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Métodos de Decisión
Docente
Rocío Vargas Legu
uación de Proyectos
Tutorial
Decisión Financiera
Docente
argas Leguizamón
Resumen de la inversión incial para determinar los méto
Retomando el caso de la empresa de abrigos, traemos a este tutorial el resumen de la inversión y a partir de est
los flujos de caja se explicará en las unidades siguientes con mayor detalle)
O bien podríamos definir que para mayor seguridad en la operación del proyecto para el periodo inicial podemos de
La elección de cualquiera de lo dos métodos es correcta y depende del capital total disponible para el proyecto y del nivel d
Finalmente, debemos revisar qué activos intangibles requiere la empresa de abrigos para funcionar: los gastos de constitu
junto con la asesoría legal tienen un valor de $5.000.000. Además, la marca se registrará con un valor de $15.000.000. En
software contable y financiero que presenta un valor en el mercado de $10.000.000. Al igual que en los activos fijos que se
principios de contabilidad generalmente aceptados en (PCGA) Colombia, que establece que el plazo máximo para amortiza
internacionales de información financiera (NIIF), se estima que todos los intangibles se amortizan el mismo año que se ca
ACTIVOS INTANGIBLES
(Tabla de amortización, significa que es el valor que se lleva al gasto durante el año 1)
Valor ($) Valor amortización
Activo intangilbe Años/Amortización anual ($)
Gastos de constitución 5,000,000 1 5,000,000
Gastos en software 10,000,000 1 10,000,000
Marcas y patentes 15,000,000 1 15,000,000
Otros -
Otros -
Total 30,000,000
CAPITAL DE TRABAJO
53 53 53
30 30 30
45 45 45
38 38 38
Resulta de tomar el número de días del ciclo de efectivo y multiplicarlo por los gastos diarios.
cifra en millones, debido a que los cálculos se hacen en miles.
periodo inicial podemos dejar dos meses de capital de trabajo neto operativo, lo que sería así:
para el proyecto y del nivel de riesgo que estén dispuestos a tomar los inversionistas.
CTIVOS INTANGIBLES
INVERSIÓN INICIAL
OPCION 2 (Con capital de trabajo inicial para dos meses de costos requeridos)
Para darnos una idea de la proyeccón de los ingresos y costos consideramos los siguientes supuestos (estos supue
estudios de factibilidad, don el estudio de mercado, genera la catidad o porción del mercado que se espera cautiv
La empresa vende tres referencias de abrigos, de acuerdo al estudio del mercado, se determina que de cada refe
Precio
($ Cifras en miles de pesos)
Abrigo tipo A 100
Abrigo tipo B 135
Abrigo tipo C 160
Total Ventas
Determinación de los costos = Mano de Obra directa, Materiales directos y Costos indirectos de Fabricación (F
($ Cifras en miles de pesos)
Año1
Salarios operarios (12 Operarios) 161,280
Materia prima e insumos 95,000
CIF
Depreciación (maquinaria y equipo) 3,460
Otros CIF 12,710
Salarios fijos 66,000
Mantenimiento 2,400
Total CIF 84,570
TOTAL COSTOS DE VENTAS 340,850
Determinación gastos de administración y ventas
Cantidades/año Ventas/año
1500 150,000
1450 195,750
1150 184,000
4100 529,750
Donde:
II Inversión inicial
FCn Flujo de caja libre, correspondiente a cada uno de los años del horizonte de inversión
i Tasa de interés, tasa de decuento, WACC
n número de año en el que se genera el flujo de caja
Tomamos la inversión inicial y el flujo de caja libre, además estimamos una tasa de descuento del 14 % (el cálculo
Para determinar el valor presente neto, en primer lugar vamos a llevar cada uno de los flujos de caja a val
(1+0,14)^1
Clic en Fx (funciones
Dar clic para encontrar las fun
Clic en la función VA
Teniendo todos los flujos de caja libre a valor presente por cualquiera de los dos métodos, podemos halla
Usando la función financiera VNA, dar clic en Fx y buscar la funciòn de carácter financiero VNA. Allí se ing
de los cinco periodos para nuestro ejemplo. Al final se resta la inversión incial:
VPN 34,397.64
INTERPRETACIÓN VPN: de acuerdo con el valor presente neto de la EMPRESA DE ABRIGOS, evidenciamos qu
encontramos con este primer método de decisión que la inversión en la empresa es VIABLE.
Método 1.
𝑅𝐵𝐶= (𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠)/( 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠+𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐼𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙)
Para calcular la RBC por este método es necesario hacer el resumen de los ingresos y de los egresos que ll
del flujo de caja libre:
Año 0 Año 1 Año 2
Ingresos del proyecto (ventas) 529,750 564,661
Depreciación 11,248 11,248
Amortización 30,000 -
Total Ingresos del proyecto 570,998 575,909
INTERPRETACIÓN RBC : De acuerdo con el resultado de la relación beneficio costo para la EMPRESA DE ABRIG
por cada peso que se invierte en el proyecto se obtiene 0,1 pesos de utilidad o retorno.
Para determinar la tasa interna de retorno, nos vamos a apoyar en la función de categoría financiera que encont
TIR = 20.59%
INTERPRETACIÓN TIR: La tasa interna de retorno o el promedio de rentabilidad anual corresponde a 20,59
costo de los recursos; para este ejemplo el WACC es del 14, por lo tanto la TIR > WACC, lo que nos lleva a a
método de decisión financiera.
"FC)" )/𝐹𝐶𝑟
PRI = n + ("(II − "
"FC)" )/𝐹𝐶𝑟
PRI = periodo de recuperación de la inversión
n = año anterior al que se recupera la inversión
II = inversión inicial
SFC = sumatoria de los flujos de efectivo anteriores al periodo de recuperación total de la inversión
FCr = valor del flujo de caja libre al periodo en que se recupera el total de la inversión
PRI NO Descontado:
II = 171,207
Aplicamos la fórmula:
PRI = 3
PRI = 3.33
PRI descontado:
Para determinar el PRI descontado debemos calcular el valor actual VA de cada uno de los flujos de caja
(este procedimiento ya se había realizado en el cáculo del VPN)
n= 4
II = 171,207
SFC = 155,299
FCr = 96,860
PRI = 4
〖 (1+𝑖) 〗 ^𝑛
25,588
= 22,445.35
1.14
c para encontrar las funciones de categoría financiera
la función VA
Corresponde al flujo de caja del periodo que se desea llevar a valor presente; se ingresa negativa.
(Los datos se pueden digitar o llevar haciendo clic en la celda donde se encuentran.
anciero VNA. Allí se ingresa la tasa de descuento o WACC para el proyecto y los flujos de caja libre
Método 2.
s y de los egresos que llevan al resultado La sumatoria de los flujos de caja a valor presente ya se había
calculado previamente, y el valor de la inversión inicial se trae
Año 3 Año 4 Año 5 positivo a la fórmula:
604,864 647,931 694,063
11,248 11,248 11,248
- - - 205,604.91
RBC =
616,112 659,179 705,311 171,207.28
a la EMPRESA DE ABRIGOS,
.
a financiera que encontramos como TIR para calcular la tasa promedio de retorno de la inversión:
Se deben ingresar todos los valores desde la inversión inicial (no olvidar el signo negativo para la inversión inic
sión(TIR)
(171.207-144.235)
+ ###
80,738
+ 0.33
Años
uno de los flujos de caja futuros; de esta manera, consideramos el valor del dinero en el tiempo
(171.207-155299)
+
96,860
+ 0.16
Años
nte ya se había
n inicial se trae
ativo para la inversión inicial)