CONCEPTO DE FINANZAS SEGÚN DIFERENTES AUTORES

 Simón Andrade, define el término finanzas de las siguientes maneras:

1) "Área de actividad económica en la cual el dinero es la base de las diversas
realizaciones, sean éstas inversiones en bolsa, en inmuebles, empresas
industriales, en construcción, desarrollo agrario, etc."
2) "Área de la economía en la que se estudia el funcionamiento de los
mercados de capitales, la oferta y precio de los activos financieros."

 Según Bodie y Merton, las finanzas "estudian la manera en que los

recursos escasos se asignan a través del tiempo".
 Para Ferrel O. C. y Geoffrey Hirt, el término finanzas se refiere a "todas las
actividades relacionadas con la obtención de dinero y su uso eficaz".

CUADRO COMPARATIVO DE DIFERENTES CONCEPTOS DE FINANZAS

AUTOR FACTORES CLAVE TIENE COMO OBJETIVO

BASE
1) .El dinero es la 1) El dinero. 1) Observar cómo se
base de las aplica el dinero en los
inversiones. 2) Mercados de diversos tipos de
Simón capitales, la inversión.
Andrade 2) Funcionamiento de oferta y 2) Observar cómo
los mercados precio de los funciona el dinero en el
activos buen desarrollo de los
financieros. mercados financieros.
Estudia como poder aplicar de
Bodie y Los recursos escasos, el El tiempo. forma eficiente los recursos
Merton tiempo. disponibles en lapsos de
tiempo definidos.
Ferrel O. C. y Estudiar las diferentes fuentes
Geoffrey Hirt Dinero, un uso eficaz. Dinero. de obtener dinero y su correcta
aplicación.
ANALISIS “LA RELACION DE LAS FINANZAS CON OTRAS DISCIPLINAS”.

Las finanzas nacen a caballo entre los siglos xix y xx, siendo tanto por su origen como por su
desarrollo, básicamente anglosajonas, y más específicamente estadounidenses. Podemos
distinguir una primera época, que llega hasta mediados del siglo xx, y suele denominarse
“enfoque tradicional de las finanzas”, representada por obras como las de Dewing y
Gerstenberg.

Es a partir de 1950 cuando se construye el “enfoque moderno de las finanzas”; durante

veinticinco años se suceden aportaciones de enorme importancia: la teoría de cartera, el
estudio sobre la composición del pasivo y sobre la política de dividendos, la teoría sobre la
preferencia de estado, los diferentes modelos de valoración de activos, la teoría de agencia y
el estudio sobre los problemas de la información asimétrica, la eficiencia en los mercados de
capitales, la teoría de opciones...

Las finanzas, que incluyen las finanzas corporativas, las finanzas de mercado y las finanzas de
las instituciones financieras (banca, seguros, etcétera), tienen para finales de los setenta un
sólido cuerpo de doctrina, caracterizado por el desarrollo de elegantes modelos económicos,
con una fuerte base cuantitativa, que posteriormente se contrastan en los mercados para
aceptar su validez, dando lugar a el paradigma de los setenta.

Organizando a los profesores e investigadores en finanzas en tres tribus:

Los neoclásicos: parten de la teoría económica y suelen hablar de economía financiera, para
construir modelos de corte neoclásico. Crean modelos elegantes, usan abundante aparato
cuantitativo, y se sitúan frecuentemente lejos de la realidad.

Los partidarios del paradigma de agencia: creen que lo que vamos aprendiendo sobre la
relación de agencia y la información asimétrica ha desbordado el paradigma neoclásico, dando
lugar a un nuevo paradigma. Algunos hablan de finanzas organizacionales, y buscan una nueva
teoría de la firma. También quieren profundizar en el comportamiento humano.

Los seguidores del paradigma de los setenta: aceptan el importante legado de las finanzas de
la primera mitad del siglo xx y abrazan con entusiasmo los avances del enfoque moderno de
las finanzas. Mantienen el contacto con la contabilidad, el derecho y la realidad del entorno, y
se centran en inversión y financiación.

Si aceptamos los manuales recientemente citados, podríamos concluir que las finanzas de los
últimos treinta años han sido básicamente el estudio del valor, y la toma de decisiones en base
a sus efectos en el valor, y eso ha caracterizado a las finanzas corporativas, como también lo
ha hecho con las finanzas de mercado o con las de las instituciones financieras.

NOVEDADES CON LA EFICIENCIA

Un elemento fundamental del paradigma de los setenta, es el concepto de eficiencia, que
podemos resumir en que los precios de los activos que se cotizan en los mercados, como por
ejemplo las acciones, recogen toda la información disponible, y, en consecuencia, están bien
valorados o, lo que es similar, con la información existente no se puede batir al mercado.

Entre las ideas planteadas por Dimson y Mussavian (1998) los autores se muestran,
básicamente, de acuerdo con la eficiencia. También parecen destacables sus argumentaciones
sobre si el exceso de volatilidad en los precios puede interpretarse como un signo de
ineficiencia.

Las fuertes reacciones de los mercados, muchas veces con bajadas espectaculares,
demuestran la ineficiencia de los mercados, pues los inversores no deberían vender a esos
precios tan bajos, al esperar que los precios se recuperarán en el futuro, los que así razonan
parece que se olvidan de que los mercados también podrían no sobrevivir a una gran crisis,
perdiendo los inversores prácticamente todo lo que tenían invertido.

Los más opuestos a la idea de eficiencia se agrupan mayoritariamente en torno a las

denominadas Finanzas de la Conducta. La idea principal es que la supuesta racionalidad de los
inversores es discutible, y que se producen sesgos sistemáticos en el uso de la información,
dando lugar, por ejemplo, a sobrerreacciones, con subidas o bajadas excesivas en los precios.

Gómez Montejo hace un repaso a las anomalías existentes, que representan desafíos a la idea
de eficiencia, y cuyo aprovechamiento podría justificar la gestión activa de carteras.

Hirshleifer y Shumway (2003) contrastan que una mañana soleada afecta a las rentabilidades,
en un estudio a través de veintiséis países. Los psicólogos saben que un tiempo soleado afecta
al humor y, en consecuencia, parece lógico que desde la perspectiva de las finanzas de la
conducta, pueda afectar a las cotizaciones, aunque esto no sea compatible con la pretendida
racionalidad de los inversores en la que se basa la eficiencia.

En la literatura sobre anomalías es muy conocido el efecto enero: las rentabilidades en enero,
sobre todo de las acciones de pequeña capitalización, como media son mayores que otros
meses.

Una anomalía que ha sido seguida con mucho interés por los partidarios de las finanzas de la
conducta es la sobrerreacción (los valores que llevan mucho tiempo subiendo, tienden luego a
bajar, y al revés. Frente a ella aparece otra, el momentum, que defiende que las acciones que
han tenido altas rentabilidades en el pasado reciente tienden a comportarse bien en el
próximo futuro y al revés.

Un trabajo curioso es el de Tetlock, Saar-Tsechansky y Macskassy (2008), que cuantifican el

lenguaje usado en las noticias financieras para tratar de predecir los beneficios empresariales
y las rentabilidades de las acciones. Sus resultados sugieren que en el lenguaje hay
información adicional a las tradicionales informaciones cuantitativas, que sirve para predecir
beneficios y rentabilidades, y que los inversores trasladan rápidamente a los precios, lo que
apoyaría la eficiencia de los mercados.

NOVEDADES RESPECTO A LOS MODELOS DE VALORACIÓN

Los modelos de valoración (CAPM, APT, y diferentes derivaciones), nos dicen normalmente
que la rentabilidad esperada de un título será la rentabilidad del título sin riesgo más el premio
(o premios) por riesgo, entendiendo que los títulos más arriesgados deberán proporcionar una
mayor rentabilidad.

Los partidarios de la eficiencia entienden que los modelos de varios factores introducen
nuevos factores de riesgo, y si conseguimos que se ajusten adecuadamente a los datos, serían
coherentes con la eficiencia.

TEMAS DE ACTUALIDAD EN LAS FINANZAS DEL SIGLO XXI

El tema de ley y finanzas, estudia las diferencias legales (y también culturales,

institucionales…) entre países y su efecto en las finanzas, así como la eficiencia de cada
sistema. Uno de los campos de estudio son las diferencias entre los países de tradición
anglosajona y los que siguen el modelo europeo continental. También se estudian los modelos
de los países en desarrollo y sus resultados.

Kaufmann (2004) hace un repaso de diferentes indicadores en distintos países de los que se
deduce que un mayor nivel de ética y una mejor regulación acompañan a un mayor desarrollo
económico.

Florencio López de Silanes afirma que existe hoy evidencia empírica de que las leyes y la
regulación son un factor clave en la competitividad internacional.

El gobierno corporativo regula las relaciones entre propietarios y directivos, y considerado de

una manera más amplia, las relaciones de la empresa con la sociedad.
 DEFINA LA FUNCION FINANCIERA Y UN EJEMPLO DEL SECTOR AUTOMOTRIZ, SECTOR
SERVICIOS Y SECTOR FINANCIERO

FUNCION FINANCIERA:

Hoy en día se considera que la responsabilidad de la función financiera se extiende a todo

el ámbito de la organización. La actividad financiera no puede limitarse a las funciones
tradicionales; ha de controlar el uso de los fondos y estar presente en casi todas las
decisiones que se tomen, aunque aparentemente no sean financieras, ya que la empresa
es un sistema cuya situación financiera puede verse deteriorada por decisiones que, en
principio, competen a otros departamentos. Así, decisiones asociadas a otras áreas
funcionales, tales como la política de precios, condiciones de crédito a clientes o volumen
de la producción, influirán antes o después sobre el balance, la cuenta de resultados, la
liquidez o el riesgo de la compañía.

El protagonismo de la función financiera en la gestión empresarial se ha visto reforzado,

entre otros, por los siguientes cambios del entorno:

 Muchas empresas han experimentado un fuerte crecimiento de su actividad. Han

diversificado su gama de productos y han invertido en otros lugares geográficos, lo cual ha
exigido descentralizar funciones para tener en cuenta las peculiaridades de cada rama de
actividad o de cada país.
 El mayor grado de competencia en los diferentes mercados ha reducido
paulatinamente los márgenes de beneficio.
 La complejidad del entorno hace necesario estudiar con mayor detalle y rigor las
nuevas oportunidades de inversión.
 El papel del Estado en la economía tiene un importante peso. Es el mayor ente
económico y ha de tomar una serie de decisiones de inversión, consumo y política
económica que influyen sobre el área financiera.
 La inflación es un elemento de incertidumbre que plantea numerosos problemas
financieros a la empresa y le exige reformular su política en este campo.
 Finalmente, la evolución económica plantea dificultades adicionales a la empresa. El
director financiero es el responsable de estudiar, en su caso, las complicaciones derivadas
de la inestabilidad económica. Debe prever qué hacer frente a acontecimientos
inesperados. Es necesario que el director financiero explore distintos escenarios y formule
políticas alternativas para cada uno de ellos, anticipándose a situaciones extremas.

SECTOR AUTOMOTRIZ:

La industria automovilística se encarga del diseño, desarrollo, fabricación,

ensamblaje, comercialización y venta de automóviles. Es una gran generadora de
empleo ya que además de la mano de obra directa que requiere, genera toda una
industria paralela de componentes, por lo que la mano de obra indirecta creada es
sumamente grande también.
En México ocupa el octavo lugar en producción y el sexto en unidades exportadas.
Antes del colapso económico de Estados Unidos, se exportaba el 80% de la
producción; al cierre de 2012, 36% de las exportaciones se orientaron a mercados
más diversos.

Ejemplo:
Volkswagen

El Grupo Volkswagen, con sede en Wolfsburg, Alemania, es uno de los principales

fabricantes mundiales de automóviles y vehículos comerciales y el mayor
fabricante de automóviles de Europa. Con su programa "TOGETHER-Strategy
2025", el Grupo está sentando las bases para convertirse en un líder mundial de
movilidad sostenible.

El Grupo está compuesto por doce marcas de siete países europeos: la marca
Volkswagen Vehículos de Pasajeros, Audi, SEAT, ŠKODA, Bentley, Bugatti,
Lamborghini, Porsche, Ducati, Volkswagen Vehículos Comerciales, Scania y MAN.
Además, el Grupo Volkswagen ofrece una amplia gama de servicios financieros,
que incluyen financiamiento a concesionarios y clientes, arrendamiento,
actividades bancarias y de seguros, y gestión de flotillas.

SECTOR SERVICIO:
Hoy en día puede decirse con certeza que el sector terciario es enormemente
importante para la economía. En efecto, el mismo emplea una enorme cantidad de
mano de obra, a diferencia por ejemplo del sector secundario y primario, que
requieren primeramente bienes de capital para su desarrollo. Existen incluso
servicios que son enormemente sofisticados y de alto valor agregado, como por
ejemplo el de los servicios financieros o los que atañen a algunas tecnologías
específicas. Cabe como siempre hacer la diferencia en este sentido entre servicios
brindados por el sector privado y servicios brindados por el sector público,
distinguiendo también en este último caso entre servicios que son irrenunciables y
servicios que pueden privatizarse.

Ejemplo:

SKY
Sky México es una compañía mexicana que opera un servicio de televisión por suscripción
satelital en México, Centroamérica y República Dominicana. Produce contenido de televisión y
se encarga de la producción de varios canales de televisión. Es uno de los principales
proveedores de televisión de paga de México y Centroamérica y es propiedad de Televisa con
un 58.7% y AT&T Latin America con un 41.3% a través de DirecTV Latin América (desde
2018, Vrio Corp.).

SECTOR FINANCIERO:
El sector financiero es un sector económico formado por el conjunto de entidades
que ofrecen servicios financieros.
Cada sector está especializado en la producción de un determinado bien o en la
oferta de un servicio. Por ejemplo, el sector de la agricultura es aquel que tiene
que ver con toda la producción de verduras, hortalizas, frutas, cereales, etc.
En contraste, el sector financiero se encarga de todo lo relacionado con los flujos
de dinero. Por ejemplo, ofrecer préstamos personales, canalizar el ahorro, ofrecer
servicios relacionados con la bolsa de valores, los seguros, las hipotecas, etc.
En definitiva, el sector financiero engloba a diferentes entidades que ofrecen
algunos de los servicios mencionados anteriormente. Al contrario de lo que
muchas personas creen, el sector financiero no está formado sólo por los bancos
o las gestoras de fondos de inversión. En él se incluyen muchas empresas que
ofrecen servicios relacionados con las finanzas.

Ejemplo:

Grupo Financiero Banamex:

Grupo Financiero Banamex fue fundado en agosto del 2001 como resultado de la venta del

Grupo Financiero Banamex-Accival (Fundado por el Lic. Roberto Hernández Ramírez , Alfredo
Harp Helú y Alejandro Betancourt Alpírez) al Grupo Financiero Citigroup, conservando el
nombre de la institución financiera más grande del país.
A su vez, el Grupo Financiero Banamex-Accival (“Banacci”) se conformó en el año de 1991
cuando un grupo de inversionistas encabezados por los principales accionistas de la Casa de
Bolsa Acciones y Valores de México (“Accival”) compró el Banco Nacional de
México (“Banamex”).
Su integración a Citigroup le permite hoy en día ofrecer una extensa gama de servicios
financieros en México y en el mundo como parte de la principal compañía de servicios
financieros en el mundo con 200 millones de cuentahabientes en más de 100 países.