CAMPO DE ACCIÓN DE LAS FINANZAS

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Instituciones y mercados financieros 3. pero se consolidó con la invención del dinero y de los intereses sobre éste. Describir las responsabilidades del administrador financiero. Resumen Conceptual Esta disciplina es la rama de la economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como financieros y la administración de los mismos. Señalar las características de los diversos inversionistas. 2 .Campo de acción de las finanzas Objetivos − − − − − Después de estudiar este capítulo. El origen de la actividad financiera se remonta a las épocas del trueque. Analizar la interrelación entre las diversas áreas de las finanzas. Valor de mercado del administrador financiero son: sobre bienes de capital e y el efectivo de la empresa con los mercados financieros. La actividad financiera se puede dividir en tres áreas: 1. Exponer la evolución de los sistemas financieros. etcétera. Los activos financieros están constituidos por los derechos futuros de cobrar una deuda. Utilidad por acción 3. la cual se mide con base en tres indicadores: 1. terrenos. Inversiones 2. Explicar qué implica "maximizar la riqueza de los inversionistas". mercados y administradores financieros. Finanzas corporativas El principal objetivo de los administradores financieros es maximizar la riqueza de los accionistas. Utilidad neta 2. el alumno estará en condiciones de: Precisar el alcance y el contenido de las finanzas. edificios. Los activos reales son bienes tangibles tales como máquinas. Distinguir las diversas áreas en que se divide esta disciplina.

y con la administración de los mismos. sin que sea necesaria la participación de la empresa o gobierno que los emitió. un terreno o un edificio. 3 . toma de ésta los principios relativos a la asignación de recursos. El mercado primario es aquel donde las empresas o gobiernos realizan las emisiones públicas de sus títulos o acciones (mercado de valores). El estudio de las Finanzas está muy vinculado con otras disciplinas. Los activos reales son utilizados para generar recursos y. Un activo real es un activo tangible. Definición de finanzas Finanzas es la rama de la Economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como en activos financieros. para las personas físicas. por lo mismo. Como rama de la Economía. como la Historia o las Matemáticas. tasa de inflación. y también utiliza herramientas de la Estadística y las Matemáticas. como una máquina. Un activo financiero. crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB). En el mercado secundario. por otra parte. En el caso de las empresas se puede pensar en una cuenta o documento por cobrar. Comparada con otras áreas de estudio. las Finanzas tienen una historia corta. un activo financiero puede ser un documento que ampara una inversión a plazo en una institución bancaria y que producirá un flujo de efectivo en el futuro. dichos valores son negociados entre los integrantes del mismo. pero se enfoca especialmente en los recursos financieros y se basa en la utilización de la información financiera que es producto de la Contabilidad y en indicadores macroeconómicos como tasas de interés. producen cambios en la situación financiera de la compañía que los posee. etcétera.Las instituciones y mercados financieros son el medio por el cual se satisfacen las necesidades de los inversionistas y de las empresas. constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro.

Con ello. aunados al mercado de bienes reales. En esa época sólo existía el mercado de bienes reales. que representa un costo para quien toma los recursos en calidad de préstamo. no existían las inversiones financieras. una persona puede decidir no consumir ahora para consumir más bienes en el futuro. que será tratado en el capítulo 2. y el premio que recibe quien invierte es una tasa de interés sobre el capital original llamada rendimiento. esto significaba que en el futuro aumentarían 10% las oportunidades de adquirir bienes. las personas pudieron utilizarlo para adquirir otros bienes o guardarlo para intercambios futuros. pero no generaba un beneficio adicional. b) instituciones y mercados financieros y c) finanzas corporativas o administración financiera de las empresas. con el dinero tomado en préstamo. Siempre que alguien invierte dinero hay alguien que solicita un préstamo. sin la posibilidad de invertir el dinero. cómo hacer y administrar una inversión en activos financieros. en el que las personas intercambiaban bienes y negociaban con granos o especias. invertirlo durante cierto tiempo a cambio de un premio por esta decisión. por lo mismo. y en particular qué hacer con un excedente de dinero cuando se desea invertirlo en el mercado 4 . constituyen el medio en el que las personas y las empresas realizan transacciones económicas. Si el premio por invertir el dinero durante un año era de 10%. además de guardar el dinero.Evolución del Sistema Financiero Pensar en el desarrollo del sistema financiero remite. básicamente. necesariamente. En ese mundo sin dinero no había activos financieros y. Así fue como surgieron los mercados financieros que. Campo de acción de las finanzas Las Finanzas se dividen en tres grandes áreas: a) inversiones. a la etapa en que las transacciones se llevaban a cabo mediante el trueque. Cuando el dinero fue introducido como medio de intercambio. por ejemplo. De esta manera surge el concepto del valor del dinero a través del tiempo. La posibilidad de tomar estas decisiones existía en la medida en que alguien prefería consumir ahora. a cambio de pagar en el futuro. los ahorros estaban constituidos por estos bienes que podían conservar su valor pero no incrementar la riqueza del dueño con el paso del tiempo. Después surgió la posibilidad de. éste únicamente podía guardarse para ser utilizado después. Sin embargo. Las personas le daban mayor valor a aquellos bienes que conservaban sus características durante más tiempo porque de esta forma preservaban su riqueza. Inversiones Esta rama estudia.

en esa cantidad. compra y creación de títulos de crédito. Los mercados 5 . en capital más intereses para el inversionista a través del proceso de conceder préstamos a empresas o personas físicas que requieren financiamiento. implica la búsqueda de la mejor combinación o portafolio de activos financieros para invertir los fondos excedentes de una persona física o moral. arrendadoras financieras. Al poseedor de estas acciones se le denomina inversionista.financiero (por ejemplo. y de sus activos financieros. cuentas por cobrar. otras trabajan para compañías de seguros en la administración del portafolio de inversiones. en este caso un dividendo.A. como efectivo. también hay quienes trabajan para una firma de consultoría financiera como asesores de inversionistas individuales. promotores o analistas de inversiones. compañías de seguros. como su planta. las casas de bolsa. ya que se adquiere el derecho a cobrar una cantidad en el futuro. de C. comprar o invertir en una acción que representa la propiedad. los bancos comerciales o de primer piso. un banco transforma un depósito. asociaciones de ahorro y préstamo. y aquellas que buscan o sugieren dónde invertir dichos sobrantes y que reciben el nombre de corredores. en una cuenta de ahorros. etcétera. o para la banca de inversión. equipo. rendimiento que al mismo tiempo es el costo que tiene que pagar quien toma los recursos en préstamo. Por ejemplo. Al poseer una acción se posee un activo financiero. en alguna proporción. Algunas empresas tienen su propio equipo o departamento de analistas para no recurrir a entidades externas. V. terrenos e inventarios. se es propietario. S. Se habla entonces de dos personas o entidades: aquellas que son dueñas de los excedentes. sociedades financieras de objeto limitado y uniones de crédito). Si se posee una acción de Teléfonos de México. además de involucrar al inversionista como principal proveedor de recursos para iniciar la operación de una empresa o ampliar su capacidad actual. de sus activos. que son activos financieros para los inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para financiarse (por ejemplo. en donde ayudan a las empresas a obtener capital nuevo de los inversionistas. El capítulo 3 da un panorama del tipo de inversiones y los conceptos que constituyen el rendimiento de cada uno de ellos. Instituciones y mercados financieros Las instituciones financieras son empresas que se especializan en la venta. y todas las empresas necesitan inversionistas que aporten dinero para iniciar su operación o para llevar a cabo una ampliación de su planta original. Su labor es transformar activos financieros de una forma a otra. del capital social de un empresa). El área de inversiones. Las personas que se dedican al área de inversiones generalmente trabajan en una institución bancaria o en una casa de bolsa como promotores o analistas.

cuentas por cobrar. pero no tienen maquinaria ni equipo de producción. y uniones de crédito.que ha adquirido gracias a las aportaciones de sus dueños. bancos y arrendadoras). Los insumas y el producto terminado son la principal diferencia: los activos físicos son mucho menos importantes para las instituciones financieras. casas de bolsa. inventarios. herramientas. y las inversiones de excedentes temporales de efectivo. Ciertamente. equipo. La empresa Ford. su éxito en ellas depende del conocimiento que tengan de los diferentes factores por los que las tasas de interés aumentan o disminuyen. edificios. bodegas. aunque tenga dueños. principalmente. Finanzas corporativas o administración financiera de las empresas La administración financiera de las empresas estudia tres aspectos: 1) la inversión en activos reales (inmuebles. de las regulaciones a las que las instituciones financieras están sujetas y de los tipos de instrumentos financieros. Muchos ejecutivos financieros trabajan para instituciones financieras. 2) la obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos. inventarios. que son los accionistas. En la di-visión tradicional de Finanzas. mientras que una compañía manufacturera transforma bienes materiales en un producto terminado con más valor. Para ello requiere una enorme inversión en activos reales. independientemente de la de otras propiedades que los dueños posean. muchos bancos tienen edificios en los que labora su personal. Una empresa es una entidad económica independiente que posee activos -efectivo. compañías de seguros. Las instituciones financieras están involucradas. equipo. equipo. entre éstas bancos. 6 . y esto difiere de la labor que desarrolla una compañía manufacturera. por ejemplo. obligaciones o papel comercial. y 3) las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el reparto de dividendos. entre otros. Tanto el banco como la compañía manufacturera buscan una utilidad: un banco la logra otorgando un servicio a sus clientes y transformando un tipo de activo financiero en otro. La palabra independiente se refiere a que. ya que las instituciones son los participantes más importantes en este mercado. la inversión en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar). instituciones de ahorro y préstamo. este mercado se conoce como mercado de valores. y al financiamiento de acreedores (por ejemplo. como maquinaria. etcétera).financieros son los espacios en los que actúan las instituciones financieras para comprar y vender títulos de crédito. la empresa debe tener su propia contabilidad. en el manejo de activos financieros. está en el negocio de producción de autos y debe comprar acero y otros insumas para transformarlos físicamente en un producto terminado. las instituciones y los mercados financieros se consideran conjuntamente. como acciones.

una empresa puede obtener fondos al vender acciones de capital común o de capital preferente. Por ejemplo. que implica invertir en activos fijos. empresas que pertenecen al gobierno. el responsable de las finanzas busca un solo objetivo: maximizar la riqueza de los accionistas. y el segundo asigna y administra los recursos de una compañía y consigue fondos cuando la empresa los necesita. Las decisiones que debe tomar el administrador financiero son tres: decisiones de inversión. y cuando pertenecen a una persona física. escuelas. establecer contratos con una arrendadora financiera.Cuando las empresas están legalmente constituidas como sociedades reciben el nombre de personas morales. el inventario que la empresa debe mantener. La diferencia entre un individuo dedicado a la rama de inversiones y otro dedicado a la de finanzas corporativas es la siguiente: el primero trata sólo con los excedentes de dinero que generalmente son propiedad de otra persona (física o moral). establece que las utilidades generadas en un periodo de operaciones deben destinarse 7 . por ser la más amplia de las tres ramas de las Finanzas. Por su parte. incluyendo bancos y otras instituciones financieras. Las decisiones de dividendos implican elegir entre repartir las utilidades a los accionistas o re invertirlas en proyectos nuevos. decisiones de financiamiento y decisiones de dividendos. hacer contratos de factoraje. En las decisiones de inversión. la cantidad de efectivo que se debe manejar en caja chica y en cuentas de cheques. Los administradores financieros tienen. etcétera. Las decisiones de financiamiento implican estudiar la manera en que la empresa adquiere los recursos financieros necesarios para llevar a cabo las decisiones de inversión. la responsabilidad de decidir las condiciones de crédito bajo las cuales se deben efectuar las ventas a los clientes. empresas industriales y comerciales. etcétera. Las diferentes formas de financiamiento serán presentadas en capítulos posteriores. hospitales. llamada Teoría residual de dividendos. el presupuesto de capital. ofrece más oportunidades de trabajo y es importante en todo tipo de empresa. y cuándo es conveniente adquirir acciones de otras empresas. además. Persona física con actividad empresarial La administración financiera de las empresas. el de persona física con actividad empresarial. emitir obligaciones o papel comercial a través del mercado de valores. es uno de los aspectos más importantes. solicitar financiamiento bancario. La primera teoría al respecto.

sigue siendo una cantidad absoluta pero. pero no le dirá mucho acerca del futuro de su 8 . La segunda teoría conocida como teoría de signaling establece que los accionistas siempre esperan dividendos como una muestra de la buena marcha de la empresa. se trata de una cantidad absoluta y no establece una relación directa con el accionista. a partir de esta cifra podrán tomarse decisiones relacionadas con los dividendos. el administrador de las finanzas de una empresa también puede recurrir a informes contables de uso interno. al lograr el mayor valor neto posible de la empresa. Maximizar la riqueza del inversionista Al hablar del objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas cabe preguntarse cuál es el indicador que les permite saber si su inversión se está maximizando. En el capítulo 4 se presentarán los estados financieros básicos. Se puede hablar de maximizar el valor de la empresa a partir de la mejor toma de decisiones en cuanto a activos. las empresas deberían mantener una política estable de dividendos. repartir los dividendos entre ellos. los dividendos constituyen una prioridad que no debe descuidarse. La utilidad neta se reporta en el estado de resultados de cada ejercicio de operaciones de la empresa. la utilidad neta es la cifra que se obtiene después de restar a los ingresos todos los costos y gastos de operación. ya que representa la ganancia que obtienen los accionistas comunes en un periodo. por lo tanto. se obtendrá el rendimiento por acción expresado en un porcentaje. al estar relacionada con cada acción. Si la utilidad por acción se divide entre el valor nominal de la misma. para esta teoría. En este punto se hace necesario hablar de tres importantes indicadores del valor de la empresa: la utilidad neta. financiamientos y dividendos. Sin embargo. la inversión de los accionistas también logra su mayor valor. Sin embargo. La utilidad por acción representa el monto de utilidad que le corresponde a cada acción y se obtiene de dividir la utilidad neta entre el número de acciones. Las decisiones que enfrenta el administrador financiero de una empresa parten de la integración que haga de la información que el sistema contable genere. esta cifra permitirá al accionista hacer comparaciones con otras opciones de inversión. que cumplen los requisitos mínimos de información que el sistema de contabilidad debe producir.a proyectos cuya rentabilidad cumpla las expectativas de los accionistas para entonces. los gastos financieros y los impuestos. permite al accionista conocer un valor con mayor significado. si aún hay utilidades disponibles. Como se verá en el capítulo 5. la utilidad por acción y el valor de mercado de una acción.

el valor de mercado de una acción sí representa un indicador de la maximización del valor de la empresa.inversión. El principal es la persona que delega autoridad y poder de tomar decisiones al agente. en ocasiones. y por ello sus accionistas tienen que tomar la utilidad por acción como el indicador del cumplimiento del objetivo. los objetivos del agente no están perfectamente alineados con los del principal. Finalmente. La utilidad neta no representa un indicador para el accionista en relación con la maximización de su riqueza. La Teoría de la agencia considera que. Como consecuencia de lo anterior. a veces el administrador. aun siendo dueño de algunas acciones de la empresa. que estudia la relación entre el principal (accionista de la empresa) y el agente (administrador). lo que a su vez es uno de los objetivos de las decisiones que se toman en cuanto a la estructura de activos y la estructura de financiamiento. y éste es quien actúa para obtener el mayor beneficio para el principal. se puede decir que para que las decisiones administrativas cumplan con el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas se debe vigilar el trabajo de los administradores-dueños para procurar que efectivamente trabajen en la maximización del valor de la empresa para el beneficio de todos los accionistas. es importante hacer notar que la mayoría de las empresas no tiene un valor de mercado porque no cotiza en el mercado de valores. tiene implícito el potencial de la empresa porque representa el valor actual de los flujos de efectivo que ésta puede generar en el futuro. dado que tiene implícito el potencial futuro de la misma. Hoy en día el objetivo de maximizar el valor de la empresa debe ser analizado con base en la Teoría de la agencia. pero sólo con relación a un ejercicio de operaciones. percibe beneficios no monetarios en forma de prestaciones que no maximizan el valor de la empresa para el accionista externo. Los beneficios no monetarios pueden tomar la forma de prestaciones excesivas que irían con cargo a la empresa y disminuirían la utilidad neta disponible para los accionistas. El valor de mercado de una acción en un ambiente macroeconómico estable es un indicador más completo para el accionista. sin embargo. La ilustración 1. El capítulo 3 presenta un ejemplo de la variación de este indicador en función de diferentes alternativas de financiamiento. Al estar sujeto a la oferta y demanda. los inversionistas otorgan un valor a las posibilidades de la empresa para seguir generando utilidades.1 muestra que la maximización del valor de la empresa depende del equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad de la misma. 9 . la utilidad por acción sí puede hablar del cumplimiento de este objetivo.

producción. maquinaria e inventario considerando el costo de los fondos y la rentabilidad de la inversión. el nivel de inventarios o la capacidad de planta. el gerente de ingeniería y producción determinaba los activos necesarios para satisfacer esa demanda y el gerente de finanzas obtenía los recursos necesarios para comprar equipo. recursos humanos y otras áreas esté relacionado con la administración financiera.Importancia creciente de la administración financiera En el pasado. debe entender que sus decisiones afectan y son afectadas por factores como la disponibilidad de fondos. El personal de mercadotecnia. el personal de contabilidad debe entender cómo se utiliza la información contable en el proceso de planeación y cómo es vista por los inversionistas. Actualmente las decisiones se toman de manera más coordinada y el administrador financiero suele tener la responsabilidad de controlar todo el proceso. el gerente de mercadotecnia proyectaba las ventas. ya que le ayudará a entender el concepto finanzas y las implicaciones de las decisiones que ellos toman en sus respectivos campos de acción. por ejemplo. contabilidad. De la misma manera. 10 . Es muy importante que el personal de mercadotecnia.

las decisiones de mercadotecnia afectan el crecimiento de las ventas. ya que su cobro oportuno permitirá sufragar los gastos financieros y de operación presupuestados para cierto periodo. Todas las decisiones administrativas tienen implicaciones financieras. Por todo esto. sin importar su especialidad. Por ejemplo.Por consiguiente. cada estudiante de administración. determinará el origen y aplicación de los recursos necesarios para llevar a cabo la operación de la empresa. Responsabilidades del administrador financiero Presupuestación y planeación a largo plazo: El administrador financiero debe interactuar con otros ejecutivos para conocer sus estimaciones y poder pronosticar o determinar el futuro de la empresa. Coordinación y control de las operaciones: El administrador financiero debe interactuar con otros ejecutivos para asegurar que la empresa opere lo más eficientemente posible. el gerente de ingeniería determinará la maquinaria y el equipo necesarios para la producción de los productos demandados. El administrador financiero debe ayudar a determinar la tasa de crecimiento en ventas. con base en toda esta información. Administración de las cuentas por cobrar y el efectivo: El administrador financiero también tiene la responsabilidad de determinar el periodo de financiamiento que será otorgado a los clientes y de llevar a cabo una cobranza efectiva de estas cuentas. los activos que conviene adquirir y la mejor manera de financiarlos. lo que requiere inversiones adicionales en planta y equipo. Así. y finalmente el administrador financiero. el gerente de mercadotecnia llevará a cabo un estimado de la demanda futura de los clientes. y todos los administradores o gerentes (financieros o no) deben tomarlo en cuenta. inventarios y en cuentas por cobrar. lo que a su vez afecta la cantidad de inversión requerida tanto en activos fijos como en inventarios. Al estudiar la forma de financiar los activos. el gerente de producción estimará el nivel de producción que será posible terminar y luego establecerá un calendario de entregas y facturación por periodo. 11 . el administrador debe considerar que puede utilizar los recursos generados por la operación del negocio en el pasado. y los tiempos en que habrá sobrantes y faltantes. todos los ejecutivos deben conocer lo suficiente de Finanzas para entender estas implicaciones en su propio campo de acción. ya que existen implicaciones financieras en todas las decisiones de la empresa. hacer una emisión de acciones o contratar pasivos de corto o largo plazo. Decisiones de inversión y financiamiento de bienes de capital e inventarios: Una empresa exitosa generalmente tiene un crecimiento rápido en sus ventas. debe estar relacionado con la administración financiera.

el administrador financiero debe tomar decisiones respecto a los activos que se deben adquirir y la forma en que deben ser financiados. contralor general. el área de inversiones estudia la transacción desde el punto de vista del inversionista o comprador potencial del título de crédito que la empresa va a emitir. etcétera) y las que se dan en una empresa. las tres grandes áreas de las finanzas se interrelacionan entre sí. cuando una compañía planea realizar una expansión. el administrador financiero adquiere fondos en el mercado financiero a través de la emisión de acciones y obligaciones. etcétera. una sola persona puede hacerse cargo de la responsabilidad. El tamaño de la empresa determinará que las responsabilidades de la administración financiera se asignen a una o varias personas: en empresas pequeñas. sin embargo. En las instituciones financieras. tesorero. analiza la obtención de los fondos y su aplicación. fuera de la empresa. Cada empresa es afectada por los mercados financieros de los que obtiene sus recursos y en los que sus acciones y obligaciones son negociadas. En una empresa comercial o manufacturera. el administrador financiero adquiere fondos en el mercado financiero y los invierte en activos financieros: el administrador financiero de un banco puede recibir depósitos o pedir 12 . casa de bolsa. y el administrador financiero opta entre emitir acciones o contratar deuda y utilizar los recursos obtenidos de esa emisión para hacer la inversión en activos reales. Si estas responsabilidades son desarrolladas de manera óptima. pero conforme crezcan necesitarán dividir las funciones y crear puestos de director de finanzas. aseguradora. se estudia la manera en la cual el mercado permitirá a la empresa emitir acciones o contratar el financiamiento. las instituciones y los mercados financieros funcionan como un intermediario entre la empresa y el inversionista. e invierte estos fondos en activos reales como maquinaria o equipo. Es importante hacer notar la diferencia entre la obtención y utilización de recursos que se dan en una institución financiera (por ejemplo. banco. dentro de la empresa. por último. en el campo de las instituciones y los mercados financieros. Por ejemplo. que forman parte del mercado financiero y serán explicados en el capítulo 3. los administradores financieros ayudarán a incrementar el valor de la empresa y el bienestar de clientes y empleados. y determina si se generará un buen nivel de rendimiento para él y. En resumen. por otra parte. Interrelaciones de las tres áreas de las finanzas Como se puede observar. las tres ramas están involucradas: el área de finanzas corporativas.Relación con los mercados financieros: El administrador financiero debe interactuar con el mercado de dinero y el de capitales. En otras palabras.

los administradores financieros de una empresa deben tener contacto con instituciones financieras como bancos y casas de bolsa para obtener préstamos o vender títulos de crédito de la empresa en el mercado de valores y. los funcionarios de estas instituciones financieras deben buscar a los inversionistas y presentarles los títulos de crédito emitidos por la empresa dentro de las opciones de inversión.2. La ilustración 1. pueden ser sociedades mercantiles o personas fisicas que se dedican a realizar actividades empresariales. por su parte. tomando en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Los inversionistas pueden ser personas físicas que desean invertir sus ahorros o empresas que desean invertir temporalmente sus excedentes de efectivo. Las inversiones siempre se hacen tomando en cuenta el rendimiento. Por esta complementariedad de las tres áreas de las Finanzas. Las empresas. las empresas y los mercados e instituciones financieras. muestra las ideas expuestas a los integrantes de las tres áreas de las Finanzas: los inversionistas. aspectos que serán tratados en los capítulos 2 y 3. Para obtener recursos siempre se debe comparar el costo de éstos con el beneficio que se espera obtener de ellos.prestado en el mercado financiero y presta esos fondos a un cliente que desea comprar una casa (otra transacción en el mercado financiero). 13 . que tienen necesidad de obtener recursos para financiar sus activos. el riesgo y el valor del dinero en el tiempo.

La ilustración 1. sus excedentes de efectivo.. S. En segundo lugar.2 debe ser analizada considerando que existen dos secciones. acudir a las instituciones y los mercados financieros para hacer una emisión pública de acciones o contratar préstamos corresponde a una etapa posterior en la vida de la empresa y generalmente ocurre cuando la expansión de la misma ya no puede ser financiada totalmente por los accionistas originales. los inversionistas pueden invertir sus ahorros. es decir. 14 . cuando las acciones o los instrumentos de deuda de las empresas y los gobiernos son emitidas por medio del mercado de valores. es decir. lo que implica que existen inversionistas (personas físicas o empresas) que desean invertir en la creación de un negocio.3 presenta la diferencia entre el mercado primario y el mercado secundario. Considere el caso de un grupo de personas que acude a un notario público para constituir una sociedad anónima que se dedicará a comercializar artículos de ferretería. La parte superior considera el caso de las empresas al momento de ser creadas. Supongamos que cuando han transcurrido 10 días después de la emisión el inversionista necesita dínero y acude al mercado de valores y vende su inversión a otro inversionista. En primer lugar. las empresas canalizan sus necesidades de financiamiento hacia las instituciones bancarias y el mercado de valores con objeto de obtener los fondos necesarios para sus inversiones. empresas e instituciones y mercados financieros. En México. la creación de una empresa siempre se hace mediante una emisión privada. esto se hace mediante una emisión privada de capital a cambio de acciones.Las instituciones y los mercados financieros constituyen el medio por el cual se canalizan las necesidades de los inversionistas y las empresas. el mismo día de la emisión. En el mercado secundario las transacciones de compra y venta de títulos de crédito emitidos por las empresas y los gobiernos en el mercado primario son negociados entre inversionistas. es decir. La ilustración 1.A. una persona invierte en títulos de crédito con vencimiento a 28 días emitidos por la Compañía Industrial del Norte. esta operación se da en el mercado primario y la empresa recibe el efectivo. Por ejemplo. se dice que esta operación se da en el mercado secundario porque la transacción implica a dos inversionistas y la empresa emisora del título no participa en la operación. empresas y gobiernos federal y estatales a través de las casas de bolsa. los emisores de los títulos no participan en el flujo de los recursos. La parte inferior de la ilustración considera la interacción de inversionistas. en títulos de crédito emitidos por bancos. en las emisiones públicas es la empresa quien recibe el dinero que proviene de la emisión de los títulos. Se habla de mercado primario cuando se hacen emisiones públicas por primera vez. como en otros países.

y el enfoque de la administración financiera se dirigió al estudio de decisiones administrativas que consideraban la selección de activos y pasivos para maximizar el valor de la empresa en favor de sus accionistas. 15 . a principios de 1900. la formación de nuevas empresas y los diversos tipos de instrumentos que las empresas podían emitir para obtener capital. así como las diferentes instituciones que participan en los mercados financieros. para lo cual debía maximizarse el valor de mercado de las acciones luego de maximizar la utilidad por acción.En capítulos posteriores se ampliará la ilustración para presentar los diferentes aspectos que deberán ser tomados en cuenta por el inversionista y la empresa emisora. la liquidación de compañías y la regulación de los mercados de emisión de obligaciones y acciones. Evolución de las finanzas Cuando las Finanzas surgieron como una rama de estudio independiente. Durante la depresión que ocurrió en Estados Unidos en la década de 1930 se puso énfasis en el estudio de las quiebras y las reorganizaciones. de ellas destacó el análisis relacionado con el aspecto legal de las fusiones. De 1940 a 1950 se desarrolló un movimiento respecto al análisis teórico.

16 . las imperfecciones de los mercados. la ilustración 1. surgió la Teoría de la agencia y se destacó el estudio de las repercusiones de la inflación en la toma de decisiones y en las tasas de interés. la desregulación de las instituciones financieras y la tendencia hacia la diversificación de los servicios financieros. y la globalización de las operaciones.4 muestra el desarrollo de las finanzas en el tiempo. en los años noventa se iniciaron estudios relacionados con la desregulación de las instituciones financieras. en los años setenta empezaron a estudiarse los mercados financieros. en los años ochenta se iniciaron los estudios acerca de la relación que existe entre el esquema de impuestos de las empresas y el de los accionistas. En la misma década. Después. Finalmente. el análisis se amplió para incluir el estudio de la inflación y sus efectos en las decisiones. el crecimiento en la transferencia electrónica de información y de recursos. que consiste en analizar la contribución marginal de cada activo al riesgo de la cartera de inversiones. Para finalizar el capitulo.En el decenio de 1960 comenzó el estudio de la Teoría de la cartera. más tarde. y el incremento de la importancia de los mercados globales y las operaciones de negocios. el estudio del dramático incremento en ambos: el uso de computadoras para el análisis y la transferencia electrónica de información.

¿Qué es el mercado accionario? Explique brevemente cómo ha sido la evolución de las finanzas. ¿Cuáles son las tres grandes ramas en que se dividen las finanzas? ¿En qué consiste el área de inversiones? ¿En qué consiste la administración financiera de las empresas? ¿En qué ha cambiado la estructura básica de la administración financiera? 17 .Cuestionario ¿Qué son las finanzas? Mencione y explique los dos tipos de mercados financieros que existen.

¿En qué consiste el área de instituciones y mercados financieros dentro del campo de las finanzas? ¿Cuáles son las principales organizaciones en las que un ejecutivo financiero puede desempeñarse si desea dedicarse al área de instituciones y mercados financieros? Explique por qué se dice que las tres áreas de finanzas se interrelacionan entre sí.¿Cuáles son las responsabilidades del administrador financiero de una empresa? Explique cada una de ellas. 18 .

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