Análisis Financiero Parte II Profesor Miguel Piaggo Canivillo

ANÁLISIS FINANCIERO – PARTE II
Profesor Miguel Piaggo Canivillo

Universidad Nacional Jorge Basadre
Grohmann
Docente: Mag. Miguel Piaggo

Canivillo - Universidad Nacional
Jorge Basadre Grohmann
ESTRATEGIAS Y
OBJETIVOS
Comparació
n
PASADO Comparación PRESENTE Proyección FUTURO

Decisiones
Comparació
n
COMPETENCIA:
•Local.
•Extranjera.

TIPOS DE ANALISIS
⚫ Podemos dividir el análisis de estados financieros

en tres grandes grupos, los cuales en conjunto nos
darán una visión de la situación de la empresa.
Estos son:
– Análisis Histórico – Comparativo.

⚫ Análisis de Cambios.
⚫ Análisis de Tendencias.
– Análisis Porcentual.
– Análisis a través de Razones.
ANALISIS DE RAZONES
⚫ Es uno de los más utilizados en el mundo de los negocios.

⚫ Las razones financieras son una herramienta
excepcionalmente útil, de interpretación rápida e intuitiva
y de fácil cálculo.
⚫ Las podemos definir como el cuociente de dos saldos de
items obtenidos de los estados financieros básicos
(Balance General y Estado de Resultados), que pueden ser
de activos, pasivos, patrimonio, pérdidas o ganancias.
⚫ Es decir, son relaciones cuantitativas que se obtienen de
relacionar componentes de los estados financieros y que
nos permiten diagnosticar los aspectos fuertes y débiles del
desempeño de una empresa
CLASIFICACION DE RAZONES
⚫ Las razones financieras las podemos clasificar en cinco

clases:
– Rentabilidad .
– Endeudamiento.
– Liquidez.
– Administración y eficiencia.
– Indicadores de mercado.

CONSIDERACIONES
⚫ La agrupación en categorías indica que hay varios aspectos
específicos que generalmente se analizan en todo tipo de
empresa.
⚫ Sin embargo, no existe un conjunto de razones que pueda
utilizarse siempre, ya que existen distintas industrias, cuyas
características son muy distintas entre sí (banco v/s
supermercado).
⚫ Por lo tanto, más que calcular indiscriminadamente las
diferentes razones, el analista experimentado comienza por
considerar aquellas señales que pueden ser de ayuda para
entender el problema que se enfrenta, es decir, calcula
aquellas razones que mejor sirvan para su propósito.
⚫ Considerar un estándar de comparación y el análisis
conjunto de todos los ratios.
RAZONES DE
RENTABILIDAD

INTRODUCCION
⚫ Estos indicadores son de mucho uso puesto que

proporcionan orientaciones importantes para dueños,
banqueros y asesores, ya que relacionan directamente la
capacidad de generar fondos en la operación de corto plazo
de la empresa.
⚫ Todos los indicadores están diseñados para evaluar si la
utilidad que se produce en cada período es suficiente y
razonable, como condición necesaria para que el negocio
siga marchando.
⚫ Cuando estos indicadores reflejen cifras negativas, estarán
representando la etapa de desacumulación que la empresa
está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir
mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los
dueños, si se quiereCanivillo
seguir manteniendo
- Universidad Nacional el negocio.
INTRODUCCION
⚫ Son porcentajes que relacionan el beneficio generado por

una inversión o flujo durante un período en relación al
monto de dicha inversión o flujos, es decir, miden la
eficacia y eficiencia de la administración según los
rendimientos generados sobre las ventas y las inversiones.
⚫ Es decir, sintetizan los resultados de la empresa.
⚫ Las principales razones de rentabilidad son:
– Rentabilidad sobre los activos.
– Rentabilidad sobre el patrimonio.
– Rentabilidad de los accionistas.

A.- RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS
(ROI)
ROI = EBIT
Activos Totales Promedio
⚫ Esta razón evalúa que tan bien ha manejado la administración el

total de recursos a su disposición (inversión total), es decir, es
una medida de la rentabilidad del negocio.
⚫ Se ocupa el EBIT, con el objeto de ver la capacidad de generar
utilidad con los activos y que estos no estén influenciados en
la forma cómo son financiados.
⚫ Esta descripción es particularmente aplicable para medir el
desempeño de sectores o divisiones de una compañía, ya que la
administración necesita conocer los rendimientos operativos
sobre los recursos usados por un sector determinado.
B.- RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
(ROE)
ROE = Utilidad Neta - Dividendos Preferentes

Patrimonio Promedio Accionistas Comunes
⚫ Este indicador mide el rendimiento de la inversión de los
accionistas luego del pago de todos los intereses y los
impuestos, es decir, muestra la eficiencia con la cual se
utiliza el patrimonio de los accionistas comunes y la
capacidad de la empresa (de la dirección) para generar
utilidad a favor del propietario.
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO (ROE)
⚫ Esta razón es la más conocida y utilizada como indicador

de rentabilidad de cualquier tipo de empresa.
⚫ Sin embargo, en sociedades anónimas abiertas (que transan

sus acciones en el mercado de valores) se tienen precios de
las acciones en todo momento, por lo cual también se
puede utilizar la rentabilidad del accionista que
explicaremos a continuación.

C.- RENTABILIDAD PARA EL ACCIONISTA
Rentabilidad = Precio acción final - Precio acción inicial + Dividendos

Accionista Precio acción inicial
⚫ Este índice mide para los accionistas lo que éstos
realmente ganan a lo largo de determinado período, ya que
el inversionista no recibe beneficio directo de las ganancias
reportadas, pero si del cambio en el precio en el mercado
de la acción y de los dividendos recibidos.
⚫ Esta es una medida que se usa ampliamente para comparar
los rendimientos de mercado de un amplio rango de
instrumentos financieros.
RAZONES
DE LIQUIDEZ

INTRODUCCION
⚫ La liquidez es la capacidad de la empresa para transformar

o convertir sus activos de corto plazo en efectivo, para
poder cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
⚫ Estas razones representan una relación entre sus activos
circulantes y los pasivos circulantes.
⚫ Mientras mayor el índice se supone una mayor
probabilidad de cumplir con las deudas de corto plazo.
⚫ Las dos principales razones de liquidez son:
– Razón Corriente.
– Prueba Acida.

A.- RAZON CORRIENTE
Razón = Total Activo Circulante

Corriente Total Pasivo Circulante
⚫ Esta nos indica el grado en que los derechos de los acreedores a corto
plazo están respaldados por activos que se espera se conviertan en
efectivo en un período que corresponda al vencimiento de dichas
deudas.
⚫ Cabe destacar que esta relación varía de empresa en empresa. En casos
normales, se asume que mientras más alta la razón obtenida, mayor
cobertura habría contra problemas de liquidez.
⚫ Sin embargo, es importante comentar que este índice puede estar
distorsionado por influencias estaciónales, inventarios de lento
movimiento, pagos anormales de cuentas por pagar justo antes de la
fecha del balance general, provisiones de cuentas incobrables no
apropiadas y otras.
B.- PRUEBA ACIDA
Prueba = Total Activo Circulante - Inventarios

Acida Total Pasivo Circulante
⚫ Esta mide la capacidad de la empresa para cumplir las obligaciones de
corto plazo a partir de sus activos más líquidos.
⚫ La eliminación de los inventarios se debe a que primero deben
venderse para luego cobrarse antes de ser activos líquidos. Además,
ellos no siempre son fácilmente liquidables y son probablemente en los
que ocurren más pérdidas en caso de liquidación.
⚫ Puede darse el caso en que los inventarios no sean el único activo
circulante más lento en convertirse en efectivo, por lo que también
sería recomendable restar cualquier activo circulante de lenta
recuperación, ya que así mostraríamos una razón ácida mucho más
adecuada y real . Docente: Mag. Miguel Piaggo
PRUEBA ACIDA
⚫ Hay que tener mucho cuidado al usar las razones de liquidez.

Por ejemplo, tener una liquidez de 2 a 1 y decir que muestra una
buena capacidad de pago de corto plazo, es emitir una opinión
arriesgada si no se tiene en cuenta la disponibilidad del activo y
la exigibilidad del pasivo
⚫ Por ello, para una interpretación correcta de estos índices, se
hace necesario estudiar de manera específica la composición y
realidad de cada una de las cuentas que conforman estos índices.
⚫ También, debe tenerse en cuenta el momento o coyuntura
económica en que se realiza el análisis, ya que fenómenos tales
como la inflación deben ser involucrados para conducir
correctamente el análisis. En inflación, una alta posición de
solvencia que descanse en una mayor inversión en dinero y
cuentas por cobrar significa que la unidad económica está
perdiendo poder de compra.
CONSIDERACIONES
⚫ El uso de estas razones, si bien permite una primera

aproximación a la liquidez de una empresa, no nos
permiten dar un diagnostico profundo, ya que son estáticas.
⚫ Por lo cual la verdadera prueba de liquidez debería hacer

un análisis más profundo en base a flujo de caja de
efectivo.

RAZONES DE
ENDEUDAMIENTO

INTRODUCCION
⚫ Estos ratios muestran la capacidad de la empresa para

cumplir sus obligaciones de corto y largo plazo, es decir, el
respaldo financiero que tiene la empresa.
⚫ Tratan de explicar:
– Mide también el riesgo que corre quién ofrece financiación
adicional a una empresa.
– Quién ha hecho el mayor esfuerzo en aportar los fondos que se han
invertido en los activos.
– Muestra el porcentaje de los fondos totales que han sido
proporcionados, ya sea a corto o largo plazo.

INTRODUCCION
⚫ Se debe tener claro que el endeudamiento es un problema

de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste
en la habilidad que tenga o no la administración de la
empresa para generar los fondos necesarios y suficientes
para pagar las deudas a medida que se van venciendo.
⚫ Generalmente se supone que mientras mayor sea el
patrimonio en relación a la deuda (pasivos) que una
empresa tiene en su estructura de capital, hay más
probabilidades de que la empresa sea capaz de sobrevivir a
un revés en el negocio o rubro que pueda forzar a otras
empresas más endeudadas financieramente a la quiebra.

INTRODUCCION
⚫ Sin embargo, un monto excesivo de patrimonio en relación

a la deuda no indica necesariamente la existencia de
prácticas administrativas sanas, ya que la empresa puede
estar perdiendo oportunidades de pedir prestado a una tasa
de interés relativamente baja y ganar una mayor tasa de
retorno con esos fondos (mayor ROI), con lo cual la
rentabilidad sobre el capital de los propietarios se ve
aumentado o apalancado.
⚫ Las principales razones de este grupo son:
– Razón Pasivo total a Patrimonio.
– Razón Pasivo Total a activo Total.
– Razón de Cobertura de Intereses.
A.- RAZON PASIVO TOTAL A PATRIMONIO
Razón = Pasivo Total

Pas. Total / Pas. Total Patrimonio Total
⚫ Indica el respaldo financiero que han otorgado los

acreedores en relación al dinero que han comprometido los
socios de la empresa a través del patrimonio.
⚫ También se puede calcular para pasivo circulante y de
largo plazo, sobre patrimonio separadamente.
B.- RAZON DE PASIVO TOTAL A ACTIVO
TOTAL
Razón = Pasivo Total

Pas. Total / Act. Total Activo Total
⚫ Es el porcentaje de fondos totales que han sido

proporcionado por los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, para invertir en activos, es decir, el grado al
cual la administración ha financiado los activos de la
empresa con capital externo.
⚫ También se puede calcular para pasivo circulante y de
largo plazo, sobre los activos totales separadamente.
C.- RAZON DE COBERTURA DE INTERESES
Cobertura de = EBIT
Intereses Gasto de Intereses
⚫ Mide el grado hasta el cual las utilidades de la empresa

pueden disminuir sin transformarse en pérdida al cubrir los
costos de intereses.
⚫ Esta razón se calcula sobre una base pre-impositiva dado
que los intereses son un gasto deducible de impuestos.
⚫ Es posible derivar otros índices más completos en
cobertura de cargos fijos.
RAZONES DE ADMINISTRACION
Y EFICIENCIA

INTRODUCCION
⚫ Indican cuan eficientemente está utilizando la empresa sus

activos y los recursos económicos de que dispone.
⚫ Es importante conocerlas, ya que la situación financiera de
una empresa depende en gran medida de cómo se
administran sus inversiones en cuentas por cobrar,
existencias y activos fijos.
⚫ No es extraño que a medida que un negocio expande sus
ventas, a pesar de estar realizando operaciones lucrativas,
la compañía presenta insuficiencia de efectivo. Por lo
tanto, a un nivel práctico esto implica comparar el nivel de
ventas con las inversiones realizadas en diversas cuentas
de los activos.
A.- ROTACION DE INVENTARIO
Rotación de = Costo de los Productos Vendidos

Inventario Inventario Promedio
⚫ Cuantifica el número de veces que esta inversión va al mercado, en un
año, y cuántas veces se repone . Si se divide 360 por la rotación
anterior se conoce el tiempo que se demora la inversión hecha en
inventarios en convertirse en ventas.
⚫ El analista esta interesado en dos puntos: El tamaño absoluto del
inventario y la relación del inventario con el volumen de ventas que el
sostiene. Por ejemplo, una disminución en la rotación indica que está
aumentando el tamaño absoluto del inventario en relación a las ventas.
Esto puede ser una señal de alerta dado que los fondos pueden estar
atados a este inventario más allá del nivel requerido por el volumen de
ventas, el cual puede estar creciendo o disminuyendo.
ROTACION DE INVENTARIO
⚫ Las diferencias entre inventarios, entre compañías e industrias son tan

grandes que no permiten una definición general de lo que es una buena
rotación de inventarios. Por ejemplo, una empresa que vende comida
rápida habrá de tener una rotación mayor que una empresa que vende
muebles o joyas.
⚫ De igual forma, la sección de alimentos perecibles de un
supermercado debe tener una rotación mayor que la sección de jabones
y detergentes. Sin embargo, para cada empresa o cada departamento de
la misma hay un promedio razonable de rotación. Una rotación menor
a esta tasa podría significar que el inventario no se ha administrado de
forma correcta.
⚫ Finalmente, vale la pena mencionar que dado que interesa determinar
también la capacidad que tienen estos inventarios para convertirse en
ventas, se hace necesario comprobar que las existencias mantienen su
valor de mercado, que no sean obsoletos, ni estén deteriorados.
B.- ROTACION DE ACTIVOS
Rotación de = Ventas Anuales

Activos Activos Totales
⚫ Indica que tan eficientemente esta utilizando la
administración su inversión en activos totales para generar
ventas, o sea, cuántas veces puede colocar entre sus
clientes un valor igual a la inversión que se ha realizado
en la empresa.
⚫ Altas tasas de rotación sugieren un manejo eficiente de
activos.
CONSIDERACIONES
⚫ Cuando se relacionan rubros del activo (cuentas por cobrar,

inventarios) con rubros del estado del Estado de Resultado (ventas,
costo de ventas), se debe tener en cuenta la deficiencia de las cifras que
provienen de un estado estático, como es el Balance General, que
muestra valores a una fecha dada y no el acumulado de un período de
tiempo, como sí lo son las cifras del Estado de Resultado (las ventas o
el costo de ventas).
⚫ Esta situación puede provocar distorsiones en los resultados obtenidos,
ya que la cifra del balance general (sea una cuenta por cobrar o
inventario) puede no reflejar el comportamiento de los saldos
respectivos a lo largo del año. De ahí que se proponga calcular saldos
promedios ((inicial + final) /2) para las cifras que vienen del balance
general, tratando de eliminar este sesgo. Lo válido sería calcular el
promedio anual con base en saldos mensuales, de estas cuentas del
balance, con el fin de ofrecer un resultado más aproximado a la
realidad de la operación.
INDICADORES DE
MERCADO

INTRODUCCION
⚫ Estos también son conocidos como razones de valuación y

son las medidas más amplias respecto al desempeño de la
empresa, puesto que reflejan la influencia combinada del
rendimiento y el riesgo.
⚫ Por lo cual este tipo de razones es de gran utilidad para los
compradores y vendedores de acciones comunes que
necesitan relaciones de los valores de mercado con las
utilidades y los dividendos.
⚫ Más conocidas son:
– Utilidad por Acción.
– Razón Precio – Utilidad.
– Rentabilidad del Dividendo.
– Razón Dividendo – Utilidad.
A.- UTILIDAD POR ACCION
Utilidad = Utilidad Neta - Dividendos Preferentes

por Acción Acciones Comunes Promedio en Circulación
⚫ Mide el beneficio económico por cada acción para

compararlos con datos de los años anteriores, y es útil
como base para predecir las utilidades futuras de la
empresa.

B.- RAZON PRECIO - UTILIDAD
Razón = Precio de Mercado Actual de la Acción

Precio - Utilidad Utilidad por Acción del año
⚫ Muestra la cantidad de veces que los inversores pagan por la utilidad
por acción contable anual.
⚫ Esta relación Precio/Utilidad es muy utilizada en los análisis de
mercado, ya que una alta relación por sobre el promedio del mercado
señala que la acción es muy preferida por los inversionistas lo que la
lleva a subir su precio.
⚫ A su vez, una baja Precio/Utilidad señala que los inversionistas pagan
pocas veces su utilidad, porque creen que ésta no subirá mucho en el
futuro.
RAZON PRECIO - UTILIDAD
⚫ Este indicador aumentará a medida que los inversionistas piensen que
mayor sea la tasa esperada de pagos de dividendos y la tasa de
crecimiento de utilidades.
⚫ Pero hay que tener cuidado al usar esta razón ya que presenta varias
limitaciones. Entre las que podemos mencionar están:
– Es una relación estática pues toma en cuenta los precios actuales y
utilidades del período inmediatamente anterior.
– Supone que las ganancias serán constantes en el tiempo y que, por lo
tanto, las utilidades pasadas y el riesgo vuelven a reproducirse en el
futuro.
– Considera la utilidad en términos contables, lo que no muestra la
verdadera situación de la empresa.
– Un aumento en esta razón no avalado por un crecimiento real de los flujos
de caja, significa que la acción está sobrevalorada.
– Unas opciones que puede contrarrestar sus limitantes es utilizar la utilidad
proyectada económica, es decir, los flujos de caja relacionados
propiamente con la operación y las utilidades extraordinarias proyectadas,
ya que permite de esta forma
Docente: Mag. visualizar
Miguel Piaggola real disponibilidad de los
recursos. Canivillo - Universidad Nacional
ANTECEDENTES BURSÁTILES DE LAS SOCIEDADES
(Millones de pesos de noviembre 2003)
Año Sociedades Patrimonio RPU Bolsa/libro
Inscritas Busátil (1) (en veces) (en veces)
1977 283 1.844.314 N.D. N.D.
1978 206 2.214.209 N.D. N.D.
1979 232 3.565.447 N.D. N.D.
1980 265 5.539.115 N.D. N.D.
1981 240 3.792.549 N.D. N.D.
1982 210 3.687.447 N.D. N.D.
1983 213 2.111.161 N.D. N.D.
1984 208 2.506.572 N.D. N.D.
1985 215 2.252.117 4,6 0,31
1986 215 4.306.340 5,2 0,68
1987 211 5.293.722 4,3 0,70
1988 203 6.587.115 4,3 0,71
1989 213 8.788.010 6,3 0,78
1990 216 11.251.408 11,1 1,00

1991 223 21.774.762 14,7 1,73
1992 244 20.746.240 14,3 1,53
1993 263 31.369.876 21,6 2,08
1994 279 40.941.918 20,5 2,35
1995 282 41.148.488 19,1 2,13
1996 290 36.308.477 13,4 1,53
1997 294 38.658.442 13,6 1,54
1998 287 28.695.673 12,7 1,06
1999 283 41.304.282 16,2 1,45
2000 260 37.883.293 17,0 1,26
2001 249 38.933.640 15,5 1,28
2002 245 34.858.617 20,6 1,09
2003 (2) 240 49.823.339 22,2 1,50
2007(mayo) (3) 40 (IPSA) 24,1
(1) Corresponde a la sumatoria de los patrimonios bursátiles (producto entre el número de acciones en
circulación y precio de cierre) de cada una de las sociedades inscritas en la Bolsa de Comercio de
Santiago y que se encontraban vigentes al último día hábil bursátil de cada año.
(2) Información al 26/11/2003.
(3) La Estrategia del 31/05/2007
N.D.: No disponible
Fuente: El Mercurio, cuerpo B, diciembre 2003.
C.- RENTABILIDAD DEL DIVIDENDO
Rentabilidad = Dividendos Anuales por Acción en Efectivo

del Dividendo Precio de Cierre Mercado de la Acción
⚫ Indica la rentabilidad en efectivo que entregaron las

acciones y es muy importante para aquellos accionistas que
son rentistas y viven de los dividendos

D.- RAZON DIVIDENDO - UTILIDAD
Razón = Dividendos por Acción en Efectivo

Dividendo - Utilidad Utilidad por Acción
⚫ Indica el porcentaje de ingreso neto pagado en dividendos
en efectivo.
⚫ La importancia de está radica en que los inversionistas
potenciales compran acciones no solo por la tasa actual de
pago de dividendos sino por la tasa futura de crecimiento.
El crecimiento se deberá en parte a la reinversión de los
fondos de las operaciones.
LIMITACIONES
⚫ El análisis financiero es una herramienta útil, pero posee

ciertas limitaciones que hay que tener en cuenta a la hora
de usar su información:
– Este trabaja sólo con información cuantitativa. No se fija en factores
cualitativos, tales como valores éticos de administración o la moral de los
trabajadores.
– La gerencia puede emprender algunas acciones de corto plazo antes de la
fecha de los estados financieros para influir en sus resultados, como se
señalo en el capítulo de análisis contable.
– La comparación entre empresas puede ser desorientador debido a las
diferencias en las prácticas contables en áreas tales como la depreciación,
reconocimiento de ingresos y activos intangibles. Por este motivo a
menudo los analistas colocan a las firmas sobre una base contable
comparable antes de hacer comparaciones.

LIMITACIONES
– Distintos analistas usan diferentes definiciones de razones

comunes. Es frecuente que los informes de dos analistas que
incluyen las mismas razones para una empresa específica arrojen
resultados diferentes.
– En caso de llevar contabilidades en moneda extranjera, un cambio
en el valor de la moneda extranjera puede distorsionar la
comparabilidad para diferentes períodos de tiempo.
– Hay que tener en cuenta que el análisis sobre la base de estados
financieros anteriores nos entregarán valores históricos, de tal
forma que el analista que se interese por el desempeño futuro de la
empresa deberá tener en cuenta que sus cálculos muestran el
accionar histórico de la compañía y no el futuro.

Bibliografía
⚫ Material de Clases Profesor Fernando
Bravo. Profesor de Contabilidad Financiera.
⚫ Apuntes de diversas clases del profesor
Miguel Piaggo – Universidad de Chile.
⚫ Bibliografía del Curso.


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Profesor Miguel Piaggo Canivillo

Docente: Mag. Miguel Piaggo

PASADO Comparación PRESENTE Proyección FUTURO

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⚫ Podemos dividir el análisis de estados financieros

– Análisis Histórico – Comparativo.

⚫ Es uno de los más utilizados en el mundo de los negocios.

⚫ Las razones financieras las podemos clasificar en cinco

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⚫ Estos indicadores son de mucho uso puesto que

⚫ Son porcentajes que relacionan el beneficio generado por

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⚫ Esta razón evalúa que tan bien ha manejado la administración el

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⚫ Esta razón es la más conocida y utilizada como indicador

⚫ Sin embargo, en sociedades anónimas abiertas (que transan

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Rentabilidad = Precio acción final - Precio acción inicial + Dividendos

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⚫ La liquidez es la capacidad de la empresa para transformar

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Razón = Total Activo Circulante

Prueba = Total Activo Circulante - Inventarios

⚫ Hay que tener mucho cuidado al usar las razones de liquidez.

⚫ El uso de estas razones, si bien permite una primera

⚫ Por lo cual la verdadera prueba de liquidez debería hacer

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⚫ Estos ratios muestran la capacidad de la empresa para

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⚫ Se debe tener claro que el endeudamiento es un problema

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⚫ Sin embargo, un monto excesivo de patrimonio en relación

Razón = Pasivo Total

⚫ Indica el respaldo financiero que han otorgado los

Razón = Pasivo Total

⚫ Es el porcentaje de fondos totales que han sido

⚫ Mide el grado hasta el cual las utilidades de la empresa

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⚫ Indican cuan eficientemente está utilizando la empresa sus

Rotación de = Costo de los Productos Vendidos

⚫ Las diferencias entre inventarios, entre compañías e industrias son tan

Rotación de = Ventas Anuales

⚫ Cuando se relacionan rubros del activo (cuentas por cobrar,

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⚫ Estos también son conocidos como razones de valuación y

Utilidad = Utilidad Neta - Dividendos Preferentes

⚫ Mide el beneficio económico por cada acción para

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Razón = Precio de Mercado Actual de la Acción

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Rentabilidad = Dividendos Anuales por Acción en Efectivo

⚫ Indica la rentabilidad en efectivo que entregaron las

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Razón = Dividendos por Acción en Efectivo

⚫ El análisis financiero es una herramienta útil, pero posee

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– Distintos analistas usan diferentes definiciones de razones

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