Clase: Análisis Financiero – Caso Proquim

Docente: Norma Ortiz, PhD

Alumno: Pablo César González
Especialización en Administración Financiera
Universidad de los Andes

Con la información suministrada en clase se solicita:

- 3 Fortalezas y 3 Debilidades de Proquim (desde el punto de vista del analista de crédito)

FORTALEZAS:

- Conocimiento del sujeto de crédito: la empresa Proquim, cuenta con una

excelente reputación por parte de la mayoría de los proveedores nacionales,
QUIENES indican que los lineamientos de la empresa son conservadores,
racionales en sus costos y gastos, se interpreta así que tiene disposición para
cumplir sus compromisos con terceros. La empresa cuenta con un tiempo en el
mercado de 17 años y esto es un buen indicador de su reputación en materia
de crédito.

- Ventas: la empresa Proquim, viene presentado un incremento acelerado en

ventas durante los últimos años, del año 2016 al 2017 se presentó un
incremento del 19% y del año 2017 al 2018 el incremento fue del 30%.
Según indagaciones, Proquim estima para el 2019 un incremento en ventas del
25%.

- Índice Corriente (Activo Cte / Pasivo Cte) = 1,02: teniendo en cuenta que este
indicador señala que por cada $peso del pasivo corriente, cuantos $pesos hay
en el activo corriente para responder por él.
Esta ratio pone de manifiesto la capacidad de la empresa para hacer frente al
pago de sus deudas que vencen a corto plazo.
Si este indicador es muy alto, refleja una buena liquidez de la empresa, pero
puede estar generando mala rentabilidad ya que esta liquidez se obtendría a
costo de mantener más activos corrientes de los necesarios, puesto que
mientras mayor es el volumen de activos utilizados para generar el mismo
volumen de operación, menor es la rentabilidad.

Elementos del Análisis Vertical y Horizontal

Fuente: Artículo de Carmen Medina
DEBILIDADES:

- Apalancamiento total (Pasivo total / Patrimonio) = 4,44: Este indicador no

señala que por cada $peso de patrimonio cuanto se tiene de pasivo. Nos indica
cómo se está financiando, teniendo en cuenta los siguientes valores:

Año 2016 = 1,208 Año 2017 = 2,175 Año 2018 = 4,444

- Este indicador ha venido aumentando considerablemente año tras año,

entendiéndose que la compañía ha venido endeudándose bastante con
respecto a los años anteriores, comprometiendo así su capital.

- Rotación Cuentas por Cobrar (Días) (deudores promedio * 365 días / ventas) =
93 días: Mide el número de días que tarda la empresa en recuperar la cartera.
Si observamos el comportamiento anual:

Año 2016 = 43 Año 2017 = 60 Año 2018 = 93

60 – 43 = 17 días 93 – 60 = 33 días

Este se ha duplicado, lo que afecta el flujo de caja de la compañía y en

consecuencia puede requerir tomar más crédito de lo que es necesario. (La
compañía financia a los proveedores) (nota: la competencia en promedio esta
en 43 días)

- Días de rotación inventario (inventario promedio * 365 días / costo de ventas)

= 124 días: Determina en cuantos días la empresa convierte sus inventarios en
efectivo o en cartera.

Año 2016 = 88 Año 2017 = 84 Año 2018 = 124

84 – 88 = - 4 días 124 – 84 = 40 días

El número de días aun que en el periodo 2016 – 2017 disminuyo, está por
encima del promedio de la competencia el cual es de 60 días, y aun así en el
periodo 2017 – 2018 aumento 10 veces esta disminución. No es un buen
indicador para la compañía.

Elementos del Análisis Vertical y Horizontal

Fuente: Artículo de Carmen Medina
Después analizar los textos enviados, a diferentes libros y artículos consultados en la red
considero que los elementos del análisis horizontal y vertical son:

- 4 ELEMENTOS IMPORTANTES DEL ANÁLISIS HORIZONTAL

(Análisis Dinámico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de uno a otro periodo, requiere de dos o más estados
financieros de la misma clase.)

1. Da un análisis al crecimiento o disminución de cada cuenta o grupo de cuentas de un

estado financiero, de un periodo a otro. 2. Es la base para el análisis mediante fuentes y
usos del efectivo o capital de trabajo en la elaboración del Estado de Cambios en la
Situación Financiera. 3. En términos porcentuales, nos indica el crecimiento simple o
ponderado de cada cuenta o grupo de cuentas, y nos da una tendencia generalizada que
sirve como guía sin pretender que sea regla. 4. Reflejas las variaciones de las estructuras
financieras afectadas por los agentes económicos externos que explican las causas y los
efectos de los resultados, tales como la inflación en los costos, la recesión por disminución
en las ventas.

ANALISIS HORIZONTAL Proquim

- Las variaciones en las cuentas por cobrar 2017 – 2018 (103%), pueden haber
sido originadas por un aumento en las ventas, por un cambio de las
condiciones en cuanto a plazo, descuentos, financiación, o por la eficiencia o
ineficiencia en la cobranza.

- La variación en el inventario entre el 2017 – 2018 (91,3%), se paso de tener una

variación absoluta entre 2016 – 2017 de 160 a 1050 para el 2017 -2018,
significando cambios en la cantidad, o reflejando una mala gestión en la
rotación del inventario.

- La variación en el pasivo indica que las deudas a corto plazo han aumentado
por la exigencia del pago a 3º días por parte del proveedor y en consecuencia
las deudas de largo plazo disminuyen.

2017 - 2016 2018 - 2017

var absoluta var relativa var absoluta var relativa
TOTAL PASIVO CORRIENTE 893 95,2% 2.715 148,3%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 160 57,1% -240 -54,5%
TOTAL PASIVO 1.053 86,5% 2.475 109,0%

Elementos del Análisis Vertical y Horizontal

Fuente: Artículo de Carmen Medina
 - Existe una relación entre el costo de ventas y gastos de operaciones
presentado entre el 2017 – 2018, se puede realizar gestiones necesarias para
que el costo de ventas disminuya.

2018 - 2017
var absoluta var relativa
Ventas (Ingresos operativos) 2.084 30%
Costo de ventas 1.482 30%

- 4 ELEMENTOS IMPORTANTES DEL ANÁLISIS VERTICAL

(Análisis Estático, pues estudia la situación en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del
tiempo.)

1. Da una visión amplia de la estructura del estado financiero, puede compararse con el
sector o empresa donde se desenvuelve. 2. da la relevancia de cuentas dentro del estado,
mostrando las relaciones de inversión y financiamiento entre activos y pasivos que han
generado las decisiones financieras. 3. Controla la estructura de la empresa, puesto que
se considera que el sector debe tener la misma dinámica. 4. Analiza los cambios y evalúa
las decisiones gerenciales que se tomen, cambios que se pueden dar por las variaciones
significativas de la actividad de la empresa, cambios en las decisiones gubernamentales…
impuestos, sobretasas, así como acontecimientos en la política social de precios, salarios y
productividad.

ANALISIS VERTICAL PROQUIM

- COMPOSICION DE LOS ACTIVOS 2018

2018

Total Activo Corriente = 79,8% Existe una exagerada concentración

Total activo no corriente = 20,2% en activos corrientes, debido a altos
Total Activos = 100% inventarios (37,8%) y cartera (39,7%.)

Afectando el flujo de caja.

Elementos del Análisis Vertical y Horizontal

Fuente: Artículo de Carmen Medina
- COMPOSICIÓN DEL PASIVO 2018

2018

Total Pasivo Corriente = 78,2% Esta distribución no refleja la política

Total Pasivo no corriente = 3,4% de Proquim que es la de ser
Total Patrimonio = 18,4% conservadores, ya que no existe un
Total Pasivo = 100% equilibro entre los pasivos de corto
plazo y largo plazo y poco predominio
del patrimonio. Esto significa que los
acreedores son dueños del 81,60%, y
los accionistas por su parte poseen
un 18,4%.

- ESTADO DE RESULTADOS

2018

Ventas Netas (a) = 100% Del total de ingresos, la empresa

Total Costo de Ventas = 71,5% genera en términos netos un 2,5%
Utilidad Bruta = 28,5% por concepto de utilidad, debido a
Gastos Operativos (b) = 20,4% que el 71,5% de estos se utiliza en
EBITDA = 8% costo de ventas, un 20,4% en gastos
Depreciación = 0,4% operativos, un 4,5% en gastos
U.A.I.I. = 7,7% financieros y un 0,7% en impuestos.
Gasto por Intereses (c) = 4,5%
Utilidad Antes de Impuestos = 3,1%
Impuestos = 0,7%
Utilidad Neta = 2,5%

- Análisis Vertical 2017 y 2018 = Activos corrientes.

2017 2018 Podemos observar que

Deudores (cartera) 34,3% 39,7% la participación de la
Inventarios 34,7% 37,8% cartera e inventarios
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 72,1% 79,8% dentro del total de
activos corrientes viene
en aumento, esto
puede ser explicado por
un aumento en las
ventas.

Elementos del Análisis Vertical y Horizontal

Fuente: Artículo de Carmen Medina
Elementos del Análisis Vertical y Horizontal
Fuente: Artículo de Carmen Medina