Finanzas

Corporativas:
Introducción

Autor: Laura Najar

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Contenido

1.FINANZAS................................................................................................................................................. 3

1.1. La importancia de la economía financiera para el emprendedor................................................. 4

2.EL VALOR DE LA INFORMACIÓN CONTABLE PARA LOS USUARIOS EN

LA TOMA DE DECISIONES........................................................................................................................ 7

2.1. Principales estados financieros.......................................................................................................... 8

2.1.1. El Balance General........................................................................................................................... 8

2.1.2. El estado de resultados.................................................................................................................11

2.1.3. El estado de flujo de efectivo........................................................................................................13

3.ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA.........................................................................................14

3.1. Herramientas para la toma de decisiones......................................................................................14

3.1.1.Los ratios..........................................................................................................................................14

3.1.2. Análisis de DU PONT ROA – ROE...............................................................................................18

Bibliografía..................................................................................................................................................19

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 Finanzas
Corporativas:
Introducción

1.FINANZAS

En muchas oportunidades se piensa que las finanzas son sólo para comprensión del director
financiero de la empresa y que es un lenguaje poco entendible para el resto de quienes confor-
man la organización. Y, en realidad, todos deberían comprenderlas, ya que el principal objetivo
de cualquier compañía es la creación de valor. Bajo este escenario, las finanzas tienen como
meta principal dicha maximización de valor a través de la toma de decisiones sobre en qué
realizar las inversiones y la mejor fuente de financiamiento

De esta manera se consigue una doble vía de información: el área de finanzas, con la medición
de ciertos indicadores, ayuda a descifrar si la actividad que están realizando las diferentes áreas
de la organización están colaborando con el objetivo final de maximización de valor. Y de esta
misma manera, también ayuda a conseguir los fondos con la mejor combinación de financia-
miento posible a la que tiene alcance la empresa.

Las finanzas, para tomar este tipo de decisiones, toma información de fuentes internas, así
como externas. La fuente interna por excelencia es la contabilidad. Ella se encarga de cuanti-
ficar, medir y analizar la realidad económica, las operaciones de las organizaciones, con el fin
de facilitar la dirección y el control presentando la información, previamente registrada, de
manera sistemática y ordenada para las distintas partes interesadas. Dentro de la contabilidad
se registran las transacciones, cambios internos o cualquier otro suceso que afecte económica-
mente a una entidad.

Por otro lado, a nivel externo, se utiliza información brindada por la economía. La economía es
la ciencia que estudia la manera en que las sociedades deciden qué producir, cómo
producirlo y para quién, tomando en cuenta que los recursos son escasos y las necesidades
son ilimitadas.

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El campo de estudio de esta materia se divide en dos partes: microeconomía y macroeconomía.
La microeconomía es el estudio de las elecciones de los individuos y las empresas, así como la
interacción de dichas decisiones en el mercado y la influencia del gobierno sobre dicha inte-
racción. La macroeconomía se centra en el análisis de variables agregadas como la producción
nacional total, la renta y la balanza de pagos de un país.

Se podrá analizar que, dentro de las organizaciones, tanto el uso de la información contable
como el de la información económica son claves a la hora de tomar decisiones, y que, si bien
el área de finanzas será la encargada de analizarlas, es información útil para la toma de
decisiones a nivel corporativo. En definitiva, el lenguaje de los negocios son las FINANZAS.

A continuación, se observará un artículo escrito por un emprendedor.

1.1. La importancia de la economía financiera para el emprendedor

Por Antonio Godoy

Existen multitud de áreas del conocimiento que el emprendedor, en general, piensa que no van
con él. Sin embargo, lo cierto es que algunas de ellas sí tienen mucho que ver con lo que hace,
y pueden ser imprescindibles para un buen desarrollo de su negocio.

Es el caso, por ejemplo, de la economía financiera. Sin duda, un área de gran importancia para
un emprendedor que quiera conseguir que sus cuentas de resultados estén en positivo, y apro-
vechar al máximo el potencial crecimiento de su empresa.

De eso trata el presente artículo, de por qué la economía financiera y las finanzas básicas son
imprescindibles en el conocimiento de un emprendedor. Como se podrá comprobar, no sólo
será importante para la compañía, sino también para las personas.

Te ayuda a entender la economía

Lo primero a lo que ayudará saber lo básico de finanzas es a entender la economía. Y es que,

aunque pueda parecer obvio, no es mucha la gente que entiende bien la relación entre las fi-
nanzas y la economía.

Si tienes conocimientos de finanzas, basta que lo extrapoles a toda la sociedad para entender
muchas de las situaciones básicas por las que pasa cualquier economía, lo cual te ayudará a que
tu empresa esté en mejores condiciones para afrontar crisis o bonanzas.

Por ejemplo, si tu proveedor tiene muchos clientes (y tú eres uno de ellos) tiene la oportunidad
de subir los precios; de igual modo pasa en la economía. Cuando un bien es muy demandado,
su precio sube.

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Puedes ver tu compañía desde un punto de vista diferente

Otro aspecto interesante de aprender finanzas básicas es que te ayuda a tener un enfoque
diferente de tu empresa, permitiéndote verla desde un punto de vista distinto, y así encontrar
oportunidades o debilidades que antes no contemplabas.

Por ejemplo, si estás acostumbrado a ver la organización desde el punto de vista de la innova-
ción que se realiza, y que permite estar un paso por delante de la competencia, puedes sentirte
muy cómodo, llevas la ventaja.

Sin embargo, puede que esa innovación requiera una inversión constante, muy elevada en in-
vestigación y desarrollo de producto. Un costo que tu competencia no tiene y que, cuando
haya algún problema que impida realizar esa inversión, puede dejar a la vista una debilidad de
tu compañía.

Te da argumentos en las negociaciones

Evidentemente, tener una buena idea de cómo está tu situación financiera, permite tener una
mejor posición a la hora de llevar a cabo negociaciones de todo tipo, tanto con inversores, como
con proveedores o clientes.

Por ejemplo, imagina que estás hablando con un proveedor y él tiene problemas para servirte
sus productos porque tu demanda no es muy alta en comparación con la de otras empresas. Sin
embargo, esas organizaciones pagan los productos que compran después de tres meses (algo
muy habitual en los negocios fuera de Internet y también en algunos digitales).

Como sabes que las compañías siempre necesitan liquidez, puedes plantearle que tu institución
tiene fondos suficientes como para pagar en el acto los productos que compra.

Te permite interpretar las crisis y las bonanzas

Existen algunos conceptos básicos en las finanzas que no pueden dejarse escapar. Uno de ellos
es el de tipo de interés. Si conoces este concepto, estarás en una posición lo suficientemente
buena como para interpretar las crisis y las bonanzas.

Ser consciente de este funcionamiento de la economía a nivel financiero, puede darte la opor-
tunidad de tomar decisiones de inversión mucho más acertadas en tu empresa, y evitarte caer
en la quiebra.

Te da la posibilidad de invertir

Por ejemplo, imagina que los tipos de interés se encuentran artificialmente altos, pero tú tienes
mucha liquidez. Habrá, por lo tanto, una buena cantidad de compañías queriendo obtener fi-
nanciación para sus proyectos, pero los bancos estarán exigiendo tasas muy altas.

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Ahí tienes una oportunidad de negocio que, aunque no está directamente relacionada con tu
sector, si puede ser interesante. Por ejemplo, puedes financiar con pequeñas cantidades a di-
ferentes startups, a cambio de una participación en su negocio. Por supuesto, esto es solo un
ejemplo. Las opciones a este respecto son prácticamente infinitas, y todo ello te lo permite el
hecho de tener conocimientos de finanzas.

Consigues un mayor manejo del ROI

Otro punto de interés es que, el hecho de conocer conceptos de finanzas y de inversión, te per-
mite entender mejor cuál es el funcionamiento del ROI, y cómo tratar de conseguir las máximas
ganancias.

Y es que, los emprendedores, especialmente los digitales, se pasan el día hablando de ROI, so-
bre todo cuando están hablando de marketing digital. Y conviene plantearse hasta qué punto
esto está relacionado con las finanzas.

Resulta que el marketing online no deja de ser una inversión, pues ofrece una rentabilidad. Verlo
desde el punto de vista de las finanzas, puede darte un nuevo prisma, que ayude a mejorar los
resultados.

Como se observa, la economía financiera es un área de gran importancia en lo que al empren-

dimiento se refiere, aunque, en ocasiones, parezca que solo tiene importancia en los ámbitos
más elevados de la sociedad. (Godoy, 2016)

¿Por qué es importante saber de finanzas?

• Entender mejor la realidad de los negocios. Argumentos en las

negociaciones.

• Estándares para compararse.

• Información para la toma de decisiones.

• Anticiparse a condiciones de negocio cambiantes.

• Relación entre las diferentes partes de un negocio, no sólo del

punto de vista innovador.

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2.EL VALOR DE LA INFORMACIÓN CONTABLE PARA LOS USUARIOS EN LA TOMA DE DE-
CISIONES

El nivel y calidad de las decisiones de cualquier empresa, pequeña o grande, está en función di-
recta del tipo de información disponible. De esta manera, para que la organización se desarrolle
dentro del mercado y logre su Visión y Misión como sus mayores objetivos, debe contarse con
un buen sistema de información.

No obstante, aquí se puede observar que la información contable cumple un rol muy importan-
te al producir datos indispensables para la administración y el desarrollo del sistema económico
empresarial. La información contable debe ser precisa, manejable y de fácil interpretación, así
como también debe reflejar la realidad de manera coherente y fiable para servir de soporte para
la toma de decisiones.

Dentro del sistema de información contable se encuentran los Estados Financieros cuyas ca-
racterísticas fundamentales son la utilidad y confiabilidad. Asimismo, es posible hallar dentro de
este sistema de información contable tres subsistemas:

- Contabilidad Financiera: sistema de información para usuarios externos. Está

diseñada principalmente para ayudar a los inversionistas y acreedores a decidir
dónde situar los recursos de inversión escasos. Esas decisiones son importantes
para la sociedad, ya que determinan qué compañías e industrias recibirán los re-
cursos financieros necesarios para el crecimiento y cuáles no. Se basa en normas
contables e información histórica de manera sintética.

- Contabilidad de Gestión: La contabilidad administrativa o de gestión está or-

ganizada a fin de producir información para los usuarios internos, integrados por
los administradores de los diferentes departamentos o áreas de la organización.
Está enfocada hacia el futuro y genera, por ejemplo, los presupuestos y estánda-
res de costos. Se relaciona con la estadística, economía y otras disciplinas con el
objetivo de generar información muy detallada para la toma de decisiones.

- Contabilidad Tributaria: Este tipo de contabilidad se basa en las normativas

fiscales establecidas por ley, contempla el registro de las operaciones para la pre-
sentación de las declaraciones y el pago de impuestos. La contabilidad tributaria
es útil frente a la administración tributaria, el fisco.

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2.1. Principales estados financieros

Los estados financieros, o estados contables, son informes que

resumen la información contable y que tienen por fin justamente
sintetizar y agilizar la toma de decisiones.

Cada usuario utiliza la información para responder diferentes interrogantes. Por ejemplo, un
banco observará el nivel de deuda que actualmente tiene la empresa y si podrá pagar en forma
oportuna. De igual manera, a los accionistas les interesa cuánto ha aumentado o no el valor de
su compañía y si están generando o no ganancias. Cada usuario está interesado en diferentes
aspectos de la organización, de ahí que la información contenida en los estados financieros
debe ser ordenada y presentada en forma comparable de una empresa a otra.

Los estados financieros principales son:

1.Balance general.

2. Estado de resultados u operaciones.

3. Estado de flujos de efectivo.

2.1.1. El Balance General

En el balance general o estado de situación patrimonial se puede

visualizar la principal información del estado económico y finan-
ciero como en una foto de ese momento, a un corte determinado.
Condensa información del activo, pasivo y patrimonio neto.

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El activo es el conjunto de bienes y derechos que posee la empresa y que podrían conver-
tirse en dinero en algún momento. Si ese momento es dentro de un año, se denomina activo
circulante. Si, por el contrario, ese momento para convertirse en dinero es mayor a un año, se
denomina activo fijo.

El pasivo, por el contrario, es el conjunto de obligaciones económicas que posee la organiza-

ción. Se tiene una clasificación similar en cuanto al tiempo que transcurre en que se efectivice
el pago de las mismas: pasivos corrientes o circulante y pasivo fijo.

De la confrontación de los activos y pasivos se puede conocer el patrimonio neto, dado que
surge de la diferencia entre activos y pasivos. El mismo es el capital u aporte de los propietarios
y, a través de los años de actividad, el resultado del ejercicio, es decir, las ganancias que van
sumando al patrimonio. Por lo tanto, la ecuación patrimonial es:

Activo= pasivo + patrimonio neto.

Gráfico 1: Balance General

Elaboración propia

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Así es posible observar sobre qué se puede realizar el análisis y cuáles son las decisiones finan-
cieras fundamentales:

• Decisiones de inversión.

• Decisiones de financiamiento

• Decisiones de dividendos de la empresa.

Gráfico 2: La importancia de las decisiones financieras en la empresa

VISIÓN

MISIÓN

PERSPECTIVA FINANCIERA

DECISIONES DE DECISIONES DE DECISIONES DE

PERSPECTIVA INVERSIÓN PERSPECTIVA
FINANCIAMIENTO DIVIDENDOS
DEL CLIENTE DE OPERACIONES

Retorno mayor al
costo de inversión

PERSPECTIVA DE APRENDIZAJE

Elaboración propia.

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Gráfico 3: Ecuación patrimonial básica

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

SI AUMENTAN NUESTROS ACTIVOS:

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

CRECERÁ NUESTRO PATRIMONIO

SI AUMENTA EL PASIVO:
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

DISMINUIRÁ NUESTRO PATRIMONIO

De esta manera, bajo la lógica de la ecuación básica patrimonial, para aumentar los activos se
debe aumentar el financiamiento, es decir, aumenta el pasivo o el patrimonio neto.

Por otro lado, a igual activo, si aumenta el pasivo, es porque el patrimonio ha disminuido.

2.1.2. El estado de resultados

En el estado de resultados es posible visualizar la forma de cómo la empresa obtuvo el resul-

tado del ejercicio durante un periodo determinado. Para poder realizar este informe se abarca
un período, generalmente un año, durante el cual se identifican los costos y gastos que dieron
origen al ingreso del mismo.

Para que esta información sea certera se deben corresponder correctamente dichos ingresos y
egresos al periodo de tiempo contable para que la información que se presenta sea útil y con-
fiable para la toma de decisiones, es decir, se basa en el principio de devengado. El principio de
devengado muestra los ingresos y los gastos en el momento en que se producen, independien-
temente del momento en que se hagan efectivos los cobros o los pagos de dinero (percibido).
Por lo tanto, en este caso, el momento de cobro o pago respectivamente no influye.

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Formato estándar de un estado de resultados:

Gráfico 4: Estado de resultados

Podemos observar, dentro de este sencillo y condensado estado de resultados, tres apartados
previos hasta llegar a la utilidad neta:

• Utilidad Bruta: El resultado directo de la actividad de la empresa. Es decir: pre-

cio de venta menos costo de venta de las mercaderías. La utilidad bruta indica el
margen con que se vende el producto. Generalmente se mide en porcentaje.

• Utilidad de la operación (EBIT- BAIT): Utilidad bruta - gastos de operación. La

utilidad operacional manifiesta si la actividad de la empresa genera o no
ganancia, más allá de la forma en que esté financiada. Es decir, mide si se
genera o no valor con la actividad principal que se desarrolla.

• Utilidad antes de impuestos (EBT- BAT): utilidad de la operación - gastos

financieros. Aquí se mide el impacto de las decisiones de financiamiento, cómo
afecta al resultado de la actividad la forma en que se consigue el dinero para las
inversiones.

Finalmente se llega a la utilidad neta, una vez descontados los impuestos. Teniendo en mente
estas tres etapas previas del estado de resultados, se pasa al tercer estado financiero que es el
Estado de flujo de efectivo.

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2.1.3. El estado de flujo de efectivo

El flujo de efectivo es un informe que muestra las variaciones y

movimientos de efectivo y sus equivalentes en un período deter-
minado. Es un instrumento de suma importancia, ya que ayuda a
la gestión financiera y a las decisiones financieras fundamentales
que previamente se han descripto.

La información de los flujos de efectivo es útil porque suministra las bases para evaluar la
capacidad que tiene la empresa para generar efectivo o equivalentes y también muestra sus
necesidades de liquidez. De esta manera se entra ya al mundo de las finanzas. Hay tres flujos
de fondos posible, donde cada uno está dirigido a un lector diferente, de acuerdo a la decisión
que se está evaluando:

- Flujo de caja operativo: entradas y salidas de efectivos debido a la actividad

principal de la empresa.

- Flujo de caja de inversión: venta de activos de largo plazo, inversiones, adqui-

siciones de activos de largo plazo, etc.

- Flujo de caja de financiamiento o del accionista: entradas y salidas de dinero

debido a la emisión o adquisición de deuda, acciones, participaciones, dividen-
dos, etc.

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Gráfico 5: Flujos de fondos

Cuando la organización se pone en movimiento genera flujos de fondos por cobros de sus ven-
tas y pagos de sus compras. Cuando los primeros son superiores a los segundos, hay generación
de riqueza que se denomina utilidad bruta.

Una parte de la riqueza generada es destinada al pago de los costos del financiamiento del ca-
pital invertido en el negocio. Otra parte es retenida para financiar futuras inversiones, es lo que
se llama autofinanciación. Y otra parte, se destina al pago de impuestos.

Como se puede ver, es la misma información, pero preparada para cada lector según el tipo de
decisión que se vaya a realizar. Una aclaración importante, que se analizará a continuación, es
que, en materia de Finanzas, las decisiones son futuras y ese futuro requiere ser proyectado.

3.ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA

3.1. Herramientas para la toma de decisiones

3.1.1.Los ratios

Los ratios son coeficientes que ayudan a comparar elementos que

no se pueden visualizar fácilmente por la sólo lectura de los esta-
dos contables. De esta manera, se logra poner de manifiesto cómo
se comportan algunas variables frente a otras de la empresa. De
igual manera, esa información también puede ser comparada con
otros años y con indicadores de la industria en un proceso de ben-
chmarking.

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Hay cuatro niveles de ratios que se pueden estudiar:

- Ratios de rentabilidad: Son los que miden el rendimiento de una empresa en

relación con sus ventas, activos o capital.

- Ratios de eficiencia operativa: Sirven para detectar la eficiencia en la gestión

de la compañía en materia de ventas, cobros y la gestión de inventarios.

- Ratios de liquidez: Grado de solvencia que tiene una organización, es decir, si

será capaz de pagar sus deudas al vencimiento.

- Ratios de endeudamiento: Qué proporción de la empresa está financiada por

capital propio y cuál por deuda adquirida y qué tan vulnerable es la compañía
frente a esta situación.

Se verán en detalle los ratios más importante por cada nivel que se ha visto:

Tabla 1: Ratios de rentabilidad

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Tabla 2: Ratios de endeudamiento

Tabla 3: Ratios de liquidez

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Tabla 4: Ratios de Rotación ó eficiencia operativa

Los ratios vistos en cada nivel son en general los que la mayoría de las empresas utilizan de
forma habitual para analizar el comportamiento económico y financiero del negocio, para com-
prender mejor la realidad y simplificar la toma de decisiones. Cada compañía, dependiendo
del sector al cual pertenezca y las tendencias en dicha industria, debe incluir en su análisis los
indicadores que mejor le resulten a su propia toma de decisiones.

No obstante, ya se poseen varias herramientas posibles de analizar. Es necesario, a continua-

ción, observar cómo se las puede utilizar.

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3.1.2. Análisis de DU PONT ROA – ROE

Los ratios dan la base para poder utilizar esta herramienta que va desagregando el ROA y el ROE
en términos de margen y rotación. De esta manera se puede visualizar si la rentabilidad sobre
activos que tiene la empresa está generando valor a través del margen o por la rotación.

Gráfico 6: Du Pont

DESAGREGACIÓN DE DU PONT (ROA)

BAIT BAIT VENTA
= x
ACTIVO VENTA ACTIVO

Margen Rotación

A través de este análisis sintético de la operación de la empresa, se posee información econó-

mica de la generación de valor sobre los activos de la organización.

Inclusive si se desagrega el ROE, se puede visualizar que el ROA forma parte también de este
ratio.

Gráfico 7: Desagregación del ROE

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 De esta manera, queda totalmente visualizado cada componente económico y financiero de la
actividad de la compañía. Es posible determinar la “salud” que se está analizando, y si se tienen
que tomar medidas a nivel económico (por actividad propia de la empresa) o a nivel financiero
(por el endeudamiento de terceros).

De la información obtenida de la contabilidad, se ha llegado a los diferentes ratios, que a través

de esta última fórmula ayuda a entender si la actividad del negocio genera valor (decisiones de
inversión) y si las decisiones de financiamiento son las adecuadas para el tipo de organización,
en la industria que se desempeña (decisiones de financiamiento).

Bibliografía

Godoy, A. (21 de diciembre de 2016). La importancia de la economía financiera para el

emprendedor. (Recuperado el 30 de octubre de 2018). Emprender:
https://es.shopify.com/blog/importancia-de-la-economia-financiera-para-el-empren-
dedor

Manual de Finanzas Corporativas, 2da Edición. Francisco Castañeda González y Juan

Pablo Aguirre Álvarez. Universidad Santiago de Chile 2017.

Elementos de Finanzas Corporativas. Inversión y financiamiento en la empresa.

Fernando Gómez- Bezares 2012. Editorial: Desclée de Brouwer.

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