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PRACTICA DIRIGIDA N° 2
El proyecto considera contratar un grupo de vendedores, que recibirán el 1.5% sobre las
ventas. El estudio técnico ha señalado que para los niveles de producción proyectados se
requiere solventar los siguientes costos variables unitarios los cuales se ajustarán de la
misma forma que los precios:
Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 2’500,000 anuales por administración.
Para la operación y puesta en marcha del proyecto, se requerirá una inversión inicial
correspondiente a dos camiones para la distribución del producto valuados en US$
200,000 cada uno, dos líneas de producción independientes a US$ 3’000,000 cada una y
un galpón cuya inversión alcanza a los US$ 5’000,000. Los camiones y las líneas de
producción tienen una vida útil de 10 años y el galpón una vida útil de 33 años, además
estos activos se depreciarían linealmente y con posibilidad de venderlos en el mercado al
final del proyecto a su valor contable (valor en libros).
La inversión Total se financiará con préstamo bancario a una Tasa Efectiva Anual (TEA)
del 10% anual de tal manera que el ratio D/E sea igual a 3. La amortización de la deuda
se realizará en 5 cuotas iguales de capital. El proyecto requiere una inversión inicial en
capital de trabajo equivalente al 20% de costo variable, excluyendo las comisiones, del
primer año. Después de ello, los requerimientos de Capital de Trabajo Neto (CTN) serán
iguales a 4.66% del cambio en las ventas.
La tasa de impuesto a las utilidades es de 30%. La tasa exigida por los inversionistas es
de 15%
2.- Una empresa del Norte del país estudia la conveniencia de cambiar la actual
tecnología de producción de un producto que se ha fabricado y comercializado en los
últimos cuatro años por un volumen anual de 800 000 unidades a un precio de venta
unitario de US $ 30.00 y para el que se determinó un ciclo de vida de 10 años.
Esta producción requirió de una inversión inicial en activos fijos de US$ 10 millones de
con una vida útil de 15 años y se estima podría venderse actualmente al precio de US$
650 mil y al cabo de 6 años a su valor contable. El costo de operación variable unitario
actual es de US$ 8.00, mientras que el costo fijo es de US$ 6 millones (sin incluir la
depreciación). En la actualidad se estudia renovar el equipamiento actual, para modificar
la tecnología de producción por otra que permita disminuir los costos de operación de
forma tal que, la reducción necesaria del precio de venta no afecte la rentabilidad de la
empresa.
El nuevo equipamiento presenta un costo inicial de US$ 7 millones, cuenta además con
seis años de vida útil. No tendrá valor residual al final y permite alcanzar un costo unitario
variable de US$ 7.00 y un costo fijo anual de US$ 5 millones
3.- Una máquina cuesta $600,000, tiene una vida útil de 5 años y un valor comercial al
final de su vida útil de $100,000. El costo anual de operación es de alrededor de $5,000 y
se estima que producirá unos ingresos anuales del orden de $200,000. Para comprarla,
su banco le ofrece una TEA del 12% con cuotas constantes y usted cuenta con beneficios
tributarios, por lo que su tasa impositiva es de 15%. Determinar si la compra de la
máquina es aconsejable, cuanto la rentabilidad mínima que usted exige es de 25%.
El valor de los terrenos se recupera totalmente al final del período mediante su venta,
valorada en 15 millones de USD. Las edificaciones y el equipamiento se deprecian
linealmente en 7 años, reportando entre ambos un valor de mercado de 7 millones de
USD al cabo del 7mo año.
Se estima una demanda de 50 turistas diarios durante los dos primeros años y 70 turistas
diarios para los siguientes años. La tarifa será de $ 1 000 por cada turista los dos
primeros años y estos ascenderán a $ 1 200 para el tiempo restante. Se considera que
por el incremento en las ventas, se requerirá capital de trabajo adicional equivalente al
15% de dicho incremento. Los costos variables anuales se estiman de un 40% del valor
de los ingresos anuales. La tasa impositiva será del 30%.
Edpyme Marcimex S.A financiará el 50% del capital de trabajo a una TEA de 30.85% a un
plazo de 2 años a cuotas constantes y la CMAC de Sullana financiará el 60% del terreno,
edificaciones y equipamiento a una TEA de 31.12% a un plazo de 3 años a cuotas
constantes. El costo de oportunidad de los accionistas es de 22%
Si renueva el espacio, los nuevos aditamentos y equipo para exhibición costarán $ 73,000
con una vida útil esperada de 6 años y precio final de reventa de $4,000. Los aditamentos
y equipo actuales tienen un valor en libros de $ 15,000 pueden venderse inmediatamente
a US$ 3,000. Se esperan ingresos en efectivo de operación que sumen $ 45,000 por año.
6.- El señor Velásquez planea instalar un puesto para dar servicios de fotocopiado para
los próximos 4 años frente a una universidad, y le solicita que evalué el proyecto.
La inversión para comenzar el proyecto es la siguiente: Instalaciones S/. 10,000, Gastos
Pre-Operativos S/. 1,800, dos máquinas fotocopiadoras a un costo de S/. 7,000 cada una.
Ambas máquinas fotocopiadoras tienen una vida útil de 5 años y ambas tendrán un valor
comercial al finalizar la vida útil de proyecto de S/.3, 500. El método de depreciación es
lineal.
Las instalaciones se deprecian a razón de la vida útil del proyecto y los gastos
preoperativos se amortizan a razón de la vida útil del proyecto. Los costos de operación
se limitarán a las hojas bond. Se cree que tales costos alcanzarán S/. 4,000 el primer año,
al igual que los gastos de personal. Por otro lado se esperan ingresos por S/. 22,000 para
el primer año. Todas estas cifras crecerán 20% al año. Se ha estimado un capital de
trabajo inicial de S/. 3,000 y para los siguientes años se requerirá un capital de trabajo del
15% de acuerdo a las ventas incrementales.
El Proyecto será íntegramente financiado por el BBVA a una TEA del 23% con cuotas
iguales a 3 años. La tasa de impuesto a la renta es 30% y el COK del inversionista 12%.
Se solicita lo siguiente:
Para instalar el taller de chompas necesita adquirir un equipo de tejido muy sofisticado
que cuesta S/. 25,000. Dicho equipo tiene una vida útil de 4 años y un valor comercial de
S/. 10,000 al final del proyecto. Se requiere una inversión en capital de trabajo al inicio del
proyecto de S/.5, 000, asimismo se requieren realizar inicialmente desembolsos por
trámites de inscripción y legales por S/ 2, 000 y gastos publicitarios por S/. 4,000.
Los gastos pre-operativos se amortizarán a razón de la vida útil del proyecto. La empresa
mantendrá una inversión en capital de trabajo a razón del 15% de las ventas
incrementales a lo largo del proyecto.
Año 1 2 3
La Srta. Cecilia Ramírez financiará el 50% de la inversión con un Banco Local a 3 años a
una TEA del 16% pagadero en cuotas iguales. El impuesto a la renta es 30% y se paga el
mismo año en que se genera. El costo de oportunidad de capital (COK) para el proyecto
es del 15%
Se solicita lo siguiente: