Introducción

Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo

Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Microeconomía
Decisiones de consumo y producción en el tiempo

Pérez Rojo, Flavio

Febrero, 2020

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Contents

1 Introducción

2 Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo

Nociones básicas
El problema del consumidor
Demandas de consumo

3 Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Frontera de posibilidades de dividendos
Decisión de inversión óptima

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

La introducción del tiempo en el análisis de las elecciones de

los agentes económicos nos permite tratar las decisiones de
ahorro e inversión de los consumidores y productores.
Los consumidores asignarán los ingresos que reciben en el
tiempo al consumo en el mismo periodo.
Los productores maximizarán el valor presente de sus
bene…cios en el tiempo para invertir en capital y producir en el
tiempo.

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

Nociones básicas
El individuo vive en dos períodos (0, 1), en los cuales recibe
montos de ingreso M0 y M1 . Consume una canasta de bienes en
cada período: C0 y C1 , siendo los precios respectivos P0 y P1 . Por
ende, el gasto en cada período es:

M0 = P0 C0
M1 = P1 C1
Los bienes consumidos en el presente tendrán un efecto mayor
sobre el bienestar presente que los consumidos en el futuro. Así, su
función de utilidad será:

U (C1 )
U = U (C0 ) +
1+ρ
Donde ρ > 0 es la tasa de descuento temporal subjetiva.
Pérez Rojo, Flavio Microeconomía
 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

Nociones básicas
La relación marginal de sustitución en el consumo será:

dC1 ∂U/∂C0
RMSCC0 ,C1 = = (1 + ρ )
dC0 ∂U/∂C1
El precio de una unidad monetaria en el futuro es la cantidad que
deberíamos guardar hoy para tener una unidad monetaria en dicho
periodo. Por lo tanto, si i es la tasa dé interés nominal, de…niremos
el valor presente del ‡ujo de ingresos del individuo como:

V0 = M0 + M1 /(1 + i )

Asimismo, si no hay in‡ación, la recta de presupuesto será:

V0 = PC0 + PC1 /(1 + i )

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

El problema del consumidor

El problema del consumidor será:

U (C1 )
Max U = U (C0 ) +
1+ρ
M1 PC1
s.a. V0 = M0 + = PC0 +
1+i 1+i
Del cual obtenemos la condición de óptimo del consumidor es:

∂U/∂C0
(1 + ρ ) = 1 + i
∂U/∂C1

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

Prestamista
Consume una cantidad menor a su dotación presente permitiéndole
ahorrar y consumir una cantidad mayor a su dotación en el período
futuro.

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

Prestatario
Consume una cantidad mayor a su dotación presente por lo que
desahorra y lo …nancia consumiendo una cantidad menor a su
dotación en el período futuro.

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

Demandas de consumo
En ambos casos las funciones de demanda del bien de consumo
presente y futuro serán:

? + +
C0d = C0d (i , P, M0 , M1 )
? + +
C1d = C1d (i , P, M0 , M1 )
Los signos de M0 y M1 son positivos debido a que la canasta está
compuesta por bienes normales.
El efecto de una variación en i sobre el consumo presente y futuro
está asociado a los precios relativos. Un aumento de i hará que el
bien futuro sea relativamente más barato que el bien presente lo
cual llevará a un menor consumo presente por efecto sustitución
cruzado. El efecto ingreso dependerá si el individuo es prestamista
o prestatario.
Pérez Rojo, Flavio Microeconomía
 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

Prestamista
El aumento de i incrementará su conjunto factible, por lo cual
aumentará el consumo presente. Si asumimos que el valor absoluto
del efecto sustitución es mayor que el valor absoluto del efecto
ingreso total, el consumo presente se reducirá, incrementando el
ahorro:

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción Nociones básicas
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo El problema del consumidor
Decisiones de producción e inversión en el tiempo Demandas de consumo

Prestatario

Una elevación de i reducirá la zona relevante del conjunto factible,

mientras que el efecto ingreso total será negativo y del mismo
sentido que el efecto sustitución. Por lo tanto, al reducirse el
consumo presente con respecto a la dotación inicial, el desahorro
también se reducirá.

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Decisiones de producción e inversión en el tiempo

La introducción del tiempo en el análisis de la producción nos

permite modelar las decisiones de inversión de los empresarios;
además de sus decisiones de producción.
El modelo de producción intertemporal nos permite introducir
la posibilidad de un cambio en el stock de capital.

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Frontera de posibilidades de dividendos

La decisión de inversión de la empresa depende del valor

presente del ‡ujo de ingresos que espera obtener al tomar
dicha decisión.
En un mundo con mercados completos, estos ingresos
dependerán de la tecnología, de los precios de los bienes que
el empresario vende y de los insumos que compra, así como de
la tasa de descuento de mercado relevante.

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Frontera de posibilidades de dividendos

La empresa opera durante dos periodos consecutivos, en cada uno
de los cuales maximiza su ‡ujo de dividendos. Dados el precio del
bien que vende (P), los salarios (w ), el capital inicial (k0 ) y el
precio del capital (Pk ), los dividendos (D0 ) en el periodo inicial son:

D0 = P.f (k0 , l0 ) wl0 Pk (k1 k0 )

Entonces, si el empresario invierte parte de sus dividendos, el
capital del período …nal será mayor que el capital inicial y el monto
invertido será:

I = Pk (k1 k0 )
Los dividentos del período …nal (D1 ) son:

D1 = Pf (k1 , l1 ) wl1
Pérez Rojo, Flavio Microeconomía
 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Frontera de posibilidades de dividendos

Debido a que la mano de obra empleada en cada periodo solamente

depende del stock de capital de cada periodo, la empresa puede
escoger el nivel óptimo de trabajo que maximice los dividendos de
cada periodo en forma independiente. Por medio de las CNPO se
obtiene las curvas de demanda de trabajo en cada período:

l0d = l0d (w , P )
l1d = l1d (w , P )

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Frontera de posibilidades de dividendos

Utilizando estas demandas en los dividendos en el período inicial y

…nal, el ‡ujo de caja de ambos períodos depende de k1 . Por ende,
podemos obtener una relación entre D0 y D1 la cual
denominaremos como curva de posibilidades de dividendos en la
cual se ubica los dividendos máximos en los periodos inicial y …nal:

D1 = g (D0 , P, w , Pk )
La pendiente de esta curva nos muestra a cuanto de los dividendos
futuros debe renunciar la empresa para obtener mayores dividendos
en el presentes:

dD1 P.(∂f /∂k )

=
dD0 Pk

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Frontera de posibilidades de dividendos

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Decisión de inversión óptima

Una empresa busca maximizar el valor actual descontado de su
‡ujo de caja (V0 ) sujeta a su FPD:

D1
Max V0 = D0 +
1+i
s.a. D1 = g (D0 , P, w , Pk )

A partir del problema obtenemos la siguiente condición:

P.(∂f /∂k )
i= 1=θ
Pk
Donde θ sería la tasa de rendimiento marginal de la inversión. Es
decir, la empresa invertirá hasta el punto en el cual el rendimiento
adicional de su inversión sea igual al costo adicional de obtener el
dinero en el mercado.
Pérez Rojo, Flavio Microeconomía
 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Equilibrio intertemporal de una empresa competitiva

La inversión es mayor que cero I = Pk (k1 k0 ) > 0. La empresa

reducirá sus dividendos presentes para aumentar su dotación de
capital del periodo siguiente y así aumentar sus dividendos futuros.
Pérez Rojo, Flavio Microeconomía
 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Elevación tasa de interés

Una elevación en i aumenta el costo adicional de obtener dinero

prestado, el cual se hace mayor que el rendimiento marginal de la
inversión, por lo cual la empresa invertirá un monto menor. Si, en
cambio, i se reduce, la empresa se encontraría con que el monto
invertido tiene un rendimiento mayor que el costo del dinero, por lo
cual aumentaría su inversión.

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía

 Introducción
Frontera de posibilidades de dividendos
Decisiones de consumo y ahorro en el tiempo
Decisión de inversión óptima
Decisiones de producción e inversión en el tiempo

Elevación tasa de interés

Pérez Rojo, Flavio Microeconomía