CONSUMO

Isidora Undurraga
maundurrag@fen.uchile.cl
LA FUNCIÓN DE
CONSUMO
KEYNESIANA
Ct=C0+C1(Y-T)

C1: Propensión marginal a consumir. Es cuánto

aumenta el consumo ante un aumento marginal de
una unidad del ingreso disponible. En otras palabras,
es la derivada del consumo con respecto al ingreso
disponible.

C0: Consumo de subsistencia o consumo autónomo.

La teoría plantea que el único determinante del

consumo es el ingreso disponible.
LA FUNCIÓN DE
CONSUMO KEYNESIANA
¿Sirve para períodos
largos de tiempo?

¿Sirve para períodos

cortos de tiempo?

¿El consumo se mueve

de forma lineal?

¿De qué depende

cuánto consumimos,
depende solo del
ingreso?
 ¿Qué sabemos de las personas?

● La gente planifica su consumo

● Cuando alguien se endeuda para consumir, considera
que debe pagarlo en el futuro.
● No se puede consumir ilimitadamente, las personas
deben elegir entre consumo y ahorro.
● Asumiremos que NO dejan herencia.

Ahrora vamos a la matemática!

RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA
INTERTEMPORAL
 En el primer periodo: En el segundo periodo:
(1) Y1=C1+S (2) C2=Y2+S(1+r)

RESTRICCIÓN
PRESUPUESTARIA
INTERTEMPORAL
 ¿Qué nos dice esto?

RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA
INTERTEMPORAL
¿QUE ES LA TASA DE INTERÉS?
● La tasa de interés es un precio relativo. Recordamos lo
siguiente:

Ingreso= x1*p1+x2*p2
Ingreso= C1*1+C2*(1/1+r)

Si r=0,1
Ingreso= C1*1+C2*(1/1+0,1)=C1*1+C2*0,9

Si r=0,2
Ingreso= C1*1+C2*(1/1+0,2)=C1*1+C2*0,83

Si la tasa sube, el presente se hace más caro que el futuro.

CAMBIOS EN LA TASA DE INTERÉS
Tendrán impactos en los distintos tipos de consumidores. De qué depende???

ME ESTOY FORRANDO!!
ESTOY EN LA MISERIA!!!
EFECTO
INGRESO VS.
EFECTO
SUSTITUCIÓN
QUE TIENE QUE
VER?????????????????????????????
?????????????????????????????????
???
Efecto Isi vs. Efecto (Señora)
 ENTONCES QUE PASA CON
CAMBIOS EN R?
DEPENDE DEPENDE
DEPENDE
DEPENDE
DEPENDE
DEPENDE
DEPENDE
Acreedor

El efecto que tenga el aumento en r dependerá

de si domina el EI o el ES.

Si EI (isi)>ES (mama): Consume más

Si EI (isi)<ES(mama): Ahorra más
 DEUDOR
Por lo general un aumento en r,
llevara al individuo deudor a
aumentar su ahorro.
RESTRICCIONES DE LIQUIDEZ
● Lamentablemente no todas las personas
tienen acceso al crédito
● A veces no pueden endeudarse por todo
lo que quisieran
● Es importante preguntarse si las
restricciones de liquidez son activas o no
TEORÍA DEL CICLO DE LA VIDA
(Modigliani)
● La teoría nos dice que cada persona cumple con
un ciclo económico en su vida
● Los individuos intentan suavizar su consumo, es
decir, tener un consumo parejo a lo largo de la
vida.
● La linea curva corresponde a la trayectoria de
los ingresos.
● Las áreas corresponden a la deuda/ahorro.
● El neto de la economía es que NO hay ahorro.
● A+C=B
TEORÍA DEL CICLO DE LA VIDA
TEORÍA DEL
INGRESO
PERMANENTE
- Enfatiza que cuando el ingreso de
los individuos cambia, ellos deben
evaluar si estos cambios son
transitorios o permanentes.
- El consumo reacciona más fuerte
ante cambios permanentes.
- El aumento del consumo será
menor si un cambio es transitorio en
comparación a uno permanente.
- En general los shocks transitorios
afectan al ahorro.
¿Cómo es el sistema de pensiones
actual?
¿Cuál es mejor? ¿Qué sistemas existen? ¿Qué problemas tienen?

SEGURIDAD SOCIAL
SEGURIDAD SOCIAL

Sistema de capitalización individual Sistema de reparto

Quienes trabajan deben ahorrar en una cuenta Quienes trabajan pagan impuestos que se entregan
individual que se invierte en el mercado financiero a los jubilados
El retorno es la tasa de interés El retorno es la tasa de crecimiento de los ingresos
Provee mayores pensiones dado que el retorno de Al estar beneficios desvinculados al esfuerzo, no
k>crecimiento del PIB hay un incentivo a ahorrar
No depende de la estructura demográfica Depende mucho de la estructura demográfica
 ¿Cuáles son los problemas de nuestro
sistema?

Problemas políticos (obligar Bajo ahorro (10% Expectativa de vida

a ahorrar, obligar a es muy poco y (la gente cada día
trabajar más tiempo) tasas bajas) vive más)
POR QUÉ ES OBLIGATORIO
AHORRAR?
1. Inconsistencia temporal: no hay suficientes incentivos a ahorrar. El gobierno no me
dejará en la pobreza.
2. Jubilación de trabajadores, baja productividad
3. Miopía (falta mucho, que importa)
Inversión
◦ La inversión, tal como vimos en solow,
corresponde a la acumulación de capital
físico. Esta inversión podrían ser
máquinas, edificios, computadores, etc…

◦ Es muy importante que identifiquemos

qué determina la cantidad de capital
que tiene una empresa.
 La demanda de capital
 
Decisión de inversión
 
¿Cómo depende de cada factor?

CAPITAL ÓPTIMO
Precio de arriendo del capital
 
Costos asociados a la decisión de inversión

Costo de estar fuera Costo de

del óptimo ajuste
Depende de la cantidad que se invierte, a
Al no tener un nivel de capital óptimo, se
mayor inversión, mayor costo de ajuste.
dejan de obtener mayores utilidades.
Ej. auto, un edificio, construcciones grandes y
Ej. Proceso de modernización
costosas.
 Costos
• Ambos costos son convexos, es decir aumenta más mientras más lejos esté del óptimo y
mientras más se invierte.
• Mientras más gradual es el ajuste de la inversión, mayor será el costo de estar fuera del
óptimo.

CFO CDA
EXITO!!
 GOBIERNO
• El gasto totales de gobierno tiene 3 componentes principales:
1. Transferencias (TR)
2. Inversión pública (Ig)
3. Gasto final en consumo de bienes y servicios (G)

• G+ TR= Gasto total de gobierno

• Déficit fiscal Total (Df)=G+iB+T (Si DF es negativo->superávit), también corresponde
al saldo fiscal.
• Gasto alto por, intereses o deuda alta.
• Bt+1-Bt=G+iB+T (pasivos netos del gobierno)
• B representa la deuda neta
 Restricción presupuestaria
intertemporal

• Solvencia: para que se cumpla esta condición, el último término debe ser igual a cero. La deuda
pública debe crecer más lento que la tasa de interés.
• Bt=(1+x)/(1+r) con x<r esto converge a 0. Esto elimina la posibilidad de un esquema Ponzi.
• Esquema Ponzi: déficit primario permanente y se cubre con deuda indefinidamente. (ej.
Herbalife)
Solvencia,
sostenibilidad y
liquidez
◦ Solvencia y sostenibilidad son conceptos de
más capacidad de pago en largo plazo.
◦ Liquidez: tiene que ver con la RI y el
financiamiento de corto plazo
 Dinámica de la deuda

• Se entiende por una posición sostenible cuando la razón deuda-PIB converge a un estado
estacionario.

• Dado un nivel de deuda positivo, es necesario generar un superávit primario en estado estacionario
para financiar la deuda.
Equivalencia
Ricardiana
◦“Cualquier cambio en el timing de los impuestos, bajar impuestos
hoy y financiarlos con deuda, etc.. No tiene efectos sobre la
economía.”
◦Lo imortante es el Vp de la deuda.
◦Reducciones de impuestos que corresponden del ahorro público
son compensados 1:1 por e aumento del ahorro privado.

◦Los individuos son “inteligentes”.

¿Por qué no se
cumple?
◦ Restricciones de liquidez
◦ La gente no tiene horizontes infinitos
◦ Incertidumbre y distorsiones
◦ Miopia
Ciclo económico y balance
cíclicamente ajustado
Estabilizadores automáticos
BALANCE ESTRUCTURAL