FORO UNIDAD 2

¿Por qué se dice que lo ideal en el manejo de la liquidez operacional de una

empresa es que el Margen EBITDA sea mayor que la PCT?
¿Qué mide el margen EBITDA? ¿Qué mide el PCT?
La eficiencia operativa de la empresa Ratio (%) de beneficios que deben ser
para atender los compromisos de invertidos permanentemente en la
inversión, tributación, amortización, empresa para desarrollar su actividad
depreciación y repartición con respecto con respecto a las ventas, incluyendo
a un ingreso marginal. las CxC, las CxP y el manejo de
inventarios de manera intrínseca.
Liquidez Margen EBITDA VS PCT
Una vez entendido que el margen EBITDA parte de la base de solo tomar
aquellos desembolsos que genera la empresa excluyendo la configuración
aleatoria del manejo de provisiones, tasa de impuestos, y otros factores que cada
empresa o país maneja en particular, hablamos entonces, de la gestión objetiva
de cada unidad de negocio.

Esto significa en concreto que, hablamos del crecimiento marginal de la empresa

por su operación, en relación con las ventas y cada peso que ingresa para el
cubrimiento real de su capital de trabajo. De manera que sí aumenta el margen
EBITDA, no necesariamente se debe a buenas políticas de manejo de cartera,
proveedores e inventarios.
Conclusión
El margen EBITDA al ser la gestión real por eficiencia operativa del negocio, nos
permite obtener una mayor claridad de la capacidad de la empresa para enfrentar
sus compromisos. NO OBSTANTE, esto significa que precisamente nos permite
conocer la creación de valor de la empresa por muy alto que sea el EBITDA ya
que, por ejemplo, un EBITDA elevado puede ser causa de un alto
endeudamiento. 
Recomendaciones
Particularmente, pienso que la mejor manera de relacionar el crecimiento de valor
y el manejo operacional real de la empresa es utilizando los esquemas de
´Análisis de Caja Marginal´ bajo parámetros corporativos. Para así, evitar utilizar
el EBITDA solamente para presupuestos o proyecciones del PyG o flujos de caja,
sino también para optimizar los ingresos de la empresa a nivel de clientes y el
portafolio de productos de las empresas por unidad de negocios. Esto significa al
final, medir la liquidez de la empresa en comparación de indicadores de creación
de valor.
Bibliografía
Mejía Pastor L, Ruiz López J , y Vallejo Toro, M. Aplicación de Modelo de
Creación de Valor para la empresa “Hidrogeocol S.A” que garantice su
sostenibilidad en el tiempo. Universidad Piloto de Colombia (2015). Tomado de:
http://polux.unipiloto.edu.co:8080/00002829.pdf

Cardona Gómez, Jairo. EBITDA y cálculo de los generadores de valor. Portal

Gestiopolis (2007). Tomado de:

https://www.gestiopolis.com/ebitda-y-calculo-de-los-generadores-de-valor/

Alvarado Alvarado, Fredy. Evaluación del margen del EBITDA como una
herramienta de gestión financiera para unidades de negocio; caso Acerías Paz
del Río S.A. Universidad Nacional (2017). Tomado de:

http://www.bdigital.unal.edu.co/60848/1/8941102.2017.pdf.pdf

FORO UNIDAD 3

                                                           ¿Qué es la tasa libre de riesgo?

Es la rentabilidad que se obtendría de una inversión segura. Normalmente se
considera inversión segura la adquisición de letras, bonos, obligaciones o pagarés
emitidos por el tesoro del país en el que se está realizando la inversión, y es
usado esta tasa para valorar inversiones de mercados financieros.
¿Por qué es importante la Tasa Libre de Riesgo?
Partamos de que la tasa libre de riesgo es utilizada fundamentalmente para
valorar inversiones, esto significa en sí la capacidad de evaluar un proyecto
teniendo en cuenta que dicho activo tiene una rentabilidad y seguridad.
Garantizada.
                                   ¿Y que tiene que ver la Tasa Libre de Riesgo con la Prima
de Riesgo?
Esencialmente la Tasa Libre de Riesgo, es comparable con mercados financieros
donde instrumentos de renta variable sí presentan un riesgo (unos más que otros
dependiendo del país o del tamaño del proyecto, o de la misma empresa) y así
obtener un rendimiento adicional por haber invertido ahí, y que dependiendo de
ese riesgo (sistemático o no sistemático) se le hace un ajuste adicional. De ahí
parte la importancia de la prima de riesgo, poder cuantificar el riesgo adquirido
por inversión a nivel de rentabilidad y si es comparable esa rentabilidad adicional
con otros inversores que invirtieron en otros mercados, empresas, o proyectos
con riesgos distintos.
Sin embargo…….
En el capítulo del libro de Nassir Sapag, hablan también de un tema importante
como es el  el modelo para la valoración de los activos de capital (CAPM). Y aquí
viene mi aporte adicional, también es importante la prima de riesgo para explicar
la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO) donde el costo del patrimonio en la
WACC toma el valor de esa TIO. Y esto serviría para obtener el Costo de Capital
Promedio Ponderado (CCPP).

El beneficio adicional consiste en que con el costo promedio ponderado e

información como la Utilidad Operativa Después de Impuestos, Activos Netos de
Operación (KTNO+Activos No Corrientes) podemos obtener un KPI de creación
de valor como el EVA (calculado en este caso como EVA= UODI- (A.Net.Op x
CCPP)

Y si dividimos el UODI con el Activo Neto de Operación  obtenemos la

Rentabilidad del Activo Neto (RAN). Si el EVA es negativo, y sí el RAN es mayor
al CPPC podemos decir que una empresa está perdiendo valor o viceversa.

Joehnk D. Michael. J Gitman Laerwnce, Scott Smart. Fundamentals of Investing (2003). 3ra
edición.
Alejandro Narváez Liceras. Finanzas corporativas y estudio de casos (2017). 1ra edición.

FORO UNIDAD 1

         Costeo por Absorción                           Costeo Variable

                                                                             Elementos que toma en cuenta
Materia Prima, Mano de Obra y Gastos Indirectos de Materia Prima, la mano de obra directa y lo
Fabricación tomando de estos últimos, los variables y indirectos de fabricación que varían en rela
los fijos. volúmenes producidos (costos variables).

 
Ventajas Ventajas
Muestra una menor fluctuación en las ganancias netas Es de gran ayuda para la gerencia de una
en caso de una producción constante, pero con ventas cuando se deben tomar decisiones con rel
oscilantes. de costos.
Como los activos siguen siendo parte de los libros de la Es de gran utilidad como herramienta de a
empresa al final del período, el costeo absorbente contiene la asignación de gastos generales
refleja los costos fijos asignados a los artículos dentro es irrelevante para muchas decisiones a co
del inventario final.
Genera una situación única en la cual, al fabricar más La asignación de los gastos generales pue
unidades, se aumenta el ingreso neto debido a que el gran cantidad de tiempo para completarse,
gasto general disminuye entre más aumente el # de común evitar la asignación de gastos gene
productos. no se necesiten informes externos.
El costeo absorbente tiene en cuenta todos los costos Resulta útil para esbozar el cambio en las
de producción, no solo los costos directos, como lo medida que cambie el volumen de ventas.
hace el costeo directo. qué niveles de producción se generarán co
adicionales, de modo que la gerencia pued
ganancia para diferentes niveles de activid
Le brindan a la empresa una imagen más precisa de la El costeo directo es muy útil para controlar
rentabilidad que el coste directo, si los productos no se variables, porque se puede crear un report
venden durante el mismo período contable en que se varianza que compare el costo variable rea
fabrican. variable por unidad estimado.
Desventajas Desventajas
Puede hacer que el nivel de rentabilidad de una Está prohibido usarlo para presentar inform
empresa parezca mejor de lo que es en un período de inventario según los principios de conta
contable dado, porque todos los costos fijos no se generalmente aceptados y las normas inte
deducen de los ingresos, a menos que se vendan todos información financiera. Estos requieren que
los productos manufacturados de la empresa. asigne los costos indirectos a su activo de
sus informes externos.
Puede hacer que el nivel de rentabilidad de una No toma en cuenta los costos indirectos, y
empresa parezca mejor de lo que es en un período diseñado para tomar decisiones a corto pla
contable dado, porque todos los costos fijos no se se espera que cambien los costos indirecto
deducen de los ingresos, a menos que se vendan todos
los productos manufacturados de la empresa. No es útil Sin embargo, todos los costos cambian a l
que la gerencia lo utilice para tomar decisiones para la que significa que una decisión que pueda a
eficiencia operativa, ni para controlar o planificar. Esto empresa a largo plazo debe tomar en cuen
debido a que no proporciona un análisis tan bueno del en los costos indirectos en ese largo períod
costo, volumen y utilidad como lo hace el costeo directo
Ya que el costeo absorbente incluye los gastos El costeo variable solo correlaciona los ben
generales, es desfavorable al compararlo con el costeo ventas del periodo.
directo cuando se toman decisiones sobre fijación de
precios incrementales
                                                                                       Conclusiones
La principal diferencia está en el tratamiento de los costos indirectos de fabricación fijos, no es que
costes distintos del producto, sino que, son dos maneras distintas de establecer las utilidades, y su
depende del ámbito y el tipo de análisis que se quiere obtener en la empresa. Si el tema es ver el c
del costo de manera detallada para ver cómo cambia la relación C-V-U a corto plazo, lo mejor es ut
variable de manera interna para controlar los costos. Por el contrario, si el tema es obtener una visi
gerencial de la empresa, considerando el efecto de los CIF en los inventarios y para sistemas de re
terceros, lo mejor es optar por una presentación de informe con el modelo costeo por absorción.

 
Bibliografía.

Mayor Gamero, Guillermo. Métodos de Costeo: Costeo Absorbente vs Costeo Variable.

Ministerio de Economía y Finanzas de Perú (2011). Tomado de:

https://www.mef.gob.pe/es/contabilidad-publica-sp-6700/388-documentacion/1741-metodos-
de-costeo-costeo-absorbente-vs-costeo-variable

Helmut sy Corvo. Costeo Absorbente: Características, Ventajas y Ejemplo. Portal Lifeder

(2018). Tomado de:

https://www.lifeder.com/costeo-absorbente/

Helmut sy Corvo. Costeo Directo: Características, Ventajas y Ejemplo. Portal Lifeder (2018).
Tomado de:
https://www.lifeder.com/costeo-directo/