MIS APUNTES DE FINANZAS

1. MANEJO EFICIENTE Y EFICAZ DEL EFECTIVO.

El efectivo es el elemento más escaso que se maneja, no solamente por parte

de las empresas sino de casi el total de las personas, y es por esto, que su
manipulación requiere un manejo racional y por lo tanto; debemos aplicar
toda nuestra capacidad de conocimiento para no perder el sentido de la
proporcionalidad de las cosas.

Técnicamente deberemos conocer los indicadores de actividad, los cuales se

componen del; inventario las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, con
el objetivo de establecer los períodos de tiempos esenciales que permitan
conocer el mínimo de efectivo requerido para el manejo operacional de la
empresa.

El capital de trabajo de una empresa, se calcula como la diferencia que hay

entre los activos corrientes menos pasivos corrientes, y nos muestra el monto
de dinero efectivo con que cuenta una empresa para cumplir los compromisos
de corto plazo. Dentro de los activos corrientes de las empresas, encontramos
muchas veces, algunas cuentas que no tienen nada que ver con la
operacionalidad de la empresa y en los pasivos corrientes otras obligaciones
que tampoco guardan ninguna relación de causalidad con la parte operativa.

A diferencia, el capital operativo de la empresa, está conformado por las

cuentas por cobrar, los inventarios y las cuentas por pagar.

“El ciclo de caja se calcula obteniendo el promedio de los días que

transcurren entre los desembolsos de efectivo relacionados con el pago de
las cuentas pendientes y las entradas de efectivo resultantes de la
realización de las cuentas por cobrar

Formulado en forma de ecuación, el ciclo de caja (CC) es

CC = EPI + PCP -PPP
Donde:
EPI = Edad Promedio del Inventario
PCP = Período de cobranza promedio
PPP = Periodo de pago promedio1”

Como podemos inferir, el ciclo de caja es el tiempo que tarda el efectivo en

retornar a las arcas de la empresa, después de haber desembolsado una suma
1
Fundamentos de Administración Financiera Lawrence J.Gitman.1986 por HARLA, S.A. de C.v. pag.206

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de dinero para la compra de la materia prima, procesarla, pagar los costos

directos de fabricación, la mano de obra directa y obtener el producto final,
venderlo y cobrarlo efectivamente.

Si una empresa tiene cuentas por cobrar por valor de $ 45.000.000, sus Ventas
anuales son por valor de $ 360.000.000, sus compras anuales son por valor
de $ 126.000.000, tiene cuentas por cobrar por valor de $ 45.000.000, presenta
un inventario inicial de $ 30.000.000, y un inventario final de $ 12.000.000,
sus cuentas por pagar son por valor de $ 14.400.000 y los desembolsos
totales anuales son de $ 240.000.000.

¿Cuál sería el efectivo mínimo de operación que requeriría esta empresa?

Como primera medida debemos calcular los indicadores de actividad que

componen el capital de trabajo operativo de la empresa:

360∗Inventario Promedio
Edad Promedio del Inventario = E.P. I=
Costo de Ventas

360∗Cuentas por Cobrar

Período de Cobro Promedio = P .C . P=
Ventas

360∗Cuentas por Pagar

Período de pago promedio = P . P . P=
Compras

Para una empresa de servicios, el costo de ventas está dado por el valor de las
compras, aumentado con un margen de utilidad., a diferencia de las empresas
productoras, cuyo costo está compuesto por los costos de las materia primas,
las cuales pasan a productos en procesos, y posteriormente, de los productos
en procesos se trasladan a los productos terminados, es decir se maneja: Costo
de materiales, mano de obra directa y los costos indirectos de fabricación CIF.

1.1. CALCULO DEL COSTO DE VENTA.

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Inventario Inicial 30.000.000

Compras 126.000.000.
-------------------
Disponible para la venta 156.000.000
Inventario final 12.000.000
--------------------
Costo de ventas 144.000.000

1.2. INVENTARIO PROMEDIO.

Inventario Inicial = 30.000.000

Inventario Final = 12.000.000
------------------
Total 42.000.000
------------------ = 21.000.000 = Inventario Promedio.
Dividido entre 2
Ahora procederemos a Calcular la edad promedio del inventario, el período
promedio de cobro y el período promedio de pago:
360∗Inventario Promedio 360∗21.000 .000
E.P. I= = =52,5 Días
Costo de Ventas 144.000 .000

El período de cobro promedio:

360∗Cuentas por Cobrar 360∗45.000 .000

P .C . P= = =45 Días
Ventas 360.000 .000

Y finalmente el Período de Pago Promedio:

360∗Cuentas por Pagar 360∗14.400.000

P . P . P= = =60 Días
Compras 126.000 .000

Procederemos a calcular el ciclo de caja de esta empresa:

CC = EPI + PCP -PPP = 52,5 + 45 –60 = 37,5 Días.

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Posteriormente se calcula la rotación del efectivo que no es más que la

división de los días del año sobre el ciclo de caja

360 360
R . E= = =9,6 Veces
CC 37,5

240.000.000
E . M . O= =25.000.000
9,6

También podemos calcular el E.M.O. de la siguiente manera, observemos:

Calculamos los desembolsos diarios, dividiendo los desembolsos totales

anuales entre los días del año, y multiplicamos el resultado obtenido por el
ciclo de caja veamos:
240.000 .000
Desembolsos Diarios= =666.666,67∗37,5=25.000 .000
360

Es una forma más rápida de encontrar el efectivo mínimo de operación.

Ahora veremos que sucede si la E.P.I, la disminuimos a 15 días, las cuentas

por cobrar a 30 días y las cuentas por pagar las llevamos a 30 Días.

CC. = E.P.I + P.C.P. – P.P.P. = 15 + 30 – 30 = 15

E.M.O. = 666.666.67 X 15 = 10.000.000.oo

Como podemos apreciar, el efectivo mínimo de operación ha disminuido, lo

cual permite invertir la diferencia entre el efectivo mínimo de operación
inicial, con el Efectivo mínimo de operación final en otro proyecto.

La disminución que hemos obtenido del efectivo mínimo de operación $

25.000.000 – 10.000.000 = $ 15.000.000, supongamos un costo de capital de
esta empresa del 20 %, nos daría un Ahorro financiero de $ 15.000.000
X 20% = $ 3.000.000, lo cual nos muestra la importancia del manejo de las
razones de actividad, que nos permite lograr una mayor rentabilidad en la
empresa mediante un adecuado manejo del efectivo.
1.3. EJERCICIOS.

9.3.1- Calcular el efectivo mínimo de operación de una empresa que presenta

un período de cobro igual a 30 días, su período de inventario promedio es de

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45 días y su período promedio de pago es de 35 días, muestra unos

desembolsos totales anuales de $ 60.000.000

9.3.2- Una empresa tiene una rotación de cuentas por cobrar igual a 24, su
rotación de inventarios es de 8, y su rotación de cuentas por pagar es de 12, si
sus desembolsos totales anuales suman 120.000.000.oo, Cual sería su efectivo
mínimo de operación de esta empresa.

9.3.3- La Arenosa S.A. es una empresa que muestra a diciembre 31 de 2007,

los siguientes saldos en sus libros, Desembolsos totales anuales por $
48.000.000.oo, sus Ventas son por un valor de $ 36.000.000.oo, Cuentas por
Cobrar $ 3.000.000.oo, Inventario inicial de productos terminados, $
184.800.oo, en Inventario final $ 1.200.000.oo, Sus compras anuales son por
valor de $ 6.000.000.oo, Cuentas por pagar presentan un saldo de $
500.000.oo, sus compras anuales son por un valor de $ 6.000.000.oo, sus
costos de oportunidad son del 25%, se le solicita calcular el efectivo mínimo
de operación de esta empresa. ¿Cuál sería el ahorro financiero que obtendría
si disminuye sus periodo de cobro en un 50%, su edad promedio de inventario
en un 60% dejando su período de pago promedio sin variar?

9.3.4- ¿Si el ciclo de caja de una empresa es de 60 días, y sus desembolsos

totales anuales son por valor de $ 216.000.000 se le pide calcular el efectivo
mínimo de operación que necesita esta empresa para llevar a feliz término su
operación.

9.3.5- Una empresa presenta una rotación de cuentas por cobrar de 18 veces
en el año, sus costos de ventas son del 40%, el inventario promedio anual es
de $ 6.800.000 vende 48.000 unidades de su producto a un precio de venta de
$ 1.200.oo, cada unidad. ¿Cuál sería su ciclo de caja operacional, cuál sería la
rotación del efectivo y qué cantidad mínima de efectivo requeriría para
realizar la operación de su empresa, sin tener contratiempos para su
producción?

Suponga que la empresa tiene unos desembolsos totales anuales de $

47.280.000 terminó con unos inventarios de $ 4.000.000,oo, y sus cuentas por
pagar muestran un saldo de $ 3.434.000.

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