TRABAJO COLABORATIVO 2

UNIDAD 2 – PASO 3

EVALUAR PROYECTOS DE INVERSIÓN Y TOMAR DESICIONES FINANCIERAS

CURSO DE MATEMATICA FINANCIERA

PRESENTADO POR:

LEIDY LORENA LAVERDE - CC. 1.152.693.019

BERLIDIS BEATRIZ VARGAS - CC. 43.143.319

FREDY ENRIQUE RUIZ FLÓREZ - CC. 79.484.319

CRISTIAN DAVID ARANGO - CC. 1.028.024.751

OCTAVIO CASTAÑO PEREA – CC. 12.023.775

GRUPO:

102007_156

TUTOR:

Mg. MANUEL ALBERTO REINA 

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA - UNAD

NOVIEMBRE DE 2018
 INTRODUCCIÓN

Hoy en día la realidad y volubilidad de la globalización; así como la internacionalización

de los mercados financieros, han alterado la perspectiva desde la cual se visualizan las
finanzas y los proyectos de inversión en todo el mundo.

Para ampliar mucho más nuestro conocimiento del tema de la evaluación proyectos de
inversión y tomar decisiones financieras con la finalidad de aprender a desarrollar un
estudio de viabilidad y de factibilidad financiera, se puede decir que aunque en este curso
se presentan métodos tradicionales para efectuar una valoración de algunos proyectos de
inversión, todos ellos están supeditados a muchos entornos cambiantes. La dificultad para
efectuar un análisis financiero, debe considerar sin lugar a dudas los intangibles y
administrar la flexibilidad operativa; y otros elementos que generalmente pueden alterar la
decisión de realizar un nuevo proyecto.

Los métodos que se basan en opciones reales son los más adecuados para la evaluación de
proyectos, que los proyectos basados en supuestos, esto se debe a que hay mayor
flexibilidad y también es posible incluir algunos elementos intangibles; sin embargo, es de
resaltar que el éxito de dicha valoración depende en gran medida de cómo se planteen los
supuestos e información disponible para realizarla, como en este caso pasa con los ejemplos
y valores hipotéticos de la empresa XYZ que fue sugerida por la UNAD.

Realizar un buen análisis de cada una de las propuestas e investigando mucho más,
consideramos que cada una de estas propuestas tiene un objetivo específico y ofrece una
manera diferente de tomar el crédito de acuerdo al flujo de caja de la compañía XYZ,
teniendo en cuenta las condiciones del entorno con los aumentos o reducciones de la Tasa
de Descuento.
 ACTIVIDADES A DESARROLLAR DE FORMA INDIVIDUAL

Teniendo en cuenta la información de las diez (10) propuestas de financiación, dentro del
Cuadro de propuestas de financiación y la información de la empresa XYZ S.A.S;

1. Cada estudiante debe realizar la Tabla de Flujo de Fondos para cada uno
de los 10 escenario propuestos” cuyo archivo en formato Excel, se
encuentra ubicado dentro del entorno de aprendizaje practico, al igual que
el instructivo con las instrucciones para su descarga y ejecución.

TABLA DE FLUJO DE FONDOS ESCENARIOS 1 Y 2

TABLA DE FLUJO DE FONDOS ESCENARIOS 3 Y 4
TABLA DE FLUJO DE FONDOS ESCENARIOS 5 Y 6
TABLA DE FLUJO DE FONDOS ESCENARIOS 7 Y 8
TABLA DE FLUJO DE FONDOS ESCENARIOS 9 Y 10
2. Cada estudiante de forma individual, deberá compartir dentro del foro
“Unidad 2: Paso 3 - Evaluar alternativas de financiación y tomar
decisiones”, el desarrollo de las diez tablas de flujo de fondos deben ser de
autoría propia, a partir de las cuales deberá responder a los siguientes
interrogantes.

A. A partir del cálculo del VPN para los diferentes escenarios, ¿Cuál cree
es la situación más favorable para la compañía XYZ S.A.S, que le permita
generar más cobros que pagos para su proyecto de inversión? Argumente
su respuesta y porque.

R/ La situación más favorable para la empresa es la que presenta EL

ESCENARIO N°8 porque de todos los escenarios es el que posee el VPN más
elevado, por lo tanto genera más rentabilidad.
B. A partir del cálculo de la TIR en cada escenario proyectado, ¿Cuál
considera es el escenario donde la rentabilidad de los cobros y los pagos
actualizados generados por el proyecto de inversión es más alta? Debe
utilizar su criterio para decidir sobre la aceptación o rechazo del proyecto
de inversión, por lo que debe comparar la TIR con la tasa de descuento y
establecer en cual escenario se obtiene la rentabilidad más alta para el
proyecto de inversión. Argumente su respuesta y porque.

R/ El escenario donde la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados

generados por el proyecto de inversión es más alta es en el escenario N°8 ya que
supera la tasa de descuento en un 42.99% generando más rentabilidad para el
proyecto, por lo tanto el proyecto debe realizarse.

C. A partir del cálculo de la Relación Beneficio/Costo (B/C), donde se

compara de forma directa los beneficios y los costes de un proyecto en cada
escenario proyectado, usted debe a partir de este análisis, establecer qué
escenario indica que los beneficios superen a los costos y por cuanto el
proyecto debe ser considerado. Argumente su respuesta y porque.

R/ El escenario que indica que los beneficios superen a los costos ES EL

ESCENARIO N°8, ya que en este los beneficios son mayor que 1 en un 0,29%
por lo tanto el proyecto es viable y debe llevarse a cabo.

ACTIVIDADES A DESARROLLAR DE FORMA GRUPAL:

En grupo deberán valorar los aportes realizados por los miembros dentro
del foro colaborativo, propiciar la interacción entre los mismos y de
manera
Acordada generar el debate y discusión constructiva, a partir de lo cual
deben desarrollar los siguientes ejercicios.
1. Tabla de indicadores de evaluación de proyectos, para cada escenario
Proyectado, de acuerdo a los resultados de los indicadores de evaluación en
Cada flujo de fondos.
NOTA: En la tabla anterior se realizó la comparación puntual entre la TIR (Tasa Interna de
retorno) versus la T de D (Tasa de Descuento), con lo cual se pudo comprobar que el
escenario No. 8 es el más óptimo y es realmente viable para realizar la inversión prevista
sin un mayor riesgo, pero si con la seguridad de generar una mayor utilidad financiera. 

2. A partir de los resultados de la Tabla de indicadores de evaluación de

proyectos, en grupo deberán responder a los siguientes interrogantes;
INTERROGANTE A: ¿Cuál sería el mejor escenario de los proyectados por la
compañía XYZ para desarrollar su proyecto de inversión a partir de los resultados de
los indicadores de evaluación financiera: TIR, VPN, Relación Beneficio / Costo y
CAUE? Argumente su respuesta y porque.

RESPUESTA: Personalmente considero que el  escenario más  favorable para la empresa

es el escenario No. 8. Esto en razón a que este escenario presenta el mayor valor de la TIR
que es de 42.99%, la más alta de todos los escenarios. También este escenario es el
que presenta un valor de 12,86%, el más alto al hacer la comparación entre la TIR versus la
Tasa de Descuento, lo cual lo deja en mi concepto como el escenario más viable.
Adicionalmente presenta el VPN más alto que es de $ 1.146.431.107, lo cual es altamente
favorable. Todos los aspectos evaluados en este escenario son positivos y benefician la
empresa.

En cuanto a la relación beneficio/costo se evidencia que el mejor escenario también es el

No.8, ya que este arroja un 1,29, es un valor positivo superior a uno. Esto significa que por
cada (un) $1 peso que se invierta en el proyecto, este va a tener una rentabilidad de $ 0,29
pesos, lo cual hace de éste escenario el mejor; es decir que el proyecto “es viable” ya que
genera más ingresos que gastos.

INTERROGANTE B: Imagine, que los inversionistas del proyecto, invierten un capital

de $4.000.000.000 y después de cinco (5) años reciben $4.800.000.000. Construya el flujo
de caja para esta inversión y calcule la TIR de forma analítica. De acuerdo al resultado
obtenido ¿Se puede considerar o no realizar la inversión, teniendo en cuenta que la tasa de
descuento es del 19%?

RESPUESTA: A partir de los resultados obtenidos por el flujo de caja para esta inversión
y teniendo en cuenta la tasa del 19%, si se puede considerar la inversión por que el monto
recibido después de cinco es buen capital monetario a pesar del descuento del 19 % que le
hacen.
INTERROGANTE C: A partir de los resultados obtenidos en los flujos de los
escenarios 5 y 6 que se realizaron de forma individual y estableciendo que la tasa de
descuento sea del 35% en ambos escenarios ¿Cuál de los dos escenarios es el que
presenta mayor rentabilidad para la compañía y porque? Argumente su respuesta.

RESPUESTA: A partir de los resultados obtenidos en los flujos de fondos de los

escenarios 5 y 6 desarrollados de forma individual y estableciendo una tasa de descuento de
35% para ambos escenarios con los mismos valores generales, es evidente que el mejor
escenario es el No. 5.

Esto se evidencia en razón al excelente flujo neto generado durante los 5 años de ejecución
del proyecto de inversión del escenario 5, con un valor de $ 3.377.473.128 millones. Por su
parte el escenario 6, solo presenta un valor de flujo neto al finalizar el año 5 de $
3.015.222.002 millones; es decir un 10,5 % menos que el escenario 5.

También se evidencia que el escenario No. 5, presenta una Tasa de Inversión de Retorno
(TIR) positiva con 42,97 %, contra 41,00 % de TIR del escenario 6. Adicionalmente el
Valor Presente Neto (VPN) del escenario 5 para Maximizar la inversión, también es
presentando muy positivo un valor de $ 663.554.620 millones lo cual lo hace altamente
favorable (el tercer escenario más favorable) para los inversionistas, comparado con el
escenario No. 6.

Al comparar los valores de la relación Beneficio/Costo, también hay una diferencia positiva
en el escenario 5 comparado con el escenario 6, ya que es de 1.17 para el escenario No. 5,
comparado con solo 1.12 del escenario No. 6.

INTERROGANTE D: A partir del resultado obtenido en el flujos de fondos del

escenario 2 que se realizaron de forma individual y estableciendo que la tasa de
descuento aumente del 28% al 35% y que como consecuencia el VPN disminuya. ¿El
proyecto debería ser aceptado o no por los inversionistas? Argumente su respuesta y
porque.

RESPUESTA:  De acuerdo a lo analizado en este proceso comparativo, al aumentar en un

2% la tasa de descuento pasando del 28% al 30%, se reduce el Valor Presente Neto (VPN)
que pasa de $ 237,315.853 a un valor de $ 63.070.138 millones, lo cual permite evidenciar
que No es viable realizar el proyecto. Esto en vista de que lo deja muy por debajo del
margen de equilibrio lo cual reduce sustancialmente las ganancias de los inversionistas, por
lo cual considero que  No debería ser aceptado por la empresa.

INTERROGANTE E: Teniendo en cuenta que el Costo Anual Uniforme Equivalente

(CAUE), es cada una de las partes anuales iguales en que se reparte el VPN a la tasa
de descuento utilizada para calcularlo. Suponga, que dentro del flujo de fondos del
escenario 9 desarrollado de forma individual y estableciendo que la tasa de descuento
se aumente del 34% al 40% y que como consecuencia el VPN disminuya. ¿El proyecto
debería ser aceptado o no por los inversionistas a partir del resultado CAUE?
Argumente su respuesta y porque.

RESPUESTA: Para dar respuesta a la pregunta “E” y estableciendo que la tasa de

descuento se aumente del 34% al 40% y que como consecuencia el VPN disminuya.
Personalmente considero que muy parecido al caso anterior, según lo analizado en este
proceso comparativo, al aumentar en un 6% la tasa de descuento pasando del 34% al
40%, se

Reduce el Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) el cual que pasa de $ 611,042.376
millones a un valor de $ 104.861.558 millones, esta reducción sustancial se evidencia
que No
Es viable realizar el proyecto. Esto No permite un buen margen de ganancias de los
inversionistas, por lo cual considero que  No debe ser aceptado por la empresa.

INTERROGANTE F: A partir del resultado obtenido en el flujos de fondos de los

escenarios 7 y 8 que se realizaron de forma individual y estableciendo que en estos dos
escenarios solo se produjeron gastos y No ingresos. ¿Cuál de los dos escenarios a
partir del resultado CAUE Costo Anual Uniforme Equivalente debería ser aceptado o
no por los inversionistas? Argumente su respuesta y porque.

RESPUESTA: Dando respuesta a la pregunta “F”. Analizando el resultado de los

escenarios 7 y 8, y estableciendo que en estos dos escenarios solo se produjeron gastos y
No ingresos, considero que el escenario que debería ser aceptado es el escenario No. 8. Esto
ya que a pesar de que se produjeron gastos y No muchos ingresos este escenario es mucho
más favorable. Al analizar los valores del Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE),
comparando los dos escenarios, se evidencia que el CAUE del escenario No. 8 es mucho
más alto y casi el doble del valor del CAUE correspondiente al escenario No. 7 que es de
tan solo $ 284.353.293 millones versus $ 470.703.459 millones del escenario No. 8. 

En general, y debido a que casi todos los aspectos evaluados en este escenario No.8 son
positivos y benefician la empresa. Creo que esto permite que en un corto plazo pueda haber
un pequeño margen de ganancias para los inversionistas por lo cual considero que este
escenario No. 8, Si puede ser aceptado por los inversionistas y por la empresa.

Finalmente creemos que con el desarrollo de este trabajo colaborativo, los integrantes del
curso logramos apropiarnos de los conceptos generales de la Matemática Financiera en lo
referente a como poder seleccionar cual es la mejor opción de financiación ofrecida por las
entidades financieras a la compañía XYZ S.A.S., para desarrollar el proyecto de inversión

CONCLUSIONES
Los integrantes del Grupo consideramos que con el desarrollo de este trabajo colaborativo
logramos apropiarnos de los conceptos generales de la Matemática Financiera en lo
referente a entender como poder seleccionar cual puede ser la mejor opción de financiación
que ofrecen las entidades financieras a una compañía X, para desarrollar el proyecto de
inversión.

BIBLIOGRAFIA
 Meza, J. (2011). Matemáticas financieras aplicadas (4a. ed.). Recuperado
de   https://bibliotecavirtual.unad.edu.co:2538/lib/unadsp/reader.action?
ppg=31&docID=3197677&tm=1527625515047 Pág. 15 - 26.

 Meza, J. (2011). Matemáticas financieras aplicadas (4a. ed.). Recuperado

de   https://bibliotecavirtual.unad.edu.co:2538/lib/unadsp/reader.action?
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 Paredes, R (2018). Sistemas de amortización [Archivo de video], Recuperado

de http://hdl.handle.net/10596/18233

 Flórez, J. (2011). Matemáticas financieras empresariales (2a. ed.). Recuperado

de https://bibliotecavirtual.unad.edu.co:2538/lib/unadsp/reader.action?
ppg=29&docID=3197666&tm=1527612346115  Pág. 15 -43

 http://conferencia2.unad.edu.co/p47cy9av7b3/?
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 VILLAREAL, Arturo, 1988, Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión,

Editorial NORMA, Colombia.

 WESTON J. Fred y BRIGHAM, 1992, Fundamentos de Administración Financiera,

10a. edición, Interamericana, México D.F.