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INDICADORES DE EVALUACIÓN FINANCIERA DE INVERSIÓN

PRESENTADO POR:

ALEJANDRA KATERINE HERNANDEZ RIASCOS

DAYANA ALEXANDRA CAEZ MARTINEZ

EDIXON SANTIAGO SOLARTE BASANTE

LEYDY VIVIANA TIMANA MENESES

DOCENTE:

OSCAR GERMAN ROSERO ORDONEZ

UNIVERSIDAD DE NARIÑO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

GERENCIA FINANCIERA 1

TUQUERRES

21-SEPTIEMBRE-2021
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TABLA DE CONTENIDO
Introducción.......................................................................................................................3

Indicadores de evaluación financiera...............................................................................3

Valor presente neto (VPN)............................................................................................3

Valor presente neto incremental (VPNI).....................................................................7

Costo anual uniforme equivalente (CAUE)...............................................................10

Método del costo capitalizado (CC)...........................................................................12

Tasa de interés de oportunidad (TIO).......................................................................14

Tasa interna de retorno (TIR)....................................................................................15

Tasa interna de retorno modificada (TIRM)............................................................17

Tasa interna de retorno incremental (TIRI).............................................................19

Periodo de recuperación de la inversión (PRI).........................................................21

Relación beneficio costo (B/C)....................................................................................23

Índice de rentabilidad (I.R)........................................................................................25

Conclusiones.....................................................................................................................28

Bibliografía.......................................................................................................................29
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Introducción

En la actualidad calcular los índices de evaluación financiera es de vital importancia para

las empresas ya que permiten analizar la factibilidad de una inversión que se vaya a realizar, para

determinar si el proyecto es rentable es necesario hacer un estudio de los diferentes estados

financieros y así conocer en qué medida este proyecto puede ser viable; esta evaluación se basa

generalmente en el análisis de ingresos y gastos que se relacionan con el proyecto.

Para llevar a cabo dicho análisis en un proyecto de inversión varios expertos utilizan

principalmente estos indicadores: valor actual neto, relación beneficio costo y la tasa interna de

retorno.

Estos indicadores de evaluación financiera permitirán de alguna manera hacer la

comparación con otros proyectos dando la oportunidad de realizar cambios oportunos y hacer la

inversión del proyecto más rentable.

Por consiguiente, este trabajo dará a conocer los diferentes indicadores de evaluación

financiera y su correcta utilización y posteriormente su respectivo análisis.


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Indicadores de Evaluación Financiera

Los indicadores de evaluación de inversión también llamados indicadores de toma de

decisiones son índices que nos ayudan a determinar si un proyecto es o no conveniente para el

inversionista, permitiendo jerarquizar los proyectos en una cartera de inversión, permiten además

optimizar diversas decisiones del proyecto como: ubicación, tecnología, reemplazo de equipos,

segmentos de mercado a abordar, período óptimo de abandono del proyecto, etc. Por eso es

necesario construir índices respecto de la conveniencia relativa de un proyecto con respecto a

otros.

Sin embargo, no debemos olvidar que los indicadores de evaluación de inversiones, son

herramientas que nos ayudan para la toma de decisiones por ello no debe ser sustituida ya que su

función es de vital importancia a la hora de evaluar un proyecto.

Valor Presente Neto (VPN)

El valor presente neto (VPN) también es conocido como: Valor Actual Neto (VAN)

Valor Neto Descontado (VND), Beneficio Neto Actual (BNA). Tomado de: (Gasbarrino, s. f.)

El VPN mide la riqueza equivalente que aporta el proyecto medido en dinero del período

inicial (t=0), esto significa que refleja el aumento o disminución de la riqueza de los

inversionistas al participar en los proyectos, sobre la mejor alternativa de uso del capital

invertido en un proyecto de igual riesgo.

Así mismo el VPN es el excedente que queda para el inversionista después de haber

recuperado la inversión y el costo de oportunidad de los recursos destinados; el VPN mide

además el aporte económico de los inversionistas en un proyecto toman en cuenta el valor del

dinero a través del tiempo.


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El VPN consiste en la diferencia entre el valor de mercado de una inversión y su costo,

principalmente mide cuánto valor es creado o adicionado por llevar a cabo cierta inversión. El

objetivo del valor presente neto es realizar las comparaciones entre los periodos en los que el

proyecto tuvo diferentes flujos de efectivo para determinar si conviene o no realizar la inversión.

El valor depende de la tasa de interés a la que se ajusta el cálculo del valor presente neto.

Su fórmula es:
n
Vt
VPN =∑ −I 0
t =1 (1+ K )t

V t representa los flujos de caja en cada periodo t.

I 0 es el valor del desembolso inicial de la inversión.

nes el número de periodos considerados.

kes el tipo de interés.

Donde, si obtenemos:

Si VPN > 0, quiere decir que la inversión produciría ganancias de modo que se acepta el

proyecto

Si VPN = 0, aquí la inversión no produciría ni ganancias ni perdidas; es indiferente por lo

que la decisión debería basarse en otros criterios tales como: la obtención de un mejor

posicionamiento en el mercado

Si VPN < 0, la inversión produciría perdidas a cierta tasa de interés por lo tanto se

rechaza no se acepta el proyecto.


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Es muy importante recordar que la aceptación o rechazo de un proyecto dependerá

directamente de la tasa de interés que se utilice. Hay que destacar que el VNP disminuye a

medida que se aumenta la tasa de interés así:

Alguna de las ventajas de calcular el valor presente neto es:

 Es útil: ya que ayuda a emplear el valor del dinero en el tiempo justo

 Ayuda a la toma de mejores decisiones ya que podemos aceptar o rechazar un

proyecto

 Da visibilidad permitiendo observar los flujos de efectivo que se han involucrado

a lo largo de la vida del proyecto.

Ejemplo 1:

El señor Juan Pérez, se le presenta la oportunidad de invertir $800.000 en la compra de

un lote terreno, el cual espera vender, al final de un año en $1.200.000. Teniendo en cuenta que

la TIO es del 30%. ¿Es aconsejable el negocio o no?

Solución

Para analizar este proyecto es necesario situar una línea de tiempo de los ingresos y los

egresos para posteriormente trasladarlos al valor presente, utilizando su respectiva tasa de interés
7

Aplicando la formula tenemos:

1200000
VPN = −800000
( 1+ 0.3 )1

VPN =123.07

Por lo tanto, es recomendable hacer el negocio ya que el valor presente calculado es

mayor que cero (VPN > 0), el señor Juan Pérez obtendrá ganancias. Tomado de:(Trabajo De

Investigación CIPAS: Indicadores De Evaluación Financiera De Proyectos - Composiciones de

Colegio - llucia29, s. f.)

Ejemplo 2:

Una empresa desea hacer una inversión en un equipo relacionado con el manejo de

materiales y se estima que el nuevo equipo tiene un valor de $100.000, representara para la

compañía un ahorro de mano de obra y desperdicio de materiales de $40.000, se considera que la

vida estimada del nuevo equipo es de 5 años al final de los cuales se espera una recuperación

monetaria de $20.000, se fija una tasa de oportunidad del 25%.

Solución

Aplicando la formula tenemos


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40000 40000 40000 40000 60000


VPN = 1
+ 2
+ 3
+ 4
+ 5
(1+0.25) (1+ 0.25) (1+0.25) (1+0.25) (1+0.25)

VPN =14.125

Como VPN es igual a 14.125 se recomienda la compra del nuevo equipo. Ejemplo

tomado de: (Erika Carrero, 22:35:48 UTC).

Valor Presente Neto Incremental (VPNI)

El valor presente neto incremental es utilizado cuando hay dos o más alternativas de

proyectos o negocios mutuamente excluyentes y en las cuales solo se conocen los gastos. En

estos casos se justifican los incrementos en la inversión si estos son menores que el valor

presente de la diferencia de los gastos posteriores.

Para calcular el VPNI se deben realizar los siguientes pasos:

1. Se deben colocar las alternativas en orden ascendente de inversión.

2. Se sacan las diferencias entre la primera alternativa y la siguiente.

3. Si el VPNI es menor que cero, entonces la primera alternativa es la mejor, de lo

contrario, la segunda será la escogida.

4. La mejor de las dos se compara con la siguiente hasta terminar con todas las

alternativas.

5. Se deben tomar como base de análisis el mismo periodo de tiempo.

Ejemplo:

Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la más conveniente suponiendo

una tasa del 20%.


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Alternativas de inversión A B C

Costo inicial -100.000 -120.000 -125.000

Costa anual de operación Año 1 -10.000 -12.000 -2.000

Costa anual de operación Año 2 -12.000 -2.000 -1.000

Costa anual de operación Año 3 -14.000 -2.000 0

Solución

Aquí se debe aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los ingresos se representan

con signo positivo y los egresos como negativos.

1. A) Primero se compara la alternativa A con la B

Alternativas de inversión A B B-A

Costo inicial -100.000 -120.000 -20.000

Costa anual de operación Año 1 -10.000 -12.000 -2.000

Costa anual de operación Año 2 -12.000 -2.000 +10.000

Costa anual de operación Año 3 -14.000 -2.000 +12.000


B) La línea de tiempo de los dos proyectos seria:

C) El VPNI se obtiene:

VPNI = -20.000 – 2.000 (1+0.2)-1 + 10.000 (1+0.2)-2 + 12.000 (1+0.2)-3

VPNI = -7.777,7
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Como el VPNI es menor que cero, entonces la mejor alternativa es la A.

2. A) Al comprobar que la alternativa A es mejor, se compara ahora con la alternativa C.

Alternativas de inversión A C C-A

Costo inicial -100.000 -125.000 -25.000

Costa anual de operación Año 1 -10.000 -2.000 +8.000

Costa anual de operación Año 2 -12.000 -1.000 +11.000

Costa anual de operación Año 3 -14.000 0 +14.000


B) La línea de tiempo para los dos proyectos A y C seria:

B) El VPNI se calcula como en el caso anterior

VPN = -25.000 + 8.000 (1+0.2)-1 + 11.000 (1+0.2)-2 + 14.000 (1+0.2)-3

VPN = -2.593

Como el Valor Presente Neto Incremental es menor que cero, se puede concluir que la

mejor alternativa de inversión es la A. Información tomado de: (Monografias.com, s. f.).

Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)

Este método consiste en cambiar todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme

de pagos. Posteriormente se analiza, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores

que los egresos y, por lo tanto, el proyecto podría realizarse; sin embargo, si el CAUE es
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negativo, significa que los ingresos son menores que los egresos y por lo tanto el proyecto

debería ser rechazado.

En el siguiente ejemplo, se presenta la aplicación de la metodología del Costo Anual

Uniforme Equivalente en la evaluación de proyectos de inversión.

Ejemplo:

Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento

de $100.000; el costo anual de operación es de alrededor de $5000 y se estima que producirá

unos ingresos anuales del orden de $200.000. Determinar si la compra de la máquina es

aconsejable, cuando se utiliza una tasa de:

25%

15%

Solución

Utilizando las convenciones indicadas al inicio de este artículo, aplica en el ejemplo así:

C= $600.000

S= $100.000

k= 5 años

CAO= 5.000

Ingresos Anuales (IA) para los Años 1 a 5 $200.000

a) Utilizando i = 25%, se tiene:

Los $600.000 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se efectuarán al final de

cada uno de los 5 años que dura el proyecto y cada pago tendrá un valor de:
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Por otra parte, los $100.000 del valor del salvamento se repartirán en 5 pagos que se

efectuarían al final de cada año y tendrían un valor de:

Calculo del CAUE

En el ejemplo anterior podemos observar que al evaluar el proyecto usando una tasa del

25% no es aconsejable para la empresa realizar esta inversión.

b) Usando i= 15%, se tiene:

En esta evaluación se observa que, en estas condiciones, el proyecto sí es aconsejable;

ejemplo tomado de: (Evaluación financiera de proyectos, 2001)

Como conclusión, podemos decir que es de vital importancia importante determinar

una buena tasa para hacer los cálculos; normalmente se usa la tasa del mercado o también la tasa

en la que el inversionista acostumbra a invertir su dinero. Esta última tasa es conocida con el

nombre de Tasa de Interés de Oportunidad (TIO).


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Método del Costo Capitalizado (CC)

Este índice es aplicado en proyectos que se supone deberían tener una vida útil larga

o indefinida, tales como represas, universidades, organizaciones no gubernamentales, etc. El

Método del Costo Capitalizado se presenta como una aplicación del Valor Presente de una

Anualidad Infinita. También se aplica en proyectos que deben asegurar una producción

continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.

Para realizar un análisis sobre esta metodología, se debe hallar el Valor Presente de todos

los gastos no recurrentes y sumarlos con el Valor Presente de la Anualidad Infinita, que

conforman dichos gastos.

Ejemplo:

Un industrial tiene dos alternativas para comprar una máquina. La primera máquina

se la ofrecen con un costo inicial de $900.000 y tiene una vida útil de 10 años, al final de los

cuales deberá ser reemplazada a un costo de $1.000.000. La segunda máquina la ofrecen a un

costo de $1.000.000; su vida útil es de 15 años y su costo de reemplazo es de $1.500.000. Si se

supone que el interés efectivo es del 20%. ¿Cuál máquina debe comprar?

Solución

1. Como la primera máquina debe ser reemplazada cada 10 años, debe constituirse un

fondo, mediante pagos anuales $R, con el objeto de tener disponibles $1.000.000 al final del

periodo, para efectuar el reemplazo, se tiene entonces que la gráfica de tiempo sería:
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Se halla el valor de los pagos:

1.000.000 = R S10¬20%

R = 38.523

El Valor Presente de la renta perpetua será:

Anualidad (A) = R / i

Anualidad (A) = 38.523/ 0.2

Anualidad (A) = 192.614

Los costos no recurrentes son $900.000, que están en valor presente, por lo tanto, el

costo capitalizado es:

CC = 900.000 + 192614

CC = 1.092.614

2. La segunda máquina debe ser reemplazada cada 15 años, también debe constituirse un

fondo, mediante pagos anuales $R, para tener el dinero necesario de $1.500.000 al final del

periodo, para efectuar el reemplazo, se tiene entonces que la gráfica de tiempo sería:

Se halla el valor de los pagos:

1.500.000 = R S15¬20%
15

R = 20.823

El Valor Presente de la renta perpetua será:

Anualidad (A) = R / i

Anualidad (A) = 20.823 / 0.2

Anualidad (A) = 104.115

Los costos no recurrentes son $1.000.000, que están en valor presente, por lo tanto, el

costo capitalizado es:

CC = 1.000.000 + 104.115

CC = 1.104.115

La decisión que se tomaría sería por la primera máquina, que es la que tiene el menor

costo capitalizado. Ejemplo tomado de: (Evaluación financiera de proyectos, 2001)

Tasa de Interés de Oportunidad (TIO)

Suponga que una persona acostumbra a realizar inversiones en CDT, en los cuales le

pagan en promedio el 45% efectivo anual de intereses, entonces se dice que la Tasa de Interés de

Oportunidad para esta persona equivaldría a ese mismo 45% efectivo anual. Otro caso se daría

cuando un comerciante compra mercancías y al venderlas obtiene una ganancia neta del 6% en

un mes, en consecuencia, para este comerciante la TIO es de 6% efectivo mensual.

Ejemplo:

Un profesor realiza mensualmente cursos de capacitación en manejo de computadores,

con una duración de un mes. El cupo para cada curso es de 15 alumnos y el valor de la matrícula

es de $10.000 por alumno; el costo del profesor, mantenimiento de equipos y otros costos

ascienden a $50.000 por mes, lo cual da la utilidad neta de:


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15 X 10.000 – 50.000 = $100.000

Si su inversión en equipos y mobiliario ascienden a $4.000.000, entonces, su tasa de

oportunidad será:

Ejemplo tomado de: (Evaluación financiera de proyectos, 2001)

Como conclusión se pude afirmar que la TIO es una tasa que varía de una persona a otra

y más aún, para la misma persona, varía de tiempo en tiempo.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es la tasa de interés o de rentabilidad que nos ofrece una inversión. Se puede decir que es

el porcentaje de beneficio o pérdida que sufrirá cualquier inversión, Es ampliamente utilizada

para la evaluación de los proyectos de inversión. Además, está muy relacionada con el Valor

Actualizado Neto, donde la Tasa Interna de Retorno también está definida como el valor de la

tasa de descuento cuando el Valor Actualizado Neto adquiere un valor igual a 0 para un proyecto

de inversión concreto y determinado

Nos dice qué rentabilidad tendrá la inversión que pretendemos hacer expresada en

porcentaje, así como el valor y riesgo de la misma, es una medida que disminuye y mitiga la

incertidumbre a la que está sometida el mercado actual en un mundo en constante cambio y

movimiento.

En donde:

Si la Tasa Interna de Retorno TIR es mayor que el costo de capital, se acepta el proyecto.
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Si la Tasa Interna de Retorno TIR es menor que el costo de capital, se rechaza el

proyecto.

Ft = Flujos de dinero en cada periodo t

Iₒ= Es el valor del desembolso inicial de la inversión

r= Tasa de retorno de la inversión

n= Es el número de periodos considerado.

Tomado de: («Tasa interna de retorno (TIR) - ¿Qué es?», 2020a)

Ejemplo:

Supongamos un proyecto de inversión genera los siguientes flujos:

I₀ = – 6.000 (inversión inicial).

F₁ = 3.000.

F₂ = 6.000.

La fórmula sería:

VAN = – 6.000 + 3.000 /(1+TIR) ¹ + 6.000 / (1+TIR) ² = 0.

Probando con una tasa arbitraria de descuento de 0, tenemos que:

VAN = – 6.000 + 3.000 /(1,0)¹ + 6.000 / (1,0)² = + $3.000.

El valor actual neto es positivo; por lo tanto, la TIR debe ser positiva. A continuación,

aplicamos una nueva tasa de descuento del 50%. Recordemos que estamos buscando la TIR que

hace el VAN = 0.

Así:
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VAN = – 6.000 + 3.000 / (1,50) ¹ + 6.000 / (1,50) ² = – $1.334.

El resultado es negativo, entonces la TIR debe ser menor a 50%.

Así, la TIR que hace el VAN = 0 es del 28,07%.

Ejemplo tomado de: («Tasa interna de retorno (TIR) - ¿Qué es?», 2020b)

Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)

La tasa interna de retorno modificada (TIRM) es un método de valoración de inversiones

que mide la rentabilidad de una inversión en términos, cuya principal cualidad es que elimina el

problema de la inconsistencia que puede surgir al aplicar la TIR

La TIRM considera en forma explícita la posibilidad de reinvertir los flujos incrementales

de fondos del proyecto a una tasa diferente a la tasa TIR, que supone la reinversión de esos flujos

incrementales a la tasa interna de retorno original, durante la vida económica pendiente que le

resta a la inversión.

En muchos casos se emplea como tasa de reinversión a la tasa de costo de capital de la

empresa interpretando que ésta representa el mínimo rendimiento de inversión.

La TIRM es una medida de rentabilidad periódica expresada en porcentaje. Por tal

motivo, la TIRM es conocida también como tasa de retorno o de recuperación externa.

Ejemplo:

Supongamos el proyecto de inversión (E) que verifica los flujos de caja que recoge la

siguiente tabla. La tasa de financiación de los flujos negativos es del 3 % y la de re-inversión (y

actualización) del 7%.

Capitalizamos los flujos de caja positivos al momento final (los flujos positivos rinden el

7%):
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Valor final TIRM

Vf = 1.200 x (1+0.07)9 + 1.300 x (1+0.07)8 + 1.500 x (1+0.07)6 +1.600 x

(1+0.07)5 +1.700 x (1+0.07)4 +1.800 x (1+0.07)3 +1.900 x (1+0.07)2 + 2.000 =17.544

Descontamos los flujos de caja negativos al momento inicial del proyecto de inversión

(los flujos positivos se financian al 3%):

Valor Inicial TIRM

Vₒ = 3.000 + 600 x (1+0.03)-3 + 9.500 x (1+0.03)-9 = 10.830

Y a continuación calculamos la TIR del proyecto:

Formula TIR

La función

Se verifica para un valor de k de 4’94 %. Una TIRM tan baja posiblemente desaconsejará

la realización del proyecto. Ejemplo tomado de: («TIRM o Tasa de rendimiento interno

modificada», 2017)
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Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI)

Consiste en calcular la TIR a la cual se hace cero la ecuación de valor que se plantea por

el método del Valor Presente Neto Incremental (VPNI). Así se debe entender que la TIRI es la

tasa a la cual se invierte el capital adicional que se necesita, en caso de decidirse por la

alternativa más costosa.

Ejemplo:

Dadas las alternativas de inversión A, B y C, seleccionar la más conveniente suponiendo

una tasa del 20%.

Alternativas de inversión A B C

Costo inicial -100.000 -120.000 -125.000

Costa anual de operación Año 1 -10.000 -12.000 -2.000

Costa anual de operación Año 2 -12.000 -2.000 -1.000

Costa anual de operación Año 3 -14.000 -2.000 0

1. Primero se compara la alternativa A con la B

Alternativas de inversión A B B-A

Costo inicial -100.000 -120.000 -20.000

Costa anual de operación Año 1 -10.000 -12.000 -2.000

Costa anual de operación Año 2 -12.000 -2.000 +10.000

Costa anual de operación Año 3 -14.000 -2.000 +12.000


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2. Se calcula en la ecuación de Valor Presente Neto Incremental (VPNI) igualada a cero

la Tasa de Interés.

VPNI -20.000 – 2.000 (1+i)-1 + 10.000 (1+i)-2 + 12.000 (1+i)-3 = 0

Se deduce entonces, que el exceso de inversión, en este caso $20.000, están ganando una

tasa del 0% que no es atractiva, en consecuencia, es mejor la alternativa A.

3. Al comprobar que la alternativa A es mejor, se compara ahora con la alternativa C.

Alternativas de inversión A C C-A

Costo inicial -100.000 -125.000 -25.000

Costa anual de operación Año 1 -10.000 -2.000 +8.000

Costa anual de operación Año 2 -12.000 -1.000 +11.000

Costa anual de operación Año 3 -14.000 0 +14.000


VPNI -25.000 + 8.000 (1+i)-1 + 11.000 (1+i)-2 + 14.000 (1+i)-3 = 0

4. Se Interpola matemáticamente:

De donde se obtiene que i = 13.855%,

Lo cual significa que $25.000 que corresponde al exceso de inversión quedan colocados

al 13.855%, por lo tanto, se concluye que la alternativa no es aconsejable, porque la tasa mínima
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a la cual se debe invertir es el 20%. Ejemplo tomado de: (Evaluación financiera de proyectos,

2001)

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI)

Este es otro índice utilizado para medir la viabilidad de un proyecto, aunque ha venido

en cuestionamiento o en baja, la medición y análisis de este le puede dar a las empresas el punto

de partida para cambias sus estrategias de inversión frente al valor presente neto VPN y a la tasa

interna de retorno TIR, este método basa sus fundamentos en la cantidad de tiempo que debe

utilizarse, para recuperar la inversión, sin tener en cuenta los intereses. Este criterio de decisión

dice que la inversión en un proyecto deberá ser recuperada al cabo de T periodos (años, meses,

días). El valor que se fije para T es arbitrario y depende exclusivamente de las características de

cada proyecto y de cada inversor en particular.

Ejemplo 1:

PROYECT PERIOD PERIOD PERIOD PERIOD PERIOD PERIOD


O O0 O1 O2 O3 O4 O5
A -1.000 200 300 300 200 500
B -1.000 600 300 300 200 500

Proyecto A: La recuperación de la inversión se logra en el periodo 4 (200+300+300+200=1.000).

Proyecto B: El periodo de recuperación se encuentra entre los periodos 2 y 3

(600+300+300=1.200)

Para mayor exactitud: restamos al valor de la inversión 1.000 la suma del periodo 1 y

2 que es 900 (1.000-900=100) lo que quiere decir que aún no se recupera la inversión es por esto

que se divide el costo no recuperado 100 entre el valor del periodo siguiente 300 (100/300=
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0.33); El periodo de recuperación de la inversión se realiza sumando al periodo (2) el resultado

anterior (0.33) ( 2+0.33=2.33 periodos.

Tiempo exacto de recuperación de la inversión: si suponemos que la unidad de tiempo

utilizada en la proyección son meses de 30 días, el periodo de recuperación para 2.33 equivaldría

a 2 meses + 10 días aproximadamente porque (30*0.33= 9.9 aproximado 10 días)

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a años, el 2.33 significaría 2 años + 3

meses + 29 días aproximadamente porque (12meses*0.33= 3.96 meses) y (30dias *0.96= 28.8

aproximado 29 días). Tomado de: (PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION PRI,

s. f.)

Ejemplo 2:

Proyec AÑ AÑ AÑ AÑ P VA
to O1 O2 O3 O4 RI N (i=10%)
A - 200 300 300 2 1.5
500 51
B - 500 0 0 1 -
500 455
C - 400 100 500 2 321
500 9

Como lo miramos en la tabla la regla del PRI no siempre da la misma recomendación

que la regla del VAN, porque si se utiliza solamente PRI para decidir qué tipo de inversión se

debe hacer se podrían cometer errores, ya que esta regla podría decir que es bueno invertir en un

proyecto no rentable como el B, o invertir en un proyecto que no es el mejor como por ejemplo

(invertir en A en lugar de C), así que es preferible utilizar la regla del VAN en lugar del PRI

para llevar a cabo decisiones de inversión. Tomado de: (Lledó - Comparación entre distintos

Criterios de decisión.pdf, s. f.)


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Relación Beneficio Costo (B/C).

La relación beneficio – costo es el coeficiente entre el Valor Presente de los Ingresos y

los Egresos, los cuales son calculados bajo el mismo procedimiento que el valor presente neto

VPN. Esta relación mide cuántas unidades monetarias genera de ingresos un proyecto de

inversión por cada unidad monetaria de egresos, entonces si la relación beneficio – costo es:

B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que los egresos, entonces el proyecto es

aconsejable.

B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los egresos, entonces el proyecto es

indiferente.

B/C < 1 implica que los ingresos son menores que los egresos, entonces el proyecto no es

aconsejable.

Ventajas: Es útil cuando se quiere racionar el capital, aunque presenta limitaciones.

Desventajas: No es una buena técnica cuando se tienen proyectos mutuamente excluyentes.

También podemos decir que los beneficios actualizados son todos los ingresos

actualizados del proyecto, aquí se consideran desde ventas hasta recuperaciones y todo tipo de

entradas de dinero, y los costos actualizados son todos los egresos actualizados o salidas del

proyecto desde costos de operación, inversiones, pago de impuestos, depreciaciones, pagos de

créditos, intereses, etc. de cada uno de los años del proyecto.

Ejemplo:

Tasa de 8%
descuento
25

Proyecto A

0 1 2 3 4 VAL.
presente
BENEFICIOS 70 70 110 120 300,35
COSTES 300 40 40 40 40 432,49
Relación 0,69
B/C (A)

Proyecto B

0 1 2 3 4 VAL.
presente
BENEFICIOS 80 140 220 250 552,50
COSTES 300 60 60 60 60 498,73
Relación 1,11
B/C (A)

El valor presente en las tablas es igual al valor presente neto VPN en cual lo podemos

obtener con un cálculo y formula en Excel teniendo una tasa de descuento y una serie de pagos

futuros, y la relación B/C es igual a la división de beneficio sobre costo del valor presente neto.

Aquí ya podemos observar que el proyecto A no se toma en cuenta porque B/C < 1;

mientras que el proyecto B si se lo tiene en cuenta porque el resultado de B/C es >1; así 1,11

significa que el beneficio será de 1,11 unidades monetarias (pesos) porcada 1 peso en los costes.

Ejemplo tomado de: (Relación Beneficio Costo (B/C), 2020)

Índice De Rentabilidad (I.R)

Este índice de rentabilidad a veces se denomina también retorno de la inversión o ROI.

El índice de rentabilidad es la ganancia, o pérdida, en comparación con el costo inicial de una

inversión. Generalmente se expresa en forma de porcentaje. en la mayoría de los casos si el IR es

más grande que 1, el VPN es positivo, y si es menor que 1, el VPN es negativo. El IR mide el
26

valor creado por unidad invertida de tal manera que: por cada unidad invertida, se espera la

misma unidad y un excedente. (Valuación, 2020)

Cuando este índice es positivo, se considera una ganancia, y cuando es negativo, refleja

una pérdida en la inversión. Por lo general los inversionistas que están dispuestos a asumir un

mayor riesgo generalmente son recompensados con índices de rentabilidad más altos. Además,

es una técnica que se usa especialmente cuando hay varios proyectos a elegir y deseamos saber

cuál es el que aporta mayor valor a la empresa.(5.2.5. Índice de Rentabilidad - Finanzas Para No

Financieros, s. f.)

Para calcularlo utilizamos la siguiente ecuación:

(valor final de lainversión−valor inicial de lainversión)


I . R= ∗100
valor inicial de lainversión

Ejemplo:

Ramón es un inversor y resuelve comprar 10 acciones de la Compañía XYZ a un precio

unitario de $20. Ramón mantiene estas acciones de la Compañía XYZ durante dos años.En ese

término, la Compañía XYZ pagó $1 por acción como dividendos anuales. Después de

conservarlas por dos años, Ramón resuelve vender sus diez acciones de la Compañía XYZ a un

precio de $25. A Ramón le gustaría establecer el índice de rentabilidad durante los 2 años en los

que fue dueño de las acciones.

Solución

Para determinar el índice de rentabilidad, en primer lugar, se calcula el monto de

dividendos recibidos durante el período de 2 años, siendo:


27

($1 de dividendo anual x 2 años) x 10 acciones= $20 en dividendos.

A continuación, se realiza el cálculo para saber a qué precio se vendieron las acciones, de

la siguiente manera: $25 x 10 acciones = $250, que es el beneficio por la venta de las acciones.

Finalmente, se comprueba cuánto le costó a Ramón comprar las diez acciones de la Compañía

XYZ: $20 x 10 acciones= $200, que es el costo de comprar las 10 acciones. Por último, se

enlazan todas las cantidades en la ecuación de índice de rentabilidad:

( 20+250 )−200
I . R= ∗100
200

I . R=35 %

Por consiguiente, Ramón consiguió durante el período de dos años un retorno sobre sus

acciones del 35%. Tomado de: (Corvo, 2019)


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Conclusiones

Los indicadores de evaluación financiera son herramientas muy útiles para medir la

rentabilidad de un proyecto y así mismo poder hacer un análisis que nos facilite la toma de

buenas decisiones.

En primer lugar, permite que la empresa selecciones proyectos rentables que la hagan

obtener ganancias. Segundo algunos indicadores de evaluación financiera permiten determinar si

los proyectos en proceso han generado utilidad, de esta manera la empresa puede tomar medidas

acertadas para obtener rentabilidad reduciendo perdidas.

Se considera que el principal indicador es el VPN por que permite comparar los flujos de

efectivo que se presentan en diferentes periodos de tiempo en un solo llevándolos todos al

presente, actualizados o descontados a través de una tasa de descuento.

El segundo indicador con más importancia es el TIR ya que es utilizado para la

evaluación de proyectos de inversión es la máxima tasa de interés que puede generar el capital no

amortizado en un período de tiempo y nos permite la recuperación o consumo del capital.

El tercer indicador para evaluar inversiones y proyectos es la relación B/C porque

relaciona los beneficios netos obtenidos con los costos a valor presente.
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valoracion-de-un-proyecto-ejemplo-de-calculo/5-2-tecnicas-de-valoracion-de-

proyectos/5-2-1-analisis-de-liquidez-periodo-de-recuperacion-o-payback/5-2-1-analisis-

de-liquidez-periodo-de-recuperacion-o-payback-ii/5-2-2-analisis-de-la-rentabilidad-el-

valor-actual-neto-o-van/5-2-2-analisis-de-la-rentabilidad-el-valor-actual-neto-o-van-ii/5-

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