Clase 5 - Análisis Financiero

FINANZAS I
CLASE V– ANÁLISIS FINANCIERO
FELIPE INZUNZA MARÍN

AGENDA
 ¿Qué es análisis financiero?

 Indicadores de liquidez.
 Indicadores de endeudamiento.
 Indicadores de apalancamiento.
 Indicadores de actividad.
 Indicadores de rentabilidad.
 Otros indicadores.
FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 2

¿QUÉ ES ANÁLISIS FINANCIERO?
 ¿Qué entienden por análisis financiero?

 “El análisis financiero de una empresa busca evaluar la información contable con el fin de diagnosticar su situación actual”
 Este análisis puede hacerse desde varias perspectivas. Entre los más comunes son:
 Liquidez.
 Endeudamiento.
 Apalancamiento.
 Actividad.
 Rentabilidad.

 ¿Qué necesitamos para realizar este análisis?

 Para un correcto análisis de las razones financieras, las entradas básicas son:
 Estado de resultados.
 Balance general.
 ¿Para qué se utiliza? ¿Quién demanda este análisis?

 Accionistas.
 Acreedores.
 Administrador financiero.

 ¿Cómo saber si la empresa está sana financieramente?

 Existen tres tipos de análisis para responder a esta pregunta:
 El análisis de una muestra representativa. Se conoce comúnmente como Benchmark de mercado.
 El análisis de series temporales. Evaluación de tendencias.
 El análisis combinado. Evaluación de ambos.

 Precauciones para el uso de las razones financieras:

 El análisis financiero dirige la atención hacia áreas de interés. Sin embargo, no proporciona evidencia concluyente de que
exista un problema en la empresa.
 Por lo general, una razón por sí sola, no proporciona suficiente información para evaluar el rendimiento de la empresa. Se
debe utilizar un conjunto de razones para obtener una conclusión general de la empresa.
 Las razones que se comparan, deben calcularse usando estados financieros del mismo periodo de un año. Si no lo están, la
estacionalidad de la empresa podría generar conclusiones equivocadas.
 Idealmente utilizar estados financieros auditados.
 La inflación podría distorsionar los resultados.

AGENDA


RATIOS DE LIQUIDEZ
 Ratios de liquidez:
 Estos ratios miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo.
 En caso que una empresa no pudiera cumplir con sus obligaciones, los acreedores podrían solicitar la quiebra de estos.
 Los ratios más utilizados son:

 Razón corriente.
 Prueba ácida.
 Capital de trabajo neto.

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Razón corriente: mide la capacidad de cumplir con las obligaciones a corto plazo.
 Cuánto mayor es el número obtenido, mayor es la liquidez de la empresa.

 Por lo general, una liquidez mayor a 2 es aceptable. Sin embargo, depende siempre de la industria en la que se encuentre
(Benchmark).

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Prueba ácida: mide la capacidad de cumplir con las obligaciones a corto plazo, quitando el activo corriente menos líquido:
el inventario.
 Se considera el inventario como el menos liquido, debido a que generalmente se vende a crédito. Por lo anterior, pasa a
convertirse en otro activo antes de transformarse en efectivo.
 Por lo general, se recomienda una prueba ácida de 1 o más, aunque depende siempre de la industria en la que se encuentre
(Benchmark).

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Capital de trabajo neto: mide la capacidad de disponible para invertir.
 Se espera que este ratio sea mayor a 0.

 Mientras más alto es, significa que existe mayor disponible para invertir.

RATIOS DE LIQUIDEZ
 Ratios de liquidez: Ejemplo.

 Calcule los ratios de liquidez (razón corriente, prueba ácida y capital de trabajo neto) de los siguientes estados financieros.

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RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
 Ratios de endeudamiento:
 Estos ratios miden el nivel de endeudamiento de una empresa. En otras palabras, mide el nivel de deuda con el cuál, una
empresa, ha financiado sus activos.
 Cuánto mayor sea la deuda de una empresa, mayor es el riesgo que no cumpla con sus obligaciones corto o largo plazo.

 Razón de endeudamiento.
 Razón deuda/capital.
 Razón de endeudamiento a corto plazo.
 Cobertura de intereses

 Razón de endeudamiento: mide la proporción de activos totales que se financian con deuda.
 Cuanto mayor es el porcentaje, mayor es el monto de deuda que se utiliza para generar utilidades.

 Razón deuda/capital: mide la cantidad deuda que posee la empresa versus el patrimonio.
 Cuanto mayor es el numero resultante, más incertidumbre y riesgo representa la empresa.

 Por ello, cuando este indicador supera el 1, se vuelve más riesgosa la empresa para los acreedores.

 Razón de endeudamiento a corto plazo: mide la proporción de la deuda que está financiada a corto plazo en una
empresa.
 Debe existir una combinación entre la deuda a corto y largo plazo. Depende de la empresa, cuál es la proporción optima.

 Razón de cobertura de intereses: mide la capacidad de pago de los intereses relacionados con la deuda de la empresa.
 Cuánto más alto es el valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones.
 Por lo general, se sugiere un número superior a 3.
 Muchas veces, este número es mucho mayor para empresas con un nivel de endeudamiento bajo.

 Ratios de endeudamiento: Ejemplo.

 Calcule los ratios de endeudamiento (razón de endeudamiento, deuda/capital, endeudamiento CP y cobertura de intereses)
de los siguientes estados financieros.

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INDICADORES DE APALANCAMIENTO
 Ratios de apalancamiento:
 Miden el grado de volatilidad que tiene la utilidad ante movimientos en las ventas.
 Existen 3 tipos de apalancamiento:

 Apalancamiento operativo.
 Apalancamiento financiero.
 Apalancamiento total.

 Apalancamiento operacional: mide el grado de volatilidad del EBIT ante movimientos en las ventas.
Donde:
- P: Precio unitario
- cvu: Costo variable unitario
- q: Cantidad
- CF: Costo fijo

 Apalancamiento financiero: mide el grado de volatilidad de la utilidad por acción o utilidad neta ante movimientos en el
EBIT.
 Mientras más alto sea este indicador, representa mayor riesgo para los acreedores.

 Apalancamiento total: mide el grado de volatilidad de la utilidad por acción o utilidad neta ante movimientos en las
ventas.
 Mientras más alto sea este indicador, representa mayor riesgo para los acreedores.

 Ratios de apalancamiento: Ejemplo.

 Calcule los ratios de apalancamiento (operativo, financiero y total) de los siguientes estados financieros.

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INDICADORES DE ACTIVIDAD
 Ratios de actividad:
 Estos ratios miden el grado de eficiencia con el que utiliza sus inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
 Con esto se evalúa si la empresa está teniendo un correcto desempeño en la operación.

 Rotación cuentas por cobrar.
 Periodo promedio de cobro.
 Rotación cuentas por pagar.
 Periodo promedio de pago.
 Rotación de inventario.
 Periodo promedio de inventario.

 Rotación cuentas por pagar: mide la cantidad de veces que se cobran las cuentas por pagar durante el periodo en
análisis.
 Generalmente se evalúa en un periodo de tiempo de un año.
 Se consideran las cuentas por pagar promedio de la empresa, con la finalidad de eliminar el efecto de la estacionalidad.

 Periodo promedio de pago: mide cada cuantos días se rotan las cuentas por pagar en la empresa.
 Este indicador habla de la capacidad de gestionar los pagos de la empresa.

 Rotación cuentas por cobrar: mide la cantidad de veces que se cobran las cuentas por cobrar durante el periodo en
análisis.
 Se consideran las cuentas por cobrar promedio de la empresa, con la finalidad de eliminar el efecto de la estacionalidad.

 Periodo promedio de cobro: mide cada cuantos días se rotan las cuentas por cobrar en la empresa.
 Este indicador habla de la capacidad de gestionar los cobros de la empresa.

 Rotación de inventario: mide la cantidad de veces que se rota el inventario durante el periodo en análisis.
 Se consideran los inventarios promedio de la empresa, con la finalidad de eliminar el efecto de la estacionalidad.

 Periodo promedio de inventario: mide cada cuantos días se rotan las existencias en la empresa.
 Este indicador habla de la capacidad de vender sus existencias en la empresa.

RATIOS DE ACTIVIDAD
 Ratios de actividad: Ejemplo.

 Calcule los ratios de actividad de los siguientes estados financieros.

AGENDA


INDICADORES DE RENTABILIDAD
 Ratios de rentabilidad:
 Estos ratios miden la eficiencia de la empresa en términos de rentabilidad.
 Con esto evaluamos la capacidad de la empresa de rentabilizar los activos que posee.

 Margen bruto.
 Margen operacional.
 Margen neto.
 ROA.
 ROE.
 ROI

 Margen bruto: mide la capacidad de rentabilizar la operación propia del negocio.

 Margen operacional: mide la rentabilidad de la empresa antes de impuestos en un periodo de analisis.

 Margen neto: mide la rentabilidad después de impuestos de la empresa en un periodo de tiempo.

 ROA: mide la rentabilidad de los activos de la empresa.
 Evalúa que tan eficiente es la empresa para rentabilizar los activos que tiene.

 ROE: mide la rentabilidad de la empresa sobre el patrimonio invertido.
 Este ratio es muy importante para los accionistas. Indica cuál es la rentabilidad que podría generar la inversión en la
empresa.

 ROI: mide la rentabilidad de la empresa sobre la inversión del periodo.

RATIOS DE ACTIVIDAD
 Ratios de actividad: Ejemplo.

 Calcule los ratios de rentabilidad de los siguientes estados financieros.

2016 2017 Benchmark
Ratios de Liquidez
 Resumen ratios:
Razón corriente 1,22 1,21 1,25
Prueba ácida 0,77 0,80 0,55
Capital de trabajo neto 341.966 447.853
Ratios de Endeudamiento
Razón de endeudamiento 82,12% 82,93% 69%
Razón deuda-capital 4,09 4,34 1,7
Razón de Endeudamiento a C/P 100% 100% 50%
Razón cobertura de intereses 14,45 15,2
Ratios de Apalancamiento
GLO 0,44 0,8
GLF 2,67 1,34
GLT 1,16 1,072
Ratios de Rentabilidad
Margen Bruto 17,45% 15,30% 27,20%
Margen Operación 5,54% 3,40% 8,10%
Margen Neto 5,53% 2,37% 4,56%
ROA 10,53% 4,48% 12,10%
ROE 53,66% 23,90% 29,46%
Ratios de Actividad
Rotación cuentas por pagar 2,12 2,12 8,14
Periodo promedio CxP 169,80 170,07 44,84
Rotación cuentas por cobrar 3,58 3,27 9,5
Periodo promedio CxC 100,52 110,23 38,42
Rotación de inventarios 4,40 4,87 5,23
Periodo promedio de existencias 81,87 73,85 69,79
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 Otros ratios:
 Existen otros ratios, que se les denominan como de mercado.
 Son razones que evalúan ciertos comportamientos dependiendo de la industria o punto de vista que se quiera evaluar.

 Razón P/U.
 Razón Ventas a metro cuadrado.

 Otros ratios:
 Razón precio utilidad: mide la rentabilidad de la acción en un periodo determinado.

 Otros ratios:
 Razón ventas por m2: mide la capacidad de venta de una empresa sobre la capacidad instalada.

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 Los ratios más utilizados son:

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 Cuanto mayor es el numero resultante, más incertidumbre y riesgo representa la empresa.

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 Ratios de endeudamiento: Ejemplo.

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 Existen 3 tipos de apalancamiento:

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FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 23

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 24

 Ratios de apalancamiento: Ejemplo.

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 25

 ¿Qué es análisis financiero?

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 26

 Con esto se evalúa si la empresa está teniendo un correcto desempeño en la operación.

 Los ratios más utilizados son:

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 27

 Generalmente se evalúa en un periodo de tiempo de un año.

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 28

 Este indicador habla de la capacidad de gestionar los pagos de la empresa.

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 29

 Generalmente se evalúa en un periodo de tiempo de un año.

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 30

 Este indicador habla de la capacidad de gestionar los cobros de la empresa.

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 31

 Generalmente se evalúa en un periodo de tiempo de un año.

FELIPE INZUNZA MARÍN - FINANZAS I 32

 Este indicador habla de la capacidad de vender sus existencias en la empresa.