Análisis Financiero

Análisis de los estados financieros

PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A.”

Caso “PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A.”

a. Descripción del Caso

PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A. es una compañía localizada en cercanías de la ciudad de Cali y dedicada a la fabricación de
productos lácteos. La firma lleva funcionando más de 20 años y cuenta con la más moderna tecnología en la elaboración de este tipo de productos. Se
presentan los estados financieros clasificados correspondientes a los 3 últimos años, a continuación:
 b. Análisis Financiero

Con base en los estados financieros desarrollar.

1. Análisis vertical y análisis horizontal (máximo 2 paginas)

2. Calculo y análisis de los indicadores de liquidez
3. Calculo y análisis de los indicadores de rentabilidad
4. Calculo y análisis de los indicadores de endeudamiento

5. Calculo y análisis de los indicadores de laverage

6. Calculo y análisis de los indicadores de actividad
7. Calculo y análisis de los indicadores del Sistema Dupont

Para tener mayor claridad en el análisis y los resultados de los indicadores de actividad, anexamos los siguientes datos adicionales para el
entendimiento del cálculo de las rotaciones (Dic. Año 0):
Por otro lado es importante aclarar que El costo de la mano de obra directa y de los gastos de fabricación, ascienden al 10% y 5% del costo de
fabricación, respectivamente. Entendiéndose como costo de fabricación, la sumatoria del costo de la materia prima utilizada, costo de mano de obra y
gastos de administración.
 PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

AH AH
Periodos Año 1 % AV Año 2 % AV Año 3 % AV ABS ABS AH % AH %
año 2- ((2016- ((2015-
ACTIVO 2014   2015   2016   año 3-2 1 2015)/2015)*100 2014)/2014)*100
$ $ 37.0 30.9
Efectivo $ 25.700 5,30% 56.692 7,75% 93.718 7,72% 26 92 65% 121%
$ $ $
Inversiones temporales 360 0,07% 7.314 1,00% 41.117 3,39% 33.803 6.954 462% 1.932%

$ 22,56 $ 22,20 $ 20,57

Cuentas por cobrar 109.456 % 162.308 % 249.549 % 87.241 52.852 54% 48%
Inventarios de productos $ $ $
terminados 25.128 5,18 % 39.334 5,38% 76.750 6,33% 37.416 14.206 95% 57%
Inventarios de productos en $ $ $
proceso 12.766 2,63% 29.031 3,97% 51.091 4,21% 22.060 16.265 76% 127%

$ 10,95 $ $
Inventario de materias primas 53.124 % 72.087 9,86% 110.618 9,12% 38.531 18.963 53% 36%
$ $ $
Otros inventarios 33.878 6,98% 39.982 5,47% 62.941 5,19% 22.959 6.104 57% 18%
$ $ $
Otros activos corrientes 32.597 6,72 % 66.975 9,16% 90.690 7,48% 23.715 34.378 35% 105%

$ 60,40 $ 64,79 $ 64,00 302.75 180.71

Sub total Activo Corriente 293.009 % 473.723 % 776.474 % 1 4 64% 62%

$ 43,59 $ 38,68 $ 41,41 219.61

Terrenos, edificios y equipos 211.428 % 282.825 % 502.440 % 5 71.397 78% 34%
$ $ $
Depreciación acumulada 48.005 9,90% 64.343 8,80% 97.082 8,00% 32.739 16.338 51% 34%
 $ 33,69 $ 29,88 $ 33,41 186.87
Sub total Activo Fijo 163.423 % 218.482 % 405.358 % 6 55.059 86% 34%

$ $ $ (21.876 -
Inversiones permanentes 15.769 3,25% 23.689 3,24% 1.813 0,15% ) 7.920 92% 50%
$ $ $ - -
Activo diferido 1.293 0,27% 409 0,06% - - (409) (884) 100% 68%
$ $ $
Otros activos 5.549 1,14% 8.452 1,16% 14.137 1,17% 5.685 2.903 67% 52%
$ $ $
Valorizaciones 6.047 1,25% 6.454 0,88% 15.446 1,27% 8.992 407 139% 7%
$ $ $ -
Total otros activos 28.658 5,91% 39.004 5,33% 31.396 2,59% (7.608) 10.346 20% 36%

$ $ $ 482.01 246.11
TOTAL ACTIVOS 485.090 100% 731.209 100% 1.213.228 100% 9 9 66% 51%
PASIVO

$ 32,42 $ 36,68 $ 32,20 122.45 110.91

Obligaciones bancarias 157.268 % 268.186 % 390.638 % 2 8 46% 71%
Porción corriente de
obligaciones               -    
$ $ $
Largo plazo 5.953 1,23% 11.093 1,52% 19.318 1,59% 8.225 5.140 74% 86%

$ 18,45 $ 13,99 $ 17,09 104.99

Proveedores nacionales 89.512 % 102.323 % 207.319 % 6 12.811 103% 14%
$ $ $
Impuesto de renta por pagar 3.735 0,77% 20.401 2,79% 55.579 4,58% 35.178 16.666 172% 446%
$ $ $
Otros pasivos corrientes 25.870 5,33% 32.479 4,44% 54.154 4,46% 21.675 6.609 67% 26%

$ 58,20 $ 59,42 $ 59,92 292.52 152.14

Sub total pasivos corrientes 282.338 % 434.482 % 727.008 % 6 4 67% 54%
Obligaciones bancarias a $ $ $
largo plazo 44.828 9,24% 56.071 7,67% 81.786 6,74% 25.715 11.243 46% 25%
$ $ $
Cesantías consolidadas 29.230 6,03% 52.041 7,12% 73.661 6,07% 21.620 22.811 42% 78%
$ $ $
Otros pasivos a largo plazo 13.900 2,87% 24.000 3,28% 42.000 3,46% 18.000 10.100 75% 73%

$ 18,13 $ 18,07 $ 16,27

Total otros pasivos 87.958 % 132.112 % 197.447 % 65.335 44.154 49% 50%

$ 76,34 $ 77,49 $ 76,20 357.86 196.29

TOTAL PASIVOS 370.296 % 566.594 % 924.455 % 1 8 63% 53%
PATRIMONIO
$ $ $
Capital pagado 25.500 5,26% 25.500 3,49% 25.500 2,10% - - - -

$ 12,58 $ 10,97 $ 10,68

Reservas 61.009 % 80.187 % 129.601 % 49.414 19.178 62% 31%
$ $ $
Utilidades del ejercicio 22.238 4,58% 52.474 7,18% 118.226 9,74% 65.752 30.236 125% 136%
$ $ $
Valorizaciones 6.047 1,25% 6.454 0,88% 15.446 1,27% 8.992 407 139% 7%

$ 23,66 $ 22,51 $ 23,80 124.15

TOTAL PATRIMONIO 114.794 % 164.615 % 288.773 % 8 49.821 75% 43%

TOTAL PASIVO Y $ $ $ 482.01 246.11

PATRIMONIO 485.090 100% 731.209 100% 1.213.228 100% 9 9 66% 51%

En el análisis horizontal y vertical podemos sacar las siguientes conclusiones de las principales cuentas del balance general:
 - Las cuentas por cobrar representan el 22,56% en el año 1, 22,20% en el año 2 y el 20.57% en el año 3 del total de los activos de la
compañía, estos son porcentajes significativamente elevados que nos quieren decir que la empresa no recibe oportunamente el pago
por sus ventas, si no que la gran mayoría las deja a crédito y se debe tener en cuenta que la empresa para poder generar los
productos vendidos si debe asumir costos y gastos inmediatos.

PRODUCTOS ALIMENTICIOS DEL CAMPO S.A

ESTADO DE RESULTADOS
POR EL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE EL 01 DE ENERO Y EL 31 DE DICIEMBRE

AH
Periodos Año 1 %AV Año 2 %AV Año 3 %AV AH ABS ABS AH % AH %
año 2- ((2016- ((2015-
      2014   2015   2016   año 3-2 1 2015)/2015)*100 2014)/2014)*100
$ $ $
1.124.31 1.942.97 2.951.05 1.008.08 818.65
VENTAS NETAS 3 100% 1 100% 2 100% 1 8 52% 73%
$ $
$ 72,30 1.437.53 73,9 2.002.99 67,8 624.65
Costo de ventas 812.876 % 0 9% 2 7% 565.462 4 39% 77%
$ $ 26,0 $ 32,1 194.00
UTILIDAD BRUTA 311.437 0,28% 505.441 1% 948.060 3% 442.619 4 88% 62%

Gastos de ventas y $ 23,46 $ 20,6 $ 22,7 138.23

administración 263.780 % 402.014 9% 672.326 8% 270.312 4 67% 52%
UTILIDAD $ $ 5,3 $ 9,3
OPERACIONAL 47.657 4,24% 103.427 2% 275.734 4% 172.307 55.770 167% 117%
$ $ 0,4 $ 0,2
Otros ingresos 5.917 0,53% 7.924 1% 7.961 7% 37 2.007 0% 34%
$ $ 1,0 $ 2,7
Gastos financieros 15.236 1,36% 20.877 7% 79.769 0% 58.892 5.641 282 % 37 %
UTILIDAD ANTES $ $ 4,6 $ 6,9
DE IMPUESTO 38.338 3,41% 90.474 6% 203.926 1% 113.452 52.136 125% 136 %
Provisión impuesto de $ $ 1,9 $ 2,9
renta 16.100 1,43% 38.000 6% 85.700 0% 47.700 21.900 126 % 136 %
UTILIDAD ANTES $ $ 2,7 $ 4,0
DE PARTIDAS EXT. 22.238 1,98% 52.474 0% 118.226 1% 65.752 30.236 125% 136%
UTILIDAD $ $ 2,7 $ 4,0
EJERCICIO 22.238 1,98% 52.474 0% 118.226 1% 65.752 30.236 125 % 136%

En el análisis horizontal y vertical podemos sacar las siguientes conclusiones de las principales cuentas del estado de resultados:

- Del total de los ingresos de la compañía, se destinan el 72,30% para el año 1, el 73,99% para el año 2 y el 67,87% para el año 3 para
costo de ventas (mano de obra, CIF, etc.)
- La variación del costo de venta fue de $1.008.081 miles de millones del año 3 al año 2 y de $818.658 miles de millones del año 2 al año
1.

INDICADORES DE LIQUIDEZ
  RAZON CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE / PASIVO
CORRIENTE
AÑO 1
ACTIVO CORRIENTE= 293.009
PASIVO CORRIENTE = 282.338

1.03 ANALISIS: Por cada peso que debe la empresa cuenta con 1.03 veces
1,03779512 VECES de respaldo, para el año 1.

AÑO 2
ACTIVO CORRIENTE = 473.723
PASIVO CORRIENTE = 434.482

1.09 ANALISIS: La compañía por cada peso que debe la empresa cuenta
1,09031674 VECES con 1.09 veces de respaldo, para el 2.

AÑO 3
ACTIVO CORRIENTE = 776.474
PASIVO CORRIENTE = 727.008

1. 06 ANALISIS: La compañía por cada peso que debe la empresa cuenta con
1,06804052 VECES 1.06 veces de respaldo, para el año 3

Se puede analizar que en los tres años se cuenta con muy poco respaldo de las deudas adquiridas a corto plazo, para el año 2 la empresa
se endeudo más, pero para el año 3 sus pasivos corrientes disminuyeron, no obstante, en relación con el año 1, se mantuvieron arriba.
Para los acreedores esto no es buena señal, ya que, indica que la empresa con ese respaldo no puede ni debe adquirir más deudas.

CAPITAL NETO DE TRABAJO

ACTIVO CORRIENTE–PASIVO
CORRIENTE

ANALISIS: La compañía una vez cancele sus pasivos corrientes que con un
AÑO 1 excedente de $10.671 MCTE, para el año 1.
10.671

AÑO 2
ANALISIS: La compañía una vez cancele sus pasivos corrientes que con un
39.241 excedente de $39.241 MCTE, para el año 2.

AÑO 3
ANALISIS: La compañía una vez cancele sus pasivos corrientes que con un
49.466 excedente de $49.466 MCTE, para el año 3.

PRUEBA ACIDA
PRUEBA ACIDA = ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS / PASIVO
CORRIENTE

INVENTARIOS = 180.434

AÑO 1
293,007 ANALISIS= La compañía por cada peso que adeuda tiene 293,007 veces de respaldo
293007,435 VECES para pagar, durante el periodo del año 1.

AÑO 2
473, 720 ANALISIS= La compañía por cada peso que adeuda tiene 473.720 veces de respaldo
473720,592 VECES para pagar, durante el periodo del año 2.

AÑO 3
776469,971 776,469 ANALISIS= La compañía por cada peso que adeuda tiene 776,469 veces de respaldo
 VECES para pagar, durante el periodo del año 3.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

 Margen bruto = * 100

AÑO 1= * 100 = 27.70%

AÑO 2= * 100 = 26.01%

AÑO 3= * 100 = 32.12%

La compañía por cada peso que vendió obtuvo un Margen de utilidad del 27.70% por el año 1, de 26.01% por el año 2 y 32.12%.

 Margen operacional= * 100

AÑO 1= * 100 = 4.23%

AÑO 2= * 100 = 5.32%

 AÑO 3= * 100 = 9.34%

La compañía por cada peso que vende genero 4.23% por el año 1, 5.32% por el año 2 y 9.34% por el año 3 una vez descontado los costos.

 Margen neto de utilidad= * 100

AÑO 1= * 100 = 1.97%

AÑO 2= * 100 = 2.70%

AÑO 3= * 100 = 4.00%

La compañía obtuvo una utilidad neta de 1.97% por el año 1, 2.70% por el año 2 y 4.00% por el año 3 después de descontar todos los costos y
gastos a los ingresos operacionales.

 Rendimiento del patrimonio =

AÑO 1= = * 100 = 19.37%

AÑO 2= * 100 = 31.87%

AÑO 3= * 100 = 40.94%

Los propietarios de la compañía obtuvieron una tasa de rendimiento de 19.37% por el año 1, 31.87% por el año 2 y 40.94 por el año 3 por sus
inversiones en productos alimenticios del campo.

INDICADORES DE ACTIVIDAD

 ROTACION DE CREDITOS:
1
 VENTAS NETAS
CUENTAS POR COBRAR

AÑO 1: 1´124.313 = 10,27

109.456

AÑO 2: 1´942.971 = 11,97

162.308

AÑO 3: 2´951.971 = 11,82

249.549

 PERIODO PROMEDIO DE COSTO

CUENTAS POR COBRAR

VENTAS PROMEDIO DIA

AÑO 1: 109.456 = 97,35

1´1´24.313
 97,35* 365 = 35,53

AÑO 2: 162,308 = 0,083

1´942.971

0,083* 365 = 30,295

AÑO 3: 249,549 = 0,084

2´951.051

0,084* 365 = 30,66

 ROTACION DE ACTIVOS FIJOS

VENTAS NETAS
ACTIVOS

AÑO 1: 1´124.313 = 6,879

163,423

AÑO 2: 1´942.971 = 8,893

218,482

AÑO 3: 2´951.971 = 7,294

405,358
 ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES

AÑO 1: 1´124.313 = 39,23

28,658

AÑO 2: 1´942.971 = 49,814

39,004

AÑO 3: 2´951.971 = 93,994

31,396

 ROTACION ACTIVOS TOTALES

AÑO 1: 1´124.313 = 2,60 293,009

431.090 163,423
28,658
431,090

AÑO 2: 1´942.971 = 2,657 473,723

731,209 218,482
39,004
731,209
 AÑO 3: 2´951,052 = 2,432 776,474
1´213,228 405,358
31,396
1´213,228

La rotación de cartera presenta una tendencia, aunque estable, Para el año 1, los clientes contaban con 35 días para pagar sus deudas, para el año 2
contaban con 30 días adicional a esto el año 3 también corrió con suerte de tener 30 días es decir la rotación de cartera disminuyó a días debido a la
disminución en la cartera, esta cifra se mantuvo para el año 1. En la rotación de proveedores, es evidente una tendencia a la baja con un promedio de
10,82 días; la disminución en la cantidad de días que posee la empresa para pagar las deudas a sus proveedores, evidenciando en este caso, una
notable disminución en las deudas con los proveedores nacionales. Los inventarios son un activo muy significativo en la empresa, representan más
del 30% del activo corriente, por lo que su rotación debe ser lo bastante baja para permitirle a la empresa poseer suficiente liquidez. La rotación de
inventarios totales presenta una tendencia a la baja, con un promedio de 35 días; la rotación de productos terminados es favorable, presentando una
tendencia estable con un promedio de 10 días (no fue posible acceder a los datos necesarios para calcular la rotación de inventarios de materia prima
y de productos en proceso). Con respecto al ciclo de efectivo, presenta una tendencia al alza con un promedio de 35 días, lo que es inapropiado
debido a que es mayor el tiempo que dispone la empresa para recuperar el efectivo que el tiempo que posee para pagar las deudas a sus proveedores.
En conclusión, la empresa debe reevaluar sus políticas de recuperación de cartera con el fin de disminuir el tiempo para recuperar el dinero de sus
deudores, además de disminuir el tiempo de rotación de inventarios con el fin de disminuir su ciclo de efectivo y mejorar el resultado de su actividad.

 ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Materia prima año 0 = 36.700
Materia prima año 1 =53.124

AÑO 1: 36.700
+ 53.124
 89.824 / 2= 44,912

1´124.313 = 25,03
44.912

Materia prima año 1 = 53.124

Materia prima año 2 = 72.087

AÑO 2: 72.087
+ 53.124
125.211 / 2= 62,60

1´942.971 = 31.03
62.60

Materia prima año 2 = 72.087

Materia prima año 3= 110.618

AÑO 3: 110.618
+ 72.087
182.705 / 2= 91.35

2´951.052 = 32.30
91.35

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
 Nivel de endeudamiento: total pasivos con terceros x 100
Total activo

Año 1
Análisis: la actividad de la empresa está financiada en un 76,33% por pasivos o los terceros son dueños del 76,33%
370,296 x 100= 76,33% del total de los activos.
485,09

Año 2
Análisis: la actividad de la empresa está financiada en un 77.48% por pasivos o los terceros son dueños del 77.48%
566.594 x 100 = 77.48% del total de los activos.
731,209

Año 3
Análisis: la actividad de la empresa está financiada en un 76,19% por pasivos o los terceros son dueños del 76,19%
924,455 x 100= 76,19% del total de los activos.
1213,228

Los resultados de los 3 años nos quieren decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en activos han sido financiados por los acreedores.
En otras palabras, los acreedores son dueños del 76,33% (año 1), 77,48% (año 2) o 76,19% (año 3) de la compañía, y los accionistas quedan como
dueños del complemento.

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO

Endeudamiento financiero: obligaciones financieras x 100

ventas netas

Año
1
202,096 x 100 =17,77% Análisis: por cada peso la empresa debe destinar el 17,77% para cancelar las obligaciones financieras.
1.124.313

Año
2
324,257 x 100= 16,68% Análisis: por cada peso la empresa debe destinar el 16,68% para cancelar las obligaciones financieras.
1.942.971

Año
3
472,424 x 100= 16,00% análisis: por cada peso la empresa debe destinar el 16,00% para cancelar las obligaciones financieras
2.951.052

IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA

Impacto de la carga financiera: gastos financieros x 100

Ventas netas

año
1
15,236 x 100= 1,35% Análisis: los gastos financieros representan el 1,35% de las ventas de la empresa.
1.124.313

año
2
20,877 x 100= 1,07% Análisis: los gastos financieros representan el 1,07% de las ventas de la empresa.
1.942.971

año
3
79,769 x 100= 2,70% Análisis: los gastos financieros representan el 1,70% de las ventas de la empresa.
2.951.052

COBERTURA DE INTERESES

Cobertura de intereses: utilidad operacional

intereses pagados

año 1
47,657 3,12 Análisis: la utilidad disminuye 3,12 veces por el aumento de los costos durante este año.
15,236

año 2
Análisis: la empresa cuenta con una utilidad operacional suficiente para cancelar hasta 4,95 veces sus gastos
103,427 4,95 financieros.
20,877

año 3
275,734 3,45 Análisis: la utilidad disminuye 3,45 veces por el aumento de los costos.
79,769

CONCENTRACIÒN DEL ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO

Concentración del endeudamiento a corto plazo: pasivo corriente x 100

 Pasivo total con terceros

año 1
282,338 x 100= 76,24% Análisis: por cada peso que la empresa adeuda debe pagar 76,24% a corto plazo.
370,296

año 2
434,482 x 100=76,68% Análisis: por cada peso que la empresa adeuda debe pagar 76,68% a corto plazo.
566,594

año 3
727,008 x 100= 171,2% Análisis: por cada peso que la empresa adeuda debe pagar 171,2% a corto plazo.
424,455

INDICADORES LAVERAGE

Laverage total: pasivo total con terceros x 100

patrimonio

Año 1

370,296 x 100= 322,57 %

 Análisis: Para 370,296 en pasivos y 114,794 en patrimonio, se tiene un índice de apalancamiento o leverage de 3,2.
114,794 Lo que quiere decir que por cada peso en patrimonio, existe una deuda de 3,2 en pasivos.

Año 2
Análisis: Para 566,594 en pasivos y 164,615 en patrimonio, se tiene un índice de apalancamiento o leverage de 3,4.
566,594 x 100= 344,19% Lo que quiere decir que por cada peso en patrimonio, existe una deuda de 3,4 en pasivos.
164,615

Año 3

Análisis: Para 424,455 en pasivos y 288,455 en patrimonio, se tiene un índice de apalancamiento o leverage de 1,4.
424,455 x 100=146,98% Lo que quiere decir por cada peso en patrimonio, existe una deuda de 1,4 en pasivos.
288,773

LAVERAGE A CORTO PLAZO

Laverage a corto plazo= total pasivo corriente

patrimonio

Año 1

282,338 x 100=245,95% análisis: corresponde a la concentración del 2,4 de endeudamiento a corto plazo
114,794

año 2

434,482 x 100= 263,93% análisis: corresponde a la concentración del 2,6 de endeudamiento a corto plazo
164,615
 año 3
727,008 x 100= 251,75% análisis: corresponde a la concentración del 2,5 de endeudamiento a corto plazo
288,773

LAVERAGE FINANCIERO TOTAL

Laverage financiero total: pasivos totales con entidades financieras

patrimonio

año 1

202,096 x 100= 176,05%

114,794

año 2
324,257 x 100= 196,97%
Análisis: por cada peso del patrimonio se tienen deudas del 1,7, 1,9 y 1,6 para cada uno de los años
164,615 estudiados.

año 3
472,424 x 100= 163,59%
288,773