TRABAJO FINAL ANALISIS CONTABLE Y FINANCIERO

CASO GRUPO FAMILIA

Miguel Angel Muñoz

Sebastian García Marín
Letzher Vásquez Patiño

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
2018
 1. Análisis estratégico y del entorno empresarial- grupo familia

El Grupo Empresarial Familia cumplió 60 años en este 2018 y desde su fundación hasta la
actualidad es una de las empresas que está vigente por su liderazgo en la producción de
productos del papel. Además, ha sabido ganarse un lugar en el top of heart y top of mind de los
consumidores, especialmente en las líneas de aseo personal, familiar e industrial. Igualmente,
cuenta con participación en países de centro América y Latinoamérica.
Esta compañía está conformada por aproximadamente 17 empresas que operan
directamente no solo en Colombia sino en varios países de la región, como Ecuador, Perú,
Bolivia, Chile, Argentina y República Dominicana. Cuenta con 7 plantas de producción, tres de
ellas en el exterior y sus productos llegan a 23 países. El Grupo Familia es pionero en el proceso
de internacionalización de las multilatinas colombianas. Esta dimensión de operaciones es
producto de sus años de historia que le han permitido al grupo consolidar un patrimonio de $1,4
billones, gracias al bajo nivel de deuda que, según sus estados financieros de 2016, llega a
$619.000 millones (Grupo Familia - Sitio Oficial).
Familia es una de las marcas tradicionales en el segmento de aseo del hogar en Colombia
y está ganando participación en otros mercados. Es líder en los segmentos de papel higiénico,
cuidado femenino –con la marca Nosotras– pañales y otros productos de aseo y cuidado
personal. Según Gómez, en el mercado de toallas higiénicas tienen 65% del mercado colombiano
y 44% en papel higiénico. En Perú, en Bolivia y Chile son líderes y en Argentina están creciendo
a satisfacción (Revista Dinero,2017).
La empresa cuenta con varias unidades de negocio: cuidado de la familia, cuidado del
bebé, cuidado del niño, cuidado de las mascotas, cuidado femenino, cuidado del adulto e higiene
institucional.

Principales competidores:

La organización empresarial de la industria del papel en Colombia está concentrada en

pocas empresas (Departamento Nacional de Planeación), con elevadas economías a escala e
intensivas en capital. Dentro de las empresas que sobresalen por su nivel de activos está: Cartón
Colombia, Colombiana Kimberly, Propal, Productos Familia, Cartones América y Papeles
Nacionales.
En Colombia esta cadena de empresas productoras de papel y sus productos tiene una
sobresaliente participación en la generación de empleo del 7% y en la producción industrial del
7,3% (DANE, 2003). Para el año 2014 según la Asociación Nacional de Empresarios de
Colombia (cámara industria pulpa, papel y cartón) tuvo una participación del 2,5% del PIB.
En Colombia los productos de aseo personal como el papel higiénico en la industria de los
papeles, está en constante desarrollo, innovación y sostenibilidad; esto ha traído la creación de
nuevos productos como derivaciones o sustitutos. Al ser productos de consumo masivo, han
entrado al mercado colombiano varias compañías que por medio de sus estrategias de mercadeo,
beneficios y oferta de valor desean posicionarse como líderes del mercado. Las empresas que
participan junto al Grupo Familia son:
 Colombiana Kimberly Colpapel S.A.
 Tecnoquímicas
 CMPC (Elite profesional)

A continuación, se expone las principales variables macroeconómicas a las cuales se enfrentó

el Grupo Familia durante los años 2014, 2015 y 216.

Variables del entorno macroeconómico 2014

-El precio del petróleo perdió 50% de su precio promedio de los últimos dos años. En el último
trimestre se ubicó entre 40 y 50 UDS/Barril WTI. Esto comenzó a impactar precio del dólar que
se puso al alza lo cual encareció la importación de materias primas y maquinarias. Pero al mismo
tiempo favoreció exportación (productos transables).

-Colombia tuvo un crecimiento de su economía del 4.7% frente al 1.5% y 3% que presentó
América Latina.
-Colombia logró indicador de desempleo a un solo dígito.
Variables del entorno macroeconómico 2015
-El precio del petróleo siguió cayendo perdiendo casi un 70% del precio que venía sosteniendo
durante los últimos dos años, ubicándose a 30 USD/Barril WTI.
-En América Latina también se presentó caída de precios de sus commodities y países como
Venezuela, Ecuador y Colombia se vieron impactados en sus ingresos, presentado contracción de
la demanda.
-La inversión extranjera se frenó y la tasa de cambio llegó a 3.149 un 37% más que en el 2014
($2.392).
-Inflación del 6.77% por encima de la meta del Banco de la República.
-Se espera la firma del acuerdo de paz lo que impacta la variable de seguridad en el país.

Variables del entorno macroeconómico 2016

-El Reino Unido se retiró de la Unión Europea (Brexit), lo cual generó fuertes caídas en las
bolsas mundiales y llevó a la libra esterlina a su nivel más bajo.
-Estados Unidos tuvo elecciones presidenciales y la elección de Donald Trump imprimió
incertidumbre al curso de la economía y de las relaciones exteriores por medio de políticas
proteccionistas y discursos anti migratorios.
-El precio de petróleo continuo a 30 USD/Barril WTI a pesar de las acciones de la OPEP para
disminuir la cuota de producción de petróleo.
-Latinoamérica tuvo una reducción de la economía la cual creció 1.1%. Ecuador presentó duro
golpe a sus ingresos por la caída del petróleo. República Dominicana lideró el crecimiento con
un 6.4% en el caribe. La economía peruana creció en 4.3%.
-Colombia la inflación cerró en 5.75% (supero meta del BR). Para esto se elevó tasa de interés y
afecto el consumo al encarecer acceso al crédito. Tasa de cambio cerró al 3.001. El PIB creció el
2%. Se firmaron los acuerdos de paz con la guerrilla de las FARC impactando la seguridad del
país.Se vivió reforma tributaria para cerrar el déficit fiscal.

Las principales actividades del Grupo Familia durante el 2014, 2015 y 2016 se presentan en el
siguiente cuadro:

2014
-Aportó 5.269 empleos a la región (Colombia).
-Inicio la gestión para promover una formación laboral dinámica, innovadora, competitiva y de
alto sentido humano.
-Logró los mayores indicadores de productividad de la historia de Grupo Familia.
-Se ubicó en el puesto 20 en las empresas con mejor reputación corporativa en Colombia.
-Se comenzó el Modelo de Gestión “ZOOM” para integrar la mejora continua y definir un
acercamiento con análisis y contexto, orientación a la acción para alcanzar las metas de corto,
mediano y largo plazo.
-Se inició la gestión de iniciativas iTeams para la gestión de la innovación.
-Se logró posicionar en Argentina como el segundo actor más importante con marca Nosotras y
Calipso.
-Obtuvo certificación para productos cosméticos y de limpieza de una nueva planta para el
envasado de líquidos.
-Aumentaron las producciones de Argentina, Ecuador y Republica Dominicana para tener
mayor competitividad.
-El Grupo Familia se concentró en favorecer el desarrollo del talento humano en ambientes
seguros y armónicos, para generar el bienestar que posibilita tanto el trabajo con excelencia,
como la satisfacción de sentirse bien y disfrutar mejores condiciones de vida personales y
familiares.
-Formación en: Liderazgo, el desempeño y la inversión en formación y bienestar de los
trabajadores.
- Compra de dos compañías en Argentina por el valor de 22 millones de dólares.

2015

-Se aprobó por medio de la Junta Directiva la nueva versión del Código de Conducta para
fomentar el actuar ético en Grupo Familia.
-Celebró 50 años de la planta de Medellín, Nosotras cumplió 40 años, el Centro de distribución
de Girardota cumplió 10 años al igual que Centro de Distribución de Cajicá.
-Se creó el modelo de innovación innGenio para centrar la homologación de procesos y la
promoción de las capacidades de los colaboradores en la generación de conocimiento y
capitalización de experiencias.
-Se oficializó en julio de 2015 una alianza por medio de la marca pequeñín con Unicef para la
lucha de la desnutrición infantil de niños de 0 a 5 años.
-Se adoptó un modelo de gestión corporativo, al que denominaron “A bordo”, contribuyó a
dar el soporte para ganar orden, agilidad y eficiencia en el trabajo, de enfocar los esfuerzos de las
áreas hacia el logro de los objetivos estratégicos.

2016

-En noviembre de 2016 designa nuevo gerente general Andrés Felipe Gómez Salazar.
-Reconocimiento de Colciencias como empresa altamente innovadora en el país.
-Reconocimiento de la ANDI por la idea de innovación en la simplicidad.
-La Superintendencia de Industria y Comercio impuso dos multas a Productos Familia S. A, a
algunas personas naturales y otras empresas que hacen parte de la industria, por haber incurrido
en prácticas restrictivas de la competencia en los mercados de papeles suaves y pañales para
bebés. La compañía cumplió con las obligaciones derivadas de las sanciones impuestas por la
Superintendencia de Industria y Comercio e informó de manera oportuna al mercado de valores
sobre ellas.
-La revista P&M reconoce a familia como marca superbrand por el uso creativo de medios.
Familia es una de las marcas más recordadas en Colombia (Dinero y Gallup) primer puesto en
categoría papel higiénico.
El grupo familia para la gestión de sus unidades de negocio le ha apostado con el
desarrollo, innovación y creación de nuevos productos en su portafolio de servicios. Durante los
tres años se pueden identificar lanzamientos de productos y líneas nuevas para introducirse a
nuevos mercados:

Análisis Organizacional Y Societario –Grupo Familia

A continuación, se presenta el análisis organizacional y societario del Grupo Familia.

 Productos Familia S.A. es una empresa que fue constituida de acuerdo con las leyes
colombianas el 31 de diciembre de 1958 mediante Escritura Pública No. 7973 de la Notaría
Cuarta de Medellín.

El objeto social principal de la Compañía comprende, entre otros, la manufactura,

compra, venta, distribución, importación y exportación de pulpa, papel, celulosa y de materiales
similares; adquirir por concesión y explotar bosques de la nación o de particulares y plantar,
cultivar y explotar toda clase de madera o cosecha para obtener celulosa. El objeto social de la
Compañía incluye además actividades como la comercialización, dentro del territorio nacional,
de mercancías producidas por terceros y adicionalmente la participación como constituyente o
adquirente de acciones o derechos de sociedades ya existentes que se dediquen a la explotación,
procesamiento y comercialización de productos naturales como madera, sal, café, oro y sus
derivados de papel.
Los ingresos que obtiene la Compañía corresponden principalmente a la venta de papel
higiénico, servilletas, toallas sanitarias y otros para la higiene personal y el aseo del hogar. La
perspectiva de mercado del Grupo Familia está orientada a ser una organización que entrega
constantemente conceptos y soluciones de cuidado, higiene y aseo, que el consumidor promedio
valora.
Las marcas no se construyen sobre los productos, sino sobre los conceptos y soluciones
que el consumidor, buscan construir y consolidar marcas líderes en Colombia y en otros países
como Perú, Chile, Puerto Rico, Bolivia, Argentina, Paraguay, Cuba, entre otros.

Toma de Decisiones en el Grupo Familia

Los estatutos del Grupo Familia contemplan la delegación de ciertas decisiones por parte
de la junta directiva en la Gerencia general, quien a su vez distribuye las funciones en la alta
dirección y los distintos comités. La alta dirección de esta empresa está compuesta por gerencias,
las cuales reportan directamente al Gerente general.
Los asuntos económicos son responsabilidad del Gerente Financiero; en materia social
tienen la Gerencia de desarrollo organizacional; en esta se encuentra la Dirección de
Sostenibilidad, a la cual se adscribe la Fundación Grupo Familia, esta Dirección está́ a cargo de
las iniciativas de responsabilidad social con comunidades que no hacen parte de los programas
de la Fundación. En cuanto a la gestión ambiental, encontramos dos gerencias: la Gerencia de
manufactura y dentro de esta la Coordinación ambiental corporativa; y la Gerencia de desarrollo
organizacional con la Dirección de sostenibilidad, responsable de los proyectos de sostenibilidad
ambiental.
De acuerdo con la información encontrada, en el Grupo Familia se implementan
procedimientos para una toma de decisiones responsable, de acuerdo con las normas estatutarias
y de control interno que direcciona su Gobierno Corporativo; teniendo en cuenta esto, la Junta
Directiva delega parte de sus funciones en la Gerencia General y en cinco comités, que
fortalecen la estructura de gobierno y facilitan el desarrollo de acciones y estrategias en materia
económica, ambiental y social.
La gestión corporativa en dirección a los tres ejes se soporta especialmente en el Comité́
Corporativo, el Comité́ de Sostenibilidad y RSE. Adicionalmente, en materia económica, son
instancias decisorias la Gerencia Financiera y el Comité́ de Inversiones; en materia social, la
Gerencia de Desarrollo Organizacional; y en materia ambiental, las decisiones las toma la
Directora de Gestión Ambiental, que reporta al Gerente de Manufactura.

La Gerencia General
Está a cargo de la administración directa “como promotor, gestor y ejecutor de los
negocios y actividades sociales”. Todos los empleados de la organización cuyos nombramientos
no corresponde a la Asamblea de Accionistas, son su equipo de trabajo y colaboradores.
Comité́ de Auditoría
Comité́ asesor de la Junta Directiva que supervisa el cumplimiento del programa de
auditoría interna y evalúa los riesgos del negocio y de las áreas de la sociedad. Adicionalmente
se ocupa del programa corporativo de cumplimiento.
Comité́ Corporativo
Crea los lineamientos económicos, sociales y ambientales que orientan el ejercicio de
cada Gerencia. Establece, revisa y ajusta la planeación estratégica, el presupuesto y los
indicadores de seguimiento. También, direcciona el relacionamiento con grupos de interés y a la
cultura corporativa.
Comité́ de Gerencia ampliado
Genera aprendizaje sobre buenas prácticas para la búsqueda de soluciones corporativas. Además,
implementa y hace seguimiento a la estrategia, los planes, el presupuesto y los indicadores de
productos y marcas.
Comité́ de Inversiones
Revisa las alternativas de inversión o endeudamiento y traza las directrices para su
implementación.
Comité́ de Sostenibilidad y RSE
Reporta directamente al Comité́ Corporativo. Lidera los temas de Sostenibilidad;
identifica necesidades y oportunidades entorno a estos y promueve la cultura de la sostenibilidad
en la organización.
Parte de la estrategia del Grupo Familia se basa en la generación de confianza de los
grupos de interés; teniendo en cuenta lo anterior esta compañía genera procesos de
relacionamiento y de gestión de la información, con estrategias y herramientas de comunicación
con cada grupo.
Grupos de interés:
· Consumidores – Comité́ de Marcas para consumidores finales.
· Comunidad - Fundación Grupo Familia.
· Proveedores - Área de Compras.
· Estado y entes regulatorios - Secretaría General y Gerencia Financiera.
· Empleados - Comités de Convivencia, Conducta, Vivienda y Fondos de Empleados.
· Accionistas - Junta Directiva y Oficina de atención al accionista a cargo de la
Secretaría General.
· Sociedad y Medio ambiente – Área de Gestión Ambiental.
A través de estas dependencias los diferentes grupos pueden trasmitir sus inquietudes,
que en caso de ser necesario son elevadas al Comité Corporativo y la Junta Directiva, además,
estas áreas están en capacidad de transmitir información desde el órgano superior de gobierno
hacia los grupos de interés.
Según el análisis de la información hallada en el sitio web del Grupo Familia, en sus
informes de gestión y en los informes de sostenibilidad, esta es una compañía con una estructura
vertical, con políticas claras para la toma oportuna de decisiones y con una planeación
estratégica de corto y largo plazo orientada a la consecución y optimización de su perspectiva de
mercado.

La casa matriz del Grupo Familia ubicada en Colombia es la que se encarga de fijar las
directrices de manejo para las sociedades en las cuales ejerce control accionario; esto nos permite
evidenciar una estructura muy sólida y aunque las decisiones se pueden tornar un tanto
burocráticas, han logrado desarrollar a través de los años un equipo interdisciplinario que analiza
todas las variables del mercado y el entorno macroeconómico y microeconómico para la toma de
decisiones. Durante el rastreo de información no se hallaron mapas de procesos, cadenas de valor
o segmentos operativos del Grupo Familia.
En los párrafos anteriores se abordó el tema de la gerencia media y alta de la empresa; sin
embargo, el componente asistencial y operativo también juega un papel fundamental a la hora de
pensar en la consecución de los objetivos organizacionales; teniendo en cuenta esto, a 2016 el
Grupo Familia contaba con 4,802 empleados directos, 201 personas dedicadas a labores
temporales y 145 estudiantes que tenían contrato de aprendizaje. A continuación, aparece una
gráfica con la información de empleos operativos o asistenciales en otros países donde tiene
presencia la compañía.
Con el fin de dar una visión integral del Grupo Familia, a continuación, se presenta el
análisis de resultados de los Estados Integrales de Resultados (ERI) y los Estados de Situación
Financiera (ESF) correspondientes a los años 2014, 2015 y 2016. La información contenida en
este documento está respaldada en el documento de Excel anexo (Indicadores Financieros
Familia).

2. Análisis Financieros

Estado de situación financiera

Análisis Vertical
Para los activos, el grupo Familia en el 2016 muestra una distribución del 54,76% en activos
no corrientes y el 45,6% en activos corrientes. El total de activos corrientes en 2016 es de 45,6%
de los activos totales, donde la cuenta con mayor participación, corresponde a los deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar en un 17,68%, seguida de los inventarios corrientes con el
15,52% de los activos totales. Por otro lado, la cuenta con mayor incidencia en los activos no
corrientes, corresponde a propiedad, planta y equipo y la de menor participación son las cuentas
por cobrar, lo que muestra una excelente gestión en inversión para infraestructura, tecnología y
cobro de cartera.
En cuanto a los pasivos, en el 2016 la distribución es del 19,42% y 10,64% para los pasivos
corrientes y no corrientes respectivamente al compararse con el total de pasivos más patrimonio.
En los pasivos corrientes las cuentas por pagar tienen el mayor peso con un 10,52% lo cual
muestra que términos del endeudamiento el grupo Familia responde con sus obligaciones en un
horizonte de tiempo menor a un año. En los pasivos no corrientes se ubican los impuestos
diferidos - pasivos, los cuales representan un 6,17% del total de los pasivos y el patrimonio y
esto está asociado principalmente por las obligaciones fiscales de propiedad, planta y equipo.
El patrimonio representa el 69,93% y el capital social es el 62,49% del total de pasivo más
patrimonio, el cual está conformado por acciones comunes, en donde el capital suscrito al 31 de
diciembre del 2016 y 2015, comprendió un total de 1.110.667.888 acciones con un valor nóminal
en pesos colombianos de $0,10 cada una.
Desde el enfoque operacional se puede visualizar a partir del análisis vertical que el 86,57%
de los activos están destinados a la operación de la empresa, frente a un 13,43% qué es
financiero. Lo anterior, es una relación sana ya que lo recomendado es que el 80% de los activos
estén destinados para este fin.
A partir del enfoque financiero, el Grupo Familia cuenta con el 16,8% de deuda operativa y el
5,1% es deuda financiera.

Análisis Horizontal

Se puede evidenciar de la gráfica anterior el comportamiento de los componentes de la ecuación

contable durante los tres períodos analizados, donde en términos generales se ve un aumento de
aproximadamene el 11% en activos, pasivos y patrimonio del 2013 al 2014. Del 2014 al 2015 se
registraron incrementos en el activo del 15,2%, en los pasivos del 11,5 % y del 17,1% en el
patrimonio. Luego de estos dos períodos contables con una tendencia creciente, en el 2016 se ve
una variación desfavorable en los activos del 3,7% con respecto al 2015, una variación favorable
del 13,40% en los pasivos contra el 2015 lo cual esta asociado a una reducción de las provisiones
del 59,2% y el patrimonio a diferencia de los activos y los pasivos aumentó en el 2016 un
1,16%.

Aunque el activo corriente en 2016 disminuyó un 5% con respecto a su valor en el 2015, su

decrecimiento no es representativo en comparación a los incrementos registrados entre el 2014 y
el 2015 (en promedio del 25%). Ésta desaceleración se originó principalmente por la reducción
de los deudores comerciales y de los inventarios corrientes.
Los activos no corrientes tienen un comportamiento similar a los corrientes. Su reducción se
debe principalmente a la disminución de valor en el activo “propiedades, planta y equipo” que,
aunque solo varió un -1.9% con respecto al 2015, constituye cerca de 21,000 millones de pesos.
Ésta pérdida de valor en el activo se debe en mayor medida a la depreciación acumulada y al
efecto por conversión de moneda extranjera.
El total de activos cayeron cerca del 4% con respecto al año 2015. No obstante, aunque se
presentó ésta reducción, no se evidencia una tendencia marcada al decrecimiento de los activos,
más bien parece que tienden a estabilizarse en un valor cercano a los 2,100,000 millones de
pesos.
El pasivo corriente presenta una marcada tendencia de decrecimiento, con un valor para el
2016 cercano al obtenido en el 2014, equivalente a una reducción del 15% comparado con el
2015. Un comportamiento similar adopta el pasivo no corriente, pero a diferencia del corriente,
su disminución comenzó a hacerse notable a partir del año 2014 y se ha reducido a una rata
negativa cada vez mayor, ubicándose en 2016 en un 8% por debajo del alcanzado en el 2015.
Por su parte, el pasivo neto se redujo un 15% en el 2016, luego de presentar un crecimiento
sostenido de cerca del 11% en los dos años anteriores.
El patrimonio disminuyó su tasa de crecimiento de cerca del 17% en 2015 a alrededor del 1%
en 2016. Lo anterior se debe principalmente al descenso substancial de las utilidades netas del
mismo año.

Estado de Resultados

Análisis Vertical
La utilidad bruta en 2016 es de 45,85% de los ingresos netos. Para la generación de ésta, se
ejecutaron unos costos que representan el 54.15% entre los cuales, destaca el costo de la mano de
obra directa que de hecho, no ha tenido una variación significativa en los tres años de estudio y
representan el 49.15% de los ingresos netos. Sin embargo, un análisis de productividad de mano
de obra permitiría concluir con cierto grado de certeza si este porcentaje es adecuado para el
nivel de operación de la empresa.
En 2016 se destinaron recursos financieros propios para cubrir el pago de una sanción
impuesta por la Superintendencia de Industria y Comercio que ocasionó a su vez, un incremento
en los gastos legales que hacen parte de los gastos administrativos del periodo. Estos últimos son
el 10.45% del total de ingresos netos y si no fuera por esta sanción, tendrían un comportamiento
estable en los tres años.
La utilidad operacional representa el 8.97% de los ingresos netos y es afectada principalmente
por los gastos de ventas que llegan al 26.43% y dentro de éstos, destacan por su participación los
beneficios pagados a los empleados con un 23,76% de los ingresos netos. Sin embargo, sólo el
2.68% corresponden a los gastos de distribución, que para una empresa como Familia podrían
resultar considerablemente bajos por lo que un análisis en la estructura del personal asociado a
ventas ayudaría a tomar decisiones de eficiencia y productividad del recurso humano.
La estructura de ingresos, costos y gastos de la compañía generó en 2016 una utilidad neta de
5.03% que en relación a los dos años anteriores, presentó una disminución considerable de
aproximadamente 4 puntos porcentuales. Lo anterior se explica con base en las notas de los
estados financieros consultados, a las sanciones impuestas, los costos financieros que representan
el 1.37% de los ingresos netos y a otras variables de mercado que desaceleraron la economía del
sector.

Análisis Horizontal
En las siguientes gráficas durante los tres años se evidencia un incremento en el valor absoluto
de los ingresos constante. Sin embargo, en valor relativo para el 2016 hay una disminución del
8.33% con base en las ventas de 2015. Esta variación es similar a la que reflejan los costos ya
que en valor absoluto presentan un incremento en la serie de tiempo, pero una caída en
porcentaje para el año 2016 de un 7.31%. Lo anterior da cuenta de un comportamiento variable
en los costos que sigue la línea de producción y ventas que finalmente se traduce en una utilidad
bruta con la misma tendencia de disminución para 2016 del 10.69%.

Los gastos administrativos presentan una variación creciente en los tres años, pero se
destaca el incremento significativo en 2016, del 93.96% con respecto al 2015 debido a la sanción
generada por la Superintendencia de Industria y comercio. Los gastos de venta reflejan
igualmente una tendencia creciente durante los 3 años en valor absoluto pero su variación en el
último año, es decir, 9.20%, no es tan contundente como la que tuvo en el año 2015 con respecto
al 2014 la cual representó el 12.57% específicamente por los beneficios otorgados a los
empleados de ventas. Lo anterior se ve reflejado entonces, en la variación negativa que presenta
para 2016 la utilidad neta del -24.19% con respecto al 2015.
Adicional a lo anterior, el incremento en los costos financieros y los impuestos,
generaron una disminución significativa en la utilidad neta del -44.39% con respecto a lo
registrado en 2015 y de hecho inferior al año 2014.

Indicadores

Liquidez
 La razón corriente durante los 3 años reflejan una amplia capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo. Específicamente en 2016, esta razón fue
de 2,33 que representa una liquidez amplia que, según el informe de gestión de ese año, se
explica porque los honorarios se capitalizaron como gastos pagados por anticipado por servicios
para obtener liquidez y se amortizaron en el período del préstamo. Por otro lado se explica
porque el pasivo a corto plazo representa el 65% del total del pasivo y existe poca deuda
financiera.
Por otro lado, los inventarios representan el 15,5% del activo y al calcular entonces la
prueba ácida se puede evidenciar que la liquidez disminuye pero a valores razonables para cubrir
sus obligaciones corrientes sin necesidad de vender el inventario. Es así como en 2016 tiene
$1,53 por cada peso que deba a corto plazo.
Por último el capital de trabajo presenta una tendencia creciente al pasar de $379.346
millones en 2014 a $532.000 millones en 2016. Muestra el valor que le quedaría a la empresa,
después de haber pagado sus pasivos de corto plazo, permitiendo a la Gerencia tomar decisiones
de inversión temporal.. Algunas de las inversiones a corto plazo que cuenta el grupo según el
informe de gestión están comprendidos por inversiones de depósito, CDT´s, carteras colectivas y
bonos calificados como AAA y AA+.

EBITDA y margen EBITDA

Teniendo en cuenta que el Grupo Familia no generó gastos de depreciaciones ó

amortizaciones en los 3 años de estudio, este indicador es igual al que arroja la utilidad
operacional en cada periodo. Se evidencia entonces que para el último año, la capacidad de la
empresa para generar beneficios sólo con su actividad productiva disminuyó al pasar de
$272.182 a $206.334 como resultado para cubrir los gastos financieros por lo que su
recuperación dependerá de la gestión que hagan de estos gastos y de las políticas de depreciación
y amortización que apliquen.
 El margen EBITDA para 2016 es de 8.97% de los ingresos brutos, es decir por cada $100
tiene $8.97 lo que representa una disminución con respecto al año 2015 donde contaba con
$12.88 por cada $100 para pagar impuestos, deudas y realizar inversiones. De hecho se puede
observar que esta capacidad disminuyó en todo el periodo analizado ya que en 2014 el negocio
generaba por cada $13.56 cada $100

Rentabilidad del Activo (ROA) y Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE)

Estos dos indicadores se vieron afectados en 2016 por el incremento en los gastos legales
motivo de la sanción impuesta y por los costos financieros e impuestos que igualmente
aumentaron para el último año.
Con respecto a la rentabilidad de los activos, se evidencia que para el 2016 la tasa de
rendimiento en la inversión de activos pasó de 9.73% al 5,62%, es decir que los activos fueron
productivos en una razón de 5,62 centavos por cada peso generado en ventas.
Por otro lado, el análisis del ROE nos permite concluir que el rendimiento que obtuvieron
los socios sobre su inversión disminuyó considerablemente en 2016 al pasar del 14.61% al
8.03%. El efecto en gastos no esperados castigó drásticamente este indicador a pesar del leve
incremento que presentó el año 2015 con respecto al 2014.

Endeudamiento
Durante el periodo de análisis el endeudamiento del Grupo Familia ha sido estable con respecto a
la relación entre los pasivos y activos de la compañía, un 30% en promedio, resultando en una
aceptable suficiencia para cubrir las obligaciones totales.
Se puede observar que el grupo Familia en realidad no tiene comprometido su patrimonio
para cubrir sus obligaciones. El índice de la relación de la deuda sobre el patrimonio tan bajo y
constante en lo tres años, da cuenta del interés de darle continuidad a la empresa en marcha
salvaguardando el patrimonio de los accionistas. Lo anterior se refleja además, en el índice de
propiedad con una tendencia creciente para terminar 2016 en el 69.93%, es decir que la empresa
en un alto porcentaje continúa siendo de los accionistas.

Indicadores de Actividad

Los $364.000 millones de cartera se convirtieron en efectivo en promedio 6 veces al año

es decir alrededor de cada 60 días, y se puede evidenciar la estabilidad de este en los últimos 3
años. es importante destacar que la cartera entre 2015 y 2016 no sufrió deterioro en cuanto a
volumen teniendo una disminución del 14,5%.
Por otro lado se puede observar que los activos totales rotaron 1,12 veces en el año 2016,
mejorando el indicador respecto a los dos años anteriores. Se puede decir que de cada $1.00
invertido en activos totales, generó ventas por $1,12 que en concordancia con lo anterior explica
la eficiencia en el manejo del activo.

Análisis de tendencia:
Variación de las ventas:
2014 2015 2016
Variación de las 0% 17% 8%
ventas
Variación del 0% 28% -18%
inventario
Variación de 0% 10% -15%
endeudamiento

-En el gráfico podemos evidenciar que desde el año 2014 la empresa viene con un crecimiento
constante en las ventas en cuanto a pesos -valor absoluto-; sin embargo, en cuanto a porcentaje,
éste no es relativo. Particularmente entre el año 2015 y 2016, las ventas se pudiron ver afectadas
(posiblemente), por el escándalo de El Cartel del Papel Higuiénico.
- En cuanto al inventario, se evidencia una variación entre 2014 y 2015-2016 algo abrupta. Pese
a los datos obtenidos, no podemos asegurar el motivo pues si las ventas vienen subiendo, se
podría suponer que el inventario debería crecer de manera proporcional; sin embargo, esto no fue
así. Inferimos que es fue una decisión estratégica de un grupo que pertenece a un monopolio
donde las ventas evidencian que tenían recursos para adquirir más inventario; posiblemente, por
el escándalo de el Cartel del Papel Higuiénico.

-Por otra parte, es claro que no se recurrió a endeudamiento para adquirir el inventario de último
año pues éste bajó considerablemente.
 3. Conclusiones

El crecimiento de Grupo Familia debe estar concentrado en mejorar su flujo de inventarios,

es decir, hacer uso eficiente de sus activos fijos ya que su rotación está muy por encima de sus
cuentas por cobrar, lo que genera un capital ocioso que disminuye la liquidez y afecta la
eficiencia de la empresa, lo que se ve reflejado en el amplio periodo que necesita para desarrollar
su ciclo de efectivo.
En gran parte la desaceleración de sus eficiencias se ve contrarrestada por la baja
concentración de endeudamiento financiero, permitiendo que esto no absorba la rentabilidad
obtenida por los activos.
El Grupo Familia es uno de los grandes motores de la industria colombiana,
posicionándose cada vez más en la región, con resultados exitosos en cada periodo. Su
rentabilidad ha decrecido en el último año debido a factores macroeconómicos y sanciones
legales que afectan significativamente sus resultados finales. A pesar de esto, se han obtenido
resultados positivos y se ha logrado la expansión a otras regiones.
El año 2016 ha sido el periodo con mayores dificultades económicas, operativas y
logísticas de los últimos años, debido a la desaceleración económica mundial, desbalances en la
tasa cambiaria y otras situaciones particulares del grupo Familia que jugaron en contra de los
resultados financieros, dejando como resultado la utilidad neta más baja del último quinquenio.
Sin embargo, la Empresa sigue siendo pionera y sólida en la industria colombiana y regional, con
resultados altamente rentables y respuesta adecuada a todos sus compromisos.
La mayoría de los gastos y costos se desprenden del pago a la mano de obra directa y
beneficios a empleados, el 78% de los ingresos totales. Aunque lo anterior no representa un
comportamiento inadecuado, es recomendable analizar en cada área los puestos de trabajo, los
costos beneficios, contratación y beneficios a empleados que se otorgan. La gran mayoría del
dinero circulante en la Empresa termina en pagos al personal.

Referencias:
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