ADMINISTRACIÓN FINANCIERA – FUNDAMENTOS Y APLICACIONES

Oscar León García S.

Cuarta Edición

EJERCICIOS PROPUESTOS CAPÍTULO 2

Decisiones Financieras e Introducción al Costo de Capital y el EVA®

Última Actualización: Agosto 18 de 2009

Consultar últimas actualizaciones en: www.oscarleongarcia.com

1. En nivel de endeudamiento promedio de la Empresa Comercial de Oriente es el 28%. Los

pasivos financieros cuestan el 15% anual antes de impuestos. Los propietarios esperan una
rentabilidad mínima después de impuestos sobre su patrimonio del 24% anual. Si la tasa de
impuestos es el 33% ¿Cuál es el costo de capital de la empresa?

2. Si para el caso de la pregunta anterior, los activos de la empresa valen $1.350 millones ¿cuál
debería ser la mínima utilidad operativa después de impuestos que la empresa debería
obtener? Si el Margen Operativo esperado es el 14% ¿Cuáles deberían ser las mínimas ventas
a alcanzar para ganar exactamente el mencionado costo de capital?

3. De nuevo, para el caso del ejercicio anterior, si la utilidad operativa en el estado de resultados
reflejó un valor de $500 millones ¿Cuánto EVA produjo la empresa? ¿Qué rentabilidad se
obtuvo sobre los activos?
 Ejercicios propuestos capítulo 2 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición

4. El gerente de la empresa Multicomercial Ltda. está muy molesto. Le acaban de entregar el

Estado de Resultados del último año, que aparece adelante, con el cual no está de acuerdo;
considera que los descuentos del único proveedor de la empresa son muy atractivos y como
ésta no los tomó, deberían considerarse como un gasto financiero o al menos hacerlos
explícitos para poder tener una mejor idea de las variables críticas de la empresa. Además
opina que hay otros errores de presentación. El proveedor concede el 7% por pago de
contado, neto a 60 días.

EMPRESA MULTICOMERCIAL LTDA.

Estado de Resultados
Año 2
(Cifras en Miles)

Ventas $23.500
CMV 14.500
UTILIDAD BRUTA 9.000
Gastos de Administración 1.000
Gastos de Ventas 2.500
Intereses 800
UTILIDAD OPERATIVA 4.700
Otros Ingresos:
Valorización de Maquinaria 500
UTILIDAD ANTES DE IMPTOS. 5.200
Reserva para Impuestos (33%) 1.716
Reserva Legal 1.000
UTILIDAD NETA 2.484

El Costo de la Mercancía Vendida (CMV) se discrimina así:

Inventario Inicial $2.000
Compras 15.000
Inventario Final 2.500
CMV 14.500

Se pide:

Si la empresa utiliza el método FIFO, presentar el Estado de Resultados correcto.

¿Cuál es el costo efectivo anual (tasa de interés) que implica financiarse con el
proveedor?
Calcular el Flujo de Caja Libre, considerando la siguiente información:

- Ventas año 1: $20.500

- Cuentas por Cobrar: Año 1: 45 días
Año 2: 52 días
- Gasto Depreciación año 2: $500
- Reposición de Activos Fijos año 2: $750
- Inventario enero 1 año 1: $800
- Asuma que el margen bruto es igual para los dos años

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 Ejercicios propuestos capítulo 2 del texto Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edición