TEORIA DEL MERCADO EFICIENTE

La Teoría de los mercados eficientes sostiene que a medida que aumenta la competencia entre los
distintos participantes de los mercados de valores, estos convergen a una situación de equilibrio en
donde los precios reflejan el valor razonable y toda la información existente ligada a ello. Frente a
este escenario, si todos los activos están justamente valorizados, existiría un único portafolio
eficiente de inversión que maximizaría el retorno de los accionistas.
¿Cómo funciona?
Esta teoría dice que los niveles de eficiencia son los siguientes:
Débil: Los precios reflejan información pasada, por lo tanto las técnicas de predicción no servirían
para nada. Noticias aleatorias y comportamiento aleatorio.
Semifuerte: La información pasada y la información pública esta interiorizada. El análisis
fundamental tampoco aportaría predicciones. Retornos sobre el promedio se debe principalmente a
información privilegiada.
Fuerte: El precio refleja toda la información, incluso la información privilegiada que se diluye con
inversionistas seguidores. Todo es resumido en una distribución normal de los inversionistas.
Las características que definen un mercado perfecto son las siguientes:
- Amplitud. Cualidad del mercado que depende de la cantidad de activos distintos que se
intercambian en él. Cuanto mayor sea dicho número, más amplio será el mercado.
- Transparencia. Un mercado podrá ser definido como transparente cuando todos sus participantes
tengan la máxima información sobre las condiciones del mismo, pudiendo tomar sus decisiones de
forma adecuada. Esta información deberá ser clara, completa y veraz, y estar accesible para todos
los intervinientes en el mercado. Para ello será esencial que sea sencillo obtener dicha información y
que el coste de la misma sea nulo.
- Libertad. Hace referencia a la inexistencia de limitaciones de entrada y de salida de los agentes
económicos en el mercado.
- Profundidad. Característica que refleja el número de órdenes de compra y venta existentes para
cada tipo de activo. Cuanto mayor sea dicho número, más profundo será el mercado.
- Flexibilidad. Mide la rapidez en la reacción de los agentes ante los posibles cambios que puedan
producirse en el mercado. Para que un mercado sea flexible es esencial que éste sea transparente.
Estas condiciones, suficientes pero no necesarias para definir un mercado eficiente, se caracterizan
por ser utópicas, por lo que sólo son posibles desde el punto de vista teórico. En la práctica, estas
condiciones no se cumplen al existir impuestos, costes de transacción, etc., por lo que será
interesante conocer en qué grado son eficientes los mercados de valores.
 TEORIA DE CARTERAS
La teoría moderna del portafolio o teoría moderna de selección de cartera es una teoría
de inversión que estudia como maximizar el retorno y minimizar el riesgo, mediante una adecuada
elección de los componentes de una cartera de valores.
La teoría de carteras indica que no se debe examinar el riesgo de una sola acción, sino que se debe
analizar en comparación con el riesgo de la cartera entera. Al ser la cartera diversificada, las
acciones tienen niveles de riesgo diferentes, y reaccionan en distinta forma a las condiciones
económicas.
Aunque existen diferentes modelos o teorías, el modelo más importante históricamente en teoría de
carteras ha sido el Modelo de Markowitz, también conocido como teoría moderna de portafolio, que
vemos a continuación.
Teoría de carteras: Modelo de Markowitz
El modelo de Markowitz es un modelo cuyo objetivo consiste en encontrar la cartera de
inversión óptima para cada inversor en términos de rentabilidad y riesgo realizando una adecuada
elección de los activos que componen dicha cartera.
En cada situación concreta el inversionista tendrá que optar por una determinada "Ganancia-
Riesgo", en función de sus preferencias personales. Así, cada posible combinación de activos puede
ser dibujada en un gráfico, representando el riesgo en un eje y la rentabilidad esperada en el otro.
Ese gráfico mostrará las carteras más eficientes, de forma que no sería interesante invertir en
cualquier cartera que no se encuentre dentro de la línea conocida como cartera eficiente.

Como medida de rentabilidad de la cartera de Markowitz se utiliza la media o esperanza matemática

de rentabilidad que el inversor espera obtener en el futuro y, como medida de riesgo, la desviación
típica de esa rentabilidad. De ahí que al modelo se le conozca también con el nombre de "Media-
Varianza".