NICOLE GONZALEZ

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MINI CASO CAPITULO 8

1. Usted es asistente de Kim y ella le ha pedido que prepare un memorándum para Dan que
describa el efecto de cada característica en la tasa del cupón del bono. También quiere que
mencione las ventajas o desventajas de cada característica

A) A mayor seguridad del bono; es decir, menor riesgo, la tasa del bono será menor si la TIR
es constante.

Ventajas: Menor tasa efectiva anual de rendimiento por un riesgo menor.

Desventajas: Si los costos de seguridad son muy elevados podría no ser rentable la emisión
de bonos debido a que estos costos podrían sobrepasar los costos aludidos al riesgo normal
del bono.

B) Los bonos de largo plazo ofrecen una ganancia potenical si caen los tipo d einetrés y si la
venden antes de su vencimiento obtenderá un capital superior al inventario

C) La presencia de una tasa de amortización ofrece a los titualres la tranquilidad de saber

que habrá dinero disponible cuando los bonos se vencen.

D) Si existe una clausula de amortización con emisión de fechas y precios especfícos hace
que el comprador se asegure de mantener los valores iniciales sin tener que preocuparse
en tener que invertir más capital.
E) La amortización de activos diferdios no está sujeta a la vida útil de los activos, ya que por
lo general se amortizará según se vayan consumiendo los actvios, de esta manera la
amortización se podrá hacer unos meses o en varios años, según lo decida la empresa

F) Una clausula de amortización compensatoria perimite al emisor pagar o retirar la emisión

de obligaciones antes de que llegue su vencimiento a un precio que generalmente es mayor
que el valor de los activos.

I) Esto va a depender de la preferencias del inversor, podrá pagarse con actvios,acciones u

otros bonos para cubrir la falta de liquidez, una ventaja es que existe un menor desembolso
de dinero, beneficios a corto y mediano plazo, mientras que una desventaja es que podría
existir un mayor costo a largo plaza.

J) La tasa fluctuante según el comportamiento del marcado y tasa fija se mantiene

constante, ofreciendo el mismo cupón sin importer lo que ocurra en el mercado. Un ventaja
puede ser que la tasa variable cambia según el redimiento del bono, y la desventaja es que
el valor presente del bono es mas difícil de calcular.

2. Cuántos de los bonos con cupón debe emitir East Coast Yachts para recaudar 40 millones de
dólares? ¿Cuántos de los bonos sin cupón debe emitir?

SIN CUPÓN: VP = 1000 / (1.075)^20 = 235.4

Número de Bonos con cupón = 40 000 000/ 235,4= 169 916 bonos

CON CUPÓN: Cupones= 40 000 000/1000= 40 000 bonos

Número de Bonos sin cupón: 40 000 bonos

3. Dentro de 20 años, ¿a cuánto ascenderá el pago del principal si East Coast Yachts emite los
bonos con cupón? ¿Y si emite los bonos sin cupón?

C= TC X VN

C= 0,075 x 40 000 000

C= 3 000 000
CON CUPON:

1
1− 40 000 000
(1+0.075)20
VP= 3 000 000 X 0.075
∗ (1+0.075)20 = 40 000 000

SIN CUPON:

40 000 000
: 1000 = 169 914 044 𝑋 1000 = 169 914 044
1.07520

4. ¿Qué debe tomar en consideración la empresa para emitir un bono con cupón en consideración
con un bono sin cupón?

Para este caso sería necesario que la empresa tome en cuenta:

El valor presente neto del bono, los flujos de efectivo que pueda generar el Proyecto, la tasa de
cupón, la frecuencia del pago de los cupones, el plazo y la duración del bono y por ultimo el
rendimiento esperado de los inversionistas, además se debe considerar que un bono cero cupón
debe venderse a un precio mucho menor que suvalor nominal, este tipo de bonos en su rentabilidad
lleva implícito el precio de emisión. Adiferencia de los bonos con cupón, este tipo de bonos no tiene
un cupón periódico que pague una rentabilidad expresada, es decir que no existe una rentabilidad
explícita.

5. Suponga que East Coast Yachts emite los bonos con cupón e incluye una cláusula de
amortización compensatoria. La tasa de amortización compensatoria es la tasa de los bonos del
Tesoro más .40%. Si East Coast amortiza los bonos dentro de siete años, cuando la tasa de los
bonos del Tesoro será de 5.6%, ¿cuál será el precio de amortización del bono? ¿Y si la tasa fuera
de 9.1%?

YTM: 1000(5,6)= 56

1
1− 1000
(1+0.0784)7
VP= 56 x 0.0784
∗ (1+0.0784)7 = 882.73

SI LA TASA ES DE 9.1%

1
1− 1000
(1+0.1274)7
VP=91 x 0.1274
∗ (1+0.1274)7 = 740.25
6. ¿Se compensa realmente a los inversionistas con una cláusula de amortización compensatoria?

Podría no compensarle a los inversionistas ya que von la tasa del Tesoro de 5,64%hacie un 40% con
un precio annual amortizado de 882,73. Sin embargo si se decide a una tasa de 9,1% el precio del
cupon del Tesoro bajaría a 824,43. Por lo que si el bono tiene un plazo de vencimiento mas largo y
será mayor.

Esto nos muestra que el flujo del bono varía cuano el interes es mas alto por lo que el precio del
bono es más bajo. De esta manera es recomensable para los inversionistas tener un interes bajo.

7. Después de considerar todos los factores pertinentes, ¿recomendaría usted una emisión de
bonos sin cupón o una emisión regular de bonos con cupón? ¿Por qué? ¿Recomendaría usted una
cláusula de amortización ordinaria o una cláusula de amortización compensatoria? ¿Por qué?

En este caso podría resultar una emsión de bono con cupón, ya que se podría obtener de una forma
más eficiente los recursos necesarios para la construcción. Los bonos sin cupón tienen la
caracterísitcas de castigar o no beneficiar a los precios por que lo se Vuelve necesario tratar de
emitir mas de los bonos para obtener el mismo de valor de cupón si realiza con una emisión de
bonos con cupón. Si se emite un grupo de bonos cupoón remedibles a la par, entonces la empresa
podría pagar un menor valor de rendición y solo estaría obligada al pago periódico de intereses.