Rentas Ciertas

Rentas Ciertas
MATEMÁTICA FINANCIERA A partir de ahora, utilizaremos capitalización compuesta como ley

financiera por defecto, salvo que explı́citamente se diga lo contrario.
RENTAS CIERTAS I
El siguiente ejemplo muestra la situación tı́pica que deseamos analizar
Luis Alcalá Ejemplo (1)

UNSL Se obtiene de un banco un préstamo por $125.000 a pagar en 10 años, en
cuotas mensuales consecutivas e iguales, pagando la primera dentro de un
Segundo Cuatrimeste 2016 mes. Si el banco nos cobra una TEM del 0,34 %, ¿cuál es el monto de la
cuota mensual que debemos pagar?
Luis Alcalá (UNSL) RENTAS CIERTAS I Mat. Financiera - 2016 1 / 34 Luis Alcalá (UNSL) RENTAS CIERTAS I Mat. Financiera - 2016 2 / 34
Rentas Ciertas Rentas Ciertas: Ejemplo
En todo préstamo el total a pagar debe ser financieramente

120 equivalente al desembolso del préstamo
X C
125.000 = k
k=1 (1 + 0, 0034) C C C
$125.000 = + + ··· +
(1 + 0, 0034) (1 + 0, 0034)2 (1 + 0, 0034)120
de donde podemos despejar C

Es claro que serı́a útil disponer de una fórmula para calcular
1 1 1
C C C C C + 2
+ ··· +
(1 + 0, 0034) (1 + 0, 0034) (1 + 0, 0034)120
0 1 2 3 119 120
Hoy (que no sea realizar los 120 cocientes y luego sumarlos).
La situación del ejemplo es bastante frecuente en la actividad
económica: sueldos, alquileres, seguros, préstamos, servicios, etc.
Rentas Ciertas Valor Actual y Valor Final
Capitalización
Definición VF (tf )
Una renta (finita) es una sucesión de n capitales C1 , C2 , . . . , Cn , llamados
términos, disponibles a los momentos t1 < t2 < · · · < tn (estamos
asumiendo que n es un entero positivo). C1 C2 C3 C4 Cn−1 Cn
to t1 t2 t3 t4 tn−1 tn tf
De una renta tı́picamente nos interesa calcular VA(to ), su valor actual a
un momento to dado, y VF (tf ), su valor final a un momento tf dado, con
to ≤ t1 < · · · < tn ≤ tf VA (to ) Actualización
Valor Actual Valor Final
Definición
Dada una tasa de interés p-perı́odica i (p) , el valor actual (al momento to ) Definición
de una renta de n capitales C1 , C2 , . . . , Cn disponibles en los momentos El valor final de una renta compuesta por una sucesión de n capitales
t1 < t2 < · · · < tn (usando p-perı́odos para medir el tiempo), es igual a la C1 , . . . , Cn al momento tf es igual a la suma de los valores capitalizados
suma de los valores actuales al momento to de cada uno de los términos (al momento tf ) de cada uno de sus términos.
que componen la renta
n tf −tk
n
X
X to −tk VF (tf ) = Ck 1 + i (p) (2)
VA (to ) = Ck 1 + i (p)
k=1
k=1
n En este caso todas las diferencias tf − tk , con k ∈ {1, . . . , n}, son no
X Ck
= tk −to (1) negativas.
k=1 1 + i (p)
ya que todas las diferencias to − tk , con k ∈ {1, . . . , n}, son no positivas.
Valor Actual y Valor Final Valor Actual y Valor Final
Al capitalizar el valor actual VA (to ) de una renta durante (tf − to ) Obviamente, si actualizamos VF (tf ) por (tf − to ) p-perı́odos obtendremos
p-perı́odos a la tasa p-periódica i (p) obtenemos el valor final de la renta el valor actual
VF (tf ).
VF (tf )
t −t = VA(to )
tf −to n to −tk
!
tf −to 1 + i (p) f o
X
VA(to ) 1 + i (p) = Ck 1 + i (p) 1 + i (p)
k=1 Observación
n
X to −tk tf −to Una notación más precisa para el Valor Actual podrı́a ser
= Ck 1 + i (p) 1 + i (p)
k=1 Xn to −tk
n
VA to , t1 , . . . , tn ; C1 , . . . , Cn ; n, i (p) = Ck 1 + i (p)
X tf −tk
k=1
= Ck 1 + i (p)
k=1
pero, como los valores de t1 , . . . , tn , C1 , . . . , Cn , n, i (p) serán claros del
= VF (tf ) contexto, preferimos usar simplemente VA (to ).
Rentas Constantes Rentas Constantes
Consideremos una renta de n términos a una tasa p-periódica i (p) . En este caso, la fórmula general (1) se puede reescribir como
Analizaremos el caso donde todos los términos (capitales) de la renta n
X 1
son iguales C1 = C2 = · · · = Cn = C , que se denominan rentas VA (to ) = C tk −to (3)
k=1 1 + i (p)
constantes.
Si consideramos que la sucesión temporal de las imposiciones tiene un
paso constante unitario de un p-perı́odo
Actualización
VA (to )
tk+1 − tk = 1 p-perı́odo, para 1≤k ≤n−1
Luego la ecuación (3) toma la forma

C C C C C n n
n
X 1 X 1
to 1 2 3 n−1 VA (to ) = C tk −to = C t1 +k−1−to (4)
k=1 1 + i (p) k=1 1 + i (p)
Rentas Vencidas o Pospagables Rentas Vencidas o Pospagables
El valor actual corresponde calcularlo un perı́odo de tiempo antes de En este caso la ecuación (4) toma la forma
la imposición del primer capital:
n
X 1
to = t1 − 1 VA (0) = C k .
k=1 1 + i (p)
El compromiso asumido en la operación financiera comienza en to . El problema se reduce a encontrar un fórmula cerrada para la
El valor final, por otro lado, corresponde calcularlo al mismo expresión
n
momento de la imposición del último capital, ya que en ese momento X 1
términa el compromiso asumido: . (5)
1 + i (p) k
k=1
tf = tn Dado que (5) es una serie geométrica,
Comenzaremos analizando la situación to = 0, por lo tanto n n−1 −n

X 1 1 X 1 1 − 1 + i (p)
k = =
1 + i (p) k=0 1 + i (p) k i (p)

t1 = 1, t2 = 2, . . . , tn = n k=1 1 + i (p)
Ahora podemos dar la fórmula para calcular el valor actual de una Terminemos de resolver el Ejemplo (1)
renta constante vencida (o pospagable) de n términos, de monto C , a Todos los meses, por los próximos 10 años, debemos pagar $1.270,32
una tasa i (p) , que comienza en el momento 0 y termina en el pues
momento n: −n # 125.000
"
1 − 1 + i (p) C=
VA (0) = C (6) 1 1 1
i (p) 1
+ 2
+ ··· +
(1 + 0, 0034) (1 + 0, 0034) (1 + 0, 0034)120
A partir de (6) podemos obtener una expresión para el valor final de
125.000
una renta vencida al momento tf = tn = n =
1 − (1 + 0, 0034)−120
" n #

(p)
n 1 + i (p) − 1 0, 0034
VF (n) = VA (0) 1 + i =C (7)
i (p) = 1.270, 32
Ejemplo (2, cont.)

Ejemplo (2)
Si ud toma los $200.000 del premio y los deposita al 0,85 % mensual,
Un programa de televisión anuncia un premio de $300.000, consistente un ¿Durante cuánto tiempo podrá extraer mensualmente $2.500?
sueldo fijo a mes vencido de $2.500 mensuales durante 10 años. ¿El premio
es realmente de $300.000? Si la tasa que ud. puede conseguir es del 0,85 % En este caso, conocidos VA(0), C , i (p) , en la expresión
mensual, ¿qué preferirı́a, el esquema de sueldos o $200.000 en efectivo? " #
i (p)
C = VA (0) −n
El valor actual de este esquema es: 1 − 1 + i (p)
" #
1 − (1 + 0, 0085)−120 deseamos hallar n. Por lo tanto,
VA(hoy ) = 2.500 = 187.602, 16
0, 0085 −n
C − VA (0) i (p) = C 1 + i (p)
Esto nos dice que el premio hoy vale $187.602,16, y por lo tanto si hoy nos
ofrecen $200.000 en efectivo, deberı́amos aceptarlos log C − VA(0)i (p) = log C − n log 1 + i (p)
Entonces, se obtiene
Ejemplo (3)
Don Máximo puede ahorrar al final de cada mes $700. La tasa que puede
log C − log C − VA (0) i (p)

conseguir es del 0,75 % mensual. ¿Cuál es el monto acumulado del que
n= (8)
log 1 + i (p) dispondrá Don Máximo al cabo de 3 años?
En particular En este caso debemos hallar el valor final de una renta constante de $700
por un perı́odo de 36 meses:
log 2.500 − log (2.500 − 200.000 · 0, 0085)
n= = 134, 62 " #
log (1 + 0, 0085) (1 + 0, 0075)36 − 1
VF (36) = 700 = 700 · 41, 152716 = 28.806, 90.
0.0075
Por lo que podriamos retirar $2.500 por 134 meses (11 años y dos meses),
y al finalizar aún nos sobrarı́a un poco de dinero en la cuenta (¿Cuánto?).
Nótese que por cada peso ahorrado Don Máximo obtiene, en promedio,
$41,1527 al final de los 3 años.
Multiplicadores Multiplicadores
Ejemplo (4)
Los ejemplos anteriores muestran por qué los factores de actualización
y de capitalización Ud desea comprarse un Smart TV de 64”. ¿Cuánto debe ahorrar como
mı́nimo cada mes, durante los próximos 3 años, si el Smart TV cuesta
−n n
1 − 1 + i (p) 1 + i (p) − 1 $26.000 y la tasa que ud puede conseguir es del 0,4 % mensual?
y
i (p) i (p) En este caso, tenemos una renta de la que conocemos una cota inferior
suelen ser llamados multiplicadores. para el valor final y queremos determinar el valor de los términos C
Estos multiplicadores representan el valor actual VA(0) y el valor final " n #
1 + i (p) − 1
VF (n), respectivamente, de una renta unitaria (C = 1), de n 26.000 ≤ VF (n) = C
términos consecutivos con paso unitario p-periódico (iniciada al i (p)
momento 1 y finalizada al momento n) a una tasa p-periódica i (p) .
de donde debemos despejar C
De esta manera, el valor actual y el valor final de cualquier renta " # " #
constante de término C se calcula mutiplicando C por el i (p) i (p)
multiplicador correspondiente. C = VF (n) n ≥ 26.000 n (9)
1 + i (p) − 1 1 + i (p) − 1
Por lo tanto, en nuestro caso
n

0, 004
Despejemos n de la igualdad VF (n) = C [ 1 + i (p) − 1]/i (p)
C ≥ 26.000 = 672, 91079
(1 + 0, 004)36 − 1
log(VF (n) i (p) + C ) = log C + n log(1 + i (p) )
Por lo que debemos ahorrar cada mes al menos $672,92.
de donde obtenemos
Ejemplo (5)
log VF (n) i (p) + C − log C

Suponga que ud. puede ahorrar $550 cada mes, y los puede depositar a un n= (10)
0,37 % mensual. ¿Cuánto tiempo deberá ahorrar para poder comprarse un log 1 + i (p)
auto que cuesta $32.000? En particular, si realizamos el despeje de n partiendo de la desigualdad
En este caso, conocemos una cota inferior para el valor final de la renta y log (32.000 · 0.0037 + 550) − log(550)
queremos un n tal que n≥ = 52, 79162
log (1 + 0.0037)
" n #
1 + i (p) − 1 Es decir, necesitamos ahorrar al menos 53 meses.
32.000 ≤ VF (n) = C .
i (p)
Ejemplo (6)
Esta igualdad se da a los 420 meses (dentro de 35 años, es decir cuando
Ud. esta ahorrando $250 al final de cada mes para su jubilación. En este
tenga 65 años). La segunda renta comienza en el perı́odo 421 y termina en
momento tiene 30 años y espera jubilarse a los 65 años. Después de
el perı́odo 660, por lo que el número de términos es
retirarse, espera vivir hasta los 85 años. ¿Cuánto podrá retirar cada mes del
banco una vez que se jubile, si este le paga una TNA del 6,2 % (mensual)? 660 − 421 + 1 = 240 = 20 · 12
En este problema tenemos dos rentas relacionadas: el valor final de la Ahora
primera es el valor actual de la segunda. Comenzaremos calculando el valor  −20·12 
final de la primera renta o renta de ahorro 1 − 1 + 0,062
12
373.039, 91 = VAjubilación = Cjubilación 
 35·12   
0,062 0,062
−

1 + 12 1 12
VFahorro = 250   = 373.039, 91
 
0,062
12
de donde
Esta cantidad de dinero es el valor actual de la renta de jubilación Cjubilación = $2.715, 79
VFahorro = VAjubilación .
Ahora vamos a estudiar el comportamiento de los multiplicadores de

valor actual y valor final Entonces, una definición más precisa del multiplicador del valor actual
serı́a  −n
−n n
1 − 1 + i (p) 1 + i (p) − 1 n  1 − 1 + i (p)
1 si i (p) 6= 0

y
X
i (p) i (p) k = i (p)
(p)
i=1 1 + i si i (p) = 0

n
En particular, vamos a demostrar que ambos son crecientes en n y
monótonos en i (p) (el primero es decreciente y el segundo creciente) Una observación similar vale para el multiplicador del valor final
Estas fórmulas son válidas para i (p) 6= 0, pero aplicando la regla de 
(p) n − 1

n k   1+i
L’Hospital, tenemos que X si i (p) 6= 0
1 + i (p) = i (p)
−n −n−1 si i (p) = 0

n
i=1
1 − 1 + i (p) n 1 + i (p)
lı́m = lı́m =n
i (p) →0 i (p) i (p) →0 1
De aquı́ en más consideraremos tasas positivas i (p) > 0. Bajo este

supuesto, es evidente que para n ≥ 2 Para un n fijo también es evidente, desde un punto de vista financiero,
−n n que el factor de actualización es estrictamente decreciente en i (p)
1 − 1 + i (p) 1 + i (p) − 1 (p) (p)
<n< Si tomamos i1 < i2 , entonces
i (p) i (p)
(p) −n (p) −n

Cada término del factor de actualización es menor que uno, por lo 1 − 1 + i1 1 − 1 + i2
tanto −n (p)
> (p)
,
n i1 i2
1 − 1 + i (p) X 1
= <n
i (p) 1 + i (p) k
i=1 ya que para cada 1 ≤ k ≤ n, se cumple que
Por otro lado, cada término del factor de capitalización es mayor que
(p) −k (p) −k

uno, entonces la suma 1 + i1 > 1 + i2 ,
n n
1 + i (p) − 1 X (p)
k entonces la suma de todos los términos también cumple la desigualdad
= 1 + i >n
i (p) k=1
Multiplicadores Rentas Adelantadas o Prepagables
Las rentas vencidas o pospagables no describen de manera

Por otro lado, fijando n, el factor de capitalización es estrictamente satisfactoria el flujo de fondos que se origina en operaciones
creciente en i (p) financieras como los alquileres o seguros
(p) (p) se paga el alquiler y luego se ocupa el inmueble;
Si i1 < i2 , entonces
con los seguros ocurre lo mismo: el compromiso comienza al momento

(p) n

(p) n
de realizarse el primer pago y se extiende un perı́odo más allá del
1 + i1 −1 1 + i2 −1 último pago
< .
(p)
i1
(p)
i2 El valor actual de la renta resulta natural calcularlo al momento que
se impone el primer capital, que es el momento en el cual se inicia la
La demostración de esta propiedad queda como ejercicio. operación.
Por último, para un valor de i (p) dado, ambos multiplicadores son El valor final de la renta debe ser calculado un perı́odo después del
funciones estrictamente crecientes de n, simplemente porque pago del último término.
sumamos más términos Se denominan rentas adelantadas o prepagables a aquellas rentas
cuyas imposiciones se realizan al principio de cada perı́odo
Rentas Adelantadas o Prepagables Rentas Adelantadas o Prepagables
Dada una renta prepagable constante de n términos iguales a C
disponibles en los momentos 0, 1, 2, . . . , n − 1 (p-perı́odos) y una tasa Ejemplo (6)
p-periódica i (p) es claro que Una empresa de seguros nos cobra una prima de $185 por mes por un
VAprepagable (0) = VApospagable (0)(1 + i (p)
) seguro contra todo riesgo para automotores. Sabiendo que el valor actual
de un año de seguro se corresponde con el 5 % del valor del vehı́culo,
Por lo tanto, calcular el precio del vehı́culo. Suponer una TNA del 8,3 % (mensual).
" −n #
1 − 1 + i (p) Para hallar el valor del vehı́culo, calculamos el valor actual de la renta
VAprepagable (0) = C (1 + i (p) ) (11)
i (p) prepagable
 −12 
Para el valor final tenemos que 1 − 1 + 0,083
12

0,083
VAprepagable (0) = 185  1 + = 2.108, 75
 
VFprepagable (n) = VFpostpagable (n)(1 + i (p) ) 0,083 12

12
" n #
1 + i (p) − 1
=C (1 + i (p) ) (12) Por lo tanto, el automóvil vale: $2.108, 75 · 100
= $42.174, 95
i (p) 5

Rentas Ciertas

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Rentas Ciertas

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Rentas Ciertas

MATEMÁTICA FINANCIERA A partir de ahora, utilizaremos capitalización compuesta como ley

Luis Alcalá Ejemplo (1)

Rentas Ciertas Rentas Ciertas: Ejemplo

En todo préstamo el total a pagar debe ser financieramente

de donde podemos despejar C

to ≤ t1 < · · · < tn ≤ tf VA (to ) Actualización

Valor Actual Valor Final

ya que todas las diferencias to − tk , con k ∈ {1, . . . , n}, son no positivas.

Rentas Constantes Rentas Constantes

Luego la ecuación (3) toma la forma

Comenzaremos analizando la situación to = 0, por lo tanto n n−1 −n

Rentas Vencidas o Pospagables Rentas Vencidas o Pospagables

Ejemplo (2, cont.)

Rentas Vencidas o Pospagables Rentas Vencidas o Pospagables

Ahora vamos a estudiar el comportamiento de los multiplicadores de

De aquı́ en más consideraremos tasas positivas i (p) > 0. Bajo este

Multiplicadores Rentas Adelantadas o Prepagables

Las rentas vencidas o pospagables no describen de manera

También podría gustarte