MODELO IS-LM

Macroeconomía I
EICEA - Área de Economía
Universidad de la Sabana
 Contexto
•  Anteriormente presentamos el modelo de oferta
y demanda agregada.

•  Largo plazo
•  Precios flexibles
•  Producto determinado por dotación de factores de
tecnología
•  Desempleo igual a su tasa natural

•  Corto plazo
•  Precios fijos
•  Producción determinada por la demanda agregada
•  Desempleo se relaciona inversamente con el producto
 Contexto
•  Anteriormente presentamos el modelo de oferta
y demanda agregada. Construimos la curva de
demanda agregada basada en la ecuación
cuantitativa del dinero MV = PY.

•  Esto nos permitió analizar los efectos de:

•  Un tipo de política económica: política monetaria

•  Un tipo de choque de demanda: choque en la velocidad
de circulación del dinero.

•  Sin embargo, se omitieron varios elementos de

análisis que resultan de gran importancia…
 Contexto
•  Sin embargo, se dejaron a un lado algunos
elementos de análisis que resultan de gran
importancia…

•  Política fiscal: efectos de G y T en el ingreso (Y).

•  Choques al consumo autónomo
•  C = a + c (Y – T)
•  Choques a la inversión
•  I = θ - dr
 Contexto
•  Ahora desarrollaremos el modelo IS-LM, la
teoría detrás de la curva de demanda
agregada.

•  Noscentramos en el corto plazo y

supondremos que los precios son fijos.

•  Por ahora nos centramos en una economía

cerrada. Posteriormente abriremos la
economía.
 La Cruz ó Aspa Keynesiana
•  Un modelo simple de economía cerrada en el
que el ingreso se determina por el gasto
(basado en la teoría de J.M. Keynes)

•  Notación
•  E = C + I + G = gasto planeado
•  I = inversión planeada
•  Y = PIB real = gasto efectivo o realizado

•  Diferencia entre gasto planeado y el realizado:

inversión no planeada en inventarios.
 La Cruz ó Aspa Keynesiana
•  Función consumo:

•  Variables de Pol. del Gobierno:

•  Inversión planeada es exógena:

•  Gasto planeado:

•  Condición de equilibrio: gasto realizado = gasto

planeado
Gasto Planeado
 Ajuste Hacia el Equilibrio
¿Cómo sabemos que la economía irá hacía el
punto en el cual el gasto planeado es igual a la
producción?

•  ¿Qué pasaría si la producción es muy alta (Y > E)?

•  Las firmas estarían vendiendo menos de lo que producen.
•  Algunos productos no se venderían y terminarían
acumulándose como inventarios.
•  Estos inventarios serían contabilizados como inversión no
planeada de la firma.
•  Las firmas reducirían su producción para disminuir los
inventarios que acumularon.
 Ajuste Hacia el Equilibrio
¿Cómo sabemos que la economía irá hacía el
punto en el cual el gasto planeado es igual a la
producción?

•  ¿Qué pasaría si la producción es muy baja (Y < E)?

•  Las firmas estarían vendiendo más de lo que producen.
•  Se desacumularían inventarios.
•  La inversión en inventarios de la firma sería muy baja.
•  Las firmas incrementarían su producción para aumentar
los inventarios nuevamente.
El Ingreso de Equilibrio
El Ingreso de Equilibrio
El Ingreso de Equilibrio
Un Incremento en el Gasto del
Gobierno
Solución de Cambio en Y ante ΔG
Y=C+I+G Condición de Equilibrio

ΔY = ΔC + ΔI + ΔG Condición en Cambios
ΔY = ΔC + ΔG
ΔY = PMgC × ΔY + ΔG Porque ΔC = PMgC × ΔY

Agrupando los términos con ΔY del lado izquierdo:

(1 – PMgC) × ΔY = ΔG
# 1 &
Solución de ΔY: ΔY = % ( × ΔG
$ 1− PMgC '
El Multiplicador del Gasto Público

El aspa keynesiana nos muestra que

un cambio exógeno (incremento) en el
gasto público (G) debería generar un
incremento en Y mayor al incremento
inicial en G…
¿Por qué?
•  Inicialmente, el incremento en G causa un
incremento igual en Y: ΔY = ΔG

•  Pero Y lleva a C
•  Lo que aumenta Y
•  Lo que aumenta C
•  Lo que aumenta Y

•  De manera que el impacto final en el

ingreso es mucho mayor que el ΔG inicial.
 El Multiplicador del Gasto Público
Definición: el incremento del ingreso que resulta de
un incremento de $1 en G.

En este modelo, el multiplicador del gasto público

es:
ΔY # 1 &
=% (
ΔG $ 1− PMgC '

Ejemplo: si PMgC = 0.8, entonces:

¡Un incremento en G causa
ΔY # 1 & un incremento en el ingreso
=% (=5
ΔG $ 1− 0.8 ' 5 veces mayor!
Un Incremento en los Impuestos
Solución de Cambio en Y ante ΔT
Y=C+I+G Condición de Equilibrio

ΔY = ΔC I y G son exógenos
ΔY = PMgC × (ΔY – ΔT)

Solución de ΔY: (1− PMgC) × ΔY = −PMgC × ΔT

# −PMgC &
Resultado: ΔY = % ( × ΔT
$ 1− PMgC '
 El Multiplicador de los Impuestos
Definición: el cambio en el ingreso que resulta de
un incremento de $1 en T.

En este modelo, el multiplicador de los impuestos

es:
ΔY # −PMgC &
=% (
ΔT $ 1− PMgC '

Ejemplo: si PMgC = 0.8, entonces:

¡Un incremento en T causa
ΔY # −0.8 & −0.8 una disminución en el
=% (= = −4
ΔT $ 1− 0.8 ' 0.2 ingreso 4 veces mayor!
Multiplicador de los Impuestos
…es negativo: un incremento de impuestos
reduce el consumo y reduce el ingreso.
…es mayor o igual a uno (en valor absoluto): un
cambio en impuestos tiene un efecto multiplicador
en el ingreso.
…es menor que el multiplicador del gasto
público: los consumidores ahorran (1-PMgC) de
una reducción de los impuestos, de manera que
el empuje inicial al gasto de una reducción de los
impuestos es más pequeño que el impulso inicial
de un incremento igual en G.
Ejercicio 1 y 2 – Aspa Keynesiana
1.  Utilice el aspa keynesiana para predecir el efecto de un
incremento igual de las compras del Estado y de los impuestos.

2.  Suponga en el modelo del aspa keynesiana que la función de

consumo viene dada por:
C = 2000 + 0.8 (Y - T)
La inversión planeada es 1500; las compras del Estado y los
impuestos son ambos 500.

a)  Represente gráficamente el gasto planeado en función del

ingreso.
b)  ¿Cuál es el nivel de ingreso de equilibrio?
c)  Si las compras del Estado aumentan hasta 750, ¿cuál es el nuevo
ingreso de equilibrio?
d)  ¿Qué nivel de compras del Estado es necesario para conseguir
un ingreso de 40000?
La Curva IS
•  Supongamos ahora que I = I(r)

Definición: una curva que muestra todas las

combinaciones de r e Y que llevan al equilibrio en
el mercado de bienes.

Osea que el gasto actual (producto) = gasto

planeado

La ecuación para la IS es: Y = C(Y − T ) + I(r) + G

Derivando la Curva IS
 Derivando la Curva IS
•  Una menor tasa de interés real (r) incrementa la
inversión, y por tanto incrementa el gasto
planeado.

•  Una mayor tasa de interés real (r) reduce la

inversión, y por tanto disminuye el gasto
planeado.
¿Por qué tiene pendiente negativa
la IS?

• Una caída en la tasa de interés

incrementa la inversión deseada, lo cual
aumenta el gasto planeado (E).

• Para restaurar el equilibrio, el producto

(gasto efectivo, Y) debe incrementarse.
La Política Fiscal y la IS
• Podemos utilizar el modelo IS-LM para
ver como la política fiscal (G y T) afecta
la demanda agregada y el producto.

• Partimos de la cruz Keynesiana para ver

como la política fiscal afecta la IS…
Desplazando la IS: cambio en G
Para cualquier valor
de r, un incremento
en G lleva a E, y
por tanto Y…
entonces la IS se
desplaza a la
derecha. La
distancia horizontal
del desplazamiento
de la IS es:
1
ΔY = × ΔG
1− PMgC
La Teoría de la Preferencia por
Liquidez
• Se le debe a J.M. Keynes.

• Una teoría simple en que la tasa de

interés se determina de acuerdo a la
oferta y demanda de dinero.

•  Se basa en la relación de equilibrio entre oferta

y demanda de dinero.
Oferta de Dinero
La Teoría de la Preferencia por
Liquidez

• En este caso para modelar la demanda

de dinero vamos a asumir que πe=0, tal
que i = r
Demanda de Dinero
Equilibrio
¿Cómo el Banco Central Afecta la
Tasa de Interés?
La Curva LM
•  Incorporamos nuevamente a Y en la función de
demanda de dinero:

(M/P)d = L(r, Y)

La curva LM es una gráfica que muestra todas las

combinaciones de Y y r que garantizan el
equilibrio entre oferta y demanda de saldos
reales. La ecuación para la curva LM es:

M / P = L(r,Y )
Derivando la Curva LM
¿Por qué la LM tiene pendiente
positiva?
•  Un incremento en el ingreso eleva la
demanda de dinero.

• Dado que la oferta de saldos reales es fija,

habrá exceso de demanda en el mercado
monetario a la tasa de interés inicial.

• La tasa de interés debe subir para re-

establecer el equilibrio en el mercado
monetario.
¿Cómo un cambio en M mueve la
curva LM?
Equilibrio de Corto Plazo
Funcionamiento del Modelo
 Lo que sigue…
• Utilizar el modelo IS-LM para analizar el
impacto de políticas y choques

• Deducir como se llega a la curva de demanda

agregada a partir del modelo IS-LM

• Utilizar el modelo IS-LM y el modelo de oferta

y demanda agregada para analizar los
efectos de corto y largo plazo de choques.
 Equilibrio en el Modelo IS-LM
La curva IS representa
el equilibrio en el
mercado de bienes.

Y = C(Y − T ) + I(r) + G
La curva LM
representa el equilibrio
en el mercado
monetario. La intersección determina la
única combinación de Y y r que
M / P = L(r,Y ) satisface los dos equilibrios.
 Análisis de Política con el Modelo
IS-LM
Y = C(Y − T ) + I(r) + G
M / P = L(r,Y )
Las autoridades
pueden afectar las
variables
macroeconómicas
mediante:
•  Política fiscal: G y/o T Usemos el modelo IS-LM
•  Política monetaria: M para analizar los efectos de
estas políticas.
 Aumento en el Gasto Público
1.  IS se desplaza a la
derecha en 1
× ΔG
incrementando 1− PMgC
el producto y el ingreso.

2.  Esto aumenta la

demanda de dinero,
causando un incremento
en r…

3.  …lo cual reduce la

inversión, de manera que
el incremento final en Y
es menor que 1
× ΔG
1− PMgC
 Un Recorte de Impuestos
Porque los hogares ahorran
(1-PMgC) del recorte de
impuestos, el impulso inicial
del gasto es menor a ΔT…

Y la curva IS se mueve en:

−PMgC
× ΔT
1− PMgC
…por lo tanto los efectos
sobre Y y r son más
pequeños con ΔT que con
ΔG de la misma magnitud.
 Política Monetaria: Cambio en M
1.  ΔM > 0 desplaza la
curva LM hacía abajo (a
la derecha).

2.  …provocando una

caída en la tasa de
interés

3.  …lo cual incrementa la

inversión, provocando
un aumento en el
producto y el ingreso.
 Interacción entre las Políticas
Monetaria y Fiscal
•  Modelo: las variables de las políticas
monetaria y fiscal (M, G y T) son exógenas.

•  Enel mundo real: las autoridades

monetarias pueden ajustar M en respuesta a
cambios en la política fiscal y viceversa.

• Esa interacción puede alterar el impacto de

las políticas.
 La Respuesta del Banco Central a
un aumento en el Gasto Público
• Suponga que el Congreso incrementa G.

• El Banco Central puede:

1.  Mantener M constante
2.  Mantener r constante
3.  Mantener Y constante

• En cada caso los efectos del incremento en G

son diferentes:
Respuesta 1: Mantener M Constante
•  Si aumenta G, la IS se
desplaza a la derecha.

•  Si el Banco Central
mantiene M constante,
entonces las LM no se
mueve. Resultados:

ΔY = Y2 – Y1

Δr = r2 – r1
Respuesta 2: Mantener r Constante
•  Si aumenta G, la IS se
desplaza a la derecha.

•  Para mantener r
constante, el Banco
Central aumenta M y
desplaza la LM a la
derecha.

Impacto:
ΔY = Y3 – Y1

Δr = 0
Respuesta 3: Mantener Y Constante
•  Si aumenta G, la IS se
desplaza a la derecha.

•  Para mantener Y
constante, el Banco
Central reduce M y
mueve a la LM a la
izquierda.

Impacto:
ΔY = 0

Δr = r3 – r1
 Choques en el Modelo IS-LM
Choques a la IS: cambios exógenos en la
demanda por bienes y servicios.

Ejemplos:
•  Bonanza o caída de los mercados de valores.
•  Cambian la riqueza de los hogares.
•  Provoca un cambio en el consumo de los hogares.

•  Cambios en la confianza y expectativas de las

firmas o de los consumidores.
•  Cambio en la inversión ΔI y/o en el consumo ΔC
 Choques en el Modelo IS-LM
Choques a la LM: cambios exógenos en la
demanda de dinero.

Ejemplos:

•  Un incremento en el fraude electrónico

(tarjetas de crédito) que incrementa la
demanda de dinero.
• Más cajeros electrónicos o el uso de internet
que reduce la demanda de dinero.
 IS-LM y la Demanda Agregada
•  Hasta ahora hemos utilizado el modelo IS-LM
para analizar el corto plazo cuando los precios
son fijos.

•  Sin embargo, un cambio en P desplazaría la

curva LM y por ende afectaría Y.

•  La curva de demanda agregada captura esta

relación entre Y y P.
Derivando la Curva de Demanda
Agregada
Intuición para la
pendiente de la curva de
demanda agregada.

•  éP genera (M/P) y la

curva LM se desplaza
hacía la izquierda.
•  ér
•  êI
•  êY
La Política Monetaria y la Curva de
Demanda Agregada
El Banco Central puede
incrementar la demanda
agregada:

•  éM genera
desplazamiento de la
curva LM hacía la
derecha.
•  êr
•  éI
•  éY para cada valor de P
La Política Fiscal y la Curva de
Demanda Agregada
Política fiscal expansiva
(G y/o T) incrementa
la demanda agregada:

•  êT genera éC.

•  Desplazamiento de la
curva IS hacía la
derecha.
•  éY para cada valor de P
 Del Corto al Largo Plazo
•  La fuerza que mueve a la economía del corto
plazo al largo plazo es el aumento gradual de
precios.
Los Efectos de Corto y Largo Plazo
de un Choque a la IS
Un choque negativo a la
curva IS desplaza la
curva IS y la curva de
demanda agregada a la
izquierda, causando una
caída en Y.
Los Efectos de Corto y Largo Plazo
de un Choque a la IS

En el nuevo equilibrio de
corto plazo, Y < Y
Los Efectos de Corto y Largo Plazo
de un Choque a la IS
En el nuevo equilibrio de corto
plazo,
Y <Y
Con el tiempo, P cae
gradualmente, lo que hace
que:

•  La oferta agregada de corto

plazo (SRAS) baje.
•  M/P sube causando un
desplazamiento hacía debajo
de la curva LM.
Los Efectos de Corto y Largo Plazo
de un Choque a la IS
Con el tiempo, P cae
gradualmente, lo que
hace que:

•  La oferta agregada de
corto plazo (SRAS)
baje.
•  M/P suba causando un
desplazamiento hacía
abajo de la curva LM.
Los Efectos de Corto y Largo Plazo
de un Choque a la IS

Este proceso continúa

hasta que la economía
llega al equilibrio de
largo plazo con Y = Y
 Ejercicio 1 – IS-LM
Considere las siguientes ecuaciones:
C = 200 + 0,75 (Y – T)
I = 200 – 25r
G = 100
T = 100
(M/P)D = Y – 100r
M = 1000
P=2

a)  Escriba una fórmula numérica para la curva IS, mostrando Y como función
únicamente de r.
b)  Escriba una fórmula numérica para la curva LM, mostrando Y como
función únicamente de r.
c)  ¿Cuáles son los valores de equilibrio de Y, r, Y-T, C, I, ahorro privado,
ahorro público y ahorro nacional?
d)  Escriba una fórmula numérica para la curva de demanda agregada,
mostrando Y en función únicamente de P.
e)  ¿Cuál sería la formula numérica para la curva de demanda agregada si el
gasto del gobierno se incrementa de 100 a 150? ¿Qué ocurre con la
demanda agregada se desplaza a la derecha o a la izquierda?