GUIA DE EJERCICIOS DE FUTUROS Y SWAPS

1. Suponga que tiene la siguiente situación:

Día: 26 de octubre…….
Precio futuro de maíz día 26 de octubre
(entrega inmediata) 300 centavos por bushel
Precio de contado de maíz 295 centavos por bushel

¿Observando los datos anteriores se podría realizar arbitraje o no? Corrobore su

respuesta numéricamente.

2. a) Imagine que están los siguientes precios del maíz

Cantidad de maíz 5000 bushel

Precio de contado (Spot) 250 centavos por bushel
Precio de Futuro (para entrega
En tres meses) 300 centavos por bushel

También suponga que es posible obtener prestado fondos a una tasa del 1% mensual
(interés compuesto) y que almacenar el maíz cuesta $0.05 mensual por bushel. Estos
costos de almacenamiento incluyen, por ejemplo, el costo de almacenaje y el seguro.

Cual sería la estrategia que seguiría para poder arbitar y sacar ganancias de esta
situación. Cuál es la conclusión de los resultados.

b) Suponga ahora un caso contrario:

Precio de contado 300 centavos/bushel

Precio futuro (entrega 3 meses) 250 centavos/bushel

3. La empresa A esta clasificado como un prestatario del tipo AAA, por lo que puede
pedir prestado dinero al 10% de interés fijo. Sin embargo el banco desea endeudarse a
un tipo flotante para poder así contrarrestar las oscilaciones de los préstamos con tipo
flotante por él concedidos. Si lo hace así podrá obtener fondos a un tipo LIBOR a seis
meses más el 0.25%.

Por otro lado, la empresa B, que está clasificada BBB, está en disposición de conseguir
financiación con tipo flotante LIBOR a seis meses más el 0.75%. Pero lo que realmente
desea es endeudarse a un tipo fijo, lo que le permitirá conocer con seguridad con sus
costes financieros; claro que, debido a su baja clasificación, el tipo de interés que se le
aplicaría sería de 11,50%.

a) Analice cual sería la ganancia de realizar un Swap entre las dos empresas, sin que
exista un intermediario
 b) Cuál sería la ganancia para las empresas de realizar un swap, si es que se hace por
medio de un intermediario y se le paga una tarifa de 0.10% de y el banco B traslada
el pago para A de 10.40% y A traslada LIBOR como pago.

4. La compañía americana ABC Inc. Está a punto de comenzar a operar en Alemania. Ella
es suficientemente bien conocida en los mercados de deuda americanos, pero no así en
los alemanes: es decir, tiene facilidad de conseguir financiación en dólares pero no en
marcos. Esto último se traduce en que puede conseguir una financiación más barata en
la moneda norteamericana que en la germana.

Si la empresa ABC, Inc., o su banco de inversión, logran encontrar una sociedad

alemana, la XYZ GmbH, que se encuentre en una situación idéntica pero opuesta a la
suya, es decir, que desee financiar a una filial suya, que opera en los EEUU, pero que
no sea conocida en los mercados de crédito americanos, entonces, a través de un swap,
ambas partes pueden obtener financiación en la divisa deseada aun costo inferior al que
soportarían de acudir directamente en los mercados respectivos.

ABC, Inc. Puede emitir US$100 millones en bonos, al 7,50% y con un plazo de 10
años, en el mercado americano. También podría emitir 200 millones de marcos en el
mercado de eurobonos al 4,25%.

XYZ GmbH puede emitir bonos a 10 años por 200 millones de marcos en el
euromercado al 3,75%. Por otro lado, podría emitir bonos por 100 millones de dólares
al 8,20%.

¿Cuáles serían las ganancias de esta operación?