Flujos de Efectivo

El estado de flujos de efectivo es un estado financiero que complementa la información contenida en

el estado de resultados y en el estado de situación financiera. Este documento nos informa acerca de
donde ha venido el dinero efectivo y en que se ha usado. Es decir, nos informa sobre la generación
de liquidez de la empresa proveniente de las tres actividades: operativa, inversión y financiamiento.

El objetivo básico de este documento es el de proveer información acerca de la capacidad de la

empresa de generar flujos positivos de efectivo para pagar a los proveedores, préstamos y dividendos
a los accionistas. Los inversionistas se interesan en conocer la generación de efectivo para evaluar el
rendimiento de sus inversiones.

DEFINICIONES

Los siguientes términos se usan en la preparación del estado de flujos de efectivo, con los
significados que se indican:

Efectivo. - Comprende el efectivo en caja y los depósitos a la vista en las instituciones bancarias.

Equivalentes de efectivo. - Inversiones a corto plazo, con un vencimiento no mayor de 90 días desde
la fecha de la inversión, de alta liquidez, es decir que son inmediatamente convertibles en dinero
efectivo y las cuales están sujetas a un riesgo insignificante de cambios en su valor.

Flujos de efectivo. - Son entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes.

Actividades operativas. - Son las principales actividades menos de un año de la empresa que
producen ingresos, gastos en efectivo. La actividad que produce ingresos operativos en una empresa
comercial es la compra venta de mercancías. Para una empresa industrial es la compra de materias
primas, elaboración y venta de los productos terminados. Dentro de las actividades operativas se
incluyen los gastos de administración, de ventas, financieros e impuestos todos pagados en efectivo y
los ingresos recibidos en efectivo.

Actividades de inversión. - Son la adquisición y enajenación de activos a largo plazo más de un

año, tales como activos fijos y otras inversiones de largo plazo en títulos valores. Por ejemplo,
compras de maquinarias y equipos para la producción, inversiones en otras empresas.

Actividades de financiamiento. - Son actividades que dan por resultado cambios en el tamaño y
composición de las fuentes de financiamiento (Capital y pasivo a largo plazo), tales como préstamos
bancarios, aportes de capital de los accionistas o emisión de obligaciones.

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS

Las actividades operativas se refieren a la actividad del negocio de la cual obtiene la principal fuente
de dinero efectivo. Los inversionistas ponen mucho interés en este segmento del flujo de efectivo por
cuanto es el alma del negocio y fuente principal para el pago de los dividendos y otras obligaciones.

Lo que sigue es un detalle de las principales fuentes y pagos de efectivo en las actividades operativas:

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES OPERATIVAS

INGRESOS DE EFECTIVO
PAGOS DE EFECTIVO

a) Ingresos en efectivo por el cobro derivado de la venta
de mercancías y prestación de servicios;
b) Ingresos en efectivo por regalías, honorarios,
comisiones, intereses, dividendos y otros;
c) Ingresos en efectivo de una empresa de seguros por
primas y reclamaciones, anualidades y otros beneficios
de las pólizas;
d) Ingresos en efectivo por contratos mantenidos para
fines de negociación o comerciales.
e) Reembolsos de impuestos a menos que puedan
identificarse específicamente con las actividades de
financiamiento e inversión.
f) Otros ingresos de efectivo operativos, si los hubiere
a) Pagos en efectivo a proveedores de bienes y
servicios;
b) Pagos en efectivo a los empleados y en nombre de
los empleados;
c) Pagos de intereses y de impuesto a la renta
d) Pagos en efectivo de una empresa de seguros por
primas y reclamaciones, anualidades y otros
beneficios de las pólizas;
e) Pagos por contratos mantenidos para fines de
negociación o comerciales.
f) Pagos en efectivo de impuestos a menos que puedan
identificarse específicamente con las actividades de
financiamiento e inversión.
g) Otros pagos en efectivo operativos, si los hubieren
 FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Los flujos de efectivo relacionados con las actividades de inversión se refieren a la inversión en
activos de largo plazo que le van a producir una rentabilidad. Por ejemplo, si compra un activo fijo,
le generará utilidades por la venta de los productos que fabrica y vende. Si invierte en acciones de
otra empresa le generar utilidades por los dividendos sobre las utilidades de esa empresa.

INGRESOS DE EFECTIVO PAGOS DE EFECTIVO

a) Ingresos en efectivo por ventas de propiedades, planta
y equipo, intangibles y otros activos a largo plazo;
b) Ingresos en efectivo por ventas de acciones o
instrumentos de deuda de otras empresas y
participaciones en negocios conjuntos (que no sean
cobros hechos por aquellos instrumentos considerados
como equivalentes de efectivo o los que se mantienen
para propósitos de negociación o comercialización);
c) Ingresos en efectivo por la liquidación de anticipos y
préstamos recibidos de otras partes (que no sean
anticipos y préstamos recibidos por alguna institución
financiera);
d) Ingresos en efectivo por contratos a futuro, contratos
de opciones y contratos de recompra (swaps) excepto
cuando los contratos se mantienen para propósitos de
negociación o comercialización, o los ingresos se han
clasificado como actividades de financiamiento.
a) Pagos en efectivo para adquirir propiedades, planta
y equipo, intangibles y otros activos a largo plazo.
Estos pagos incluyen los relativos a costos por
desarrollo capitalizados y propiedades, planta y equipo
auto-construidos;
b) Pagos en efectivo para adquirir acciones o
instrumentos de deuda de otras empresas y
participaciones en negocios conjuntos (que no sean
pagos hechos por aquellos instrumentos considerados
como equivalentes de efectivo o los que se mantienen
para propósitos de negociación o comercialización);
c) Anticipos en efectivo y préstamos hechos a otras
partes (que no sean anticipos y préstamos otorgados
por alguna institución financiera);
d) Pagos en efectivo por contratos a futuro, contratos
de opciones y contratos de recompra (swaps) excepto
cuando los contratos se mantienen para propósitos de
negociación o comercialización, o los pagos se han
clasificado como actividades de financiamiento.

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Las actividades de financiamiento se refieren a la obtención de dinero proveniente de préstamos y
aportes de accionistas. Es decir, dinero que se genera en los pasivos y patrimonio de la empresa.
Algunos ejemplos del flujo de efectivo de esta actividad se muestran a continuación:

INGRESOS DE EFECTIVO PAGOS DE EFECTIVO

a) Efectivo proveniente de la emisión de acciones u otros
instrumentos de participación en el capital de una
empresa;
b) Efectivo proveniente de la emisión de obligaciones;
préstamos, documentos, bonos, hipotecas y otros
créditos a corto y largo plazo;
a) Pagos en efectivo a los propietarios para adquirir o
redimir las acciones de la empresa;
b) Pagos para redimir obligaciones, préstamos,
documentos, bonos, hipotecas y otros créditos a corto
y largo plazo;
c) Pagos en efectivo por un prestatario para reducir el
pasivo insoluto relativo a un arrendamiento financiero.

El estado de flujos de efectivo puede ser preparado por cualquiera de los dos métodos
aceptados por la NIC#7: el método directo y el método indirecto.

La diferencia entre el método directo e indirecto se refleja en el flujo de efectivo de las actividades
operativas. El nivel informativo bajo el método directo es más descriptivo que el método indirecto.
En la práctica empresarial, aproximadamente el 90% de las empresas prepara este documento estado
financiero utilizando el método indirecto.

Veamos de manera comparativa como se muestra el estado de flujos de efectivo de la Empresa

Comercial S.A., bajo los dos métodos: indirecto y directo.
EJERCICIO

Con los datos que se dan a continuación, prepare el estado de flujos de efectivo para el año
terminado el 31 de diciembre del 2017 de la Empresa Comercial S.A. por el método: Indirecto,
durante el 2017 efectuó las siguientes transacciones en efectivo:
a) La empresa se dedica a la comercialización de productos de consumo. Compró activos fijos
(equipos y muebles) por el importe de $ 100.000 en efectivo.
b) Efectuó inversiones a largo plazo, en acciones de una empresa, por el importe de $ 5.000
pagando en efectivo.
c) Recibió préstamos a largo plazo por el importe de $ 100.000 y pagó a los acreedores de
largo plazo el importe de $ 17.250.
d) Aumentó el capital social por aportes en efectivo de los accionistas en la cantidad de $
50.000.
e) Pagó dividendos en efectivo por $ 43.750
f) A continuación se presentan los estados financieros de la empresa al 31 de diciembre del
2017
Empresa Comercial S.A.
Balances Generales
Diciembre 31 de 2017 y 2016
ACTIVOS
Activos circulantes 2017 2016
Efectivo $ 15.000 $ 10.000
Inversiones temporales 5.000 5.000
Cuentas por cobrar a clientes 90.000 70.000
Inventarios 50.000 40.000
Seguros pagados por adelantado 10.000 8.000
Total activos circulantes $ 170.000 $ 133.000
Activos fijos 500.000 400.000
(-) Depreciación acumulada -50.000 -30.000
Total activos fijos netos de
depreciación $ 450.000 $ 370.000
Inversiones a largo plazo 25.000 20.000
Total de los activos $ 645.000 $ 523.000
PASIVOS Y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS
Pasivos circulantes 2017 2016
Cuentas por pagar a proveedores $ 50.000 $ 45.000
Documentos por pagar a bancos 20.000 60.000
Impuestos por pagar 11.250 10.000
15% de utilidades por pagar 15.000 12.000
Gastos por pagar 10.000 10.000
Total pasivos circulantes $ 106.250 $ 137.000
Obligaciones a largo plazo 238.750 156.000
Total del pasivo $ 345.000 $ 293.000
Patrimonio de los accionistas
Capital social 200.000 150.000
Utilidades acumuladas o retenidas 100.000 80.000
Total patrimonio $ 300.000 $ 230.000
Total pasivo y patrimonio $ 645.000 $ 523.000
Empresa Comercial S.A.
Estado de resultados
Año terminado el 31 de diciembre del 2017
Ventas $ 900.000
Costo de las ventas 600.000
Utilidad bruta $ 300.000
Gastos operativos 180.000
Gastos de ventas 80.000
Gastos de administración 80.000
Gastos de depreciación 20.000
Utilidad operativa $ 120.000
Gastos de interés -20.000
Utilidad antes del 15% de trabajadores e impuesto
a la renta $ 100.000
15% de utilidad para trabajadores -15.000
Utilidad antes de impuesto a la renta $ 85.000
25% de impuesto a la renta -21.250
Utilidad neta $ 63.750
DESARROLLO DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO POR EL METODO INDIRECTO
 Si los activos aumentan Si los activos disminuyen
El importe del aumento significa que ha salido dinero El importe de la disminución significa que ha entrado
efectivo. Por ejemplo si hemos comprado maquinaria, de dinero efectivo. Por ejemplo si vendemos una
alguna manera esto se ha pagado y por ende dinero maquinaria que no se usa, el importe del precio de venta
efectivo se habrá utilizado para pagar esta adquisición. habrá ingresado a la empresa.
Si los pasivos aumentan Si los pasivos disminuyen
El importe del aumento significa que ha entrado dinero El importe de la disminución significa que ha salido
efectivo. Por ejemplo si se obtiene un préstamo, el dinero efectivo. Por ejemplo si la empresa paga un
producto del mismo, habrá ingresado como efectivo. préstamo debe desembolsar dinero efectivo.
Si el patrimonio aumenta Si el patrimonio disminuye
El importe del aumento significa entrada de dinero El importe de la disminución representa salida de dinero
efectivo. Por ejemplo si los accionistas entregan dinero efectivo. Por ejemplo si se paga dividendos a los
para aumentar el capital social, así como también las accionistas sale el dinero efectivo para este propósito.
utilidades que genera el negocio son entradas de efectivo.
Las variaciones se calculan restando el saldo de la cuenta del año anterior del saldo de la cuenta del
año actual. Veamos a continuación lo que ha ocurrido con las cuentas:
Balances Generales
Diciembre 31 de 2017 y 2016
ACTIVOS
Identificación si es
Aumento entrada o salida de Actividad a la que
Activos circulantes 2017 2016 (Disminución) efectivo pertenece
Efectivo $ 15.000 $ 10.000 $ 5.000 Cifra a demostrar
Inversiones temporales 5.000 5.000 0 Equivalente de efectivo
Cuentas por cobrar a clientes 90.000 70.000 20.000 Salida de efectivo Operativa
Inventarios 50.000 40.000 10.000 Salida de efectivo Operativa
Seguros pagados por adelantado 10.000 8.000 2.000 Salida de efectivo Operativa
Total activos circulantes $ 170.000 $ 133.000
Activos fijos 500.000 400.000 100.000 Vea el movimiento Inversión
Se suma a la utilidad
(-) Depreciación acumulada -50.000 -30.000 -20.000 NI fuente ni uso neta
Total activos fijos netos de depreciación $ 450.000 $ 370.000
Inversiones a largo plazo 25.000 20.000 5.000 Salida de efectivo Inversión
Total de los activos $ 645.000 $ 523.000
PASIVOS Y PATRIMONIO DE ACCIONISTAS
Identificación si es
Aumento entrada o salida de Actividad a la que
Pasivos circulantes 2017 2016 (Disminución) efectivo pertenece
Cuentas por pagar a proveedores $ 50.000 $ 45.000 $ 5.000 Entrada de efectivo Operativa
Documentos por pagar a bancos 20.000 60.000 -40.000 Salida de efectivo Financiamiento
Impuestos por pagar 11.250 10.000 1.250 Entrada de efectivo Operativa
15% de utilidades por pagar 15.000 12.000 3.000 Entrada de efectivo Operativa
Gastos por pagar 10.000 10.000 0 Sin efecto Operativa
Total pasivos circulantes $ 106.250 $ 137.000
Obligaciones a largo plazo 238.750 156.000 82.750 Vea el movimiento Financiamiento
Total del pasivo Empresa Comercial S.A. $ 345.000 $ 293.000
Patrimonio de los accionistas
Estado de flujos de efectivo
Capital social 200.000 150.000 $ 50.000 Entrada de efectivo Financiamiento
Año terminado el 31 de diciembre de 2017
Utilidades acumuladas o retenidas 100.000 80.000 20.000 Vea el movimiento Operativa y
Flujos de efectivo de las actividades operativas Financiamiento
Total patrimonio Utilidad neta $ 300.000 $ 230.000 $ 63.750
Gastos que no requieren
Total pasivo y patrimonio uso de efectivo:
$ 645.000 $ 523.000
Depreciación 20.000
Total $ 83.750
Variaciones en las cuentas operativas:
Aumento de cuentas por cobrar a clientes -20.000
Aumento en inventarios -10.000
Aumento en seguros pagados por adelantado -2.000
Aumento en cuentas por pagar a proveedores 5.000
Aumento en impuestos por pagar 1.250
Aumento en 15% de utilidades por pagar 3.000
Efectivo generado en la actividad operativa $ 61.000
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
Compras de activos fijos -$ 100.000
Inversiones a largo plazo -5.000
Efectivo utilizado en las actividades de -$ 105.000
inversión
Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento
Pagos de Documentos por pagar a bancos -$ 40.000
Préstamos a largo plazo recibidos 100.000
Pagos de préstamos a largo plazo -17.250
Aumento del capital social 50.000
Pago de dividendos -43.750
Efectivo generado en las actividades de $ 49.000
financiamiento
Aumento del efectivo (Vea nota) 5.000
Efectivo y equivalentes al inicio del año 15.000
Efectivo y equivalentes al final del año $ 20.000