Asignatura Equipo de Trabajo 16 Fecha

Dirección financiera
e instrumentos de
Edison Vaca Mayo 26 de 2016
financiación
internacional

Caso - Hormisa S.A.

1) Cálculo e Interpretación del período medio de maduración económico y financiero de
Hormisa S.A.
RESULTA
PERIODO MEDIO DESCRIPCION CALCULO DO
(Días)

Consumo diario medio=

Días Promedio que Consumo anual de materias
está la materia prima primas/365
Aprovisionamiento en el almacén (bodega) 20.000/365 = 54.79
36.5
(PMA) de la empresa hasta
que entra en la fase de PMA=Existencias
fabricación. medias/consumo diario medio
2000/ 54.79= 36.5
Coste medio de la
producción diaria=
Coste producción terminada
Días promedio que
año/365
transcurren, entre la
40000/365 = 109.58
entrada de los factores
Fabricación (PMF) 36.5
en producción hasta
PMF= Existencias medias de
que salen en forma de
productos en curso de
producto acabado.
fabricación/coste medio de la
producción diaria
4000/ 109.58 = 36.5
Coste medio productos
terminados vendidos día=
Coste productos terminados
Periodo que abarca
vendidos año/365
desde que un producto
50000/365 = 136.98
entra en almacén,
Venta (PMV) 14.6
después de haber sido
PMV= Existencias medias de
fabricado, hasta el
productos terminados/
momento de su venta.
coste medio productos
terminados vendidos día
2000/136,98 = 14.6
Ventas diarias medias a
crédito=
Ventas netas a crédito/365
Es el tiempo que 72000/365 = 197.26
Cobro a clientes
transcurre entre la 30.42
(PMC)
venta y el cobro. PMC= Saldo medio de los
créditos comerciales/ventas
diarias medias a crédito
6000/ 197,26 =30.42

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Compras diarias medias a

crédito=
Es el tiempo que Compras netas a crédito/365
media entre la compra 22000/365 = 54.79
Pago a
de las mercancías o las 27.38
proveedores (PMP)
materias primas y el PMP= Saldo medio de cuentas
pago de las mismas. a pagar/Compras diarias
medias a crédito
1500/ 54.79 = 27.38

El Periodo Medio de Maduración PMM = PMA+PMF+PMV+PMC 118.02

Económico es igual a:
Periodo Medio de Maduración PMMF= PMA+PMF+PMV+PMC- 90.64
Financiera es igual a: PMP

El periodo medio de maduración económico conocido como PMM es el tiempo que transcurre
desde que la adquisición de materia prima (no incluye el pago) hasta el cobro a los clientes por
la venta de productos terminados. El periodo medio de maduración financiera o PMMF es el
número de días que transcurren desde el pago a los proveedores por la adquisición de materias
primas hasta el recaudo de cartera de los clientes por la venta de productos vendidos.
Hormisa tiene un periodo medio de maduración económico de 118.02 días, desde la adquisición
de materia prima hasta que obtiene el recaudo de la cartera con ocasión de las ventas del
inventario de producto terminado. Una vez descontado el PMP, tiene un periodo medio de
maduración Financiera de 90.64 días. En la medida que el activo corriente tenga más frecuencia
de rotación, se optimiza el resultado financiero de la compañía.
La Compañía tiene un PMP menor a su PMC, por una diferencia de 3 días, lo cual indica que
primero debe pagar a sus proveedores y posteriormente recibe el recaudo de cartera.

2) Valoración de la rotación de inventarios de Hormisa. ¿Se puede mejorar?

NOMBRE DEL DESCRIPCIÓN CÁLCULO (*) RESULTADO
INDICADOR
El indicador permite Coste mercancías vendidas /
Rotación de saber el número de Promedio inventarios
inventarios veces en el que el 50000/666.67 =75 14.6
inventario es Días del año = 365
realizado en un
período determinado. Días del año / Rotación de
inventarios
365/75 = 4.87
4.87 * # Inventarios
4.87*3

(*) Determinación días promedio de Inventario

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Inv. Producción en Curso $ 4,000 Promedios $ 333.33 50% 7.30 dias

Coste de ventas $ 50,000
Inv. Materias primas $ 2,000 Promedios $ 166.67 25% 3.65 dias
Inv. Prod terminados $ 2,000 Promedios $ 166.67 25% 3.65 dias
# Inventarios 3 Prom.
$ 8,000 Total $ 666.67
Total

Con base en el análisis realizado consideramos que los días de inventario se pueden mejorar. En
términos de días promedio de rotación para cada uno de los componentes del inventario, el
inventario de producción en curso, tiene un mayor número de días. Se propone a la gerencia
realizar acciones para disminuir el número de días de inventario de producción en curso, para
que estos tiendan a hacia los días de rotación de los dos inventarios restantes. Ej: Si los tres
componentes del inventario, tienen un promedio individual de 3.65 días, se habría reducido los
días de inventario de 14.6 a 10.95 días.

3) Fondo de Rotación
Cifras en Miles de U.M . Saldos Medios

Balance General
Inventario:
Materia Prima 2,000
Producto en curso 4,000
Producto producto terminado 2,000
Total Inventario 8,000
Deudores Comerciales 6,000
Tesorería 400
Total Activo Corriente 14,400
Acreedores Comerciales 1,500
[A] Dado que la rotación de los tres componentes del inventario son menores a un año, se
clasifican como Activo Corriente.
Resultado
Cálculo Fórmula
U.M
Fondo de Rotación (14400 - 1500) 12,900
(Activos Corrientes - Pasivos Corrientes)

Se observa la compañía tiene holgura para atender sus pagos a corto plazo. Con los excedentes
del fondo de rotación, la gerencia puede considerar realizar inversiones de capital (CAPEX) o
en instrumentos financieros que den rentabilidad.
El fondo de rotación financia las compras antes de cobrar las ventas realizadas. De ahí, que
cuanto mayor sea el PMMF, mayor deberá ser el Fondo de rotación, dado que, mayor será la
necesidad de disponer de un fondo de financiación interno de la empresa.

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4) Implicaciones para Hormisa de una ampliación del plazo de cobro a clientes de 15 días más.

Ampliar el periodo medio de cobro a los clientes pasando de 30.42 días a 45.42 días, hace que
se incremente la brecha entre el PMC y el PMP, teniendo que pagar primero a sus acreedores y
luego recaudando la cartera. Por lo tanto, Hormisa estaría financiando a sus clientes en una
proporción mayor, en relación de la financiación espontanea que recibe de sus acreedores. La
situación deseable es que el PMC y el PMP estén en línea.
Sin embargo, la compañía deberá evaluar económicamente si el ampliar el plazo de cobro a los
clientes, se ve remunerado a través de la rentabilidad de los proyectos comerciales que está
ejecutando.

5) Alternativa para mejorar la situación financiera a corto plazo de la empresa y seguir siendo
competitivos en el mercado.
Dado que Hormisa está atravesando una difícil situación económica con ocasión de la crisis del
sector de la construcción y la falta de inversión en infraestructuras del gobierno, planteamos:
 La compañía debe velar por tener una adecuada gestión del circulante, sin que eso implique
fondos ociosos. Si hay excesos de fondo de rotación se deben considerar realizar inversiones
en instrumentos financieros que den rentabilidad.
 Realizar un análisis del pronóstico de demanda y con este insumo, establecer el nivel mínimo
de existencias requerido, con el fin de tener una mejor gestión del inventario.
 Realizar alianzas con clientes y proveedores con el fin de tener una relación Ganar – Ganar
a) Clientes que tengan proyectos emblemáticos de construcción (ej: Centros Comerciales,
Plantas de producción), en donde Hormisa sea un Stakeholder y aliado estratégico
fundamental en varios aspectos Ej: Control de calidad
b) Acordar políticas de pago a Proveedores beneficiosas para la compañía, afianzando la
fidelidad y exclusividad de Hormisa a estos terceros.

6) Cálculo de PMM y Fondo de Rotación, para una empresa distribuidora (que se dedique a la
distribución pero no a la producción) real y compararla con Hormisa.

WarmlyYours.com, Inc.
La compañía WarmlyYours.com, Inc (WY) se dedica a la comercialización de productos de
calefacción de radiantes eléctricas (electric radiant heatings), su casa matriz está en Estados
Unidos y lleva 15 años en el mercado. Los productos de WY son estacionales. Para propósitos del

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ejercicio académico, se utilizó la información financiera interna de WY Estados Unidos, para

el año terminado a 31 de diciembre de 2017.
Cifras en miles de US$000

Saldo Inicial a
Balance General 2017 Estado de Resultados 2017
01.01.2017
Inventario: Ventas Netas 5,823
Producto Terminado 769 1,051 Costo de ventas (2,176)
Inventario en Tránsito 162 295 Margen Bruto 3,647
Total Inventario 931 1,346 Otros Ingresos 95

Clientes Comerciales (Corto Plazo) 282 404 Gastos Operacionales (3,709)

Acreedores Comerciales (Corto Plazo) 472 724.39 Otros Ingresos/ (Egresos) (51)
Activo Corriente 1,926 2,485 Pérdida antes de Impuestos (18)
Pasivo Corriente 833 1,281 Impuesto de Renta -
Pérdida neta (18)

WY tiene un sistema de inventario permanente. El valor de las compras del Inventario de

producto terminado, se calculó mediante la fórmula del Juego de Inventarios: Inventario Inicial
+ Compras – Inventario Final = Costo de ventas
 Cálculo de PMM

WarmlyYours - Promedio Días

PMA 164.91 PMC 21.49 = PMM 186.40 - PMP 93.73 = PMMF 92.67

Para WY, el PMA corresponde al Periodo medio de Mercaderías: 365/ IR Mercaderías

IR Mercaderías: (compras de mercaderías/ Stock medio de mercaderías de almacén)
 El fondo de Rotación para 2017 de WY positivo cifras en miles $ 1204 ($ 2485 – $ 1281)
 El PMM para una empresa industrial, se compone de cuatro elementos: PMA, PMF, PMV y
PMC. El PMM para una empresa comercializadora, varía en relación con la industrial en los
elementos que lo componen. Para la empresa comercializadora, el PMM es PMA más PMC
 Hormisa al ser una empresa especializada en diseño, fabricación y distribución de prefabricados
de hormigón, su PMM incluye la rotación del inventario de materias primas y producto proceso.
Lo anterior marca la diferencia respecto a una empresa comercializadora como WY, dado
que el cálculo del PMM para esta última, lo compone del periodo medio de aprovisionamiento
con mercadería y periodo medio de cobro.

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