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RIESGOS
CUANTIFICABLES NO CUANTIFICABLES
Estratégico
Crédito Operativo
De negocio
Mercado
Regulatorio
Liquidez Legal Tecnológico
Político
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Definiciones riesgos cuantificables
Mercado
Crédito
Liquidez
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Definiciones riesgos cuantificables
Operativo
Es la posibilidad de pérdidas por fallas en los sistemas, en la
actuación del personal, por factores externos o por procesos internos
no adecuados.*
Legal
Tecnológico
Pérdida potencial por daños, interrupción, alteración o fallas
derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas,
aplicaciones, redes y cualquier otro canal de distribución de
información en la prestación de servicios.
* Definición del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea
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Definiciones riesgos no cuantificables
Reputacional
Estratégico
Regulatorio
4
Definiciones riesgos no cuantificables
De Negocio
Político
https://www.youtube.com/watch?v=AHUwn37VFKU
https://www.youtube.com/watch?v=CRRMsQb5EKs
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Evolución de la regulación de riesgos
1988 ... 1996 ... 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
BASILEA II
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Aspectos generales de SOLVENCIA II
Los objetivos de estas reglas son proteger a los asegurados, así como
la estabilidad del sistema financiero.
8
Pilares de SOLVENCIA II
SOLVENCIA II
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Riesgo de mercado y factores de riesgo
Una definición más formal es: pérdida potencial por cambios en los
factores de riesgo que inciden sobre la valuación de las posiciones,
tales como tasas de interés, tipos de cambio e índices de precios,
entre otros.
Los factores de riesgo son las variables que determinan los precios
de los instrumentos de inversión y, por lo tanto, sus rendimientos:
• Los precios de las acciones son considerados per se como un
factor de riesgo.
• En el caso de los instrumentos de deuda y derivados diversos
factores de riesgo determinan su precio.
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Objetivos de la administración del riesgo de mercado
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Proceso de administración del riesgo de mercado
http://www.banxico.org.mx/elib/mercado-valores-
gub/OEBPS/Text/ii.html
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Factores de riesgo
Deuda
▫ Bonos gubernamentales
▫ Bonos bancarios Tasas de interés (nacionales y extranjeras)
▫ Bonos corporativos o privados Tipos de cambio
▫ Eurobonos Tasas de inflación
▫ Sociedades de inversión de deuda Calificaciones crediticias
▫ Reportos Índices de cartera vencida
▫ Bonos respaldados por hipotecas
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Factores de riesgo
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Rendimientos de instrumentos financieros
Todos los días los instrumentos que forman una cartera de inversiones
pueden cambiar su valor. A este cambio porcentual de valor se le
conoce como rendimiento.
𝑝𝑖 − 𝑝𝑖−1
𝑟=
𝑝𝑖−1
O alternativamente como:
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Cálculo de la volatilidad
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Cálculo de la volatilidad
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Concepto de valor en riesgo (VaR) de mercado
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Concepto de valor en riesgo (VaR) de mercado
5%
de las mayores pérdidas
95%
de los resultados
Pérdida porcentual
VaR
Esto significa que 95 de cada 100 días la utilidad será mayor al VaR.
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Concepto de valor en riesgo (VaR) de mercado
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Concepto de valor en riesgo (VaR) de mercado
• Simulación Histórica
• MonteCarlo
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Modelos para el cálculo del VaR:
Método de Simulación Histórica
Pasos:
1. Crear una serie histórica del factor de riesgo.
2. Construir la serie de rendimientos o retornos.
3. Estimar la serie alternativa del factor de riesgo (al valor
actual del factor de riesgo se agrega el valor de las
variaciones calculadas).
4. Revaluar el portafolio con cada uno de los valores estimados
de los factores de riesgo.
5. Calcular pérdidas y ganancias del portafolio. (Se obtienen de
la diferencia entre el valor del portafolio estimado con cada
uno de los escenarios y el valor del portafolio vigente en la
fecha de evaluación.
6. Ordenar los resultados del portafolio de mayores pérdidas a
mayores ganancias y calcular el VaR con base en el nivel de
confianza elegido.
Modelos para el cálculo del VaR:
Método de Simulación MonteCarlo
Pasos:
1. Crear una serie histórica del factor de riesgo.
2. Construir la serie de rendimientos o retornos.
3. Obtener matriz de Varianza-Covarianza.
4. Determinar las ponderaciones a invertir en cada activo.
5. Calcular la desviación estandar del Portafolio.
6. Calcular la exposición al riesgo del portfolio.
7. Establer un nivel de confianza.
Modelos para el cálculo del VaR:
Modelo paramétrico
VaR = n5% M
Donde:
n5% es el percentil 5% de la distribución normal estándar, es
decir, es el número que deja a su izquierda el 5% de las
observaciones.
es la desviación estándar de los rendimientos diarios.
M es el monto invertido en el instrumento.
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Modelos para el cálculo del VaR: PARAMÉTRICO
VaR a diez días
10 = d 10
VaR = n5% p M
Donde:
n5% es el percentil 5% de la distribución normal estándar, es
decir, es el número que deja a su izquierda el 5% de las
observaciones.
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VaR PARAMÉTRICO de una cartera de inversión:
Cálculo de la volatilidad
Donde:
w es el vector de pesos o el porcentaje de cada instrumento en
la cartera.
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VaR PARAMÉTRICO de una cartera de inversión:
Ejemplo
VaR = n5% p M
= 1.65 0.02546 $6,000,000
= $252,084
Donde p se calculó como la raíz cuadrada del producto de matrices:
0.33
(0.33 0.33 0.33) 0.001080912 0.000966524 0.000000333 0.33
0.000966524 0.002820376 0.000000151
0.000000333 0.33
0.000000151 0.000000007
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VaR PARAMÉTRICO de una cartera de inversión:
Ejemplo
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