Finanzas No Financieros Ortiz PDF

FINANZAS BSICAS
para no nancieros
con Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF)
Segunda edicin
Hctor Ortiz Anaya

FINANZAS BSICAS
para no nancieros
con Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF)
Segunda edicin
Hctor Ortiz Anaya
Revisin tcnica
Dr. Arturo Morales Castro
Facultad de Contadura y Administracin
Universidad Nacional Autnoma de Mxico
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Finanzas bsicas para no nancieros con D.R. 2017 por Cengage Learning Editores, S.A. de C.V.,
Normas Internacionales de Informacin una Compaa de Cengage Learning, Inc.
Financiera (niif). Segunda edicin. Corporativo Santa Fe
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Luciana Rabuetti Ortiz Anaya, Hctor.
Finanzas bsicas para no nancieros con Normas
Coordinador de Manufactura: Internacionales de Informacin Financiera (niif).
Rafael Prez Gonzlez Segunda edicin.
ISBN: 978-958-779-049-8
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Impreso en Mxico
1 2 3 4 5 6 7 19 18 17 16
Contenido
Dedicatoria iii
Semblanza del autor iv
Acerca del libro v
Prefacio vi
Captulo 1. Introduccin a la contabilidad y a las nanzas 1
Introduccin 2
Entorno econmico de la empresa 3
Objetivo de la gestin nanciera 4
Naturaleza de los estados nancieros 4
Estados nancieros bsicos 5
Principios contables 6
Limitaciones de los estados nancieros 6
Ecuacin contable bsica 7
Cuentas de naturaleza tipo dbito o crdito 7
viii
Plan nico de cuentas (PUC) 8
Formas de presentar los estados nancieros 8
Presentacin de los estados nancieros (formas) 10
Gestin nanciera y tamao del negocio 11
Captulo 2. Balance general 15
Balance general 16
Activo 17
Pasivo 18
Patrimonio 19
Orden de las cuentas 19
Captulo 3. Estado de resultados 28
Denicin del estado de resultados 29

Encabezamiento del estado de resultados 29
Clasicacin y ordenamiento de las cuentas del estado de resultados 30
Finanzas bsicas para no nancieros con Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF)
Captulo 4. Cuentas de tratamiento especial 42
Denicin de una cuenta para tratamiento especial 43

Depreciacin 43
Agotamiento de las reservas mineras o petroleras 45
Amortizacin de activos diferidos 46
Pasivos diferidos 49
Provisiones 49
Reservas 51
Fondos 52
Capitales autorizado, suscrito y pagado 53
Supervit de capital y supervit ganado 53
Prima en colocacin de acciones 54
Valorizaciones 55
Captulo 5. Anlisis vertical 61
Denicin de anlisis vertical 62

Anlisis vertical del activo 62
Anlisis vertical del pasivo y patrimonio 66
Anlisis vertical del estado de resultados 69
Captulo 6. Anlisis horizontal 79 ix
Denicin de anlisis horizontal 80

Anlisis horizontal del activo 80
Anlisis horizontal del pasivo y patrimonio 83
Anlisis horizontal del estado de resultados 85
Captulo 7. Diagnstico nanciero

con base en los estados nancieros 93
Introduccin 94
Actividad de la empresa 94
Tamao de la empresa 97
En qu estn representados los activos 98
Incidencia de los activos diferidos 99
Relacin deuda-patrimonio 100
Composicin del patrimonio 102
Composicin de la deuda 104
Evolucin de la deuda nanciera y gastos nancieros 105
Volumen y crecimiento de las ventas 107
Valor y crecimiento de las utilidades 108
Incidencia de los ajustes por inacin 109
Contenido
Captulo 8. Indicadores nancieros 121
Aspectos bsicos de los indicadores nancieros 122

Cmo analizar los indicadores nancieros 122
Cmo agrupar los indicadores nancieros 123
Indicadores de liquidez 124
Indicadores de actividad 124
Indicadores de rentabilidad 125
Indicadores de endeudamiento 125
Captulo 9. Indicadores de liquidez 129
Aspectos bsicos de los indicadores de liquidez 130

Razn corriente 130
Prueba cida 133
Capital neto de trabajo 136
Captulo 10. Indicadores de actividad 146
Aspectos bsicos de los indicadores de actividad 147

Rotacin de cartera 147
Rotacin de inventarios 150
x
Rotacin de proveedores 154
Ciclo de efectivo 156
Rotacin del activo total 158
Captulo 11. Indicadores de rentabilidad 168
Aspectos generales 169

Margen bruto de utilidad 169
Margen operacional de utilidad 170
Margen neto de utilidad 171
Rendimiento del patrimonio 173
Rendimiento del activo total 174
EBITDA 175
Sistema Dupont 176
Punto de equilibrio 178
Captulo 12. Indicadores de endeudamiento 192
Aspectos bsicos de los indicadores de endeudamiento 193

Nivel de endeudamiento 193
Concentracin de pasivos a corto plazo 198
Endeudamiento nanciero 199
Impacto de la carga nanciera 199
Cobertura de intereses I 200
Cobertura de intereses II 202
Captulo 13. Flujo de caja 209
Denicin y propsitos del ujo de caja 210

Componentes bsicos del ujo de caja 210
Flujo de caja y estado de resultados 211
Flujo de caja y ujo de fondos 211
Flujo de caja y ajustes por inacin 212
Entradas y salidas de efectivo 212
Tipos de ujo de caja 213
Captulo 14. Elementos de matemticas nancieras 248
Concepto de inters 249

Inters simple e inters compuesto 250
Intereses vencidos e intereses anticipados 250
Tasas nominales y tasas efectivas 251
Tasas equivalentes 254
Valor presente y valor futuro 255
Anualidades 256
xi
Sistemas de amortizacin de prstamos 259
Captulo 15. Manejo de inversiones 268
Aspectos bsicos del manejo de inversiones 269

Clases de inversiones 270
Valor del dinero en el tiempo 278
Clculo de rentabilidades 290
Introduccin al riesgo en las inversiones 294
Tipos de riesgo 295
Calicacin de riesgo 299
Captulo 16. NIIF Plenas 309
Elementos bsicos de las NIIF 310

Estados nancieros (NIIF 1) 315
Estado de situacin nanciera (NIC 1) 322
Activos 325
Pasivos 359
Benecios a los empleados (NIC 19) 366
Patrimonio 370
Estado de resultados integrales (NIIF 1) 372
Contenido
Ingresos 384
Gastos 385
Captulo 17. NIIF Pyme. Elementos bsicos 393
Introduccin a las NIIF Pyme 394

SECCIN 1: Pequeas y medianas empresas (Pymes) 395
SECCIN 2: Conceptos y principios generales 395
SECCIN 3: Presentacin de los estados nancieros 398
SECCIN 4: Estado de situacin nanciera 398
SECCIN 5: Estado de resultado integral y estado de resultados 400
SECCIN 6: Estado de cambios en el patrimonio 400
SECCIN 7: Estado de ujos de efectivo 400
SECCIN 8: Notas a los estados nancieros 402
SECCIN 9: Estados nancieros consolidados y separados 403
SECCIN 10: Polticas contables, estimaciones y errores 403
SECCINES 11 y 12: Instrumentos nancieros bsicos 404
SECCIN 13: Inventarios 407
SECCIN 14: Inversiones en asociadas 408
SECCIN 15: Inversiones en negocios conjuntos 409
SECCIN 16: Propiedades de inversin 409
SECCIN 17: Propiedad, planta y equipo 410
SECCIN 18: Activos intangibles distintos de la plusvala 412
SECCIN 19: Combinaciones de negocios y plusvala 413
xii SECCIN 20: Arrendamientos 413
SECCIN 21: Provisiones y contingencias 414
SECCIN 22: Pasivos y patrimonio 415
SECCIN 23: Ingresos de actividades ordinarias 415
SECCIN 24: Subvenciones del gobierno 417
SECCIN 25: Costos por prstamos 417
SECCIN 26: Pagos basados en acciones 417
SECCIN 27: Deterioro del valor de los activos 418
SECCIN 28: Benecios a los empleados 419
SECCIN 29: Impuestos a las ganancias 419
SECCIN 30: Conversin de moneda extranjera 421
SECCIN 31: Hiperinacin 422
SECCIN 32: Hechos ocurridos despus del perodo sobre el cual se informa 423
SECCIN 33: Informacin por revelar sobre partes relacionadas 424
SECCIN 34: Actividades especiales 425
SECCIN 35: Transicin a las NIIF para Pymes 426
Captulo 18. Anlisis nanciero y ujo de caja segn las NIIF 435
Efectos de las NIIF en el anlisis nanciero 436

Estado de ujos de efectivo (NIC 7) 441
Captulo
1 Introduccin
a la contabilidad
y a las nanzas
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Objetivos de aprendizaje
Entender los aspectos bsicos de la contabilidad y de las nanzas.

Comprender cmo el entorno afecta a los resultados nancieros de las empresas.
Conocer cules son los principales estados nancieros, sus principios y sus limitaciones.
Situacin de vida
La seora Adelaida Kopel de Martnez, duea y administradora de una casa de banquetes, reci-
be una llamada de su banco solicitndole sus estados nancieros ms recientes. La seora, al
no estar familiarizada con este tipo de trminos, decide transferir la llamada al contador de su
empresa, para que se encargue de atender los requerimientos de la entidad bancaria.
Captulo 1. Introduccin a la contabilidad y a las nanzas

Introduccin
Para muchas personas, trminos como nanzas, contabilidad o anlisis nanciero les dan la
impresin de ser temas demasiado especializados o complejos, de matemticas superiores
y slo al alcance de profesionales expertos en la materia.
Sin embargo, el manejo nanciero de un negocio y anlisis de sus estados nancieros son
temas accesibles a todas las personas, independientemente de su preparacin acadmica;
tan slo se requiere sentido comn y conocimientos bsicos en matemticas y contabilidad.
De manera general puede decirse que la actividad nanciera, en cualquier negocio, abarca
tres funciones bsicas:
1) Preparacin y anlisis de informacin nanciera. Se trata de la previsin adecuada y

anlisis exhaustivo de los estados nancieros bsicos y dems informacin nanciera
auxiliar o derivada, los cuales son fundamentales para tomar decisiones en cuanto al
manejo actual o futuro de la empresa. El cumplimiento de esta funcin es indispensable
para el desarrollo de las siguientes funciones.
2) Fijar la estructura de activos. Determina la clase, cantidad y calidad de los activos que la
empresa requiere para el desarrollo de su objeto social. En este sentido, debe controlar-
se permanentemente la inversin en activos corrientes a n de mantener el nivel ptimo
establecido por la compaa. Asimismo, el responsable de las nanzas debe saber cun-
do adquirir activos jos, cundo reemplazarlos y cundo retirarlos.
3) Estudio del nanciamiento de la empresa o estructura nanciera. Una vez conocidas las
2 necesidades de la compaa, segn el volumen y la cuanta de los activos, es necesario
pensar en los recursos necesarios para invertir en la empresa. Aqu no slo se precisa
determinar qu fuentes de nanciamiento utilizar a corto, mediano o largo plazo, ade-
ms de la composicin adecuada en la parte derecha del balance (que se analizar ms
adelante), es decir, la distribucin correcta entre pasivos con terceros y patrimonio, sin
olvidar en ningn momento el costo que implica cada fuente.
Toda accin de la actividad nanciera debe reejarse en el balance general, como se observa
en el siguiente esquema:
Pasivo
Activo
Patrimonio
Figura 1.1
Balance general
Se observa que las tres funciones nancieras convergen en la presentacin del balance ge-
neral. La primera aporta la informacin nanciera, la cual se incluye en el balance. La se-
gunda se ocupa de la parte izquierda, que corresponde al manejo de los activos. La tercera
se concentra en la parte derecha, es decir, todo lo concerniente al nanciamiento. (No se
menciona el estado de resultados puesto que est representado por el patrimonio, en forma
de utilidad o prdida, aumentando o disminuyendo el valor de la empresa.)
Al analizar los conceptos mencionados, la funcin nanciera abarca las siguientes
responsabilidades:
La produccin, manejo y ujo adecuado de la informacin contable y nanciera. La pre-

sentacin de calidad y con oportunidad de la informacin contable es la base fundamental
para quienes participan en la gestin nanciera y desean cumplir su objetivo.
La administracin eciente del capital de trabajo. Consiste en establecer los niveles re-
queridos de efectivo, cartera, inventarios y controlar de manera permanente la inversin
para cumplir con lo establecido. Naturalmente, los niveles ptimos evolucionan con la
empresa; por lo tanto, necesitan revisiones y ajustes continuos.
La seleccin y evaluacin de inversiones a largo plazo. Se ocupa especialmente de lo
relativo a los activos jos que se requieren para la marcha normal de la empresa. Los
factores que intervienen en este punto han dado lugar al establecimiento de una disciplina
especca denominada evaluacin de proyectos de inversin.
La consecucin y manejo de fondos requeridos por la compaa. Debe conocerse y ma-
nejarse con propiedad las fuentes de nanciamiento ms adecuadas. Por esta razn es
indispensable que el responsable de las nanzas mantenga una relacin estrecha con
los inversionistas y entidades de crdito, los cuales constituyen las principales fuentes de
nanciamiento de la empresa. Los conocimientos acerca del sector nanciero y su des-
empeo eciente en los mercados de capitales nacionales e internacionales con los que
cuente tal persona son factores de xito en la gestin nanciera.
La participacin en el desarrollo de la empresa. El responsable nanciero debe participar
activamente en la denicin de objetivos, estrategias, planes y programas dirigidos a de-
sarrollar la empresa.
El manejo administrativo de las reas relacionadas con la funcin nanciera. Consiste en 3
las reas de: contabilidad, costos, anlisis nanciero, proyectos, tesorera, crdito, presu-
puestos, auditora, impuestos, comercio exterior, sistemas, entre otras ms.
Entorno econmico de la empresa

Antes de abordar los temas estrictamente de nanzas es conveniente enfatizar que los re-
sultados nancieros de una empresa son consecuencia directa de la labor efectuada por
cada una de las reas de la misma, as como tambin son resultado de las condiciones de su
entorno econmico, el cual est determinado por un sinnmero de circunstancias externas
que lo denen. stas se resumen as:
Circunstancias en el mbito mundial: sean polticas, econmicas o sociales afectan directa

o indirectamente a los resultados de los negocios; puede ser el caso de una guerra, terro-
rismo internacional, globalizacin, decisiones de bloqueos econmicos por parte de otras
naciones, por ejemplo.
Situaciones especcas de la situacin nacional: sean de orden poltico, econmico, tri-
butario o social afectan de manera signicativa a los resultados de los negocios. stas
pueden referirse a una situacin en especial, por ejemplo de paz o de violencia; de nuevas
normas legales o de regulaciones hacendarias, de perodos electorales o de desastres
naturales.

Condiciones de un sector econmico o empresarial especcos: puesto que cada negocio
se desempea en cierto sector econmico, las circunstancias que afecten a dicho sector
incidirn de igual manera en las empresas que lo conforman.
Objetivo de la gestin nanciera

Todo esfuerzo de la gestin nanciera debe tender hacia un n: maximizar el valor de la em-
presa, el cual corresponde al propsito de accionistas, inversionistas y dueos de la empresa
para incrementar su riqueza, es decir, su inversin.
El valor de la empresa, cuando se trata por ejemplo de sociedades por acciones, se resume
en el valor de mercado de cada accin y, de alguna manera con el paso del tiempo, en el
valor promedio de la accin, que reeja el xito o fracaso de la gestin nanciera. Si se trata
de otro tipo de sociedades, ser el valor por el cual se negocie la propiedad de la misma.
En todo caso, debe quedar claro que el objetivo nanciero no es simplemente la maximiza-
cin de las utilidades, puesto que stas no son sino uno de los componentes del valor de la
empresa. Por tal razn, resulta comprensible que algunas veces se tomen decisiones que a
corto plazo afecten negativamente a las utilidades, pero que podran resultar en benecio
del valor futuro. Ocurrir lo contrario cuando se quiera generar utilidades rpidas para los
accionistas: se optar por decisiones que van en contra del valor futuro de la empresa.
Todo proceso nanciero exige una evaluacin cuidadosa y constante de dos parmetros b-
4 sicos: rentabilidad y riesgo. De la posicin que se tome frente a stos depende en mucho
la situacin corriente de la empresa. As, una rma con un posicionamiento nanciero y de
mercado slidos tender a descartar proyectos de alto riesgo, aunque presenten un elevado
potencial de utilidades. Por el contrario, una organizacin cuya situacin nanciera y de mer-
cado atraviese por un momento difcil, puede verse abocada a incursionar en proyectos de
esa clase, a n de mejorar su rentabilidad.
Naturaleza de los estados nancieros

Interpretar los estados nancieros es determinante para conocer y entender el funciona-
miento de los negocios. De igual manera, es importante comprender a detalle la estruc-
tura nanciera de la empresa: es bsico para entender el resultado de las operaciones y
de las cuentas, de tal manera que permita analizar en cualquier momento y en un perodo
determinado la tendencia positiva o negativa de la situacin empresarial y de los resultados
nancieros.
Antes de denir formalmente los estados nancieros, conviene recordar algunos conceptos
bsicos que permitan ubicarse en el tema.
El origen de los estados nancieros se halla en la contabilidad, la cual se dene como el
arte de registrar, clasicar, resumir e interpretar los datos nancieros, a n de que stos sir-
van a las diferentes personas interesadas en las operaciones de una empresa.
Los estados nancieros se preparan para presentar datos en un informe peridico acerca de
la situacin de la empresa, progresos de la administracin y resultados obtenidos durante
el perodo en que se presentan. Es una combinacin de hechos registrados con datos, con-
venciones contables, juicio y apreciacin personales. A continuacin se detalla cada uno de
los componentes.
Los hechos registrados se reeren a los datos obtenidos de los registros contables, como
la cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones.
Las convenciones contables se relacionan con ciertos procedimientos y supuestos; entre
ellas est la forma de valorizar los activos y capitalizacin de los gastos nancieros.
El juicio y apreciacin personales hace referencia a las decisiones que puede tomar el
contador en cuanto a utilizar cierto mtodo de depreciacin o de valorizacin de inven-
tarios, amortizacin de diferidos en un trmino ms breve o ms prolongado, adems de
las reservas.
Estados nancieros bsicos

A continuacin se describen con sus principales caractersticas:
Balance general. Es de naturaleza esttica, presenta, en una fecha determinada la situa-

cin de un negocio en cuanto a sus activos, pasivos y patrimonio. Puede compararse con
la fotografa de una empresa en un momento determinado.
Estado de resultados. Es un estado de naturaleza dinmica que presenta, para un perodo
determinado, los resultados de un negocio, respecto de sus ingresos, costos, gastos, utili- 5
dades o prdidas. Puede compararse con un video que muestra la actividad de la empresa,
desde el primero hasta el ltimo da del perodo contable en cuestin.
Estado de cambios en el patrimonio. Establece la variacin en el patrimonio de un perodo
a otro, distinguiendo entre las utilidades que permanecen en la compaa y las que han
sido distribuidas a los accionistas o que se hayan utilizado para otros nes, como donacio-
nes, reservas, entre otros.
(Los estados nancieros previos se revisarn a detalle en los prximos captulos, debido a
que son los ms empleados en el trabajo diario de la empresa.)
Estado de cambios en la situacin nanciera. Conocido tambin como estado de ujo de

fondos o estado de fuentes y usos, resulta de la comparacin del balance general en dos
fechas determinadas. De esta manera se muestra de dnde obtuvo la empresa los recur-
sos nancieros y qu destino se les dio durante un perodo determinado.
Estado de ujo de efectivo. Es un estado nanciero bsico de naturaleza dinmica que
se presenta para un perodo determinado; incluye ingresos y egresos de efectivo de la
empresa y situacin real al nal de tal perodo. Tambin se le conoce como estado de ujo
de caja o estado de tesorera.

Principios contables
Se han establecido algunos principios contables bsicos, generalmente aceptados y a los
cuales debe apegarse la contabilidad:
Unidad de medida. Los datos contables deben registrarse en trminos monetarios y en la

moneda de cada pas.
Partida doble. Toda transaccin debe ser contabilizada por partida doble, es decir, que
sobre todo activo existen derechos de los acreedores y de participacin de los socios.
Ente econmico. La empresa es una entidad distinta de sus propietarios; por consiguiente,
cada uno debe llevar contabilidades independientes.
Continuidad. La contabilidad supone las operaciones de un negocio en marcha. Ninguna
empresa podra registrar sus operaciones con base en una inminente liquidacin.
Consistencia. Los estados nancieros deben ser consistentes, es decir, que se empleen
las mismas tcnicas contables todos los aos, de tal manera que las cifras puedan ser
comparadas sin error.
Causacin. Los ingresos se reconocen cuando el proceso de devengar se haya cumplido
y efectuado un intercambio econmico. Los costos y gastos se identican a partir del mo-
mento en que existe la obligacin de cancelarlos.
Equilibrio. Los ingresos y los gastos deben ser razonablemente equivalentes.
Prudencia. Cuando se presenten dicultades para medir de manera conable y vericable
un hecho econmico ocurrido, debe optarse por registrar la alternativa que tenga menos
probabilidad de sobreestimar los activos o ingresos, o bien, subestimar los pasivos o gas-
tos. Es as como se registran inmediatamente las prdidas sobre compromisos, pero no
6 las utilidades.
Limitaciones de los estados nancieros

Los estados nancieros adolecen de algunas limitaciones, como las siguientes:
En esencia, son informes provisionales, puesto que la ganancia o prdida reales de un

negocio slo puede determinarse cuando se vende o se liquida.
Representan el trabajo de varias reas de la empresa, cada una con diferentes intereses,
a saber: gerencia, contabilidad, auditora, etc. Adems, incorporan un componente de cri-
terio personal en la valuacin y presentacin de ciertos rubros.
En una economa inacionaria, la contabilizacin de activos y pasivos por su costo origi-
nal no permite establecer en un momento determinado el valor y situacin reales de la
empresa.
Se preparan para grupos muy diferentes entre s, como la administracin, accionistas,
bolsas de valores, acreedores, gestores de impuestos, etc. Ello implica, necesariamente,
segn sea el caso, ciertas restricciones o ajustes en su presentacin formal.
Omiten ciertos factores que afectan a la situacin nanciera, los cuales no pueden ex-
presarse monetariamente, como los compromisos de ventas, eciencia de los directivos,
lealtad de los empleados, entre tantos ms.
Ecuacin contable bsica
Todas las transacciones contables que se requieren para el registro de los diferentes nego-
cios se asientan en la ecuacin contable bsica, la cual se expresa as:
Activo = Pasivo + Patrimonio
Pasivo
Activo
Patrimonio
La ecuacin anterior representa que todo lo que una empresa tiene en activos (bienes y
derechos) ha sido nanciado en su totalidad por los acreedores (pasivos) o por los dueos
(patrimonio). Por lo tanto, en todo momento debe existir equilibrio entre los activos, derechos
de los dueos y de los acreedores.
Cuentas de naturaleza tipo dbito o crdito

Para que la ecuacin se satisfaga, cada operacin contable debe ser como una balanza: a
cada lado debe haber un valor igual, por lo cual mantiene el equilibrio. En otras palabras:
cada vez que se registra un dbito en una cuenta, debe registrarse en otra el correspondien-
te crdito cuando se trate de asientos contables simples.
7
Ejemplo
Transacciones
Pasos:
1. Se compra una mquina (activo) por valor de $10 000 mediante crdito de los
proveedores (pasivo). La transaccin se registra as:
Dbito Crdito
Maquinaria 10 000
Cuentas por pagar a proveedores 10 000
2. Se paga la cuenta de proveedores (pasivo) mediante un cheque (activo). Entonces,

la transaccin se registra as:
Dbito Crdito
Cuentas por pagar a proveedores 10 000
Efectivo (caja y bancos) 10 000

3. Se venden productos por $20 000 (ingreso). La transaccin se hace a crdito
(activo: cuentas por cobrar).
Dbito Crdito
Cuentas por cobrar a clientes 20 000
Ventas 20 000
4. Se paga un mes de arriendo (gasto) por $800 en efectivo (activo).
Dbito Crdito
Gasto de arrendamiento 800
Efectivo 800
En resumen, los activos, costos y gastos son de naturaleza dbito. Las cuentas que se regis-
tran en el lado izquierdo (dbito) indican que aumentan; y en el lado derecho (crdito) indican
que disminuyen.
Son de naturaleza crdito los pasivos, el patrimonio y los ingresos.
Plan nico de cuentas (PUC)1

Un plan nico de cuentas (PUC) es un registro uniforme y detallado de las operaciones econ-
8 micas de una empresa, el cual pretende mayor transparencia, claridad y conabilidad en el an-
lisis de la situacin nanciera y evolucin del negocio. Permite comparar los resultados de la
operacin con los estados nancieros de comerciantes que desarrollen la misma actividad eco-
nmica que la empresa en cuestin. Su elaboracin es obligatoria para todos los comerciantes.
A continuacin se presentan las cuentas, donde se muestra la relacin ordenada y clasicada

de las clases y grupos de ellas.
Esquema bsico de cuentas

Formas de presentar los estados nancieros
1 Activo
11 Disponible
12 Inversiones
13 Deudores
14 Inventarios
15 Propiedades, planta y equipo
16 Intangibles
1
En Colombia existen Normas Contables Propias - COLGAAP, que est haciendo convergencia hacia las
NIIF.
Captulo
3 Estado
de resultados
28
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Entender a detalle cmo se prepara el estado de resultados.

Comprender cules cuentas pertenecen al estado de resultados y cules al de balance.
Entender el signicado de cada una de las cuentas del estado de resultados.
Distinguir entre una cuenta de costo y una de gasto.
Diferenciar los conceptos de gasto operacional y de gasto no operacional.
Aprender a clasicar debidamente las cuentas del estado de resultados.
Situacin de vida
La seora Regina Villa, periodista y duea de una empresa mediana de artes grcas, recibe
de su contador el estado de resultados de los dos ltimos aos. Al revisarlos, no logra entender
algunos conceptos como, por ejemplo, si hay prdida operacional, por qu se logra una utilidad
neta aceptable, y por qu, a pesar de este resultado, la empresa se encuentra en una situacin
de liquidez difcil. Al consultar al contador, no logra entender gran parte de las explicaciones.
Denicin del estado de resultados

El estado de resultados es un estado nanciero bsico y dinmico que presenta para un
perodo determinado los resultados de un negocio relacionados con ingresos, costos, gas-
tos, utilidad o prdida. Puede compararse a un video que muestra todo el movimiento de la
empresa entre dos fechas determinadas.
Aunque el nombre ocial de este documento es estado de resultados, se le conoce ms

como estado de prdidas y ganancias. Tambin se utilizan otros nombres, como:
estado de rentas y gastos,

estado de ingresos y egresos, o
estado de utilidades o prdidas.
El estado de resultados muestra los ingresos y los gastos, as como la utilidad o prdida resul-
tantes de las operaciones de una empresa durante un perodo determinado, generalmente
de un ao.
29
Tambin es un estado dinmico porque reeja las actividades de la empresa y es acumulativo
gracias a que resume las operaciones de una compaa desde el primero hasta el ltimo
da del perodo estudiado. Por lo tanto, debe registrarse como estado de resultados de la
compaa X del da 1 de enero al 31 de diciembre del ao 1. Ello si se trata de un ao, ya que
en el estado de prdidas y ganancias es importante conocer cuntos das de operacin se
estn incluyendo; puede tratarse de 30, 60, 180 o 360 das. El nmero de das es dato es de
gran utilidad para el anlisis.
Encabezamiento del estado de resultados

Para presentar el estado de resultados debe mostrar su encabezado e incluir todos los datos
pertinentes. El encabezado debe presentar por lo menos la siguiente informacin (vase el
cuadro 3.1):
nombre completo de la empresa y clase de sociedad segn como est constituida;

nombre del estado nanciero en este estado de resultados;
perodo exacto al que corresponde el estado nanciero; por ejemplo: de enero 1 a diciem-
bre 31 del ao 1;
clase y expresin de la moneda: este estado nanciero puede estar expresado en cual-
quier tipo de moneda (como pesos, dlares, euros y dems). La clase de moneda, al igual
que su cantidad (en miles o millones) debe quedar bien establecida.
Captulo 3. Estado de resultados

Cuadro 3.1
Distribuidora de Alimentos Ltda.
Estado de resultados
Del 1 de enero al 31 de diciembre, ao 1
Cifras en miles de $
Ingresos
Costos
Gastos
Utilidad o prdida
Clasicacin y ordenamiento de las cuentas del estado de resultados

Las cuentas del estado de resultados de una empresa comercial deben clasicarse y orde-
narse como aparecen en el cuadro 3.2.
Venta o ingreso operacionales

Los ingresos operacionales son aquellos que se producen durante el desarrollo de la activi-
dad del negocio; pueden originarse fruto de la venta de bienes o servicios.
Dentro de este grupo no pueden incluirse los ingresos que se producen por otros conceptos
no operacionales como: ingresos nancieros, rendimiento de inversiones o utilidad en venta
30 de activos jos.
Devoluciones, rebajas y descuentos en ventas

Restando las ventas o los ingresos operacionales se contabilizan los siguientes conceptos:
devolucin de mercancas de los clientes,

rebajas de precio en las ventas y
descuentos por volumen comprado.
Hecha la deduccin de los conceptos anteriores se obtienen las ventas netas, cuyo valor es
el que realmente se convertir en ujo de efectivo para la empresa.
Cuadro 3.2
Distribuidora de Alimentos Ltda.
Estado de resultados
Del 1 de enero al 31 de diciembre, ao 1
Cifras en miles de $
Ventas o ingresos brutos 20 000
Menos: devoluciones, rebajas y descuentos 800
(contina)
(continuacin)
Ventas netas 19 200
Menos: costo de ventas 12 300
Utilidad bruta 6 900
Menos: gastos operacionales
gastos de administracin 2 100
gastos de ventas 2 900
Utilidad operacional 1 900
Menos: gastos nancieros 650
Ms: otros ingresos no operacionales 560
Menos: otros gastos no operacionales 495
Utilidad antes de correccin monetaria 1 315
Ms: correccin monetaria 730
Utilidad antes de impuestos 2 045
Menos: provisin para impuesto de renta 110
Utilidad neta 1935
Costo de ventas
El costo de ventas es lo que cuesta producir o comprar el producto que la empresa vende
durante un perodo. Dependiendo de la actividad (comercio, produccin o de servicios) a la 31
que se dedique la empresa, se considerarn sus costos de ventas.
Empresas comercializadoras
En el caso de las empresas comercializadoras el costo de ventas corresponde al valor de

compra asignado a las mercancas que se estn vendiendo. Recuerde que el costo de ventas
no es lo mismo que el valor de las compras, porque, si quedan inventarios nales, stos no
forman parte del costo de ventas del perodo. En cambio, s entran al costo de ventas los
inventarios iniciales provenientes del perodo anterior, los cuales seguramente sern los pri-
meros en venderse en el perodo en curso.
Empresas manufactureras o productivas
Para las organizaciones productivas, el costo de ventas es un concepto ms elaborado que

en el caso de las empresas comerciales. Para las primeras, el costo de ventas es el conjunto
de erogaciones necesarias para que el producto quede totalmente terminado y listo para su
comercializacin. Si la fbrica en su totalidad es fsica y operativamente independiente de
las ocinas de administracin y ventas, puede decirse que el costo de ventas es todo lo que
se gasta en la fbrica.

Los elementos bsicos que conguran el costo de ventas en una empresa manufacturera son:
Inventario inicial Inventario inicial

del producto del producto en
terminado proceso
Materia consumida
(ms) (ms)
Mano de obra directa
Costo de venta
costo de la mercanca costo de produccin
terminada (fabricacin) Costos indirectos
de fabricacin
(menos) (menos)
inventario nal inventario nal

del producto terminado del producto en
proceso
Figura 3.1
El conjunto de erogaciones necesarias para que el producto quede totalmente terminado y

listo para su comercializacin son:
32 Materia prima (MP). Es el costo de los insumos que se utilizan en la fabricacin de los
productos.
Mano de obra directa (MOD). Est constituida por el total de los costos laborales correspon-
dientes a las personas que trabajan directamente en la produccin, como los operarios y
supervisores.
Costos indirectos de fabricacin (CIF). Los ms importantes son la mano de obra indirecta
(gerente de planta, secretarias de planta, personal de mantenimiento, entre otros). La de-
preciacin de la planta y equipo, los servicios pblicos y los impuestos que le correspon-
dan a la fbrica tambin forman parte de estos costos.
Costo de la mercanca terminada (fabricacin). Es el costo de los productos terminados y
que se encuentran disponibles para la venta, sin considerar el perodo durante el cual se
elaboraron. La valoracin de las unidades se determina por los mtodos UEPS (ltimo en
entrar, primero en salir), PEPS (primero en entrar, ltimo en salir) promedio o cualquier otro
sistema reconocido por las autoridades competentes, en razn a que contiene costos de
diferentes perodos.
Costo de produccin. El costo de produccin es el total de los costos que se tienen en cuen-
ta en todo el proceso productivo en un perodo determinado. Incluye todas las erogaciones
realizadas para terminar las unidades de perodos anteriores, comenzar y terminar las uni-
dades en el perodo, y los costos de las unidades iniciadas en dicho perodo, pero que no se
terminaron. As, el costo de produccin es la sumatoria de materiales directos, mano de obra
directa y costos indirectos de fabricacin consumidos durante el perodo.
Empresas de servicios
Para muchas de las empresas de esta clase, especialmente en servicios profesionales, no

aplica el concepto de costo; por ello slo se registran gastos en su estado de resultados. Sin
embargo, en algunos casos, cuando es posible identicar el costo del servicio prestado, ste
se tomar como costo de servicio prestado.
Utilidad bruta
La utilidad bruta es el resultado de restarle al valor de las ventas o ingresos el respectivo
costo de ventas; es decir, es la diferencia entre el valor de venta y el costo de los productos.
Gastos operacionales
Los gastos operacionales constituyen el gasto de todas las erogaciones que se producen
despus de que el producto est terminado y listo para salir de la fbrica y, en el caso de las
empresas comercializadoras, recibido del proveedor.
Los gastos se clasican en operacionales o no operacionales. Los primeros son aqullos in-
dispensables para que el producto llegue a manos del consumidor nal; se dividen en gastos
de administracin y gastos de ventas; por ejemplo, sueldos del personal administrativo y
comisiones para el del departamento de ventas.
Gastos de administracin
33
Se reeren al conjunto de egresos directamente relacionados con el manejo administrativo
de la empresa. Los ms conocidos son: sueldos y otros gastos del personal, honorarios,
arrendamientos, seguros, gastos de viaje, depreciaciones, servicios pblicos y papelera.
Gastos de ventas
Se reeren al conjunto de egresos directamente relacionados con la actividad comercial de

la empresa, es decir, a los gastos necesarios para hacer llegar el producto al consumidor
nal, entre ellos estn: sueldos y otros gastos de personal, comisiones de ventas, arrenda-
mientos, etes y seguros, publicidad, gastos de viaje y depreciaciones.
Utilidad operacional
La utilidad operacional resulta de restarle a la utilidad bruta los gastos operacionales de ad-
ministracin y ventas. Su resultado es el ms importante para la empresa, puesto que reporta
la utilidad propia del negocio, indicando su cantidad.
Cuando un negocio inicia operaciones puede demorar uno o ms aos en obtener utilidades.
Sin embargo, una vez que se estabilice, lo esperado es que la utilidad operacional presente
un valor positivo. Cuanto mayor sea el tamao de la empresa, tanto ms demorar en gene-
rar utilidades.

Gastos no operacionales
Son aqullos que se identican como no indispensables y que tienen su origen en decisiones
distintas del manejo de la actividad de la empresa. Por ejemplo, los gastos nancieros no son
indispensables para que realice su objeto social, ya que cualquier negocio puede operar sin
una deuda muy cuantiosa y, por consiguiente, los gastos nancieros surgiran de la decisin de
endeudarse con entidades bancarias, pero no son indispensables para su actividad como tal.
Ingresos no operacionales
Los ingresos operacionales son los que no se derivan de la actividad propia del negocio
sino que surgen de otras actividades permanentes o espordicas, pero diferentes del nego-
cio principal. Como ejemplo se tienen los ingresos por intereses, por rendimiento de inver-
siones y por utilidades recibidas de la venta de activos jos.
Tener ingresos no operacionales no es un factor que pueda perjudicar a la empresa. No

obstante, como norma general, no deben ser ms importantes que la utilidad de operacin,
situacin que suele presentarse en pocas de recesin econmica, cuando los mrgenes
operacionales disminuyen y se pretende generar utilidades netas con base en otros ingresos.
Correccin monetaria
La correccin monetaria es un concepto no operacional porque no se relaciona con la acti-
vidad del negocio como tal, sino que es resultado de los ajustes por inacin. Puede ser po-
sitiva si los activos que se ajustan presentan un valor mayor que el patrimonio; ser negativa
34
en el caso contrario, es decir, como un egreso.
La correccin monetaria es un concepto puramente contable y no genera entrada o salida

de efectivo, puesto que todos los ajustes que realiza la contabilidad son simplemente cau-
saciones. En el ejemplo de la Distribuidora de Alimentos Ltda. no puede esperarse que al
nal del perodo cuente en efectivo $1935 porque hay un ingreso no efectivo por correccin
monetaria por valor de $730 (vase el cuadro 3.2).
Provisin para impuesto de renta

La provisin para impuesto de renta es un gasto en el estado de resultados que se causa
o se descuenta en el mismo perodo en el cual se contabilizan los ingresos que originan el
impuesto. Aunque de esta manera se reconoce la obligacin de pagar el impuesto, por lo
general la salida de efectivo slo se realiza en el siguiente perodo.
La provisin para impuesto de renta casi siempre es un porcentaje de la utilidad antes de im-
puesto. No obstante, cuando se producen prdidas o cuando la utilidad es muy pequea, el
sco puede ordenar que se estime una utilidad presunta o utilidad presuntiva con base
en los ingresos o en el patrimonio y que se provisione teniendo como base dicho clculo, y
no con base en la utilidad real.
Utilidad neta
La utilidad neta es el resultado de restarle a la utilidad antes de impuestos, la correspondien-
te provisin para impuesto de renta.
La utilidad neta es el resultado que ms se tiene en cuenta, especialmente por parte de los
dueos, ya que es la que sirve de base para el pago de dividendos o reparto de utilidades.
Es importante evaluar la calidad de dicha utilidad porque en ocasiones dos cifras iguales
pueden indicar resultados diferentes, como se aprecia en el siguiente ejemplo.
Ejemplo
Resultados (1 de enero al 31 de diciembre, ao 1) Empresa A Empresa B Empresa C

Utilidad operacional 2 300 1 000 500
Otros ingresos no operacionales 0 840 1 730
Gastos nancieros 400 300 350
Otros gastos no operacionales 100 120 80
Utilidad antes de correccin monetaria 1 800 1 420 800
Correccin monetaria 500 120 500
Utilidad antes de impuestos 1 300 1 300 1 300
Provisin para impuesto de renta 455 455 455
Utilidad neta 845 845 845 35
Aunque las tres empresas del ejemplo presentan la misma utilidad neta, la evaluacin
del desempeo no es la misma para las tres.
Segn las cifras anteriores, la empresa A es la de mejor desempeo porque la utilidad

neta procede de la operacin de la empresa, no se tienen ingresos diferentes de la
operacin y la correccin monetaria es negativa, es decir, un egreso causado que no
implica salida de efectivo, de tal manera que al terminar el ejercicio, esta empresa
dispondr de $1345 en efectivo (845 + 500).
Por su parte, para la empresa B, cuya evaluacin est en trmino medio, su utilidad
neta procede en parte de la operacin de la empresa, y en otra, de los otros ingresos
no operacionales. La correccin monetaria es negativa, la cual signica un egreso
que no representa salida de efectivo; por ende, al terminar el ejercicio, dispondr de
$965 en efectivo.
La empresa C, por su lado, es la de ms baja calicacin debido a que la operacin ge-

ner prdidas por $500, y su utilidad neta procede en su totalidad de otros ingresos y
de la correccin monetaria. Sin embargo, dado que sta es positiva, es decir, un ingreso
contable, pero no efectivo, al terminar el ejercicio dispondr slo de $345 en efectivo.

Respecto a los ingresos y a la calidad de la utilidad neta puede resumirse:
los mejores ingresos son los que provienen de la operacin propia del negocio;
se tienen los ingresos no operacionales permanentes y efectivos como el rendimiento de
inversiones permanentes;
estn los ingresos no operacionales efectivos, pero espordicos, como la utilidad en venta
de activos jos, y
el ingreso menos apreciado es el de la correccin monetaria por ser una simple causacin,
sin entrada de efectivo.
Trminos clave
Correccin monetaria Ingresos operacionales

Costo de produccin Provisin para impuesto de renta
Costo de ventas Renta presuntiva
Gastos de administracin Utilidad bruta
Gastos de ventas Utilidad neta
Gastos operacionales Utilidad operacional
Ingresos Ventas
Ingresos no operacionales
36
Resumen
El estado de resultados es un estado nanciero bsico y dinmico que presenta en un

perodo determinado los resultados de un negocio en cuanto a sus ingresos, costos,
gastos y utilidad o prdida.
Las principales divisiones son:
ventas o ingresos,
costos,
gastos y
utilidad o prdida.
Los ingresos operacionales son aqullos que se producen en el desarrollo de la acti-

vidad del negocio; surgen de la venta de bienes o servicios.
El costo de ventas es lo que cuesta producir o comprar el producto que la empresa vende.
La utilidad bruta es el resultado de restarle al valor de las ventas o ingresos el res-

pectivo costo de ventas; es la diferencia entre el valor de venta y el costo de los
productos.
Constituyen gasto todas las erogaciones que se producen despus de terminar el
producto y listo para salir de la fbrica o recibido del proveedor, esto ltimo en el caso
de las empresas comercializadoras. Hay gastos operacionales y no operacionales.
Los operacionales son aquellos gastos indispensables para que el producto llegue
a manos del consumidor nal; se clasican en gastos de administracin o gastos de
ventas.
La utilidad operacional resulta de restarle a la utilidad bruta los gastos operacionales

de administracin y ventas. Este resultado es el ms importante para la empresa
puesto que reporta la utilidad propia del negocio, indicando si fue considerable o no.
Los gastos no operacionales son aqullos que se identican como no indispensables

y tienen su origen en decisiones distintas del manejo de la actividad propia de la
empresa, como es el caso de los gastos nancieros.
Los ingresos no operacionales son aquellos que no se derivan de la actividad propia

del negocio, sino que surgen de otras actividades permanentes o espordicas, pero
diferentes del negocio principal; por ejemplo: ingresos por intereses, rendimiento de
inversiones y utilidad en venta de activos jos.
La correccin monetaria es un concepto no operacional porque no se reere a la acti-

vidad propia del negocio, sino que es resultado de los ajustes por inacin. Puede ser
un ingreso si los activos que se ajustan presentan un valor mayor que el patrimonio 37
o puede ser un egreso en el caso contrario. La correccin monetaria es un concepto
puramente contable y no genera entrada o salida de efectivo, ya que todos los ajus-
tes que realiza la contabilidad son simplemente causaciones.
La provisin para impuesto de renta es un gasto en el estado de resultados que se

causa o se descuenta en el mismo perodo en el cual se contabilizan los ingresos que
originan el impuesto. Aunque se reconoce de esta manera la obligacin de pagar el
impuesto, por lo general la salida de efectivo slo se realiza en el siguiente perodo.
La utilidad neta es el resultado de restarle a la utilidad antes de impuestos la corres-

pondiente provisin para impuesto de renta.
Preguntas para anlisis y discusin
1. Cmo se dene el estado de resultados?

2. Qu otros nombres recibe el estado de resultados?
3. Cul es la estructura del estado de resultados?
4. Qu diferencia hay entre un ingreso operacional y un ingreso no operacional?
5. Cmo se denen los gastos operacionales? Cmo se clasican?

Captulo 5 Anlisis
vertical
61
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Entender en qu consiste el anlisis vertical.

Conocer mejor la estructura del balance general.
Comprender la estructura del estado de resultados.
Establecer qu es importante y qu no en la estructura del balance general.
Aclarar qu es importante y qu no en la estructura del estado de resultados.
Situacin de vida
El seor Campo Elas Pinzn, propietario de una pequea empresa productora de muebles,
al revisar los estados nancieros del ltimo ao entregados por su contador, se plantea las
siguientes preguntas:
Captulo 5. Anlisis vertical

Hay sucientes inventarios?
Habr sobreinversin en los activos jos?
Son muy costosos los prstamos bancarios ?
Es el patrimonio proporcional al tamao de la empresa?
Son proporcionales razonablemente a las ventas los costos y gastos?
Es la utilidad una proporcin adecuada sobre las ventas?
Denicin de anlisis vertical

El anlisis vertical es una tcnica sencilla que consiste en tomar un solo estado nanciero
el balance general o el estado de resultados y relacionar cada una de sus partes con un
total o subtotal dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.
Es un anlisis esttico, pues estudia la estructura de los estados nancieros de un negocio en

un momento determinado, sin tomar en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo. Si
se toma, por ejemplo el balance general, puede hacerse el anlisis vertical tanto en la parte
izquierda (activo) como en la parte derecha (pasivo y patrimonio).
Anlisis vertical del activo
Preparacin del anlisis vertical de los activos

62 Para preparar el anlisis vertical se toma la parte del activo en el balance de un perodo cual-
quiera. En la primera columna se presentan las cifras, y en la columna siguiente se calcula
el porcentaje que representa cada una de las cuentas (efectivo, cuentas por cobrar, etc.) o
grupos de cuentas (activo corriente, activo jo, otros activos), dividiendo cada uno de estos
valores entre el valor del activo total, en este caso, la cifra base expresando el resultado en
trminos de porcentaje (vase el cuadro 5.1).
Como ejemplo, en el presente captulo se trabajarn los estados nancieros de la empre-

sa Industria Metalmecnica de Occidente S.A., la cual se denominar simplemente como
Industria Metalmecnica.
Tambin puede efectuarse internamente el anlisis vertical para cada uno de los grupos de
cuentas, tomando cada una de stas y calculando el porcentaje que representa sobre el sub-
total del grupo correspondiente, ya sea activo corriente, activo jo u otros activos.
A manera de ejemplo puede considerarse el rubro de cuentas por cobrar y calcular el porcen-
taje que representa sobre el subtotal del activo corriente o sobre el total del activo. De igual
manera, se puede obtener el porcentaje que representa el rengln de inversiones permanen-
tes sobre el subtotal de otros activos o sobre el activo total. El mismo procedimiento puede
seguirse con cada una de las dems cuentas.
Cuadro 5.1
Anlisis vertical
Industria Metalmecnica de Occidente S.A.

Balance general al 31 de diciembre
Ao 2
Activo $ % del total
Efectivo 27 300 0.66
Inversiones temporales 73 800 1.77
Cuentas por cobrar (clientes) 228 900 5.50
Otros deudores 129 100 3.10
Menos: provisin otros deudores 1 000 0.02
Inventarios - Producto terminado 426 900 10.26
Materias primas y producto en proceso 561 100 13.49
Materiales y repuestos 599 500 14.41
Materiales en trnsito 72 700 1.75
Menos: provisin para proteccin de inventarios 51 400 1.24
Subtotal de activos corrientes 2 066 900 49.70
Activo jo bruto 3 119 100 74.99
Menos: depreciacin acumulada 1 375 700 33.07
Subtotal de activo jo 1 743 400 41.91 63
Inversiones permanentes 20 600 0.50

Activos diferidos 19 300 0.46
Prstamos para vivienda 38 800 0.93
Otros activos 10 700 0.26
Valorizaciones 259 700 6.24
Subtotal de otros activos 349 100 8.39
Total de activos 4 159 400 100.00
Interpretacin del anlisis vertical

El aspecto ms importante del anlisis vertical es la interpretacin de los resultados expre-
sados en trminos de porcentajes, calculados como se ha indicado en el ejemplo anterior.
Las cifras absolutas de un balance o de un estado de resultados no representan una cuestin
relevante por s solas en cuanto a la importancia de cada cuenta en la composicin del res-
pectivo estado nanciero y a su signicado en la estructura de la empresa.
Por el contrario, el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base puede ex-
presar, adems de su importancia intrnseca, el tipo de empresa, sus polticas, su estructura
nanciera y sus mrgenes de rentabilidad.

Al analizar el ejemplo pueden observarse, entre otras, las siguientes apreciaciones:
La composicin de los activos en el ao 2 es la siguiente:
Activo corriente 49.69%

Activo jo 41.91%
Otros activos 8.39%
Total de activo 100.00%
En este caso, la inversin est distribuida razonablemente entre los activos jos y los ac-
tivos corrientes. Se tiende a un equilibrio entre estos dos rubros, lo cual es explicable en
una empresa industrial, especialmente si se trata de una industria metalmecnica, en la
que las instalaciones (activo jo) implican costos muy elevados. Por lo tanto, se requiere
de una cuantiosa inversin en activos corrientes, principalmente en inventarios.
Para determinar la importancia de los inventarios totales, tambin puede tomarse como
cifra base el total de los activos corrientes y determinar el porcentaje de los diferentes
rubros; as:
Efectivo 1.32%
Inversiones temporales 3.57%
Cuentas comerciales por cobrar 11.07%
64
Otros deudores (netos) 6.25%
Proyeccin otros deudores 0.048%
Inventarios totales (netos) 77.84%
Total del activo corriente 100.00%
Se observa que los inventarios totales representan el 77.84% del total de los activos co-
rrientes, lo cual refuerza la idea de que la empresa concentra la mayor parte de su inver-
sin en activos de operacin, es decir, en inventarios y en activo jo.
No es fcil armar inmediatamente si lo anterior es conveniente o no para una empresa,

pero s permite comparar su estructura con la de otras del mismo sector y obtener conclu-
siones signicativas. Igualmente, y mediante los indicadores nancieros, puede determi-
narse cuntos das de rotacin presenta cada tipo de inventario materia prima, producto
en proceso y producto terminado y evaluar si el resultado corresponde o no a la poltica
trazada por la empresa.
Si la actividad es diferente, valga mencionar una empresa comercializadora, seguramente

presentar una composicin diferente de sus activos. Observe el caso de Cadeneta S.A. al
31 de diciembre, ao 2:
Activo corriente $3 076 500 58.23%
Activo jo $1 710 600 32.37%
Otros activos $496 700 9.40%
Total $5 283 800 100.00%
Aqu se aprecia una concentracin importante de la inversin en activos corrientes, de los

cuales cerca del 50% corresponde a inventarios de mercancas. Ello es explicable para una
compaa de almacenes en cadena que no requieren inversiones en maquinaria o equipo
industrial y que puede llevar a cabo su actividad en locales arrendados. De esta manera, se
entiende que sus activos jos no sean tan representativos; por el contrario, su inversin en
activos corrientes, especialmente inventarios, es lo primordial para su negocio.
Anlisis por tipo de empresa

En la interpretacin del anlisis vertical, uno de los aspectos ms importantes por considerar es
la actividad de la empresa que se est estudiando, ya que no pueden tener la misma estructura
en su activo que las empresas de diferentes sectores y actividades.
As, por ejemplo para diferentes tipos de empresas, los principales activos, en valor y en
porcentaje, sern en su orden los siguientes:
Empresas comercializadoras Principales activos

Inventarios Entre 20 y 40% 65
Cuentas por cobrar Entre 20 y 30%
Activos jos Entre 10 y 30%
Empresas manufactureras Principales activos
Inventarios Entre 20 y 40%
Empresas de servicios Principales activos
Inversiones Entre 10 y 20%
Empresas del sector agropecuario Principales activos
Terrenos Entre 30 y 50%
Inventarios (cultivos o ganado) Entre 20 y 40%
Maquinaria Entre 10 y 20%
Bancos Principales activos
Cuentas por cobrar (cartera) Entre 50 y 70%
(contina)

(continuacin)

Efectivo Entre 5 y 10%
Cooperativas Principales activos
Cuentas por cobrar (cartera) Entre 50 y 70%
Al realizar el anlisis vertical, se espera que cada empresa tenga entre sus principales activos
los que corresponden a su actividad y que los dems renglones no sean representativos. Por
ejemplo, son preocupantes las siguientes situaciones:
Una empresa comercializadora con menos del 10% en inventarios y ms del 50% en acti-
vos jos.
Una empresa manufacturera con menos del 20% en activos jos y ms del 5% en otros
deudores.
Una empresa de servicios con menos del 30% en cartera y ms del 5% en inventarios.
Una empresa agropecuaria con menos del 20% en terrenos y ms del 10% en cuentas por
cobrar.
Un banco con menos del 40% en cartera y ms del 10% en bienes recibidos en pago.
Una cooperativa con menos del 5% en inversiones y ms del 10% en inventarios.
66
Anlisis vertical del pasivo y patrimonio
Preparacin del anlisis vertical del pasivo y patrimonio

Para preparar el anlisis vertical del pasivo y patrimonio se considera la parte derecha del
balance. En la primera columna se tienen las cantidades monetarias. En la siguiente columna
se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas (obligaciones nancieras,
proveedores, etc.) o el grupo de cuentas (pasivo corriente, pasivo a largo plazo y patrimonio)
dividiendo cada uno de estos valores entre el valor total del pasivo y patrimonio; despus se
expresa el resultado en trminos de porcentaje (vase el cuadro 5.2).
Cuadro 5.2
Anlisis vertical
Industria Metalmecnica de Occidente

Balance general al 31 de diciembre
Ao 2
Pasivo y patrimonio $ % del total
Obligaciones bancarias 700 328 16.84
Porcin corriente de obligaciones, largo plazo 124 000 2.98
(contina)
(continuacin)
Pasivo y patrimonio $ % del total

Cuentas por pagar (proveedores) 164 800 3.96
Cesantas y prestaciones corrientes 115 900 2.79
Impuesto de renta 20 400 0.49
Dividendos por pagar 68 900 1.66
Ingresos diferidos 34 800 0.84
Subtotal de pasivo corriente 1 229 128 29.55
Obligaciones bancarias a largo plazo 399 300 9.60
Bonos por pagar 311 600 7.49
Otros pasivos a largo plazo 115 400 2.77
Subtotal de pasivo a largo plazo 826 300 19.87
Total del pasivo 2 055 428 49.42
Capital pagado 808 153 19.43
Reserva legal 338 119 8.13
Otras reservas 543 800 13.07
Utilidad del ejercicio 154 200 3.71
Valorizaciones 259 700 6.24
Subtotal del patrimonio 2 103 972 50.58
Total de pasivo y patrimonio 4 159 400 100.00 67
Tambin puede realizarse internamente el anlisis vertical para cada uno de los grupos de
cuentas, tomando cada una de ellas y calculando el porcentaje que representa sobre el sub-
total del grupo correspondiente, ya sea pasivo corriente, pasivo a largo plazo o patrimonio.
Como ejemplo puede tomarse el rubro de cuentas por pagar a proveedores y calcular el
porcentaje que representa sobre el subtotal del pasivo corriente o con respecto del total del
pasivo y patrimonio. Asimismo, puede obtenerse el porcentaje que representa el rengln de
reservas sobre el subtotal del patrimonio o sobre el total del pasivo y patrimonio. De igual
manera se procede con cada una de las dems cuentas.
Interpretacin del anlisis vertical del pasivo y patrimonio

El anlisis de la parte derecha del balance en el ejemplo de Industria Metalmecnica muestra
la siguiente composicin:
Pasivo corriente 29.55%

Pasivo no corriente 19.87%
Patrimonio 50.58%
Total de pasivo y patrimonio 100% 100%

Esta distribucin reeja la poltica de nanciamiento que la empresa tena en el ao 2. Se
observa un ligero predominio de los pasivos corrientes sobre los pasivos de largo plazo y una
participacin importante del patrimonio.
Lo anterior indica una poltica de nanciamiento sana, donde los acreedores en total han
nanciado menos del 50% de la empresa, y los accionistas, el 50% restante. Adicionalmente,
se nota que la participacin de los pasivos corrientes es relativamente baja (29.55%) compa-
rada con la participacin que tienen los activos corrientes (46.69%).
Ello indica que la empresa posee, a corto plazo, sucientes recursos para atender, de manera
oportuna, los compromisos que tiene en el mismo perodo.
La anterior estructura es adecuada para este tipo de empresa pues teniendo un nivel impor-
tante de inversiones jas su nanciacin debe estar integrada por patrimonio y pasivos de
largo plazo. Por otra parte, no se aprecia un grado sobresaliente de concentracin en alguno
de los renglones del pasivo o del patrimonio. En este sentido, las cuentas ms signicativas
son las de capital pagado (19.43%), otras reservas (13.07%) y obligaciones bancarias corrien-
tes (16.84%).
Para comparar esta estructura se incluye la composicin del balance de Almacenes Cadeneta
S.A. al 31 de diciembre del ao 2:
Pasivo corriente $2 961 600 56.05%

68
Pasivo no corriente $553 600 10.48%
Patrimonio $1 768 600 33.47%
Total de pasivo y patrimonio $5 283 800 100.00%
Se advierte que la composicin de la nanciacin de esta empresa comercial es muy diferen-

te de la anterior. Dado que su mayor inversin est en el activo de corto plazo, en particular
en inventarios, tambin su nanciamiento se concentra en el pasivo a corto plazo (56.05%)
siendo su principal componente el crdito de los proveedores, que representa el 53% del
activo corriente y el 30% del total del pasivo y patrimonio.
Se concluye, entonces, que no es posible hablar de la composicin ideal del nanciamiento

sin tener en cuenta el tipo de empresa, situacin nanciera y otros factores ya analizados en
captulos anteriores. Por ende, en una empresa comercializadora, adems del patrimonio,
las principales fuentes de nanciacin sern en su orden el crdito de los proveedores y las
obligaciones nancieras; en una empresa manufacturera lo sern el patrimonio, las obliga-
ciones nancieras y el crdito de los proveedores, y en un banco, los depsitos y exigencias,
el patrimonio y los crditos de otras entidades.
Anlisis vertical del estado de resultados
Preparacin del anlisis del estado de resultados

El anlisis vertical tambin puede aplicarse al estado de resultados, tomando como cifra
base el valor de las ventas o tambin el subtotal del costo de ventas o de gastos generales,
y expresando el resultado en trminos de porcentaje.
De igual manera, para preparar el anlisis vertical se toma el estado de resultados de un

perodo cualquiera. En la primera columna se tienen las cifras. En la siguiente columna se
calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas o grupos de stas (costos,
gastos, otros ingresos, gastos nancieros, etc.) sobre el valor total de las ventas, para lo cual
se divide cada uno de los valores entre el gran total de ventas, expresando el resultado en
trminos de porcentaje (vase el cuadro 5.3).
Interpretacin del anlisis vertical del estado de resultados

En lo que se reere al estado de prdidas y ganancias de Industria Metalmecnica, se obser-
va la siguiente composicin en el ao 2, tomando como 100% el rengln de las ventas netas
totales:
Cuadro 5.3
Anlisis vertical
Industria Metalmecnica de Occidente S.A.

69
Estado de resultado del 1 de enero al 31 de diciembre
Ao 2
$ % de ventas netas
Ventas netas 2 498 300 100.00
Costo de ventas 2 165 000 86.66
Utilidad bruta 333 300 13.34
Gastos de administracin 116 800 4.68
Gastos de ventas 37 400 1.50
Total de gastos de operacin 154 200 6.17
Utilidad de operacin 179 100 7.17
Gastos nancieros 98 000 3.92
Rendimiento de inversiones 40 000 1.60
Otros ingresos 16 900 0.68
Utilidad antes de correccin monetaria 138 000 5.52
Correccin monetaria 99 230 3.97
Utilidad antes de impuestos 237 230 9.50
Provisin para imporrenta 83 031 3.32
Utilidad neta 154 200 6.17

Interpretacin del anlisis vertical del estado de resultados
En lo que se reere al estado de prdidas y ganancias de Industria Metalmecnica, se obser-
va la siguiente composicin en el ao 2, tomando como 100% el rengln de las ventas netas
totales:
Ventas netas 100.00%

Costo de ventas 86.66%
Utilidad bruta 13.34%
Total de gastos de operacin 6.17%
Utilidad de operacin 7.17%
Otros ingresos 2.28%
Gastos nancieros 3.92%
Utilidad antes de correccin monetaria 5.52%
Correccin monetaria 3.97%
Utilidad antes de impuestos 9.50%
Provisin para impuesto de renta 3.32%
Utilidad neta 6.17%
Los anteriores porcentajes por s solos no indican ninguna cuestin de relevancia y el anlisis
que de ellos pueda hacerse surge de su comparacin con los de otras empresas similares o
70 con un patrn preestablecido, al cual deberan equipararse todas las empresas de un mismo
sector. Como ejemplo, se comparan algunos de estos porcentajes con los de otras empresas
del sector (vase el cuadro 5.4).
Cuadro 5.4
Anlisis vertical comparativo
Empresa
Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3
Metalmecnica
$ % $ % $ % $ %
Ventas netas 585 000 100 472 600 100 231 400 100 2 498 300 100
Costo de ventas 407 000 70 325 500 69 209 000 90 2 165 100 87
Utilidad bruta 178 000 30 147 100 31 22 400 10 333 200 13
Gastos de operacin 52 000 9 28 600 6 5 700 2 154 100 6
Utilidad de operacin 126 000 22 118 500 25 16 700 7 179 100 7
Utilidad neta 79 000 14 51 986 11 4 628 2 154 200 6
A partir de estas cifras, puede hacerse el siguiente anlisis:
El desarrollo operacional para el ao analizado fue muy similar, excepto en la empresa 3,
que muestra algunos porcentajes de utilidad signicativamente menores que los de las
dems empresas.
El porcentaje de la utilidad bruta sobre ventas, denominado tambin margen bruto
(tal como se ver en el captulo sobre indicadores de rentabilidad) es muy parecido en
las empresas 1 y 2 (30 y 31%, respectivamente), pero notoriamente menor en Industria
Metalmecnica (13%) y en la empresa 3 (10%). Esto signica que las dos ltimas empresas
estn incurriendo en costos ms altos para la obtencin de sus productos para venta.
El porcentaje ms alto de utilidad de operacin sobre ventas lo muestra la empresa 2
(25%), seguida de la 1 (22%) y la 3 (7%); Industria Metalmecnica (7%). Este porcentaje se
denomina margen operacional y reeja la habilidad de la empresa para producir utilida-
des dentro del desarrollo normal de su objeto social.
Respecto a la utilidad neta sobre ventas se observa que en esta oportunidad el porcen-
taje ms elevado corresponde a la empresa 1 (14%), seguida de la 2 (17 %) y de Industria
Metalmecnica (5%). La empresa 3 presenta slo el 2%. Esto signica que los egresos no
operacionales afectaron en menor grado a la empresa 1 frente a las dems, logrando de
esta manera presentar una utilidad neta proporcionalmente mayor. Este porcentaje recibe
el nombre de margen neto.
De este anlisis puede concluirse que los resultados obtenidos en el ao 1 son apenas acep-
tables para Industria Metalmecnica y son menores que lo normal en el sector. En el caso de
la empresa 3, sta requiere de un anlisis ms profundo para determinar las causas de sus
bajos resultados.
Como ya se ha advertido, no pueden compararse indiscriminadamente diversas empresas, 71

puesto que el comportamiento es muy diferente en cada uno de los sectores. De nuevo se
presenta el caso de Almacenes Cadeneta S.A., cuyo estado de resultados reporta la siguiente
conformacin al 31 de diciembre del ao 1, en miles de pesos y en porcentajes:
$ %
Ventas netas 11 724 100.00
Costos de ventas y gastos de operacin 11 040 94.17
Utilidad operacional 684 5.83
Otros ingresos y egresos 394 3.36
Utilidad antes de impuestos 290 2.47
Provisin para impuesto de renta 106 0.90
Utilidad neta 183 1.50
Puede apreciarse en las cifras anteriores que los diferentes mrgenes de rentabilidad son
signicativamente menores que los presentados por el sector industrial metalmecnico.
Tales resultados indican que el manejo nanciero es mejor en una empresa que en otra.
Es claro que la actividad de la empresa en cuestin es muy diferente de la del sector y que
ste debe tener mrgenes ms altos. Por otro lado, la empresa comercial no gana tanto por

margen como por volumen vendido, aunque el margen neto de Industria Metalmecnica S.A.
sea diferente del de Cadeneta S.A., su rentabilidad, considerada en trminos monetarios, no
diere tanto debido a las diferencias en el volumen vendido.
Trminos clave
Anlisis vertical
Estructura en activos
Margen bruto
Margen neto
Margen operacional
Resumen
El anlisis vertical es una tcnica sencilla que consiste en tomar un solo estado nan-
ciero (puede ser el balance general o el estado de resultados) y relacionar cada una
de sus partes con un total o subtotal dentro del mismo estado, el cual se denomina
cifra base.
El anlisis vertical es un anlisis esttico que estudia la estructura de los estados

72 nancieros de un negocio en un momento determinado, sin tener en cuenta los cam-
bios ocurridos a travs del tiempo.
Para preparar el anlisis vertical del activo se toma del balance de un perodo cual-
quiera, la parte del lado izquierdo. En la primera columna se tienen las cifras, y en la
siguiente columna se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas
(efectivo, cuentas por cobrar, etc.) o grupos de cuentas (activo corriente, activo jo,
otros activos) sobre el valor del activo total, para lo cual se divide cada uno de los
valores entre el activo total, expresando el resultado en trminos de porcentaje.
Las cifras absolutas de un balance o un estado de resultados no indican mayor re-

levancia por s solas en cuanto a la importancia de cada cuenta en la composicin
del respectivo estado nanciero y su signicado en la estructura de la empresa. Por
el contrario, el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base seala
muchas cuestiones de su importancia como tal, del tipo de empresa, de las polticas
de sta, de su estructura nanciera y de sus mrgenes de rentabilidad.
Resulta complicado armar inmediatamente cun bueno o conveniente es para una

empresa, pero s puede compararse esta estructura con la de otras del mismo sector
y obtener conclusiones signicativas.
Finanzas bsicas para no nancieros con Normas Internacionales de Infor-
macin Financiera (NIIF) tiene por objeto ilustrar sobre los aspectos bsicos
de las nanzas para aquellas personas que no las han estudiado como for-
macin profesional o acadmica. El presente texto ha servido de gran ayuda
para profesionales, como mdicos, abogados, ingenieros, periodistas y co-
merciantes, as como para emprendedores o quienes participan en la junta
directiva de un negocio familiar.
El apoyo se logra mediante la explicacin fcil, detallada, sencilla y amable

de la contabilidad y anlisis nanciero, enfocados al criterio gerencial, de tal
manera que se logre interpretar adecuadamente el balance general, estado
de resultados y ujo de caja de un negocio, con el objeto de tomar las deci-
siones nancieras ms acertadas y convenientes para la empresa.
En la presente edicin se incluyen tres captulos adicionales (16, 17 y 18) que

tratan las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), teniendo
en cuenta que en algunos pases se est adelantando el proceso de con-
vergencia de la contabilidad local a las NIIF. As, en los primeros captulos
se mantienen las normas locales y ms adelante se introducen las NIIF; el
proceso de convergencia an no ha concluido y por el momento se tienen
que manejar los estados nancieros de acuerdo con las dos presentaciones:
locales e internacionales.
El autor, profesor y conferencista de estas materias por ms de treinta aos,

pone (con la mayor sencillez y claridad, sin recurrir a trminos sosticados)
estos temas al alcance de los estudiosos, de manera que cualquier persona,
independientemente de su preparacin acadmica, pueda entender y mane-
jar las nanzas de sus propios negocios o los de su empresa.
ISBN-13: 978-958-779-049-8
ISBN-10: 958-779-049-9
9 789587 790498
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FINANZAS BSICAS

Hctor Ortiz Anaya

Hctor Ortiz Anaya

Director Editorial DERECHOS RESERVADOS. Ninguna parte de

Gerente de Proyectos Especiales: Datos para catalogacin bilbiogrca:

Captulo 1. Introduccin a la contabilidad y a las nanzas 1

Captulo 2. Balance general 15

Captulo 3. Estado de resultados 28

Denicin del estado de resultados 29

Denicin de una cuenta para tratamiento especial 43

Captulo 5. Anlisis vertical 61

Denicin de anlisis vertical 62

Captulo 6. Anlisis horizontal 79 ix

Denicin de anlisis horizontal 80

Captulo 7. Diagnstico nanciero

Aspectos bsicos de los indicadores nancieros 122

Captulo 9. Indicadores de liquidez 129

Aspectos bsicos de los indicadores de liquidez 130

Captulo 10. Indicadores de actividad 146

Aspectos bsicos de los indicadores de actividad 147

Captulo 11. Indicadores de rentabilidad 168

Aspectos generales 169

Captulo 12. Indicadores de endeudamiento 192

Aspectos bsicos de los indicadores de endeudamiento 193

Captulo 13. Flujo de caja 209

Denicin y propsitos del ujo de caja 210

Captulo 14. Elementos de matemticas nancieras 248

Concepto de inters 249

Captulo 15. Manejo de inversiones 268

Aspectos bsicos del manejo de inversiones 269

Captulo 16. NIIF Plenas 309

Elementos bsicos de las NIIF 310

Captulo 17. NIIF Pyme. Elementos bsicos 393

Introduccin a las NIIF Pyme 394

Efectos de las NIIF en el anlisis nanciero 436

Roman Motizov | Dreamstime.com

Entender los aspectos bsicos de la contabilidad y de las nanzas.

Captulo 1. Introduccin a la contabilidad y a las nanzas

1) Preparacin y anlisis de informacin nanciera. Se trata de la previsin adecuada y

La produccin, manejo y ujo adecuado de la informacin contable y nanciera. La pre-

Entorno econmico de la empresa

Circunstancias en el mbito mundial: sean polticas, econmicas o sociales afectan directa

Captulo 1. Introduccin a la contabilidad y a las nanzas

Objetivo de la gestin nanciera

Naturaleza de los estados nancieros

Estados nancieros bsicos

Balance general. Es de naturaleza esttica, presenta, en una fecha determinada la situa-

Estado de cambios en la situacin nanciera. Conocido tambin como estado de ujo de

Captulo 1. Introduccin a la contabilidad y a las nanzas

Unidad de medida. Los datos contables deben registrarse en trminos monetarios y en la

Limitaciones de los estados nancieros

En esencia, son informes provisionales, puesto que la ganancia o prdida reales de un

Activo = Pasivo + Patrimonio

Cuentas de naturaleza tipo dbito o crdito

2. Se paga la cuenta de proveedores (pasivo) mediante un cheque (activo). Entonces,

Captulo 1. Introduccin a la contabilidad y a las nanzas

4. Se paga un mes de arriendo (gasto) por $800 en efectivo (activo).

Son de naturaleza crdito los pasivos, el patrimonio y los ingresos.

Plan nico de cuentas (PUC)1

A continuacin se presentan las cuentas, donde se muestra la relacin ordenada y clasicada

Esquema bsico de cuentas

Dmitriy Shironosov | Dreamstime.com

Entender a detalle cmo se prepara el estado de resultados.