EL RIESGO DEL PORTAFOLIO

El riesgo de portafolio es un término que se usa ampliamente en el vocabulario de los inversionistas, y

significa básicamente la posibilidad de que la combinación de activos o valores dentro de un portafolio de
inversión no cumpla con los objetivos financieros.

Cada inversión dentro de una cartera conlleva su propio riesgo, con un mayor rendimiento potencial que
generalmente significa un mayor riesgo.

En teoría, el riesgo de portafolio puede eliminarse mediante una diversificación exitosa, sin embargo, en
realidad es más probable que los riesgos se minimicen y no se eliminen por completo.

Estos son algunos de los riesgos que puede haber dentro de un portafolio:

1. Riesgo de mercado

El riesgo de que las inversiones disminuyan de valor debido a una desaceleración económica u otros
eventos que afectan a todo el mercado. Los principales tipos de riesgo de mercado son el riesgo de capital,
el riesgo de tasa de interés y el riesgo cambiario.

Riesgo de capital: El precio de las acciones varía todo el tiempo dependiendo de la demanda y la oferta,
por lo que el riesgo de capital es el riesgo de pérdida debido a una caída en el precio de las acciones.

Riesgo de tasa de interés: Es el riesgo de perder dinero debido a un cambio en la tasa de interés,
especialmente en el mercado de bonos. Por ejemplo, si la tasa de interés sube, el precio de los bonos caerá.

Riesgo cambiario: Es el riesgo de perder dinero en inversiones de activos extranjeros debido a un

movimiento en el tipo de cambio. Por ejemplo, si el dólar estadounidense se vuelve menos valioso en
relación con el peso mexicano, tus inversiones en dólares valdrán menos en pesos.

2. Riesgo de liquidez

El riesgo de no poder vender tu inversión a un precio justo y sacar tu dinero cuando lo desees. Para vender
la inversión, es posible que debas aceptar un precio más bajo o en algunos casos, puede que no sea posible
vender la inversión en absoluto.

3. Riesgo de concentración

Es el riesgo de pérdida porque tu dinero se concentra en una inversión o tipo de inversión. Cuando
diversificas tus inversiones, repartes el riesgo en diferentes tipos de inversiones, industrias y ubicaciones
geográficas.

4. Riesgo de crédito

El riesgo de que la empresa o gobierno que emitió el bono se encuentre con dificultades financieras y no
pueda pagarte los intereses o reembolsar el capital al vencimiento. Este tipo de riesgo de crédito se aplica
a las inversiones de deuda como los bonos.
 5. Riesgo de inflación

El riesgo de una pérdida en tu poder adquisitivo porque el valor de tus inversiones no se mantiene acorde
con la inflación. La inflación erosiona el poder adquisitivo del dinero con el tiempo: la misma cantidad de
dinero comprará menos bienes y servicios.

Este riesgo es particularmente relevante si posees inversiones en efectivo o deuda como bonos.

Las acciones ofrecen cierta protección contra la inflación porque la mayoría de las empresas pueden
aumentar los precios que cobran a sus clientes. Por lo tanto, los precios de las acciones aumentan en línea
con la inflación. Los bienes raíces también ofrecen cierta protección porque los propietarios aumentan los
alquileres con el tiempo.

6. Riesgo de horizonte

El riesgo de que tu horizonte de inversión se acorte debido a un evento imprevisto, por ejemplo, la pérdida
de tu trabajo. Esto puede obligarte a vender inversiones que esperabas mantener a largo plazo. Si vendes
en un momento en que los mercados están a la baja, puedes perder dinero.

7. Riesgo de inversión extranjera

El riesgo de pérdida al invertir en países extranjeros. Cuando compras inversiones extranjeras, por ejemplo,
las acciones de compañías en países con problemas políticos, existe el riesgo de que se produzcan
nacionalizaciones.

Como se describió arriba, no todos los riesgos son iguales y no pueden manejarse de la misma manera,
pero existe una mayor probabilidad de enfrentarse a ellos si el inversionista decide manejar su portafolio
por su cuenta.

Por lo tanto, es aconsejable recurrir a los expertos e instituciones financieras sólidas que tienen experiencia
en manejo de inversiones y crear un portafolio de inversión que minimice todos los riesgos antes
mencionados.

Modelo de valoración de activos

financieros (CAPM)
El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo de valoración de activos financieros
desarrollado por William Sharpe que permite estimar su rentabilidad esperada en función del riesgo
sistemático.

Su desarrollo está basado en diversas formulaciones de Harry Markowitz sobre la diversificación y la teoría
moderna de Portfolio. En su introducción, también formaron parte Jack L. Traynor, John Litner y Jan Mossin.

Se trata de un modelo teórico basado en el equilibrio del mercado. Es decir, se presume que la oferta de
activos financieros iguala a la demanda (O=D). La situación del mercado es de competencia perfecta y, por
tanto, la interacción de oferta y demanda determinará el precio de los activos. Además, existe una relación
directa entre la rentabilidad del activo y el riesgo asumido. A mayor riesgo mayor rentabilidad de tal modo
que si pudiésemos medir y otorgar valores al nivel de riesgo asumido, podríamos conocer el porcentaje
exacto de rentabilidad potencial de los distintos activos.

Se debe tener en cuenta que el modelo CAPM únicamente toma en consideración el riesgo sistemático.
Sin embargo, dentro del riesgo total de un activo financiero también se incluye el riesgo no sistemático o
diversificable, es decir, el riesgo intrínseco del título en cuestión.
Valoración de una acción
La valoración de una acción es el proceso a través del cual un inversor analiza las acciones de
una empresa para obtener información acerca de ellas. En función de dicha evaluación, el inversor elegirá
comprar, vender o no realizar ninguna operación con las acciones.

La valoración de una acción es, en otras palabras, simplemente el estudio de la misma (acción) para conocer
en profundidad los datos que harán fluctuar su precio.

En el mundo de la inversión existen multitud de tipos de activos que los inversores pueden decidir comprar.
En este artículo nos centraremos en las acciones y su valoración.

Cuando alguien decide invertir en acciones debe realizar un análisis minucioso de las diferentes compañías
que le resultan interesantes, para poder elegir la mejor opción. La mejor opción u opciones no son más que
aquellas empresas que el inversor considera que se van a revalorizar considerablemente.

El rendimiento esperado
El retorno esperado es la tasa nominal de retorno que el inversionista marginal supone que podría obtener
en el futuro por la compra de un activo. A falta de conocer el futuro con frecuencia se aproxima el retorno
esperado usando el retorno promedio histórico de largo plazo

Cuando hablamos del retorno esperado nos referimos a un concepto, mientras el retorno histórico es un
instrumento que se usa para su aproximación. El concepto teórico considera la tasa de interés real libre de
riesgo, la inflación esperada y una prima de riesgo esperada por invertir en un determinado activo con
riesgo.

La tasa real libre de riesgo compensa la elección de posponer el consumo y generalmente se asume
positiva. La tasa de inflación esperada compensa el aumento de los precios en general y se asume positiva
excepto en períodos con deflación. La prima de riesgo también se asume positiva.

En consecuencia, el retorno esperado sería un resultado positivo. Teóricamente se obtiene sumando uno a
cada componente para luego multiplicarlos y restar uno al resultado.

En lugar de estimar los tres componentes por separado y combinarlos, se calcula el retorno histórico
promedio del activo (o de un activo de similar riesgo) cuando la data está disponible.

Nada garantiza que el retorno futuro sea igual al retorno pasado. Sin embargo, en el largo plazo se puede
esperar que los valores futuros de retorno regresen a la media histórica. Esto está relacionado con el
teorema del límite central. La referencia al inversionista marginal indica que éste no tiene influencia en el
desempeño del activo. No tiene injerencia en la administración y por lo tanto no puede influenciar su valor.
Se asume que tiene una cartera diversificada y se descarta cualquier prima de control o beneficios privados
derivados del control.

Alexander de Jesús Ramírez Juárez LAE SABATINO FINANZAS