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INFORME ESPECIAL

CONTENIDO
Informe Especial
E1 Definicin y aplicacin de los Ratios Financieros en las empresas
Mercado Cambiario Nacional
E3 Nuevo Sol por Dlar Diario, Nuevo Sol por Euro Diario (Setiembre 2009)
Mercado de Capitales
E4 Bolsa de Valores de Lima (Setiembre 2009)
E4 Mercado Burstil Mundial
Indicadores de Precios
E5 Inflacin, Precios al Por Mayor, Maquinarias y Equipos (Agosto 2009)
Balanza Comercial
E5 Exportaciones e Importaciones (Julio 2009)
Informacin Estadstica
E6 Tasas de Inters: Activa (TAMN, TAMEX), Legal (TILMN, TILMEX), Nueva Tasa Mxima
de Inters en Soles y Dlares, CTS y Tasa Legal Laboral (Setiembre 2009)

INFORME ESPECIAL

Definicin y aplicacin de los Ratios Financieros

en las empresas
Las empresas se encuentran en constante
toma de decisiones de las que depende
su futuro en el mercado. Los ratios finan-
cieros son la herramienta clave que les
permite realizar un anlisis ms completo
del comportamiento empresarial y de su
prediccin. En el presente artculo deta-
llaremos cmo deben tomarse en cuenta
estos ratios, sus caractersticas as como
su funcionamiento.
La situacin de la economa actual atra-
viesa por una serie de cambios, surgidos es-
pecialmente con la llegada de la crisis finan-
ciera, una de las ms grandes en la historia.
No obstante, el Per, dado los slidos fun-
damentos macroeconmicos y la situacin
de bonanza por la que atravesaba cuando la
crisis emergi, se ha podido mantener con
relativa estabilidad. Dentro de este contexto,
las empresas han contribuido para sostener el
dinamismo econmico.
Para poder entender el adecuado compor-
tamiento de las empresas, es menester ob-
servar el anlisis de su situacin financiera,
apoyado en los ratios financieros y lo esencial
que es su aplicacin correcta.
Los ratios financieros son indicadores cal-
culados en base a informacin conocida de
los valores de las diversas cuentas sealadas
en los Estados Financieros. Estos indicadores
son fundamentales ya que gracias a su descrip-
cin cuantitativa, permiten vislumbrar la rea-
lidad empresarial de una forma sencilla. No
obstante, los ratios por s solos no brindan res-
puestas o soluciones fantsticas para la empre-
sa, sino ms bien su ayuda radica en plantear
preguntas que llevarn al anlisis profundo de
la situacin empresarial, examinando sus cau-
sas y posibilitando la prediccin de su com-
portamiento futuro. En consecuencia, el uso
adecuado de los ratios permite una aplicacin
de polticas alternativas para afrontar el pano-
rama al que se aproxima la sociedad.
Como se ha mencionado, los ratios finan-
cieros son de mucha utilidad para la empresa.
Por ello, con el fin de evitar distorsiones en el
manejo de los datos, cabe nombrar algunas pre-
cisiones preliminares para su empleo correcto:
Para aplicar el anlisis de los ratios es ne- en dinero en efectivo sin incurrir en prdidas
cesario que se encuentren en una misma
serie de tiempo; entonces, siguiendo esa
lnea, por ejemplo, no tiene sentido com-
parar ratios si es que uno de ellos est en
trminos mensuales mientras que otro se
encuentra en un clculo anual.
Un adecuado anlisis financiero requiere
conocer la especificidad del giro y del ci-
clo del negocio de la actividad que desa-
rrolla la empresa. Esto tambin es debido
a que la eficiencia de la aplicacin de ra-
tios se apoya en comparaciones con nive-
les de referencia tales como:
Desempeo pasado de los ratios
Estndares y Ratios de la industria
Ratios de empresas similares en la mis-
ma industria (competencia)
Un nico ndice es incapaz de determinar
el estado de una organizacin, por tanto,
se requiere la estimacin de un conjun-
to de ratios para elaborar una conclusin
ms completa.
De este modo, existen ratios diversos,
cada cul mide un aspecto financiero distin-
to, pero igual de importante en general.
n Ratios de Liquidez
Miden la capacidad de la empresa para
hacer frente a sus obligaciones en el corto
plazo. Es decir, consiste en la facilidad que
la empresa tiene para convertir sus activos
significativas de su valor, en ese sentido, de
tener liquidez.
Ratio de Circulante o Razn Circulante:
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Siendo:
Activos corrientes o circulantes: Efectivo,
Valores Negociables, Cuentas por cobrar, In-
ventarios
Pasivos corrientes o circulantes: Cuentas
por pagar, Documentos por pagar, Venci-
miento de deuda, Impuestos por pagar, Otros
gastos devengados

INFORMATIVO 1ra. quincena, SETIEMBRE 2009

CABALLERO BUSTAMANTE REVISTA DE ASESORA ESPECIALIZADA E1

INFORMATIVO ECONMICO FINANCIERO
Este ratio muestra la capacidad de pago de
la empresa con sus deudas en un momento
dado. A mayor ratio, mayor capacidad de la
empresa para hacer frente obligaciones; en
cambio, para ratios bajos, existe gran proba-
bilidad de la suspensin de pagos a terceros.
En suma, si
1 > Buena capacidad de pago
1 = Cubre apenas los pagos
1 < Mala capacidad de pago
Ejemplo: Aplicando en la frmula
S/. 2556050
= 2.63 veces
970,720
El resultado indica que el activo corriente
es 2.63 veces ms grande que el pasivo co-
rriente; o que por cada Unidad Monetaria
(UM) de deuda, la compaa cuenta con 2.63
UM para pagarla.
Prueba cida:
Activo Existencias Gastos pagados
corriente por anticipado
Pasivo Corriente
Este ratio nos indica, a semejanza del an-
terior, pero de una forma ms detallada, la
capacidad de la empresa para afrontar sus
deudas en el corto plazo.
Ratio Margen de Seguridad:
Activo Corriente Pasivo Corriente
endeudamiento por parte de las empresas,
Pasivo Corriente
Ntese que lo que est en el numerador
(Act. corriente Pas. Corriente) se le llama
ratio de Capital Trabajo.
Entonces, el ratio de Margen de Seguridad
es el Ratio de Capital de Trabajo a deudas de
corto plazo. Dicho margen aumenta a me-
dida que exista un mayor capital de trabajo,
puesto que la empresa podr cubrir sus pasi-
vos corrientes en el momento indicado.
La existencia de un ratio alto le permite a
la empresa absorber posibles prdidas en las
operaciones, la cada de inventarios y otras
contingencias.
Por otro lado, un ratio bajo es un posible
indicador de que la empresa tiene problemas
para cumplir sus deudas a corto plazo, aun-
que convierta en dinero todos sus activos.
Ejemplo:
Activo Corriente : S/. 2556,050
Pasivo Corriente : S/. 970, 720
Ratio de Margen de Seguridad:
2556,050 970,720
970,720
Ratio de Margen de Seguridad: 1.6331 veces
1ra. quincena, SETIEMBRE 2009
E2 REVISTA DE ASESORA ESPECIALIZADA
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Esto nos demuestra que la empresa puede an
liquidar sus deudas, dado que dispone de recur-
sos suficientes para hacerlo, y stos son 1.6331
veces mayores que sus obligaciones a pagar.
Pasivos Totales
n Ratios de Solvencia
Activos Totales
Nos permiten analizar las deudas de la em-
presa a corto y largo plazo, mostrando el respal-
do econmico con el que cuentan las empresas
para responder ante sus obligaciones moneta-
rias. Por consiguiente, nos brinda una idea de la
autonoma financiera con la que cuentan. Esto
es, cunto dinero podra solicitar una empresa,
respaldado por su patrimonio y activos.
Entonces, este ratio es de mucha utilidad, es-
pecialmente para los acreedores, ya que da infor-
macin del grado de endeudamiento y la proba-
bilidad de reembolso que tienen las empresas.
Entre los principales ratios, podemos en-
contrar:
Endeudamiento de Estructura del Capital
o Endeudamiento Patrimonial:
Pasivos Totales
Patrimonio
Expresa la combinacin de deuda y capi-
tal social que la empresa quiere tener, sea-
lando el grado de autonoma o dependencia
financiera con la que se maneja la empresa.
Es idneo que el ndice sea bajo, debido a
que ello se traducira en un escaso nivel de
con lo cual se mostrara capaz para pagar a
los acreedores y proveedores.
Evaluacin de los acreedores para el otor-
gamiento de un prstamo financiero
1 > Mala capacidad de pago de la empresa
1 = Cubre apenas los pagos de las cuentas
1 < Buena capacidad de pago de la empresa
Ejemplo
Pasivo Total = S/. 420,169
Patrimonio = S/. 830,500
420,169
Endeudamiento = = 0.51
Patrimonial 830,500
El 0.51 nos muestra que la empresa re-
gistra una buena capacidad de pago frente
a sus deudas financieras, lo cual contribuye
positivamente en la toma de decisiones de los
acreedores.
Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo
Pasivos No corriente
Patrimonio
Lo que indica que se cuenta con liquidez
Este indicador es semejante al anterior,
empero, est centrado en la capacidad de sol-
vencia que tienen las empresas con respecto
a sus pasivos (obligaciones) no corrientes o
de largo plazo.
Endeudamiento del Activo Total
(2) = veces
Indica el porcentaje de deuda a corto y largo
plazo financiada con capital propio, o en otras
palabras, evala qu porcentaje de los activos
totales es financiado por terceros. De tal modo:
Un valor alto del margen se traduce en un
alto grado de prdida de autonoma frente a
terceros.
Un valor bajo del ratio muestra el exceso
de capitales propios. Es recomendable uso de
capital de terceros.
Ejemplo:
Endeudamiento 420,169 mercado, implicando una baja rotacin dado
= = 0.34 34%
del Activo Total 1240,776
Dato adicional: Promedio de toda la in-
dustria: 25%
El resultado anterior muestra que la razn
de endeudamiento de la empresa es 34%. Por
lo tanto, se puede deducir que la empresa ha
obtenido poco ms de la tercera parte de su ca-
pital solicitando el financiamiento de terceros.
Si a esto se agrega el hecho de que el promedio
de la industria en el ratio es slo de 25%, a la
empresa en cuestin le ser difcil pedir nuevos
prstamos de sus acreedores, a menos que an-
tes obtenga ms fondos de capital contable.
capital de trabajo en relacin a los inventarios.
n Ratios de Gestin
Miden la productividad y la eficiencia con
que la empresa emplea sus activos, tomando
como base los niveles de ventas, reflejados en
el incremento de su volumen comercial. En
este sentido, se usan para evaluar el desem-
peo de reas especficas y compararlas con
parmetros representativos de dichas reas.
Los ratios de gestin ms importantes son:
Rotacin de Cajas y Bancos:
Caja y Bancos x 360 das
Ventas Netas
Muestra el nmero de das que caja y
bancos puede cubrir sus ventas con recursos
propios. Ejemplo:
Rotacin de 194,146 x 360
= = 13 das
Cajas y Bancos se necesita compararlo con el plazo medio de
5240,776 = 0.0367 = 3.67%
en caja para cubrir 13 das de ventas, esto
quiere decir que la empresa puede dar un
crdito a dichos das.
INFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE
Rotacin de Inventarios o Existencias:
Inventarios x 360 das
(1) = das
Costo de Ventas
Costo de ventas
= = 7.03 veces
cuentas por cobrar S/. 99,500 = %
Inventarios o Existencias finales
Indica la frecuencia con la que sale una
existencia del almacn para su venta. Por
ello, se requiere propiciar que se tenga un
elevado nivel de rotacin, ya que eso mos-
trara un adecuado dinamismo en las ventas,
permitiendo tambin la reduccin de los cos-
tos de almacenamiento. Ejemplo:
S/. 715 x 360
(1) = 64.35 das
S/. 4,000
Del resultado anterior se observa que la
mercadera sale del almacn cada 64 das al
que la mercadera se queda ms de dos meses
en stock, lo que ocasiona un capital esttico
sin alguna rentabilidad.
Por ejemplo, no sera ptimo dar crditos a 60
S/. 4,000
(2) = 5.59 veces o 90 das si la compaa tiene a lo sumo un
S/. 715
Concluyndose que los inventarios salen
al mercado seis veces al ao.
Inventarios a Capital de Trabajo:
Inventarios
guiente, estos ratios son de mucha importan-
Capital Trabajo
cia desde la vista de los accionistas.
Determina la eficiencia en la utilizacin de
As, una alta rotacin significa que hay insufi-
cios. No obstante, se debe ser cuidadoso porque
ciencia en capital de trabajo para financiar los
inventarios o que una proporcin de ese capi-
tal de trabajo est siendo desaprovechado al
mantenerse inmovilizado, financiando inven-
tarios tal vez excesivos o de lenta rotacin.
cios, compras, gastos de operacin, eficiencia
Rotacin de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crdito
rentabilidad se tienen:
Promedio de Cuentas por Cobrar
Indica las veces en las que la inversin
(ctas por cobrar) ha sido recuperada durante
el ejercicio, y por ende puede ser utilizada
para medir su cobranza. Sealando el nme-
ro de veces que el saldo promedio de las co-
branzas por ventas al crdito pendientes ha
sido liquidado durante el ao. Debe precisar-
se que para hacer la evaluacin del resultado,
crdito que la empresa otorga a sus clientes.
Ejemplo
Ventas netas al crdito = S/. 700,000
Cuentas por cobrar a
inicios del ao = S/. 85,000
INFORMATIVO
CABALLERO BUSTAMANTE
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INFORME ESPECIAL
Cuentas por cobrar a la capacidad de la empresa para generar uti-
fin de ao = S/. 114,020 lidad a favor del propietario.
Promedio de cuentas
por cobrar = S/. 99,500 Rentabilidad sobre los Activos o Rendi-
miento sobre la Inversin (ROA)
Rotacin de S/. 700,000
Utilidad Neta o Ingreso Neto
Activos Totales
Es decir, aproximadamente 7 veces al ao se
Expresa la rentabilidad de los activos,
saldan las cuentas por cobrar de la empresa.
medida con respecto a su aporte a la utilidad
Rotacin de cuentas por pagar neta de la empresa. Consecuentemente, un
ratio bajo podra deberse a la existencia de
Compras al Crdito una alta capacidad instalada ociosa o al mal
Promedio de Cuentas por Pagar manejo de la liquidez, mientras que un ratio
ms elevado revelara un mayor rendimiento
Anlogamente al ratio anterior, pero ste en las ventas y dinero invertido.
se usa para evaluar el desempeo de la em- Ejemplo:
presa en cancelar el crdito obtenido; por lo S/. 61,867
= 0.01797 = 1.80 %
tanto, debe guardar cierta correlacin con el S/. 3,442,255
ratio rotacin de cuentas por cobrar, con el
objetivo de que tanto las facilidades de cr- Lo cual significa que para cada UM inver-
dito otorgados a sus clientes como las que la tida en los activos se produjo un rendimiento
empresa tiene por las compras al crdito rea- de 0.0179 centavos sobre la inversin.
lizadas permitan una organizacin adecuada.
Margen Bruto:
Utilidad Bruta
plazo de 30 das para cancelar sus deudas.
(Ventas Netas Costo de Ventas)
= %
Ventas Netas
n Ratios de Rentabilidad
Indica la cantidad que se obtiene de uti-
El fin ltimo de la empresa es obtener uti- lidad bruta por cada UM de ventas, luego de
lidades sobre el capital invertido. Por consi- que la compaa ha cubierto los costos de
produccin y venta.
Ejemplo:
Estos ratios se emplean para medir la renta-
S/. 4812,391 S/. 2765,114
bilidad sobre inversiones actuales de las empre- = 0.425412 = 42.54%
S/. 4812,391
sas, concentrndose en el anlisis de los benefi-
Seala las ganancias con relacin a las
las cifras arrojadas pueden ser engaosas, sino ventas, deducido los costos de produccin de
se cuenta con informacin complementaria. Es los bienes vendidos. La empresa est tenien-
por ello que un correcto anlisis de la variacin do una utilidad bruta de 42.54% con respec-
de la utilidad neta del perodo implica conocer to a su nivel de ventas anuales.
los factores que la afectan: variaciones en pre-
Margen Neto
de la produccin, etc.
Entre los ms importantes indicadores de Utilidades Netas
= %
Ventas Totales
Rentabilidad patrimonial (ROE) Mide el porcentaje de cada UM de ventas
que queda despus de que todos los gastos,
Utilidad Neta o Ingreso Neto incluyendo los impuestos, hayan sido deduci-
= %
Patrimonio dos. A medida que ms grande sea el margen
neto de la compaa es mejor.
Ejemplo:
Mide la rentabilidad de los fondos aporta-
dos por el inversionista: S/. 61,867
= 0.0128 = 1.28 %
Ejemplo: S/. 4825,460
S/. 61,867
Lo que conlleva a que por cada UM que
S/. 1,685,225 vendi la compaa, se obtuvo una utilidad
neta de 0.0128 centavos. Este ratio permite eva-
Este resultado seala que por cada UM del luar si el esfuerzo hecho en la operacin duran-
dueo se genera una ganancia de 3.67% so- te el periodo de anlisis, est produciendo una
bre el patrimonio. En otras palabras, calcula adecuada retribucin para el empresario. n
1ra. quincena, SETIEMBRE 2009
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