FINANZAS ll

ALUMNO:
 APUELA NEYRA LLERRY
 CASTILLO CRUZ ADLER
 CASTRO LOPEZ GEORGE
 CORDOVA RUIZ TATHIANA
 SALDARRIAGA LUZÓN LUIGGE JEANPIERRE
 SANTOS GUERRERO ANTONI BRALLAN

ADMINISTRACION VIII CICLO

2020 1
 INTRODUCCION
La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema
financiero puede tomar diversas formas. No obstante, es esencial que éste tenga
en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa
que prevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar
el impacto financiero de este aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento es
provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento
de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?

El objetivo de este trabajo, es exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de

los estados financieros con los ratios o índices. Estos índices utilizan en su
análisis dos estados financieros importantes: el Balance General y el Estado de
Ganancias y Pérdidas, en los que están registrados los movimientos económicos
y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de
operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la empresa para generar
flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los
hechos económicos.

Para explicar muestro esquema, utilizaremos como modelo los estados

financieros de la Empresa ficticia: Abcde S.A., los cuales mostramos a
continuación: Balance general de la empresa Abcde S.A. al 31 de diciembre de
2018.

2
 RESUMEN
Los ratios son herramientas que cualquier director financiero utiliza para analizar
la situación financiera de su empresa. Gracias al análisis de ratios se puede
saber si se ha gestionado bien (o mal) una compañía, se pueden hacer
proyecciones económico-financieras bien fundamentadas y se mejora en la toma
de decisiones. Y también se asegura una gestión de inventarios óptima. Levantar
una empresa de la nada es una ardua actividad que requiere de un enorme
esfuerzo, voluntad y talento. Tanto para los emprendedores como para los
profesionales que trabajan en los diferentes proyectos. Llevar a buen puerto la
marca constituye un reto extra que necesita de orientación continua. Hace
décadas que la gestión empresarial marcó una serie de indicadores,
generalmente ratios financieras, que ayudan a navegar y dirigir bien las
compañías. Conocerlos, saber su significado y aplicarlos ayuda a gestionar con
éxito una empresa. En este artículo analizamos las ratios DE GESTION Y
LIQUIDEZ, mostramos la fórmula para calcularlos y los parámetros óptimos para
las empresas. Todo parte del balance de situación de la empresa y los distintos
conceptos financieros, desde los que se pueden calcular varias ratios.

3
 INDICE
INTRODUCCION ........................................................................................................................ 2
RESUMEN ................................................................................................................................... 3
RATIOS FINANCIEROS: .......................................................................................................... 5
¿QUÉ SON LAS RATIOS FINANCIERAS? ....................................................................... 5
FORMULAS DE RATIOS DE LIQUIDEZ ............................................................................ 5
TIPOS DE RATIOS FINANCIEROS .................................................................................... 6
 RATIOS DE LIQUIDEZ .................................................................................................. 6
EJEMPLO 1: ........................................................................................................................ 7
EJEMPLO 2 ......................................................................................................................... 8
CASO PRÁCTICO: PARA LA CLASIFICACIÓN DE RATIOS DE LIQUIDEZ .............. 9
LAS RATIOS DE LIQUIDEZ SE CLASIFICAN EN: ........................................................ 12
 RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE ...................................................................... 12
 RATIO DE LIQUIDEZ SEVERA ............................................................................. 13
 RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA ........................................................................ 14
 CAPITAL DE TRABAJO .......................................................................................... 15
 RATIOS DE GESTIÓN ................................................................................................ 15
CONSIDERACIONES SOBRE EL ANÁLISIS DE GESTIÓN: ................................... 16
LAS RATIOS DE GESTION SE CLASIFICAN EN: ......................................................... 17
 RATIO DE ROTACIÓN DE COBRO ..................................................................... 17
 RATIO DE PERIODO DE COBRO ........................................................................ 17
 RATIO DE ROTACIÓN POR PAGAR ................................................................... 18
 RATIO DE PERIODO DE PAGOS ........................................................................ 18
 RATIO DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS ......................................................... 19
 RATIO DE PERIODO DE INVENTARIOS ............................................................ 19
CONCLUSION .......................................................................................................................... 21
BIBLIOGRAFIA ......................................................................................................................... 22

4
 RATIOS FINANCIEROS:
¿QUÉ SON LAS RATIOS FINANCIERAS?

Los ratios financieros, también conocidos como razones, indicadores o índices

financieros, son razones, indicadores o índices que miden la relación que existe
entre dos cifras económicas o financieras de una empresa obtenidas de
los estados financieros de esta, especialmente, del balance general y el estado
de resultados.

Tanto el balance general como el estado de resultados por sí solos ya nos

revelan bastante información económica y financiera de una empresa, tal como
el valor de sus bienes, el tamaño de sus deudas, y las utilidades que ha
generado; pero no nos dicen mucho sobre la relación que existe entre las cifras
que proporcionan; por ejemplo, no nos dicen qué porcentaje de los bienes ha
sido financiado con capital ajeno, si las deudas tienen un buen respaldo
patrimonial, o cuál es la rentabilidad con respecto a las ventas.

El cálculo y análisis de las ratios financieras, al medir estos la relación que existe
entre dos cifras proporcionadas por los estados financieros, sí nos revela esta
información y, por tanto, nos permite realizar un análisis más profundo de los
estados financieros (y, por tanto, un análisis económico y financiero más
profundo de la empresa) al que lograríamos si los analizáramos directamente.

Pero, además, al comparar las ratios financieras de los estados financieros de

un periodo con los de los estados financieros de períodos pasados, o con los de
los estados financieros de otra u otras empresas, nos permite comparar mejor el
desempeño económico y financiero de una empresa con su desempeño en el
pasado, o con el desempeño de otra u otras empresas.

FORMULAS DE RATIOS DE LIQUIDEZ

Activo corriente
Liquiedez general = = Veces
Pasivo corriente

Activo corriente − Inventarios

Prueba acida = = Veces
Pasivo corriente

5
 Caja bancos
Prueba defensiva = =%
Pasivo corriente

Capital de trabajo = Act. Corriente − Pas. Corriente = UM

Cuentas por cobrar ∗ Dias en el año

Periodo promedio de cobranza = = Dias
Ventas anuales a credito

Ventas anuales a credito

Rotacion de las ctas. por cobrar = = Veces
Cuentas por cobrar

TIPOS DE RATIOS FINANCIEROS

Existen muchos tipos de ratios financieros, pero los más utilizados pueden
clasificarse en 4 grandes grupos: ratios de liquidez, ratios de gestión o actividad,
ratios de endeudamiento o apalancamiento y ratios de rentabilidad.

 RATIOS DE LIQUIDEZ

 Las ratios de liquidez miden la disponibilidad de dinero en efectivo que tiene la

empresa, o la capacidad que tiene la empresa de cancelar sus obligaciones o
deudas a corto plazo.
 Las ratios de liquidez son los que se utilizan para medir el grado de solvencia
que tiene una empresa, es decir, si va a ser capaz de pagar sus deudas al
vencimiento. Aunque esta ratio se suele utilizar más para medir la solvencia a
corto plazo, tanto a corto como a largo plazo también sirve para anticipar
problemas de cash flow.
 Mide la aptitud de la entidad para pagar las deudas que vencen a corto plazo
(plazo inferior a un año) con los bienes que integran su activo corriente.

6
 Para realizar un análisis completo de la liquidez de una empresa es
necesario complementar el análisis de estos ratios con el análisis del flujo
de caja.

EJEMPLO 1:

“Tristán, S.A.” es una compañía que se dedica a la fabricación y venta de ropa

deportiva. Ha recibido un préstamo de uno de los socios por importe de 40.000
euros y tiene que devolverlo dentro de 7 meses. El director financiero se está
planteando la posibilidad de cancelar la deuda con un préstamo que pediría al
banco y que ya sería a devolver a largo plazo.
Para tomar una decisión necesita saber la ratio de liquidez de la empresa.

Los datos de la entidad son los siguientes:

30.000 80.000
Inmovilizado intangible Capital social

145.000 140.000
Inmovilizado material Reservas

40.000 50.000
Existencias Deudas a largo plazo

30.000 75.000
Clientes Deudas a corto plazo

68.000
Otros deudores

32.000
Tesorería

7
 345.000 345.000
Total Activo Total Patrimonio Neto y Pasivo

Partiendo de estos datos:

Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente = 170.000 / 75.000 = 2,26

El valor ideal de la ratio de liquidez está en torno a 1,50. Con los datos del
balance se ve que “Tristán, S, A.” tiene sobredimensionado el activo corriente,
por lo que no tiene necesidad de transformar una deuda a corto plazo en otra a
largo plazo.

Es más, debería plantearse algún tipo de inversión para rentabilizar parte de

esos recursos que no están reportando beneficio alguno.

EJEMPLO 2

En “Isolda, S.L.” la junta de accionistas se celebra el mes que viene y uno de los
puntos del día es la posible distribución de un dividendo extraordinario. El
administrador ha pedido un informe sobre la ratio de liquidez de la entidad para
ver la viabilidad de tal reparto.

Los datos del balance son los siguientes:

370.000 410.000
Activo no corriente Patrimonio neto

640.000 150.000
Activo corriente Pasivo no corriente

450.000
Pasivo corriente

8
Partiendo de estos datos:

Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente = 640.000 / 450.00 = 1,42

El resultado está algo por algo por debajo de 1,50. En principio no debe ser un
problema porque se acerca bastante, pero hacer una distribución de dividendos
extraordinaria sí que sería arriesgado porque supondría bajar el activo corriente
y, por lo tanto, la ratio de liquidez sería aún más bajo.

CASO PRÁCTICO: PARA LA CLASIFICACIÓN DE RATIOS DE

LIQUIDEZ

En este artículo te mostraremos las ratios financieras más utilizados al momento

de analizar los estados financieros de una empresa (y, por tanto, al momento de
analizar económica y financieramente una empresa), y en cada ratio incluiremos
un ejemplo del cálculo y análisis del mismo, utilizando cifras del balance general
y el estado de resultados de la empresa ficticia: Abcde S.A., los cuales
mostramos a continuación:

Balance general de la empresa Abcde S.A. al 31 de diciembre de 2018

ACTIVO PASIVO

Activo corriente Pasivo corriente

Cuentas por pagar

Caja y bancos s/ 861328 s/ 243938
comerciales

9
Cuentas por
Otras cuentas por
cobrar s/ 70308 s/ 143776
pagar
comerciales

Otras cuentas Remuneraciones por

s/ 22985 s/ 141319
por cobrar pagar

Benef. soc. a los

Existencias s/ 439368 s/ 208717
trabajadores

Gastos pagados
s/ 27232 Tributos por pagar s/ 275825
por adelantado

TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO

s/ 1421219 s/ 1013575
CORRIENTE CORRIENTE

Activo no
Pasivo no corriente
corriente

Inversiones en Cuentas por pagar

s/ 9375 s/ 259905
valores comerciales

Inm., maq. y Benef. soc. a los

s/ 2287315 s/ 47829
equipo (neto) trabajadores

TOTAL PASIVO NO
Otros activos s/ 45531 s/ 307734
CORRIENTE

TOTAL ACTIVO
s/ 2342221
NO CORRIENTE

10
 PATRIMONIO

Capital social s/ 1897896

Reservas s/ 482224

Utilidades del
s/ 62011
ejercicio

TOTAL PATRIMONIO s/ 2442131

TOTAL PASIVO Y
TOTAL ACTIVO s/ 3763440 s/ 3763440
PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS DE LA EMPRESA ABCDE S.A. AL 31 DE

DICIEMBRE DE 2018

Ventas s/ 1236730

Costo de ventas s/ 691295

UTILIDAD BRUTA s/ 545435

Gastos administrativos s/ 198352

Gatos de ventas s/ 55836

11
 UTILIDAD OPERATIVA s/ 291247

Otros ingresos y/o egresos

Ingresos financieros s/ 102883

Gastos financieros s/ 111320

Ingresos excepcionales s/ 0

Gastos excepcionales s/ 5291

UTILIDAD ANTES DE PART. E IMP. s/ 277519

Participación a los trabajadores s/ 84480

Impuesto a la renta s/ 131028

UTILIDAD NETA s/ 62011

LAS RATIOS DE LIQUIDEZ SE CLASIFICAN EN:

 RATIO DE LIQUIDEZ CORRIENTE

La ratio de liquidez corriente ofrece una medida general de la liquidez de la

empresa ya que no considera el grado de liquidez de los componentes del activo
corriente. Muestra qué proporción de deudas a corto plazo son cubiertas por
elementos del activo cuya conversión en dinero corresponden aproximadamente
al vencimiento de las deudas.

Su formula es:

12
 Activo corriente / Pasivo corriente

 si el resultado es igual a 2 significa que la empresa cumple con sus

obligaciones a corto plazo.

 si el resultado es mayor que 2 significa que la empresa corre el riesgo de

tener activos ociosos.

 si el resultado es menor que 2 significa que la empresa corre el riesgo de

no cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

POR EJEMPLO: En el caso de la empresa Abcde S.A., su ratio de liquidez

corriente es:

1421219 / 1013575 = 1.4

 un índice de 1.4 (1.4/1) significa que, por cada medida de deuda a corto plazo,
la empresa tiene 1.4 medidas de sus activos corrientes para enfrentarla. Si la
empresa cancelaría el total de su deuda a corto plazo se quedaría con 0.4
medidas (1.4 de activo corriente – 1 de pasivo corriente = 0.4 de activo corriente).

Conclusión: A pesar de correr el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a

corto plazo, la empresa tiene liquidez corriente ya que, si cancelara todas sus
deudas a corto plazo, todavía le quedaría activos para seguir funcionando.

 RATIO DE LIQUIDEZ SEVERA

El ratio de liquidez severa, también conocido como prueba ácida, ofrece una
medida de liquidez más precisa que la anterior, ya que excluye a las existencias
(mercaderías o inventarios) debido a que son activos destinados a la venta y no
al pago de deudas y, por lo tanto, menos líquidos, además de ser sujetas a
pérdidas en caso de quiebra.

Su formula es:

13
 (Activo corriente – Existencias) / Pasivo corriente

 si el resultado es igual a 1 significa que la empresa cumple con sus

obligaciones a corto plazo.

 si el resultado es mayor que 1 significa que la empresa corre el riesgo de

tener activos ociosos.

 si el resultado es menor que 1 significa que la empresa corre el riesgo de

no cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

POR EJEMPLO: en el caso de la empresa Abcde S.A., su ratio de liquidez

severa es:

(1421219 – 439368) / 1013575 = 0.97

 Un índice de 0.97 (0.97/1) significa que, por cada medida de deuda a corto plazo,
la empresa tiene 0.97 medidas de sus activos corrientes para enfrentarla.

Conclusión: la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a

corto plazo.

 RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA

La ratio de liquidez absoluta, también conocido como ratio de efectividad o

prueba súper ácida, es un índice más exacto de liquidez que el anterior, ya que
considera solamente el efectivo o disponible, que es el dinero utilizado para
pagar las deudas y, a diferencia de la ratio anterior, no toma en cuenta las
cuentas por cobrar (el dinero que le deben los clientes a la empresa) ya que es
dinero que todavía no ha ingresado a la empresa.

Su formula es:

Caja y banco / Pasivo corriente

14
 El índice ideal es de 0.5. Un índice menor a 0.5 significa que la empresa no se
cumple con sus obligaciones a corto plazo.

POR EJEMPLO: en el caso de la empresa Abcde S.A., su ratio de liquidez

absoluta es:

861328 / 1013575 = 0.85

Conclusión: existe un excedente de 0.35. A una empresa comercial, industrial

y a algunas de servicios, no le es conveniente tener tanto efectivo, por lo que
deberá emplearlo para cumplir obligaciones a largo plazo o para adquirir activos
fijos o realizar inversiones.

 CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo es el capital que utiliza la empresa para su funcionamiento

diario. Este se obtiene de deducir el pasivo corriente al activo corriente.

Su formula es:

Activo corriente – Pasivo corriente

Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, ya que el
excedente puede ser utilizado en la generación de más utilidades.

POR EJEMPLO: en el caso de la empresa Abcde S.A., su capital de trabajo es:

1421219 – 1013575 = s/ 407644

Conclusión: el capital de trabajo de la empresa es de s/ 407 644.

 RATIOS DE GESTIÓN

 Estas ratios miden la rapidez con que ciertos activos se convierten en efectivo.
Es decir, es decir miden el grado de liquidez y eficiencia de los activos que la
empresa utiliza para apoyar sus ventas, tales como las cuentas por cobrar, las
cuentas por pagar, los inventarios. Además, se utilizan frecuentemente para

15
 evaluar el desempeño de áreas específicas y verificar el cumplimiento de las
políticas empresariales. Las ratios de gestión, también conocidos como ratios
operativas o de rotación, permiten evaluar la eficiencia de la empresa en sus
cobros, pagos, inventarios y activo.
 Las ratios financieras de gestión o actividad sirven para detectar la efectividad
y la eficiencia en la gestión de la empresa. Es decir, cómo funcionaron las
políticas de gestión de la empresa relativas a las ventas al contado, las ventas
totales, los cobros y la gestión de inventarios.
 Las ratios de gestión muestran datos sobre la gestión de algunas áreas
específicas de la empresa, es decir desempeños históricos, como por ejemplo
el manejo de la logística a través de las ratios de rotación de los inventarios, o
el comportamiento de la política de créditos y los plazos que se hallan
establecido en ella, así como también el comportamiento de pago a
proveedores o cuentas por pagar.

CONSIDERACIONES SOBRE EL ANÁLISIS DE GESTIÓN:

Se debe tener en cuenta los siguientes aspectos:

 Las rotaciones en función a las políticas establecidas por la empresa, para

efectuar las comparaciones. En este sentido, las normas de la dirección
constituyen los puntos de comparación y las variaciones significativas son
la que requieren mayor análisis.
 Plazos medios de cobranza y pagos en relación a lo que la empresa
considere adecuado y óptimo.
 se debe comparar los créditos otorgados o recibidos, para compararlos
con los promedios de cobranza o pagos para establecer cuál es el margen
de días favorable o desfavorable para la empresa.
 La variación de las existencias (aumento y disminución) deben tener
relación con el aumento o disminución en el volumen de ventas, es decir,
debe haber una relación directa entre ambos componentes.

16
 LAS RATIOS DE GESTION SE CLASIFICAN EN:

 RATIO DE ROTACIÓN DE COBRO

La ratio de rotación de cobro es uno de los más útiles ya que permite evaluar la
política de créditos y cobranzas empleada por la empresa, además de reflejar la
velocidad en la recuperación de los créditos concedidos.

Su formula es:

Ventas al crédito / Cuentas por cobrar comerciales

 el resultado se mide en veces.

Por ejemplo: si en el caso de la empresa Abcde S.A., sus ventas al crédito

corresponden al 60% de las ventas:

Ventas al crédito = 1236730 x 0.60

Ventas al crédito = s/ 742038

Su ratio de rotación de cobro es:

742038 / 70308 = 10.55 veces

Conclusión: los documentos rotan 10.55 veces en la empresa para que se

conviertan en dólares. Mientras mayor rotación, mayor rapidez en la
recuperación de los créditos concedidos.

 RATIO DE PERIODO DE COBRO

La ratio de periodo de cobro indica el número de días en que se recuperan las

cuentas por cobrar a los clientes.

Su formula es:

(Cuentas por cobrar comerciales / Ventas al crédito) x 360

17
  el resultado se mide en días.

POR EJEMPLO: en el caso de la empresa Abcde S.A., su ratio de periodo de

cobro es:

(70308 / 742038) x 360 = 34 días

Conclusión: la política de crédito de la empresa fue otorgar crédito a 30 días.

A mayor rotación, menos días.

 RATIO DE ROTACIÓN POR PAGAR

El ratio de rotación por pagar mide el plazo que la empresa cuenta para pagar
sus obligaciones con sus proveedores.

Su formula es:

Compras al crédito / Cuentas por pagar comerciales

 El resultado se mide en veces.

POR EJEMPLO: si en el caso de la empresa Abcde S.A., sus compras al

crédito corresponden al 70% del costo de ventas:

Compras al crédito = 691295 x 0.70

Compras al crédito = s/ 483907

Su ratio de rotación por pagar es:

483907 / (243938 + 259905) = 0.96 veces

Conclusión: el índice obtenido fue de 0.96 veces, lo cual indica que la

empresa no está cumpliendo con sus obligaciones con sus proveedores.

 RATIO DE PERIODO DE PAGOS

El ratio de periodo de pagos determina el número de días que la empresa se

demora en pagar sus deudas con sus proveedores.

Su formula es:

18
 (Cuentas por pagar comerciales / Compras al crédito) x 360

 El resultado se mide en días.

POR EJEMPLO: en el caso de la empresa Abcde S.A., su ratio de periodo de

pagos es:

((243938 + 259905) / 483907) x 360 = 374 días

Conclusión: 374 días es lo que demora la empresa en pagar sus deudas con
sus proveedores tanto a corto como a largo plazo.

 RATIO DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS

El ratio de rotación de inventarios indica la rapidez con la que los inventarios

(existencias) se convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas, al
determinar el número de veces que rota el stock en el almacén.

Su fórmula es:

Costo de ventas / Inventarios

 El resultado se mide en veces.

POR EJEMPLO: en el caso de la empresa Abcde S.A., su ratio de rotación

inventarios es:

691295 / 439368 = 1.57 veces

Conclusión: las existencias rotaron 1.57 veces. Mientras mayor rotación,

mayor capacidad de ventas y más eficiente la gestión de las existencias en la
empresa.

 RATIO DE PERIODO DE INVENTARIOS

La ratio de periodo de inventarios mide el número de días en que los

inventarios (existencias) permanecen en el almacén de la empresa.

19
 Su fórmula es:

(Inventarios / Costo de ventas) x 360

 El resultado se mide en días.

POR EJEMPLO: en el caso de la empresa Abcde S.A., su ratio de periodo de

inventarios es:

(439368 / 691295) x 360 = 228 días

Conclusión: el periodo de inventarios fue de 228 días. Mientras menos tiempo

permanezcan las existencias en el almacén mejor, ya que ello significa que hay
una buena capacidad de ventas.

20
 CONCLUSION
Los indicadores financieros de liquidez son fundamentales para evaluar la
situación y el desempeño económico y financiero de una empresa a corto plazo,
es decir, detectar si la empresa tiene suficientes recursos financieros y
disponibles para cubrir las obligaciones presentes. El objetivo de este estudio es
analizar las razones financieras de liquidez como estrategia en la gestión
empresarial para la toma de decisiones. Es un estudio analítico basado en la
metodología de (Chad, 2012, pág. 132) y de revistas científicas las cuales
delimitan el criterio de liquidez en una empresa como: “La liquidez representa la
Mustaros, Farreras Noguer, Ferrer Comalat & Rabaseda Tares (2012); Marsano
Delgado (2013) (Morelos Gómez, 2012); Ochoa Ramirez & Toscano Moctezuma
(2012) (Tejos, 2010, pág. 154); entre otras. La importancia de las bases de
administración financiera se fundamenta en los ratios para mejorar el análisis
financiero y su gestión empresarial. Un correcto análisis de los estados
financieros de la organización permite llegar a su actual situación y poder
predecir dentro de ciertos límites su desarrollo en el futuro para la toma de
decisiones.

21
 BIBLIOGRAFIA

 Chad, G. (2012). FINANZAS.

 Linares Mustaros, F. N. (2012 ). LIQUIDEZ
EMPRESARIAL.
 Morelos Gómez, F. H. (2012). ADMINISTRACION
GENERAL .
 Tejos, V. (2010). LIQUIDEZ EMPRESARIAL .
MEXICO.

22