Zz SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE SENA

CENTRO DE COMERCIO Y SERVICIOS - REGIONAL ATLANTICO

Instructor: Claudia Lopez

TALLER 3: INDICADORES DE LIQUIDEZ

RESULTADO DE APRENDIZAJE:

 Aplicar los indicadores financieros para determinar la liquidez, rentabilidad, nivel de endeudamiento, actividad, EBITDA y el valor
económico agregado de la empresa.
 Concluir y presentar informe sobre la situación financiera de la organización para la toma de decisiones.
 Investigar y concluir sobre problemas financieros de la organización para aplicación de correctivos.
 Presentar recomendaciones para solucionar los problemas financieros de la organización.

ORIENTACION: Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común de análisis financiero. Se conoce con el nombre de
“razón” el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son dos cuentas diferentes del balance
general y/o estado de resultados.

El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. También enfoca la
atención del analista sobre determinada relaciones que requieren posterior y más profunda investigación.

Clasificación de las razones o indicadores: Las diferentes relaciones que pueden existir entre las cuentas del balance general y/o el estado de
resultados se han agrupado de diversas maneras, tratando de organizar en forma global, y con la ayuda de varias herramientas complementarias,
los aspectos más importantes de las finanzas de una empresa.

Como ya se mencionó, las razones que se pueden extraer de los estados financieros son muy variadas, aun excluyendo aquellos que carecen de
sentido lógico. Sin embargo, la experiencia ha señalado que no se necesita de un gran número de indicadores, sino más bien una cantidad
relativamente reducida, pero aplicados en forma conveniente según la clase de negocio y el objetivo por el cual se elabora el análisis. Por lo
anterior, en el desarrollo de esta competencia, se han seleccionado los indicadores utilizados con mayor frecuencia, los cuales han sido agrupados
de acuerdo con su enfoque de la siguiente manera:
- Indicadores de liquidez
- Indicadores de actividad
- Indicadores de rentabilidad
- Indicadores de endeudamiento.

En el presente taller trabajaremos lo concerniente a los indicadores de liquidez.

Indicadores de liquidez: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones a
corto plazo. Sirve para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de
convertir a efectivo sus activos corrientes. Se trata de determinar qué pasaría si a la empresa se le exigiera el pago inmediato de todas sus
obligaciones a menos de un año. Esta prueba, aplicada a un instante del tiempo, evalúa a la empresa desde un punto de vista de liquidación, en
lugar de juzgarla como una empresa en marcha; en este caso los pasivos no se pagarían con el producto de la liquidación del activo corriente sino
con los ingresos obtenidos por las ventas, movimiento que sólo se logra apreciar en realidad mediante un presupuesto detallado de efectivo.
Los indicadores más comúnmente utilizados para este tipo de análisis son los siguientes:

1. RAZÓN CORRIENTE. Se denomina también relación corriente, y trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo,
para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.

Activo corriente
Fórmula : Razón corriente 
Pasivo corriente

Para el caso de la empresa “Acerías S.A.”, la razón corriente sería:

2.092, 4
Razóncorriente (en 31de diciembre año 2)   2, 09
999, 6

2.066,9
Razón corriente (en 31 de diciembre año3)   1,97
1.047, 6

Interpretación: El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la empresa tiene una razón corriente de 2,09 a 1 en el año 2, y de 1,97 a 1
en el año 3. Esto quiere decir, en principio, que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con $2,09 (año 2) y $1,97 (año 3)
para respaldar esa obligación. Lo anterior parte de varios supuestos, a saber:

- Que se va a tener que pagar todos los pasivos corrientes de inmediato

- Que la empresa no está en marcha y que por lo tanto no habrá nuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo.
- Que todos los activos corrientes se pueden convertir en efectivo por el valor que aparece en libros.

Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principal del análisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes, guardando un
cierto margen de seguridad en previsión de alguna reducción o pérdida en el valor de los activos corrientes. Entonces se puede decir que este
indicador, entre más alto se considera mejor y que puede comenzarse a considerarlo bueno a partir de la relación 1:1.
Vale la pena aclarar que el criterio según el cual el mejor indicador es el más alto solo es absolutamente cierto desde el punto de vista del acreedor.
Para la empresa, este índice depende del adecuado manejo que se le dé a los activos corrientes entre dos parámetros que son: rentabilidad y riesgo.
Por lo tanto no siempre será conveniente tener muchas existencias, sin necesidad, o una caja elevada pero improductiva.

Por otra parte, si se analiza una empresa en marcha los anteriores criterios sobre la razón corriente no son totalmente ciertos y entran a jugar otros
factores tales como los siguientes:

- La calidad de los activos corrientes: ¿realmente se pueden convertir a efectivo todos los activos corrientes? ¿en cuánto tiempo se
recuperará el 100% de la cartera? ¿La calidad física de los inventarios permite realizarlos o procesarlos para venderlos luego? Algunas de
estas preguntas se podrían responder posteriormente por medio de los indicadores de la actividad (rotaciones); otras solo obtendrán una
respuesta mediante un detallado conocimiento de la empresa.
- La exigibilidad de los pasivos corrientes: Se supone que éstos no tienen una sola fecha de vencimiento, sino que están distribuidos a través
del año contable. Por consiguiente, conviene determinar la fecha de vencimiento de cada uno y compararla con el tiempo en el cual los
activos corrientes se convertirán en efectivo.
- La estacionalidad en las ventas de la compañía puede distorsionar en un momento dado no sólo la razón corriente sino otros de los
indicadores que se verán más adelante. Entonces es necesario analizar dicho factor para determinar de qué manera y en qué momento
influye sobre el nivel de las existencias o el volumen de la cartera. Por ejemplo, una empresa productora de productos navideños acumulará
existencias durante todo el año, realizando todas o la mayoría de sus ventas en los meses de noviembre y diciembre. De esta manera, su
razón corriente será muy diferente en febrero cuando puede comenzar la producción; en octubre cuando sus inventarios están llegando a su
punto máximo; o en diciembre cuando se han realizado las existencias y seguramente las cuentas por cobrar o la caja están en el máximo
nivel. En consecuencia, cuando la estacionalidad es muy marcada conviene efectuar el cálculo de los indicadores en diferentes épocas el
año para formarse una idea más exacta de la verdadera situación de la empresa.

2. CAPITAL NETO DE TRABAJO. Este no es propiamente un bien y el indicador sino más bien una forma de apreciar de manera
cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón
corriente presenta como una relación.

Fórmula : Capital neto de trabajo  Activo corriente  pasivo corriente

En el caso de la empresa Acerías S.A., tendríamos:

CNT (en diciembre 31 año 2) = $ 2.009,4 - 999,6 = $ 1.092,8

CNT (en diciembre 31 año 3) = $ 2.066,9 - 1.047,6 = $ 1.019,3

Interpretación: El resultado anterior indica que, al finalizar el año 2, la empresa tenía $ 1.092,8 millones, y al finalizar el año 3, $1.019,3
millones de sus activos de sus activos corrientes financiados con recursos de largo plazo. Es decir que Acerías S.A., estaba financiando cada año
aproximadamente la mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta última parte la que
corresponde a capital neto de trabajo.

Los recursos de largo plazo que financian la parte del activo corriente expresada por el capital neto de trabajo pueden ser pasivos o patrimonio. En
principio lo importante es que el capital neto de trabajo sea un valor positivo (concordante con una razón corriente mayor que 1) y razonablemente
proporcionado al tamaño de la empresa. Por ejemplo, los valores arriba indicados son razonables para el tamaño de Acerías S.A., pero serían
demasiados para una microempresa.

Un capital neto de trabajo facilita a la empresa un mayor respiro en el manejo de su liquidez y, en economías inflacionarias, las deudas de largo
plazo expresadas en moneda local tendrán un menor valor cada año, lo cual ayuda a su cancelación.

3. PRUEBA ACIDA. Se conoce también como prueba del ácido o liquidez seca. Es un test más riguroso, el cual pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, de sus activos
más líquidos. Así mismo, habiendo mayor inversión fija, la financiación tiende a desplazarse a largo plazo mejorando de esta manera la
visión global de la liquidez.

Se tiene, por ejemplo, el caso de la empresa Fabricato en el año 2, contando con los siguientes datos:

Activo corriente: $ 4.516 millones

Inventarios: $ 2.250 millones
Pasivo corriente: $ 2.436 millones

4.516
Razón corriente   1, 85
2.436

4.516  2.250
Pr ueba ácida   $ 0, 93
2.436

En este caso los inventarios sólo representan el 50% del activo corriente, y el pasivo corriente es proporcionalmente inferior que en el caso de
Cadenalco. Esto hace que la razón corriente sea un tanto más elevada y que la prueba ácida no sufra una disminución tan significativa respecto a la
primera. No se pretende decir que en año citado (año2) Fabricato haya estado mejor que Cadenalco en el aspecto general de la liquidez.
Sencillamente, son dos empresas diferentes con comportamientos normales, acordes al campo en el cual operan.
Conviene citar un tercer ejemplo, bastante diferente de los dos anteriores, cual es el correspondiente a una compañía de servicios, como Avianca.
Para el mismo año 2 se tienen las siguientes cifras:

Activo corriente: $ 5.545 millones

Inventarios: $ 893 millones
Pasivo corriente: $ 2.885 millones

5.545
Razón corriente   1, 92
2.885

5.545  893
Pr ueba ácida   $1, 61
2.885

Como se trata de una empresa que vende servicios (transporte aéreo) y no productos, no existe razón alguna para que se tenga una inversión
importante en inventarios. (Los inventarios en este tipo de empresas se refieren a materiales y repuestos. Estos no son de fácil realización y deben
excluirse para el cálculo de la prueba ácida). De esta forma, los activos corrientes más importantes son las cuentas por cobrar, las cuales se
consideran de cierta facilidad para ser convertidas a efectivo. Por su parte, la financiación tiende a estar concentrada con una alta inversión fija.
Por las anteriores razones, la razón corriente tiende a ser más alta y la prueba ácida no difiere de una manera significativa de la primera debido a la
poca importancia relativa de los inventarios.

(FUENTE: ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis financiero aplicado y principios de administración financiera. Universidad Externado de Colombia. 14ª ed. p. 177 – 185)

De acuerdo con la orientación anterior, aplique los indicadores de liquidez expuestos a los estados financieros de la empresa “Muebles de
Exportación Ltda.”
 ANALISIS HORIZONTAL "MUEBLES DE EXPORTACIÓN LTDA."
BALANCE GENERAL
(millones de $)
Variación Variación Variación Variación
ACTIVO AÑO 2 AÑO 3 absoluta relativa PASIVO AÑO 2 AÑO 3 absoluta relativa
Efectivo 495 1.170     Obligaciones bancarias 1.077 2.274   
Inversiones temporales 4 158     Proveedores 734 279   
Cuentas por cobrar clientes 5.955 6.440     Impuesto de renta 372 0   
Inventario de productos terminados 977 1.756     Otros pasivos corrientes 517 1.912   
Inventario de productos en proceso 1.519 3.221     Subtotal pasivo corriente 2.700 4.465   
Inventario de materia prima 1.644 3.498     Obligaciones bancarias a largo plazo 5.600 7.500   
Otros activos corrientes 0 2.332     Cesantías consolidadas no corrientes 499 1.471   
Subtotal activo corriente 10.594 18.575     Otros pasivos a largo plazo 500 0   
          TOTAL PASIVO 9.299 13.436   
Edificios y equipos 3.170 3.414     PATRIMONIO        
Dereciación acumulada -446 -618     Capital pagado 2.000 2.000   
Subtotal activo fijo neto 2.724 2.796     Reserva legal 1.073 1.543   
Activo diferido 580 960     Utiliades retenidas 0 3.883   
Otros activos 3.357 5.805     Utilidad del ejercicio 4.883 7.274   
          TOTAL PATRIMONIO 7.956 14.700   
TOTAL ACTIVO 17.255 28.136    TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17.255 28.136   
                   
 ANALISIS HORIZONTAL "MUEBLES DE EXPORTACIÓN LTDA."
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
ENERO A DICIEMBRE
(millones de $)
VARIACION VARIACION
AÑO 2 AÑO 3 ABSOLUTA RELATIVA
VENTAS NETAS 23.153 36.025
Costo de ventas 15.312 25.668
Utilida bruta 7.841 10.357
Gastos de admon, y ventas 3.772 6.234
Utilidad operacional 4.069 4.123
Otros ingresos 2.745 5.366
Gastos financieros 1.067 2.122
Otros egresos 71 93
Utilidad antes de impuestos 5.676 7.274
Provisión para impuesto de renta 793 0
Utilidad líquida 4.883 7.274

PRODUCTO A ENTREGAR:

1. Análisis de los indicadores de liquidez de la empresa “Muebles de Exportación Ltda.”

TIEMPO: 2 horas