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CasoEnron PDF
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Introduccin
Enron empresa americana de Houston fue creada en 1985, lleg a valer en bolsa
en torno a los ochenta mil millones de dlares. Se haba convertido en el mayor
intermediario de electricidad y gas de Estados Unidos, gracias al uso agresivo de
productos financieros derivados para desarrollar el mercado energtico online,
en el que ofreca suministro y garantizaba precios a mltiples entidades.
Durante seis aos consecutivos fue elegida por la revista Fortune como la ms
innovadora, entre las ms admiradas empresas americanas.
Haba varias banderas rojas, y ninguna de ellas eran slo para Enron. En este
caso los altos ejecutivos realizaron transacciones entre miembros de la Fecha de
creacin administracin y firmas externas o afiliadas, cualquiera de las cuales
poda proporcionar la oportunidad para que obtuvieran beneficio personal. El
problema es que es muy difcil de probar si las transacciones fueron o no legtimas
para los intereses de la empresa y la comunidad. Los directores deben considerar
si hay una razn sustentable de negocios para que la empresa realice tal tipo de
transacciones. Y si fuera necesario, se puede obtener consejo legal externo, y
cerciorndose de que las condiciones de la transaccin se revelan de manera
transparente y simple en la Memoria, balances trimestrales y en la Ficha
Estandarizada Contable nica (FECU), que se enva peridicamente a la
Superintendencia correspondiente.
Sin duda Enron se est convirtiendo en un caso emblemtico para los comits de
auditora. Aunque no podemos prejuzgar la gestin del comit de auditora de
Enron, su experiencia nos muestra que ellos deben tener en consideracin varios
aspectos.
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Superintendencia con respecto de las normas contables, para examinar de cerca
las transacciones significativas, especialmente aquellas que pueden cambiar la
estimacin de utilidades para el trimestre o ao. Preguntar al gerente de finanzas
y al auditor externo, si las transacciones se registran en el balance de acuerdo a
los ms altos estndares que se podra usar, y si no, por qu no.
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Por su parte, la Superintendencia chilena est permanentemente analizando la
peridica informacin financiera de las empresas bajo su supervisin, algunas de
estas han tenido que rehacer sus balances trimestrales o anuales. Cualquiera de
esos directorios ha sido afortunado al evitarse un pleito con terceros afectados.
La leccin fundamental aqu es que se pueden tener toda las reglas contables que
se pueden escribir, desarrollar nuevas reglas para contabilizar las entidades de
propsito especial o para la valorizacin de derivados y requerir gran
transparencia de la mtrica de las variables financieras o de las transacciones con
partes relacionadas. Pero al final, ninguna regla ser suficiente, si los altos
ejecutivos juegan con los nmeros y cocinanlos resultados para el balance y, los
auditores externos no identifican que se est cocinando y si el plato ser
comestible para los inversionistas y los mercados.
The New York Times public un informe, en el que afirmaba que de los 248
senadores y representantes que investigan el caso Enron en diferentes
comisiones parlamentarias, 212 recibieron subvenciones de Enron para sus
campaas electorales. Ms grave an, 43 de los 57 miembros de la Comisin
Federal de la Energa, el rgano independiente que regula el sector elctrico,
recibieron donaciones de la firma.
Las relaciones entre Enron con los sucesivos gobiernos y en particular ahora con
el de Bush, hicieron posible que el vicepresidente Cheney recibiera en privado en
seis ocasiones el ao pasado a los mas altos directivos de Enron. Esta empresa
aport 600.000 dlares a la campaa de Bush y financi tambin la del fiscal
Ashcroft, que se ha visto obligado a autorrecusarse en la investigacin abierta por
la Casa Blanca.
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al fondo de retiro del trabajador sus acciones si el trabajador aporta dinero de su
remuneracin.
Por otra parte los inversionistas institucionales y fondos de pensin, que tenan
invertido recursos de terceros (entre ellos trabajadores) en Enron, vieron
deteriorado su patrimonio.
En resumen
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? El primero, un vaco en la legislacin burstil estadounidense, que permiti
radicar el endeudamiento de Enron en sociedades instrumentales de propsito
especfico, que no fueron consideradas en el balance consolidado, por lo que
el mercado no poda conocer su verdadera situacin financiera.
? El segundo error fue en el marco legal de la desregulacin del sector elctrico
en EEUU, que no puso razonables restricciones a inversiones en derivados
financieros.
? El tercer error fue de la empresa auditora, los bancos de inversiones y las
agencias de calificacin de riesgo, que no dieron seales oportunas de alerta,
dejando en evidencia la inadecuada capacidad de reaccin de estas firmas.
? Y el cuarto error es el alto nivel de relacin que se observaba desde 1985 entre
las autoridades de gobierno y polticos de todos los sectores y Enron, lo que
contribuy a potenciar la caracterstica arrogancia de los ejecutivos de esta
empresa frente al mercado.
Parece que el secreto de los positivos resultados a largo plazo, es que gente
mentalmente sana, disciplinada y tica, se comprometa con un modelo de negocio
estructurado y coherente, lo que resulta en una actuacin efectiva en el mercado.
Teodoro Wigodski
Director de empresas
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