INTRODUCCION

La industria bancaria, tanto en Chile como en otros pases, muestra en los

ltimos aos tendencias de crecimiento, al ampliar sus negocios hacia nuevos
segmentos.

Algunos bancos estn orientados a la poblacin de menores ingresos, pero

tambin se ha desarrollado la industria bancaria orientada a la inversin, ya sea
nacional como internacional.

El objetivo general de esta tesis es generar una visin ptima, que permita
observar de manera crtica el Banco de Inversiones Penta, el cual es una
institucin financiera chilena especializada en materia de inversiones y ahorro que
comenz a operar en el mercado local el ao 2004. Es parte del holding
Empresas Penta.

Este informe se basa mediante lineamientos de direccin y anlisis de los

antecedentes comerciales del banco Penta, en los que se destacan; su historia,
principales accionista, estructura organizativa, su crecimiento comparado con la
industria, las barreras de entrada y las barreras de salida, variables
macroeconmicas que lo afectan, entre otros antecedentes.

Este informe fue realizado por alumnos de la carrera Tcnico Financiero, del
Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux, sede Temuco, para el
ramo Taller de Negocios Financieros.

3
 ANTECEDENTES BANCO PENTA

Nombre o razn social Banco Penta

RUT 97952000-K

Giro o Actividad Banco

Nombre de fantasa Banco Penta

Casa Matriz Av. El Bosque Norte N 0440, Piso

14 Las Condes; Metropolitana

N Sucursales 1

Presidente Marco Comparini Fontecilla

Vicepresidente
Carlos Alberto Dlano Abbott

Carlos Eugenio Lavn Garca-

Directorio Titulares
Huidobro
Manuel Antonio Tocornal Blackburn
Hugo Bravo Lpez
Alfredo Alcano de Esteve
Juan Pablo Ureta Prieto

Directores Suplentes Andrs Chechilnitzky Rodrguez

Rodrigo Muoz Perdiguero

Gerente General y Fernando Cmbara Lodigiani

Representante Legal

4
MISION

La Misin de Penta Financiero es atender oportuna y eficazmente las necesidades

de financiamiento de Capital de Trabajo de sus Clientes, proporcionando un
servicio de excelencia, focalizado en la agilidad y atencin personalizada de sus
Clientes.

VISION

Nos proyectamos a ser una empresa lder en el sistema financiero no bancario,

teniendo siempre como prioridad ser giles, innovadores, transparentes, en
continuo crecimiento y atentos a las necesidades y requerimientos de nuestros
clientes.

Queremos ser distinguidos por proporcionar un amplio acceso a la informacin y

una excelente calidad de servicio; una rentabilidad sostenida a nuestros
accionistas; una ampliacin de oportunidades de desarrollo profesional y personal
a nuestros colaboradores y una contribucin positiva a la sociedad en su conjunto

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 HISTORIA BANCO PENTA

La historia de Empresas Penta ha estado marcada por el constante crecimiento y

desarrollo de sus compaas e inversiones, caracterizado por su capacidad de
gestin y el profundo conocimiento de las industrias en las cuales participa.

Su actividad comienza en la dcada de los ochenta a travs de la incursin

empresarial de sus dos socios, Carlos Alberto Dlano y Carlos Eugenio Lavn,
quienes haban desarrollado una brillante trayectoria profesional como ejecutivos
de las principales compaas de servicios financieros y salud a nivel nacional.

1986 Adquieren la Compaa de Seguros Generales Consorcio Nacional de

Seguros.

1988 Adquieren un porcentaje de las acciones de AFP Cuprum.

1989 Desarrollan el proyecto inmobiliario Edificio Las Amricas. Compran al

Estado de Chile el 75% del paquete accionario de la Compaa de Seguros ISE
Vida.

1990 Ante la atractiva oferta del grupo francs AGF, Penta decide desprenderse
de la Compaa de Seguros Generales Consorcio General de Seguros, la
empresa que les dio origen, con lo cual pudo contar con importantes recursos para
desarrollar nuevas inversiones.

1991 Penta adquiere el 50% de Isapre Vida Tres S.A. Toma el control de Cuprum.
Crea la Administradora de Fondos de Inversin Las Amricas. Adquiere un
porcentaje del capital del Banco de Chile, uno de los ms importantes del pas.

1993 Crea la Compaa de Seguros Generales Las Amricas. Crea la AFP Nueva
Vida en Per, que tres aos ms tarde sera exitosamente vendida. Se elige a
Carlos Alberto Dlano como Director del Banco de Chile

1994 Junto a otros destacados empresarios nacionales, crea una de las primeras
compaas de televisin por cable en Chile, Cablexpress, que al ao siguiente
sera vendida en varias veces el valor de su inversin.

1996 Se crea Help, empresa lder a nivel nacional en rescate mdico de

emergencia. Se adquiere un porcentaje de la propiedad de Clnica Olivos y
Prepaga Clo en Argentina. Se constituye la Compaa de Crditos Hipotecarios

6
Las Amricas .Es electo Carlos Eugenio Lavn como Director del Banco de Chile.
Se consolida formalmente el grupo a travs del Holding Empresas Penta S.A.

1998 Se crea Vida Integra, la primera empresa de salud administrada en Chile. Se

realiza la venta del 31,7% de las acciones de AFP Cuprum a la internacional Sun
Life of Canad, implementndose una asociacin estratgica de gran relevancia
para Cuprum.

1999 Empresas Penta se constituye como el accionista principal del Banco de

Chile, con cerca del 16% de su propiedad. Conjuntamente con otros accionistas
principales se crea un pacto que permite mantener el control de dicha institucin.

Se elige a Carlos Eugenio Lavn como Vicepresidente del Banco, reemplazando

en el cargo a Carlos Alberto Dlano, quien continu como Director.

2000 El pacto controlador del Banco de Chile, liderado por Empresas Penta,
vende el 35% de la propiedad del Banco a LQ Inversiones Financieras S.A.,
empresa relacionada al grupo Luksic. A travs de una fusin por incorporacin,
Empresas Penta ingresa a la propiedad de Empresas Banmedica en un 26,7%. Se
crea Penta Inmobiliaria, empresa de desarrollo inmobiliario que maneja capitales
privados y que ya lleva 11 proyectos de vivienda en ejecucin con una inversin
de ms de US$ 60 millones.

2004 Banco Penta abre sus puertas al pblico. Sobre una plataforma que incluye a
sus filiales Penta Corredores de Bolsa y Penta Administradora General de Fondos.
Banco Penta est en condiciones de entregar a sus clientes miles de alternativas
de inversin en todo el mundo.

2005 Se recompra a Sun Life Canad el 31,72% de las acciones de Cuprum S.A.,
pasando a tener el control de dicha sociedad, adems se inaugura el nuevo Hotel
Sheraton Miramar, proyecto emblemtico de Penta Inmobiliaria.

2006 Se compra la cartera de Celfin Factoring S.A., la que a travs de la sociedad

Penta Financiero se ha desarrollado hasta tener actualmente un capital sobre los
$6.500 millones.

2008 Agrcola Mercedario, formada en Abril de 2006, aument su capital suscrito

y pagado a $8.000 millones, el que fue suscrito y pagado por Empresas Penta
S.A. con la capitalizacin de la cuenta corriente, pasando a tener un 99,99% de la
sociedad.

7
2010 Se crea Penta Markets, que representa en forma exclusiva en Chile a CMC
Markets, empresa inglesa lder en el mundo de transacciones financieras online.
Desde un computador en su casa u oficina, los clientes pueden operar con cerca
de 4.000 instrumentos financieros de 39 pases del mundo mediante contratos por
diferencia (CFDs).

2012 Cuprum, la AFP de propiedad mayoritaria de Empresas Penta, es vendida al

grupo estadounidense Principal Financial Group, convirtindose en una de las
mayores operaciones hechas fuera de EE.UU para la compaa norteamericana y
reportando ingresos para Grupo Penta cercanos a US$ 1.000 millones.

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 GRUPO CONTROLADOR

Banco Penta es una institucin controlada por Inversiones Banpenta Limitada,

sociedad que a su vez pertenece al Grupo de Empresas Penta, holding
empresarial presente en diversas reas como seguros, salud e inversiones, entre
otras.

En su inicio, tal como fue concebido en su origen, su negocio principal y foco fue la
administracin de activos por cuenta y riesgo de terceros, siendo las personas
naturales o jurdicas de alto patrimonio su segmento objetivo, ya sea directamente
o a travs de sociedades de inversin. Sin embargo, en el ltimo tiempo ha ido
desarrollando el negocio crediticio, como complemento de las actividades de
banca privada.

PRINCIPALES ACCIONISTAS

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ORGANIGRAMA

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 DESCRIPCION DE PRODUCTOS

1. Fondos Mutuos

Es una alternativa de inversin que consiste en reunir los patrimonios de distintas

personas, naturales o jurdicas, para invertirlos en instrumentos financieros, tarea
que lleva acabo la Sociedad Administradora.

Renta Fija

Fondos que invierten en instrumentos de deuda nacional (estatales y empresas)

denominados en pesos y UF. Los plazos y duracin de los ttulos de cada uno de
estos fondos dependen de su objetivo de inversin (Corto-Mediano-Largo Plazo).
Asimismo, estos fondos pueden invertir en derivados financieros de tasa de inters
o seguros de inflacin para cubrir algn riesgo determinado.

Caractersticas del Fondo

Plazo Recomendable: Sobre un da.

Moneda de Contabilidad: Pesos.

Rescates Permitidos: Todos los que se desee, todos los das hbiles bancarios
del ao, totales o parciales.

Plazo de Pago Rescates: No mayor a 1 da hbil bancario siguiente a la solicitud.

Renta Variable

Fondos que invierten en instrumentos de capitalizacin de las principales

sociedades annimas abiertas del pas.

Caractersticas del Fondo

Plazo Recomendable: Sobre un ao

Moneda de Contabilidad: Pesos

Rescates Permitidos: Todos los que se desee, todos los das hbiles bancarios
del ao, totales o parciales

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 Plazo de Pago Rescates: Dentro de un plazo mximo de 5 das hbiles
bancarios, contado desde la fecha de la solicitud de rescate.

2. Acciones

Las acciones son un instrumento de inversin que representa propiedad sobre una
fraccin del patrimonio de una empresa. Por ello, un portafolio de acciones
chilenas reflejar, en el mediano y largo plazo, el desempeo de las principales
empresas del pas que cotizan en el mercado burstil.

El grado de riesgo asociado a cada accin depender de las particularidades de

cada compaa y del sector econmico en que se desenvuelven; A la vez los
movimientos en los precios de las acciones y en general de los instrumentos que
cotizan en los mercados burstiles estn determinados en el corto plazo por una
multiplicidad de factores y eventos que van ms all del mero resultado financiero
de cada compaa.

Se hace presente que Penta Corredores de Bolsa S.A no tiene cartera propia de
acciones, lo que constituye una ventaja real dentro de la industria, eliminando los
posibles conflictos de inters.

3. Inversiones Internacionales

Una cartera diversificada debe incorporar inversiones en el exterior, Chile

representa slo el 0,2% de la capitalizacin burstil del mundo: esto ilustra cmo
la mayora de las oportunidades se encuentran fuera del pas. A su vez, la
normativa existente, los adelantos tecnolgicos y la masificacin de informacin,
hacen que hoy sea fcil y rentable invertir en el exterior.

Fondos Mutuos Extranjeros

Instrumentos de Renta Fija

Acciones

Monedas

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 4. Moneda Extranjera

Operaciones Spot

Compra y venta de moneda extranjera: Dlar, Euro, Otras

Es una operacin en que las partes acuerdan comprar o vender unidades de una
moneda a cambio de otra, con fecha de liquidacin en 0, 24 o 48 horas y a un
precio determinado. Esta inversin est sujeta a la volatilidad del tipo de cambio.

Forward

Es un contrato derivado en que las partes acuerdan comprar o vender unidades de

una moneda a cambio de otra, en una fecha futura establecida y a un precio
determinado. Los forwards son usados para cubrir los riesgos de tipo de cambio o
como instrumentos de especulacin. Esta inversin est sujeta a la volatilidad del
tipo de cambio, y puede existir un elevado riesgo al ser una operacin que permite
apalancamiento.

El monto y fecha de vencimiento son negociados entre el comprador y vendedor.

Monto mnimo: USD 100.000.

Plazos: desde los 7 das.

Existen 2 tipos de Forward:

Entrega Fsica (Delivery forward): al vencimiento el comprador y el vendedor

intercambian las monedas segn el tipo de cambio pactado.

Compensacin (Non delivery forward): al vencimiento del contrato se compara

el tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra
es pagado por la parte correspondiente.

Los Forward estn orientados bsicamente a dos clases de clientes:

Aquellos que necesitan cubrir su riesgo de modo que cualquier variacin del tipo
de cambio no afecte de forma material su negocio o inversin.

A los clientes especuladores, con un perfil de riesgo decididamente ms agresivo

que buscan generar utilidades con las apreciaciones o depreciaciones de las
monedas.

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 5. Renta Fija

Depsitos a Plazo: Es el depsito que una persona o empresa mantienen en una

institucin bancaria y del que no puede disponerse hasta despus de transcurrido
un perodo de tiempo o bien despus de notificar, con el preaviso fijado, la
intencin de retirarlo

Pactos: es un convenio o tratado solemne, estricto y condicional entre dos o ms

partes en que se establece una obediencia a cumplir uno o varios acpites
establecidos en un contrato formal y en que ambas partes se comprometen a
ejecutar ciertas acciones y a recibir retribuciones de la otra parte por su
cumplimiento.

Bonos Corporativos y bancarios: Los bonos son instrumentos financieros de

deuda utilizados por entidades privadas y tambin por entidades gubernamentales
y que sirven para financiar a las mismas empresas. El bono es una de las formas
de materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o variable.

6. APV

El APV es un mecanismo que le permite ahorrar por sobre lo que se cotiza

obligatoriamente en la AFP, con importantes beneficios tributarios,.

Los beneficios de hacer APV son importantes, entre los que se destacan:

El aumento o anticipo de la pensin.

El ahorro de impuestos.

La posibilidad de hacer retiros anticipados y retiros de Excedente de Libre

Disposicin

Estas operaciones estn orientadas bsicamente a clientes:

Que necesitan cubrir su riesgo de modo que cualquier variacin del tipo de
cambio no afecte de forma material su negocio o inversin.

A los clientes especuladores, con un perfil de riesgo decididamente ms agresivo

que buscan generar utilidades

14
 A los clientes que por necesidades personales o de su negocio, precisan
comprar o vender divisas en el caso de la moneda extranjera.

Este banco est orientado principalmente a un mercado inversor, que no es muy

amplio en nuestro pas ya que su riqueza est centrada bsicamente en el 10%
ms rico de Chile.

PROYECTOS A EJECUTAR BANCO PENTA

Entre sus ltimos proyectos a realizar Banco Penta acord vender todos sus
negocios

Banco de Chile (cartera de crdito)

Para el Banco de Chile, la operacin asciende a una cifra cercana a los $590.000
millones.

Security (Banca Privada) que incluye Penta Corredores de Bolsa y Penta

Administradora General de Fondos (AGF).

Implica un desembolso total de $19.500 millones. Este se desglosa en $13.500

millones por Penta Corredores, $1.500 por Penta AGF y $4.500 millones por la
banca privada.

15
 TASAS DE CRECIMIENTOS

En el primer trimestre del ao 2014 la empresa obtuvo resultados por $13.427

millones en utilidad y $26.778 millones en EBITDA, lo que constituy una sorpresa
negativa en utilidad y en lnea en EBITDA. Los ingresos a nivel operacional se
vieron afectados por una disminucin de la participacin de Servicios TI, que lleg
a 53% desde 56,5%, lnea de negocio que presenta mayores mrgenes. Adems,
se destaca el efecto positivo por diferencia de cambio, el que alcanz $1.986
millones en el trimestre respecto al 1T/ .13 Sustentamos nuestra visin
principalmente en las slidas perspectivas de crecimiento en ingresos para la
empresa para los aos 2014 y 2015 (+21% y +14% respectivamente), las cuales
se basan en la consolidacin de la adquisicin de CTIS, una de las principales
empresas de TI en Brasil. Sonda se ha destacado por entregar una oferta integral
de tecnologa a sus clientes A travs de sus tres lneas de negocios (Servicios TI,
Plataformas y Aplicaciones) junto con la gran expansin realizada a travs de
Latinoamrica, lo que ha significado que slo un 36% de sus ingresos proyectados
para 2014 provengan de Chile.

Mercado con limitadas oportunidades de crecimiento dado la madurez del mismo.

El principal desafo para la empresa es ser capaz de mejorar los mrgenes en su
operacin fuera de Chile y alcanzar su meta de 15% de margen EBITDA en estos
mercados, y adicionalmente capitalizar las mejores tasas de crecimiento que se
vislumbran en la regin.

La adquisicin de CTIS, por la cual se pag US$170 millones (VE/VENTAS 0,5x),

otorga una oportunidad para que Sonda tenga acceso a grandes contratos en el
sector pblico, debido a las caractersticas propias de la empresa adquirida y su
base de clientes actual. De esta forma, la adquisicin mejora las perspectivas de
crecimiento de la empresa en el mercado brasileo el cual presenta atractivas
oportunidades de expansin del negocio TI debido a sus menores niveles de
penetracin.

En conclusin, considerando el fuerte repunte que esperamos en el crecimiento

de los ingresos para el 2014 y 2015 junto con las mejoras en margen EBITDA en
el largo plazo para las operaciones fuera de Chile, sumado a los atractivos
mltiplos en que transa la accin y a la oportunidad de tener exposicin a una
empresa tecnolgica con presencia latinoamericana, es que hemos decidido sobre

16
ponderar la accin en nuestra cartera de acciones recomendadas (peso cartera
3% vs. peso IPSA 1,5 %.

A septiembre de 2014, la mayor parte de los activos de Banco Penta estaban

concentrados en instrumentos para la negociacin (31,2%) y en colocaciones
(50,3%). El grfico siguiente, que muestra la evolucin de los activos del banco,
refleja su nueva estrategia enfocada a incrementar sus colocaciones comerciales
netas, las que a la fecha del informe llegaban a US$ 1.067,7 millones y se
distribuan en 541 deudores.

El siguiente grafico muestra la evolucin de la utilidad desde el ao 2004, el cual

es menor a algunos bancos pares

17
 CICLO DE VIDA

Banco Penta se constituy como sociedad annima bancaria, por escritura pblica
otorgada el 26 de mayo de 2004, en la Notara de Santiago de don Patricio Raby
Benavente. Por Resolucin N77 de 2 de junio de 2004 la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras autoriz la existencia y aprob los estatutos de
Banco Penta. El certificado que da cuenta del dictamen de dicha resolucin se
inscribi a fojas 16.186 N12.194 del Registro de Comercio del Conservador de
Bienes Races de Santiago correspondiente al ao 2004 y se public en el Diario
Oficial del da 5 de junio de 2004. El objeto de la sociedad es la ejecucin de todos
los actos, contratos, operaciones y negocios que la Ley General de Bancos
permite efectuar a las empresas bancarias.

Para la implementacin de sus inversiones propias, el Banco dispone de una

poltica formulada por el Comit de Activos y Pasivos (CAPA) y aprobada por el
Directorio.

El anlisis y seguimiento de las inversiones est a cargo del mismo CAPA, en

tanto que el control y cumplimiento de las polticas de riesgos lo realizan la
Gerencia de Riesgos y la Gerencia de Operaciones, asimismo debe velar por el
cumplimiento de la poltica de liquidez y controlar los riesgos financieros, cuya
administracin recae en la Gerencia de Finanzas.

En la poltica de inversiones se definen los tipos de valores susceptibles de ser

adquiridos, cuyas exposiciones mximas estn restringidas por los lmites internos
y normativos definidos anualmente en la poltica de riesgo financiero.

Las inversiones se realizan principalmente en ttulos de renta fija con un grado

adecuado de diversificacin por emisor y con clasificaciones de riesgo acordes a
una poltica de crdito conservadora en materia de inversiones financieras.

El Banco al 31 de diciembre de 2014 mantena un capital de 6.243.303,191403

UF, registrando al cierre del ejercicio un indicador de Basilea de 16.82%, superior
al lmite establecido por la norma (8%) y levemente superior al registrado el 31 de
diciembre de 2013 de 16.79%. Lo anterior debido principalmente al crecimiento en
los volmenes de negocios.

18
 BARRERAS DE ENTRADA

La industria bancaria presenta tres tipos de barreras de entrada:

(i) Legales
(ii) Tecnolgicas y
(iii) Acceso a los servicios de apoyo al giro

Un banco antes de poder operar en Chile debe cumplir con la aprobacin explcita
de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.

(i) El control legal de entrada tiene por objeto evitar que los bancos tengan un
comportamiento considerado imprudente, el cual introduzca inestabilidad en el
sistema financiero local. Con tal propsito, se establecen requerimientos mnimos
de capital propio, se evala la experiencia de los directores y se establecen
normas respecto al gobierno corporativo de las instituciones, sus fuentes de
fondos y su estructura de capital. La regulacin de entrada apunta
especficamente a controlar la captacin de fondos desde el pblico, como son las
cuentas corrientes y los depsitos. La actividad crediticia por s sola no requiere de
licencia bancaria para ser ejercida. En trminos comparativos, Chile no es un pas
de difcil ingreso a la actividad bancaria. De acuerdo a ranking realizado a nivel
internacional, Chile califica como poco restrictivo en las dimensiones de
requerimientos de capital, en cuanto a los requisitos para bancos extranjeros
califica en el ndice de dificultad ms alta, pero comparte esta condicin con el
87% de los pases de la muestra.

(ii) Las barreras tecnolgicas son aquellos activos tangibles e intangibles que
requiere un banco para competir efectivamente en el mercado. De acuerdo a la
literatura, dentro de estas barreras se encuentran, los sistemas informticos de
soporte, la red de sucursales y cajeros automticos y la marca de la institucin. Si
bien estos activos son posibles de ser adquiridos o creados por otras empresas, el
concepto de barrera apunta al tiempo que puede tomar a un nuevo competidor
obtener un nivel de escala o atributos que le permita competir en forma
equivalente con los bancos existentes .A pesar del avance de los sistemas de
informacin y del desarrollo de Internet como herramienta para que los clientes
realicen transacciones en forma remota, el contar con una extensa red de
sucursales, sigue siendo una estrategia fundamental para el xito de los bancos
en el mercado.

19
 (iii) Diversos estudios han reportado que la proximidad fsica, lograda por la va
de las sucursales, es importante para captar ms clientes y tambin para aplicar
mayores tarifas por los servicios prestados. En Chile, se observa que en los
ltimos cinco aos, el nmero de sucursales a nivel agregado del pas y bancos,
crece a tasas similares a los clientes de cuenta corriente del tipo persona natural.
Adems se observa una fuerte correlacin entre la magnitud de la red de
sucursales y participacin de mercado en cualquiera de los cuatro servicios
bancarios.

En trminos de velocidad de apertura de sucursales, se ha observado que el

nivel mximo de crecimiento de cobertura para bancos consolidados alcanza a las
50 sucursales por ao. Ello equivale a capturar una cuota de mercado del 2%
anual aproximadamente.

20
 BARRERAS DE SALIDA

Para apostar al xito y al crecimiento resulta primordial analizar las barreras de

salida, ya que permite anticipar los obstculos que pueden encontrarse si se hace
necesario abandonar un mercado o discontinuar productos. En cualquier proyecto
o negocio, sin embargo, tanto para una pyme en marcha, como para un futuro
emprendedor visualizar escenarios en los que, por alguna razn, la mejor
alternativa es salir del mercado. Hacerlo parece fcil en teora, pero no siempre lo
es en la prctica. El gur del marketing Michael Porter, adems de identificar las
barreras de entrada para ingresar a un sector, analiz tambin la existencia de las
denominadas barreras de salida. Las agrup en tres grandes categoras:

Barreras de salida econmicas: Son todos los costos legales y laborales

relacionados con vender un negocio en marcha o desmantelarlo y liquidarlo por
partes. (Por ejemplo, enfrentar indemnizaciones laborales por despido). Pero eso
no es todo, adems franquicias, acuerdos comerciales o contratos vigentes con
proveedores o clientes complicaran an ms la salida.

Barreras de salida estratgicas: Dejar un sector no siempre implica liquidar la

empresa; muchas veces se reduce a dejar de producir algn producto o prestar un
servicio. En otras situaciones, la gerencia puede verse obligada a mantener un
local o un determinado producto secundario para no dejar que la competencia se
afiance en un sector y amenace la posicin competitiva en los sectores primarios
para la empresa. Esto sucede a menudo cuando los grandes bancos mantienen
sucursales en zonas de reducida demanda actual para frenar el avance geogrfico
de la competencia.

Barreras de salida personal o emocional: siempre existen barreras de salida

subjetivas que aun en las situaciones ms complicadas, impiden reconocer la
necesidad de liquidar la empresa o discontinuar un producto, en estas
circunstancias, las barreras de salida personales pueden tener mayor peso relativo
que todas las dems circunstancias del negocio.

21
 RENTABILIDAD DE LA INDUSTRIA

La industria bancaria chilena, generaron utilidades por $104.043 millones. Con

una disminucin de 50,47% comparado con el ao anterior.

Ranking de bancos con mayores utilidades:

Banco Santander Chile BSANTANDER : -1,42 ($30.634 millones)

BCI Chile: -0,8 ($26.362 millones)
Banco de Chile: -0,84 ($18.500 millones)
CorpBanca ($14.492 millones)
Banco Estado ($6.713 millones)
BBVA Chile con CLP ($5.708 millones)
Banco Falabella con CLP ($3.822 millones)
Banco Security con CLP ($2.528 millones)

Ranking de bancos con mayores prdidas:

Ita Chile (CLP -2.239 millones)

Rabobank Chile (CLP -1.774 millones)
Banco Penta (CLP - 1.265 millones)
Scotiabank Chile (CLP -527 millones)
JPMorgan Chase Bank NA (CLP -295 millones)
The Bank of Tokyo-Mitsubishi (CLP -275 millones)
HSBC Bank Chile (CLP -155 millones)
BTG Pactual Chile (CLP -93 millones).

22
 VARIABLES MACROECONOMICAS

Las variables macroeconmicas inciden directamente en sus resultados pues, un

pas que cuenta con una estabilidad econmica, poltica, y adems con bajos
niveles de cesanta y buenos ndices econmicos incentivan a los inversionistas
a colocar su capital en productos de inversin y hacer crecer su patrimonio.

Hoy en da banco Penta obtuvo perdida en su resultado trimestral en lo que va del

ao, debido a la condicin tributaria, laboral y educacional de Chile, todo esto
provoca un ambiente de incertidumbre y por ello menos inversin nacional e
internacional, teniendo como consecuencia principal una desaceleracin de la
economa.

23
 CASO PENTA

El caso Penta o Pentagate es un caso judicial chileno de carcter penal, referido,

principalmente, a un supuesto fraude al Fisco de Chile por parte de Empresas
Penta, mediante la utilizacin de facturas y boletas de honorarios
ideolgicamente falsas emitidas materialmente de acuerdo a la ley, pero cuya
justificacin es falsa, que entre otros aspectos, habran permitido el financiamiento
irregular de campaas electorales de varios polticos, la mayora pertenecientes a
la Unin Demcrata Independiente. Actualmente el caso est en plena
investigacin por delitos tributarios, por soborno, lavado de activos y cohecho.

El caso sobre fraude al FUT (Fondo de Utilidades Tributables) se investiga desde

mediados de 2013 el presunto acuerdo entre el ingeniero comercial Ivn lvarez,
fiscalizador del Servicio de Impuestos Internos (SII), con ayuda del contador
Sergio Daz, y ms de un centenar de contribuyentes con el fin de aumentar de
manera fraudulenta la devolucin de impuestos que dicho organismo realiza
anualmente. En marzo de 2014 se identificaron 122 contribuyentes beneficiados
del ilcito, y se estim que el fraude al Fisco asciende a CLP 20 mil millones.

El 10 de julio, a raz de los problemas generados por el caso que trajo una mala
imagen y una gran prdida de clientes, el directorio de la empresa acept vender
la totalidad de sus negocios al Banco de Chile y al Banco Security por un total
aproximado de USD 942 millones, operacin sujeta a la aprobacin de organismos
reguladores. La primera sociedad adquirir la divisin de crdito, mientras que la
segunda entidad la de banca privada (incluyendo Penta Corredores de Bolsa y
Penta Administradora General de Fondos).

24
 FODA BANCO PENTA

Fortalezas

Respaldo del Controlador: Banco Penta cuenta con el respaldo econmico que
le otorga el holding financiero PS. En efecto, el compromiso de los accionistas de
Banco Penta se ve reflejado en los continuos aumentos de capital realizados

MM$ 26.050 en septiembre de 2010

MM$ 10.000 en abril de 2012
MM$ 10.000 en noviembre de 2012
MM$ 33.000 en marzo 2013
MM$ 40.000 en enero de 2014

Lo que afianza los recursos para financiar la estrategia de crecimiento del Banco.
Adicionalmente, el Banco muestra una razn de patrimonio sobre activos superior
al del Sistema en todo el periodo de anlisis.

Experiencia del Directorio y plana ejecutiva: Banco Penta cuenta con

profesionales con experiencia en el mbito financiero, tanto en su Directorio como
en su plana ejecutiva.

Desarrollo del negocio de Banca Empresa y Corporativa: La Entidad sigue

desarrollando y afianzando el negocio de crdito enfocado a la gran empresa y
corporaciones, aprovechando las sinergias del grupo y filiales, lo que ha generado
un aumento de los ingresos recurrentes, con respecto a los ingresos totales en los
ltimos 3 aos, y un fortalecimiento de la franquicia de Banco Penta. El negocio
crediticio gener utilidades en el 2014.

Bajo endeudamiento: el endeudamiento medido como activos menos

patrimonio sobre patrimonio, es significativamente bajo en comparacin con la
Industria en todo el perodo de anlisis. En octubre de 2014 este indicador alcanz
las 6,4 veces, mientras que el sistema obtuvo 11,4 veces.

Altos niveles de liquidez: Al medir la liquidez como la suma de los fondos

disponibles ms los instrumentos para negociacin y las inversiones disponibles
para la venta sobre los activos totales depurados (netos de cuenta de ajuste,
control y canje), se observa que Banco Penta ha mantenido una liquidez superior

25
al Sistema en todo el perodo de anlisis. A octubre de 2014, Banco Penta
presenta un ndice de liquidez de un 35,8%.

Debilidades y/o Riesgos

Bajos ndices de eficiencia: Banco Penta presenta un indicador de eficiencia,

medido como gastos de apoyo sobre ingresos operacionales netos, menos
favorable que el Sistema en todo el periodo de anlisis, llegando a octubre de
2014 a un 68,1%, mientras que la Industria obtuvo un 45,6%. Esto se debe
principalmente a que el Banco an no logra un volumen de operaciones adecuado,
que le permita solventar los gastos de administracin y tener economas de
escala.

Bajos ndices de rentabilidad: Banco Penta presenta ndices de rentabilidad

inferiores a los del Sistema Financiero en todo el perodo de anlisis.

Hasta diciembre de 2008 el Banco no haba logrado obtener su punto de equilibrio,

y as empezar a lograr utilidades, posteriormente las rentabilidades han sido
positivas. A octubre de 2014 el ROE y el ROA (anualizados) alcanzaron un 7,9% y
un 1,1%, respectivamente, mientras que el Sistema obtuvo un 18,0% y un 1,5%.

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