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Cmo se define la ley del mercado de valores y cul es su importancia?

La ley del mercado de valores constituye una normativa muy importante para la economa
de nuestro pas, nace con el objetivo que el sistema financiero use eficazmente los
recursos disponibles, tenga los medios para aumentar el ahorro de la nacin y adems
regule al mercado de valores a fin de convertirlo en dinmico y organizado. Esta ley se
encarga principalmente de regular la oferta pblica de valores, sus transacciones, sus
respectivos mercados e intermediarios y a los emisores, adems de estar al cuidado de los
intereses de los inversionistas.
Qu se entiende por oferta publica y como se inscriben los ttulos valores en ellas?
Se entiende como oferta pblica al proceso de hacer llamamientos para suscribir, vender o
adquirir valores por algn medio de comunicacin masiva o a persona especfica; por lo
que aquellas transacciones de valores que no se hagan por esta forma sern catalogadas
como privadas a las cuales esta ley no les aplicar. Todo valor que cumpla los
requerimientos de oferta pblica, as como los emisores de ellos debern ser inscritos en
una bolsa de valores, la que a su vez, deber asentarlos en el Registro Pblico Burstil a
cargo de la Superintendencia.
Cul es la funcin del registro pblico burstil y como esta compuesto?
El Registro pblico burstil tiene como finalidad asegurar que se ha cumplido con los
requisitos de informacin sealados en la presente Ley, estar formado por los siguientes
registros especiales:
1. De emisores de valores
2. De emisiones de valores a que se refiere el artculo 68 de esta misma Ley
3. De bolsas de valores
4. De sociedades especializadas en el Depsito y Custodia de valores
5. De casas de corredores de bolsa
6. De auditores externos de las personas sujetas a la presente Ley
7. De Sociedades Clasificadoras de Riesgos
8. De Administradores de las entidades sujetas a registro
9. De Titularizadoras.
10. De Agentes Especializados en Valuacin Valores.

Qu requisitos deben de cumplirse a la hora de registrar a las instituciones
emisoras de valores y a sus valores respectivos?
Copias del testimonio de la escritura de constitucin.
Nmina de socios o accionistas con su participacin dentro del capital de las
entidades.
Los estados financieros de los ltimos tres ejercicios, debidamente auditados
por auditores externos.
Si el emisor pertenezca a un grupo empresarial deber proporcionar: La
denominacin de las sociedades del grupo los estados financieros de la
sociedad controlante y de la sociedad emisora nombres de los accionistas
que posean ms del diez por ciento del capital accionario y de los directores
de stas, adems los estados financieros consolidados del emisor con las
sociedades en las que posea una participacin de ms del cincuenta por
ciento en el capital accionario. En caso de que existan relaciones
empresariales, deber proporcionar la denominacin de las sociedades
relacionadas.
Acuerdo de la autoridad competente autorizando la emisin.
Clase de valor que se trata de registrar y sus caractersticas, con el testimonio
de la escritura de emisin de obligaciones negociables emitidas en serie.
Prospecto de emisin suscrito por persona autorizada, deber contener
estados financieros y auditados, consolidados en su caso, dictamen del
auditor y toda informacin pertinente sobre garantas de la emisin, derechos
y deberes del emisor.
Anlisis que sirvi de base a la bolsa para inscribir al emisor o a las emisiones
de valores.
La clasificacin de riesgo de los valores a registrar, emitida por una
clasificadora de riesgo. En el caso de acciones, se aceptar la clasificacin del
emisor.
Cules son los requisitos para inscribir en oferta pblica a los valores emitidos
por los estados y bancos centrales de los pases centroamericanos u otros
organismos extranjeros?
a) Que se encuentren inscritos en un organismo regulador o fiscalizador o coticen en un
mercado de valores organizado.

b) Que la informacin de los valores, se encuentre disponible en sistemas de informacin
burstiles o financieros internacionales.

c) Que provengan de un pas en el cual funcione un mercado de valores organizado.


Por qu causas pueden suspenderse o cancelarse las transacciones de valores?
Las transacciones de valores pueden suspenderse por los siguientes motivos:
De indicios de incurrir en alguna de las causales de disolucin contemplados en el
Cdigo de Comercio.

No enve a la bolsa respectiva y a la Superintendencia, informacin en la forma
peridica establecida.

Adems podr cancelarse por las siguientes causales:
Si no se corrigieren las causales de suspensin determinadas.
Cuando los derechos incorporados en el valor registrado se extingan totalmente.
Por resolucin razonada (Al no cumplir los requisitos establecidos o dar informacin
falsa).
Por qu causas puede suspenderse a una casa corredora de bolsa?
El asiento registral de una casa de corredores de bolsa podr ser suspendido por el
Superintendente hasta por el plazo mximo de un ao. La referida suspensin slo
proceder por haber incurrido la casa de corredores en alguna de las siguientes causales:
a) Dejar de cumplir con los requisitos que fueron necesarios para su registro.
b) Incurrir en graves violaciones a las obligaciones que le impone esta Ley.
c) Participar en forma culposa o dolosa en actos no compatibles con las sanas
prcticas del mercado financiero.
d) Dejar de desempear la funcin de intermediacin activa por ms de un ao
e) Participar en oferta pblica o en transacciones de valores que no estn registrados
conforme a esta Ley.
f) No cumplir por razones que le sean imputables, con las obligaciones originadas en
transacciones de valores.

Cules son algunas generalidades sobre la bolsa de valores?
Las bolsas se constituirn como sociedades annimas de capital variable. Sern de
duracin indefinida y tendrn por finalidad el desarrollo del mercado de valores y proveer
a sus miembros. Cada bolsa deber fundarse y operar en todo momento con un capital
social mnimo de $285,714.29 ntegramente suscrito y pagado, en efectivo cuando se
trate del capital de fundacin. Asimismo, cada bolsa deber constituirse por un nmero
indeterminado de accionistas, de los que al menos diez debern ser casas de corredores
de bolsa legalmente constituidas, asentadas en el Registro o en proceso de registrarse en
el mismo. Las bolsas debern elaborar normas de control interno, mediante reglamentos e
instructivos, para asegurar que las operaciones burstiles brinden proteccin y seguridad
a los inversionistas, las normas de presentacin y reglamentos sobre divulgacin de la
informacin, derechos y obligaciones de las casas de corredores, requisitos para autorizar
e inscribir los agentes corredores entre otros.

Cules son los requisitos ms importantes que deben poseer la bolsa de valores,
para obtener autorizacin de operar?
a) El reglamento general y los proyectos de formularios, solicitudes, contratos y
dems documentos necesarios en las operaciones burstiles.

b) Posee la organizacin, los medios y procedimientos adecuados para la realizacin
de transacciones que permitan a los inversionistas la buena ejecucin de sus
rdenes e instrucciones.

c) Que posee los libros, registros y dems informacin requerida por la
Superintendencia.

d) Dispone de sistemas que permiten el encuentro ordenado de las ofertas de
compra y venta de valores y la ejecucin de las transacciones correspondientes.

e) Posee los medios y el personal necesarios para proporcionar y mantener a
disposicin del pblico informacin sobre los valores cotizados.

f) Tiene los medios necesarios para informar y certificar las cotizaciones y
transacciones de bolsa y proporcionar diariamente amplia informacin sobre
dichas cotizaciones y transacciones.

Cul es el procedimiento para inscribir los valores?
Las sociedades emisoras de valores de oferta pblica, debern solicitar a una bolsa su
inscripcin, as como la de sus emisiones de valores para ello debern presentar la
informacin contemplada en esta Ley y cumplir los requisitos que establece el reglamento
de la bolsa respectiva. Tendrn un plazo de 30 das para ello.

La bolsa dispondr de un plazo de 60 das para aprobar o denegar la inscripcin,
contados a partir de la fecha de la presentacin de la respectiva solicitud. No se aceptar
como causa de la denegatoria, razones que impliquen limitacin del nmero de
participantes en el mercado. Una vez asentada en el Registro la nueva casa de
corredores, la bolsa respectiva proceder a la venta del puesto correspondiente. La
negativa de la bolsa a la solicitud de adquisicin de un puesto, admitir recurso de
revisin ante el Superintendente del Sistema Financiero.
Las casas corredoras de bolsa pueden ser sancionadas y en qu casos?

R/= Si pueden ser sancionadas debido al incumplimiento de la ley de mercado de
valores; las causales de sancin son variadas y pueden incluir:
Haber sido suspendidas dos veces e incurran en una nueva ser causal de
cancelacin.
Cuando violen las disposiciones de la presente ley como la venta de valores no
registrados en la debida instancia, servir de agentes intermediadores no autorizados u
otros motivos no regulados por esta ley.
Las casas corredoras de bolsa tienen algn mecanismo de apelacin de
sanciones emitidas por juntas directivas de mercado de valores?

R/= Si, estas podrn utilizar el derecho de audiencia con las juntas directivas de
mercado de valores que impusieron la sancin dentro de un plazo de veinticuatro
horas desde emitido el dictamen y se podr prolongar hasta ocho das de ser
pertinente.
El derecho de audiencia con las juntas directivas de bolsa es el nico recurso
que poseen las casas corredoras de bolsa para defender sus intereses?

R/= No, adems de servir como ente regulador, la superintendencia es tambin la
encargada de la mediacin y resolucin de problemas mayores dentro de un plazo de
quince das contados a partir de la fecha de la emisin de una resolucin siempre que
se haya agotado el primer recurso.

De qu formas se puede efectuar una transaccin en la bolsa de valores?
R/= De forma presencial o va electrnica.
Por qu medios se pueden dar las transacciones?

R/= Al contado, a plazos, opcionales de compra o venta, otro tipo de operaciones
autorizadas por la junta directiva de cada bolsa.

Cmo debern estar constituidas las casas corredoras de bolsas?

R/= Debern constituirse como sociedades annimas y agregar a su denominacin la
expresin Corredores de bolsa se fundaran con un capital mnimo de un milln de
colones ntegramente suscritos y pagados en efectivo. Adicionalmente deber
inscribirse en el registro especial de la superintendencia para perfeccionamiento de su
legalidad.
Qu caractersticas deben de poseer los ttulos valores para ser
comercializables segn la presente ley?

R/= Ser transferibles; ser emitidos en serie; representar una proporcin de
participacin en el patrimonio de una entidad.


Qu son las sociedades de depsito de valores?

R/= Son sociedades especializadas de depsito y custodia de valores, su labor es la
de salvaguardar los ttulos valores del cliente y solo podr ser prestado este servicio
por bolsas de valores, bancos, financieras o instituciones especializadas.

Con qu capital y de qu forma deben de ser constituidas las sociedades de
depsito?

Se conformaran con un capital mnimo ntegramente suscrito y pagado de un milln de
colones; se organizaran bajo la estructura de sociedad annima y se regir por las
disposiciones del cdigo mercantil y la superintendencia.

Qu son las sociedades clasificadoras de riesgo y como estn constituidas?

Son sociedades cuya principal funcin es clasificar los niveles de riesgo de una
inversin; estas debern ser constituidas como sociedades annimas con un capital
mnimo de quinientos mil dlares fijos suscritos y pagados ntegramente.
Qu son las Sociedades Calificadoras de Riesgo y cmo funcionan?

R/ Son sociedades encargadas de valuar y calificar el riesgo de emisin de ttulos valores, a
fin de emitir una opinin calificada en base a la cual los inversionistas pueden decidir si
invierten su dinero en un ttulo valor. Estas sociedades deben ser totalmente
independientes de los emisores de valores a quienes estn clasificando. Por consiguiente,
si la sociedad clasificadora posee vinculacin econmica o recibe una parte significativa de
sus ingresos de partes vinculadas con la sociedad clasificada, no podr la primera fungir
como clasificadora de la segunda.

La opinin dada por las Sociedades Calificadoras de Riesgo constituye una garanta en
la inversin? Por qu?
R/ En cuanto a la opinin del consejo clasificador, sta no ser obligatoria ni constituir
garanta alguna de la emisin de documentos. Sin embargo, deber ser tomada en cuenta
por los inversores para realizar su inversin.
Ahora bien, de acuerdo a la Ley del Mercado de Valores de El Salvador, dicha opinin
queda bajo la responsabilidad del consejo clasificador en el caso se comprobara
deficiencia o mala intencin por parte de ste, y estar sujeto a las sanciones que sean
aplicables para tal caso.

Explique brevemente las categoras de clasificacin de ttulos de deuda a corto plazo.
R/ Las categoras de clasificacin de valores de deuda de corto plazo sern las siguientes:


Nivel 1 (N-1): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con la ms
alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la cual no
se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en
la economa.

Nivel 2 (N-2): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con una
buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero
sta es susceptible a deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la
industria a que pertenece o en la economa.

Nivel 3 (N-3): corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con suficiente
capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta es
susceptible a debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que
pertenece o en la economa.

Nivel 4 (N-4): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores poseen una capacidad
de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, que no rene los
requisitos para clasificar en los niveles N-1, N-2, N-3.

Nivel 5 (N-5): Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no ha proporcionado
informacin representativa para el perodo mnimo exigido para la clasificacin, adems
de no existir garantas suficientes.

Explique brevemente las categoras de clasificacin de ttulos de deuda a largo plazo.
R/ Las categoras de clasificacin de ttulos de deuda de largo plazo sern las siguientes:

Categora AAA: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con la
ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la
cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que
pertenece o en la economa.

Categora AA: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una
muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, la
cual no se vera afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que
pertenece o en la economa.

Categora A: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una
buena capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero
sta es susceptible a deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la
industria a que pertenece o en la economa.

Categora BBB: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con
una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados,
pero sta es susceptible a debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a
que pertenece o en la economa.

Categora BB: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con
capacidad para el pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, pero sta
es variable y susceptible a deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria
a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses.

Categora B: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con el
mnimo de capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados,
pero sta es muy variable y susceptible a deteriorarse ante posibles cambios en el emisor,
en la industria a que pertenece o en la economa, pudiendo incurrirse en prdida de
intereses y capital.

Categora C: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores no cuentan con
una capacidad de pago suficiente para el pago del capital e intereses en los trminos y
plazos pactados, existiendo un alto riesgo de prdida de capital e intereses.

Categora D: corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores no cuentan con
una capacidad para el pago del capital e intereses en los trminos y plazos pactados, y que
presentan incumplimiento efectivo de pago de intereses o capital, o requerimiento de
quiebra en curso.

Categora E: corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no ha presentado
informacin suficiente, o no tiene informacin representativa para el perodo mnimo
exigido para la clasificacin, adems de no existir garantas suficientes.

Explique brevemente qu son los Agentes Especializados en Valuacin de Valores y
cules son los pasos a seguir para constituir una de estas sociedades.
R/ Son aquellas sociedades encargadas de la prestacin del servicio de clculo,
determinacin y proveedura o suministro de informacin sobre precios para valuacin de
valores de las entidades del sistema financiero y los que stas administren por cuenta de
terceros, los fondos de pensiones y sus administradoras, bancos, intermediarios
financieros no bancarios, sociedades de seguros, casas de corredores de bolsa,
titularizadoras, fondos de titularizacin cuando estos estn integrados por valores
negociables en un mercado organizado.
Las entidades interesadas en prestar este servicio debern:

Constituirse y operar como sociedades annimas, agregando a su denominacin la
expresin Agentes Especializados en Valuacin de Valores.

Contar, en todo momento como mnimo, con un capital social pagado de doscientos mil
dlares de los Estados Unidos de Amrica.

Someter a la superintendencia para su aprobacin, los manuales, polticas, metodologas y
sistemas de valuacin.

Mencione alguna de las prohibiciones explcitas que da la Ley del Mercado de Valores.
R/ Segn la Ley del Mercado de Valores de El Salvador, es totalmente contrario a ella,
cualquiera de las acciones siguientes:
Hacer oferta pblica de valores no inscritos en una bolsa de valores y no registrados en la
superintendencia, excepto los casos sealados por la presente ley.
La intermediacin habitual de valores registrados por intermediarios no autorizados.

Que las casas de corredores ofrezcan valores no inscritos en una bolsa y no registrados en
la superintendencia, excepto los casos sealados en la presente ley.

Efectuar transacciones ficticias, sea que las transacciones se lleven a cabo dentro o fuera
de una bolsa.

Efectuar transacciones o inducir a la transaccin de valores regidos por esta Ley, mediante
prcticas o mecanismos engaosos, fraudulentos o deshonestos.

Efectuar transacciones para fijar o hacer variar artificialmente los precios de cualquier
valor en el mercado.

Que las casas de corredores fraccionen innecesariamente las transacciones, sin beneficio
para el cliente y que utilicen en su provecho el conocimiento previo de las transacciones
en las que intervengan.

Menciones las diferentes sanciones en las que una persona o sociedad puede incurrir al
violar las prohibiciones establecidas por la ley.
R/ Sin perjuicio de la responsabilidad penal que podr deducirse al incurrir en un hecho
tipificado como delito, las personas o sociedades que infrinjan esta ley sufrirn multas de:
Hasta dos veces el monto de la operacin o transaccin respectiva, con un mnimo de cien
mil colones.
Por lo menos cincuenta mil colones o de hasta dos veces el monto de la operacin o
transaccin respectiva.
Las multas o sanciones especificadas anteriormente son impuestas de acuerdo a la
infraccin cometida.