4) SHORT STRADDLES

La estrategia de straddle vendido, o el llamado cono vendido; se caracteriza por tratarse de una
estrategia neutral que apuesta por la estabilidad del precio.
Para la creacin de esta posicin el inversor vende una opcin call y una opcin put con el mismo
precio de ejercicio y vencimiento. Por tanto, al realizarse el cono vendido, el inversor cobra el
importe de las dos primas.

Expectativa de mercado: el inversor de esta estrategia espera que no haya movimiento en
el mercado, es decir, cuando se espereestabilidad. Adems de la estabilidad, el mercado
donde se est operando se considera que cuenta con una volatilidad implcita
relativamente alta.

Beneficio: el beneficio mximo que puede obtener un inversor con esta posicin
es limitado a la suma de las dos primas recibidas. A vencimiento, existir beneficio
siempre que el subyacente no se site por encima del precio de ejercicio de la call vendida
ms el importe de las primas o por debajo del precio de ejercicio de la put vendida menos
la totalidad de lo que se recibe en primas; y este beneficio ser mximo en el caso de que
el subyacente se situase exactamente en el precio de ejercicio de las opciones vendidas.

Prdida: las prdidas que ocasiona esta estrategia son ilimitadas, en el momento en que
la cotizacin del subyacente se siten en los extremos del cono. Ms concretamente, el
inversor obtendr prdidas cuando la cotizacin del subyacente es inferior al precio de
ejercicio menos la suma de las dos primas, o la cotizacin es superior al precio de ejercicio
ms la suma de las dos primas.

Efecto del tiempo: la estrategia de straddle vendido permite al inversor aprovecharse del
paso del tiempo, ya que al estar vendido de opciones el paso del tiempo acta a de
forma positiva a nuestra posicin.

Caractersticas: se trata de una estrategia donde el inversor espera estabilidad en el
mercado, pero como contrapartida no conoce cual es el mximo riesgo a asumir, y por
tanto la mxima prdida.

En todo caso, al inversor de la estrategia straddle vendido le interesa realizar esta estrategia con
primas altas para que el intervalo de los precios que llevan a tener beneficios sea lo ms amplio
posible.

GRAFICO DE SHORT STRADDLE








EJEMPLO
Vender un cono. (Short straddle). Se construye vendiendo una put y una call del mismo precio de
ejercicio yvencimiento. Por tanto, implica el cobro de las dos primas. El mximo beneficio se limita
a la suma de las primas recibidas y las prdidas son ilimitadas. Se entrar en prdidas cuando la
cotizacin se sita en los extremos del cono, esdecir, cuando: La cotizacin del subyacente es
inferior al precio de ejercicio menos la suma de lasdos primas. La cotizacin es superior al precio
de ejercicio ms la suma de las dos primas.
Pongamos un ejemplo: Vende una opcin de venta con un precio de ejercicio de 5 DOLARES,
pagando una prima de 0,2 y al tiempo vende una opcin de compra con el mismo precio de
ejercicio y misma prima.