EJERCICIOS EXAMEN FINAL 1.

Suponga que administra un fondo de inversin por $4 millones que consiste de cuatro acciones con las siguientes inversiones y betas. Accin Inversin Beta A $400,000 1.5 B 600,000 -0.5 C 1,000,000 1.25 D 2,000,000 0.75 Si la tasa de rendimiento requerida de mercado es 14% y la tasa libre de riesgo es 6%, cul es la tasa de rendimiento requerida del fondo? Cul es el beta del fondo? Rpta. Betap = 0.7625; rp = 12.1% 2. A continuacin se presenta informacin sobre la inversin A, inversin B y la inversin C. Rendimiento sobre la inversin A B C 25% 40% 5% 15% 20% 10% -5% -40% 15% 18% 24% ?

a. b. c. 3.

Condicin econmica Probabilidad Auge 0.5 Normal 0.4 Recesin 0.1 Rendimiento esperado Desviacin estndar ? 23.3% 3.3% Calcule el rendimiento esperado, para la inversin C. rC = 8% Calcule la desviacin estndar, para la inversin A. DSA = 9% Con base en el riesgo y el rendimiento totales, cul de las inversiones preferira un inversionista con aversin al riesgo? CVA = 0.50; CVB = 0.97; CVC = 0.41 Suponga que: rendimiento libre de riesgo es 8%, rendimiento de mercado es 11% y rendimiento dela accin B es 14% a. Calcule el beta de la accin B. Beta = 2; b. Si el beta de la accin B fuera 1.5, cul sera su nueva tasa de rendimiento requerida? rB = 12.5%

4. Ayer Susan determin que la tasa de rendimiento libre de riesgo es 3%, rendimiento requerido sobre el portafolio de mercado es 10% y la tasa de rendimiento requerida sobre la accin K, es 17%. Hoy Susan recibi nueva informacin que indica que los inversionistas tienen ms aversin al riesgo de lo que pensaba, de manera que la prima de riesgo de mercado, en realidad es 1% ms alta que la estimada. Cuando Susan considera el efecto de este cambio sobre su prima de riesgo, cul ser el nuevo rendimiento de K? Rpta. 19%

5. En la actualidad el rendimiento libre de riesgo es 3% y la tasa de rendimiento esperada del mercado es 10%. Cul es el rendimiento esperado del siguiente portafolio de tres acciones? Rpta: 17% Cantidad invertida $400,000 $500,000 $100,000 Beta 1.5 2.0 4.0

6. El mercado y la accin S tienen las siguientes distribuciones de probabilidad: Probabilidad 0.3 0.4 0.3 Rendimiento Mercado 15% 9% 18% Rendimiento de S 20% 5% 12%

a. Calcule las tasas de rendimiento esperadas para el mercado y la accin S. rM =13.5%; rS = 11.6% b. Calcule las desviaciones estndar del mercado y la accin S. DSM = 3.85%; DSS = 6.22% c. Calcule los coeficientes de variacin para el mercado y la accin S. CVM = 0.29; CVS = 0.54

7. Marvin tiene en su portafolio inversiones con las siguientes caractersticas: Inversin esperada Rendimiento Invertido

ABC 30% $10,000 EFG 16% $50,000 QRP 20% $40,000 Cul es el rendimiento esperado de las inversiones del portafolio de Marvin? Rpta. rp = 19% 8. Las acciones de X y Y tiene las siguientes distribucin de probabilidades de los rendimientos esperados futuros: Probabilidad Rendimiento X Rendimiento Y 0.1 -10% -35% 0.2 2% 0 0.4 12% 20% 0.2 20% 25% 0.1 38% 45% a. Calcule la tasa de rendimiento esperada para la accin X y Y. ry =14%; RX = 12% b. Calcule la desviacin estndar de los rendimientos esperados para la accin X y Y. DSX=12.2%; DSY = 20.35%

c. Por otra parte, calcule el coeficiente de variacin para ambas acciones. CVX = 1.02; CVY = 1.70 9. Straight Arrow Company fabrica pelotas de golf. La siguiente informacin del estado de resultados es relevante para Straight Arrow en 2010: Precio de venta por paquete de pelotas, P $ 5.00 Costo variable de los bienes vendidos (% del precio, P) 75% Costos operativos fijos (F) $50,000 Gasto por inters (I) $10,000 Dividendos preferentes (DP) $ 0.00 Tasa de impuesto 40% Nmero de acciones comunes 20,000 a. Qu nivel de ventas necesita alcanzar Straight Arrow en 2010 para lograr el punto de equilibrio respecto de la utilidad de operacin? Rpta. 40,000 unid. b. Si Straight Arrow espera que sus ventas sean de $300,000 en 2010, cul es su grado de apalancamiento operativo, su grado de apalancamiento financiero y su grado de apalancamiento total, calcule las utilidades por accin que esperara en 2010 si las ventas en realidad resultan ser de $270,000. GAO = 3.0; GAF = 1.7; GAT = 5.1 c. Cuntos paquetes de golf (unidades) Straight Arrow necesita vender en 2010 para lograr el punto de equilibrio financiero? (sugerencia: una forma fcil de analizar este problema es considerar cuntos paquetes de pelotas (unidades), adems de las necesarias para el punto de equilibrio operativo, necesita vender Straight Arrow para cubrir sus cargos fijos financieros). Rpta. 48,000 10. Hybrid Hydro Plants, tiene una tasa fiscal igual a 34%, con acciones preferentes que pagan un dividendo constante igual a $15 por accin. La accin se vende actualmente a $125. Si la empresa incurre en un costo de flotacin de 3% cada vez que emite acciones preferentes, cul es el costo de emitir las acciones preferentes? Rpta. 12.37% 11. La siguiente es informacin acerca del capital contable comn de Funtastic Company: Precio de venta actual $68.00 Tasa de crecimiento constante 8.0% Pago ms reciente del dividendo, D0 $3.50 Costo de flotacin 10% Tasa de impuesto 40% a. Cul es el costo de las utilidades retenidas de Funtastic? Rpta. 13.6% b. Cul es el costo de las nuevas acciones comunes de Funtastic? Rpta. 14.2% 12. Magniflicent Metal Mining (MMM) espera generar $60,000 en utilidades que sern retenidas para reinvertirlas en la empresa este ao. Si la estructura de capital de MMM consiste en 25% de deuda y 75% de capital contable comn, manifestados en fondos totales, cul es el punto de ruptura del promedio ponderado del costo de capital asociado con las utilidades retenidas? Rpt. $80,000

13. La estructura de capital de Roberson Fashion consiste en 30% de deuda y 70% de capital contable comn. Roberson considera recaudar nuevo capital para financiar sus planes de expansin. El banco de inversin de la empresa ha compilado la siguiente informacin acerca del costo de la deuda si la empresa emite deuda: Cantidad de deuda $ 1 a $ 150,000 $150,001 a $ 450,000 $400,001 a $ 840,000 Por encima de los $ 840,000 Costo de la deuda despus de impuestos 6.5% 7.8% 9.0% 11.0%

Roberson espera generar $350,000 en utilidades retenidas el ao siguiente. Para todas las acciones emitidas, Roberson incurrir en costos de flotacin de 6%. Cules son los puntos de ruptura que Roberson experimenta cuando calcula su costo marginal de capital? $500,000; $1,500,000.