UNIVERSIDAD CENTRAL DEL

ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
CARRERA DE FINANZAS

`` ADMINISTRACION FINANCIERA – CAP 5 COSTO

DEL DINERO``

Msc. VICTORIA CHULDE

INTEGRANTES:
EFRAIN CABEZAS
KATHERINE VASCONEZ

AULA: 9

MARZO - AGOSTO
2019
EJERCICIOS: COSTO DE CAPITAL CAPÍTULO 5

Ejercicio 5.1

Suponga que hoy es primero de enero de 2009 y acaba de vender una inversión por $12500.

Usted compro la inversión hace cuatro años por $10500. Durante el tiempo en que tuvo en

su poder la inversión redituó un ingreso anual de $10000. ¿Cuál es el rendimiento sobre su

inversión que gano durante el periodo de cuatro años de tendencia?

PASO 1.- Determinamos cuales son los datos

DATOS

Valor final de la inversión (VF) $ 12500.00

Valor inicial de la inversión (VP) $ 10500.00

Tiempo 4 años

Ingreso anual $1000.00

Ganancia K $ 2000.00

Ingreso en dinero por los 4 años ($1000.00 *4 años)= $ 4000.00

PASO 2.- Aplicación de fórmula de rendimiento en dinero

Mediante los datos obtenidos aplicamos la siguiente fórmula para obtener la ganancia por la

inversión de 4 años
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑒𝑛 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜 + (𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙)
𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 % =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

PASO 3.- Se realiza el cálculo

Se obtiene el resultado final desarrollando la fórmula.

 4.000 + (12.500 − 10.500)
Rendimiento % =
10500

6.000
Rendimiento % =
10500

Rendimiento % = 57.14%

PASO 4.- Se realiza la interpretación a los resultados obtenidos.

ANÁLISIS

Para el período de 4 años la inversión presenta un rendimiento del 57,14%, con un ingreso

total de 4.000 dólares por motivo de intereses por el tiempo de la inversión y una ganancia

de capital que asciende a un valor de $2.000 dólares. Este monto cumple con las

expectativas como inversionistas porque representa un buen uso del dinero.

Ejercicio 5.2
Hace un año Melissa compro 50 acciones comunes a $ 20 cada una. Durante el año el valor

de sus acciones disminuyo a $ 18 por unidad. Si la acción no redituó dividendos durante el

año, ¿qué rendimiento obtuvo Melissa de su inversión?

PASO 1.- Determinar cuáles son los datos

DATOS

Número de acciones 50

P1 de la acción $ 20.00

P2 de la acción $ 18.00

RESOLUCION

Valor final de la inversión (VF) (50*18) = $900,00

 Valor inicial de la inversión (VP) (50*20) = $1000,00

Ingreso en dinero ?

PASO 2.- Definimos cual es la fórmula para aplicar en el ejercicio

𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑒𝑛 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜 + (𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙)

𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 % =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

PASO 3.- Procedemos a resolver mediante la formula

Mediante los datos obtenidos aplicamos en la fórmula para obtener el ingreso de Melisa

0 + (900 − 1.000)
Rendimiento % =
1.000

−100
Rendimiento % =
1.000

Rendimiento % = −10%

PASO 4.- Realizamos un análisis mediante los resultados obtenidos

ANÁLISIS

La compra de las acciones presenta un rendimiento negativo, lo que quiere decir que la

inversión no es conveniente ya que el valor de la acción disminuye en $2 dólares al finalizar

el año.

Ejercicio 5.3.
Suponga que la inversión actual en bonos del tesoro a dos años es de 7.5 por ciento, el

rendimiento de un bono a un año es de 5 %, r es de 3% y la prima de riesgo por vencimiento

es cero

a. Mediante la teoría de las expectativas pronostique la tasa de interés de un bono a un

año durante el segundo año. (sugerencia: según la teoría de las expectativas, el

 rendimiento de un bono a dos años es igual al rendimiento promedio de bonos a un

año en el año 1 y el año 2.

PASO 1.- Obtenemos datos mediante el ejercicio

DATOS

Tasa de interés del primer año 7.5% 7.5%

Tasa de interés esperada (R1) 5%

r* 3%

Riesgo de Vencimiento 0

N 2

PASO 2.- Determinamos cual es la fórmula para aplicar

PASO 3.- Calculamos y obtenemos el valor del rendimiento de bonos a dos años. Mediante

los datos obtenidos, aplicamos en la formula y resolvemos.

a) Mediante la teoría de las expectativas pronostique la tasa de interés de un bono a

un año durante el segundo año

5% + R2
Rendimiento de un bono a dos años → 7.5% =
2

Rendimiento de un bono a dos años = 15% − 5%

Rendimiento de un bono a dos años = 10%

PASO 4.- Realizamos la interpretación mediante el resultado del ejercicio

ANÁLISIS
El inversionista espera tener un rendimiento de un bono a dos años del 7,5%, para ello

esperaría que el rendimiento para el año uno fuera del 5% y el rendimiento para el año 2 del

10%

b. ¿Cuál es la tasa de inflación esperada para el año 1 y el año 2?

PASO 1.- Aplicamos la fórmula de inflación

Mediante los datos obtenidos del ejercicio analizamos que nos piden la tasa de inflación y

aplicamos la fórmula de la misma

PL = r − r ∗

PASO 2.- Aplicamos en la formula

Aplicamos los valores en la formula y procedemos a resolver obteniendo el resultado final.

PI =𝑟 − 𝑟 ∗

𝑃𝐼 𝑎ñ𝑜1 → 5% − 3% = 2%

𝑃𝐼 𝑎ñ𝑜 2 →10% -3% = 7%

PASO 5 .- Realizamos la interpretacion correspondiente.

ANÁLISIS

A una tasa nominal del 5% para el año A1 y del 10% para A2 y la tasa real que es constante

para los 2 años que es del 3%, se obtiene una tasa inflacionaria del 2% y del 7% para los años

A1 y A2 respectivamente
Ejercicio 5.4
Suponga que la tasa real libre real de riesgo es de 4 % y que la prima de riesgo de

vencimiento es cero. Si la tasa de interés nominal de un bono a un año es 11 % y de bonos

de riesgo comparable a dos años es de 13 %, ¿Cuál es la tasa de interés a un año que se

espera para el año 2? ¿Cuál es la tasa de inflación que se espera durante el año 2?

¿Por qué podría diferir la tasa de interés promedio durante el periodo de dos años

comparada con la tasa de interés a un año esperada para el año 2?

PASO 1.- Obtenemos datos

DATOS

Tasa de interés esperada (R1) 11%

Rendimiento de un bono a 2 años 13%

r* 4%

Riesgo de Vencimiento (PRV) 0

N 2

PASO 2.- Aplicamos en la fórmula de rendimientos de bonos

1) Cálculo

2) Analizaríamos porque la tasa de interés difiere en diferentes años

PASO 3.- Aplicamos valores en la fórmula de rendimiento en bonos

a)¿Cuál es la tasa de interés a un año que se espera para el año 2?

11% + R2
Rendimiento de un bono a dos años → 13% =
2
 Rendimiento de un bono a dos años → 26% − 11%

Rendimiento de un bono a dos años = 15%

PASO 4.- Mediante el resultado obtenido de rendimiento en bonos realizamos su analices

respectivo.

ANÁLISIS:

Por lo tanto, los inversionistas esperarían que la tasa de interés fuera igual a 11% en el

primer año y 15% en el segundo año, generando un rendimiento promedio de 13%.

b. ¿Cuál es la tasa de inflación que se espera durante el año 2?

PASO 1.- Aplicar datos obtenidos en la fórmula de inflación

PI = r − r ∗

PIAño 2 = 15% − 4%
PIAño 2 = 11%

PASO 2.-Analisis respectivo mediante resultado.

ANÁLISIS:

A una tasa nominal 15% para A2 y la tasa libre de riesgo del 4%, se obtiene una tasa

inflacionaria del 11% para el A2 respectivamente

c. Análisis mediante los resultados obtenidos de las tasas de interés

Análisis de los diferentes resultados obtenidos en los diferentes literales

Al no existir un riesgo por vencimiento en estos bonos y tener una tasa real libre de riesgo, la

variable que determina el comportamiento de las tasas de rendimiento a través del tiempo

es la inflación. Se espera una tasa de inflación para el año 2 del 11%, mayor que para el
primer año y por lo tanto, los inversionistas requerirán una prestación por la pérdida del

poder adquisitivo que se esperaría durante la vida de la inversión.

Ejercicio 5.5.
Se espera que la tasa de inflación para el año próximo sea de 3 por ciento y que la tasa de

inflación en el año 2 y posterior permanezca constante en un nivel superior a 3 por ciento.

Suponga que la tasa real libre de riesgo, r*, es de 2 por ciento para todos los vencimientos y

que la teoría de las expectativas explica por completo la curva de rendimiento, de manera

que no existen primas de vencimiento. Si los bonos del Tesoro a tres años producen 2 puntos

porcentuales más que los bonos a un año, ¿Cuál es la tasa de inflación que se espera

después del año1?

PASO 1. Determinamos los datos del ejercicio

DATOS

Prima de Inflación (PI) 3%

Bonos a 3 años 7%

Rentabilidad 5%

r* 2%

Riesgo de Vencimiento (PRV) 0

N 2

PASO 2. Determinamos el rendimiento para un año y para dentro de 3 años, utilizando la

fórmula del rendimiento, que relaciona a la tasa real libre de riesgo y la tasa de inflación.
Años de Tasa real Tasa de Prima de Vencimiento Rendimiento

vencimiento (r*) inflación Inflación (PRV) ®

1 2% 3,0% 3,0% 0% 5,0%

Rendimiento a 1 año 5,0%

Rendimiento a 3 años 7,0%

𝑟1 = 𝑟 ∗ + 𝑃𝐼 𝑟3𝑎ñ𝑜𝑠 = 5% + 2%

𝑟1 = 2% + 3% 𝑟3ñ𝑜𝑠 = 7%

𝑟1 = 5%

PASO 3. Aplicamos la fórmula de la tasa real cotizada para determinar la inflación que se

espera después del año 1, mediante despeje de fórmulas. En este caso, se puede emplear la

fórmula de promedio entre las tasa de inflación, considerando que el año 2 y 3 son iguales.

𝑖2 = 𝑖3 = i

𝑟 = 𝑟 ∗ + 𝑃𝐼 + 𝑃𝑅𝑉 𝑖1 + 𝑖2 + 𝑖3 3 + 𝑖 + 𝑖
𝑃𝐼 = =
3 3
3+𝑖+𝑖
7=2+ +0
3
3 + 2𝑖
7=2+ +0
3

2𝑖
5=1+
3

12 = 2𝑖

𝒊=𝟔
PASO 4. Con una tasa de inflación del 6% y una tasa real del 2% , se puede determinar la

prima de inflación (PI) aplicando la misma fórmula de promedio entre los 2 y 3 años. Una vez

calculado la inflación, utilizamos el resultado para determinar el rendimiento que se espera

para el año 2 y 3, con la respectiva fórmula que relaciona a la tasa libre de riesgo, la tasa de

inflación y la prima de riesgo al vencimiento.

Prima de Inflación (PI)

(3,0+6,0)/2 4,5%

(3,0+6,0+6,0)/3 5,0%

RENDIMIENTO

R*+ PI + PRV

AÑO 2 2%+4,5%+0% 6,50%

AÑO 3 2%+5%+0% 7%

PASO 5: Se realiza el respectivo análisis de los resultados.

ANÁLISIS: Se determina que la tasa de inflación después del año 1, resultará 6,50% y 7%

para el año 2 y 3 respectivamente.

Años de Tasa real Tasa de Prima de Inflación (PI) Vencimiento Rendimiento

vencimiento (r*) inflación (PRV) ®

2 2% 6,0% (3,0+6,0)/2 = 4,5% 0% 6,5%

3 2% 6,0% (3,0+6,0+6,0)/3 = 5,0% 0% 7,0%

Ejercicio 5.6.

Según The Wall Journal, la tasa de interés en los bonos del Tesoro a 1 año es de 2,2%, a 2

años es de 3% y a 3 años de 3,6%. Estos bonos se consideran libre de riesgo, así que las tasas

dadas aquí son tasas libres de riesgo (rLR). El bono a un año vence en un año a partir de hoy,

el bono de dos años vence en dos años a partir de hoy, etcétera. La tasa real libre de riesgo

(r*) para los tres años es del 2 %. Mediante la teoría de las expectativas, calcule la tasa de

inflación esperada para los siguientes 12 meses (1 año).

PASO 1.

Determinamos los datos correspondientes al ejercicio, de acuerdo a los años de estudio, en

relación a la tasa libre de riesgo y la tasa real libre de riesgo.

DATOS

Años de Tasa libre de Tasa real libre de

vencimiento riesgo (rLR) riesgo (r*)

1 2,2% 2,0%

2 3,0% 2,0%

3 3,6% 2,0%

PASO 2. Aplicamos las fórmulas de la Prima de inflación que relaciona el rendimiento, la tasa

libre de riesgo y la Tasa de Inflación, despejando la correspondiente fórmula.

Formula:

 𝑃𝐼 = 𝑟 − 𝑟 ∗

 𝑖1 = 𝑃𝐼1 ∗ 1
 Prima de inflación (PI) Tasa de inflación (i)

0,2% 0,2%

ANÁLISIS:

Se determinó que la tasa de inflación durante el primer año sea de 0,20%, o para los primeros

doce meses.

Ejercicio 5.7.

Suponga que los economistas han determinado que la tasa de rendimiento real libre de

riesgo sea el 3% y que se espera q la inflación promedio sea del 2.5% anual para el futuro.

Un documento del Tesoro a un año ofrece una tasa de rendimiento igual al 5.6%.Usted está

evaluando dos bonos corporativos: 1) el bono A tiene una tasa de rendimiento, igual al 8%;

2) el bono B tiene una tasa de rendimiento igual al 7,5%. Salvo por sus vencimientos, los

bonos son idénticos, el bono A vence en 10 años, mientras que el bono B en 5. Usted ha

determinado que ambos son muy líquidos y, por tanto, ninguno tiene prima de liquidez.

Si se supone que existe una PRV para bonos con vencimientos iguales a un año o más,

calcule la PRV anual. ¿Cuál es la PRV asociada con los bonos corporativos?

PASO 1.

Se determinan los datos del ejercicio; de acuerdo a la tasa libre de riesgo, la prima de

inflación y el rendimiento anual para los dos bonos corporativos, y los valores de la tasa de

rendimiento y años al vencimiento para cada bono (A y B).

r* 3,0%
 PI 2,5%

r 5,6%

PASO 2.

Se calculará la PRV anual para de bonos corporativos, usando los datos de la tasa de

rendimiento, la tasa real libre de riesgo y la prima de inflación.

Formula: 𝑃𝑅𝑉 = 𝑟 − 𝑟 ∗ − PI

PRV anual 0,1%

PASO 3.

Se aplica la siguiente fórmula para calcular la PRV (Prima de Riesgo al Vencimiento) de cada

bono, en este caso utilizaremos el dato calculado anteriormente de la PRV anual.

Formula: 𝑷𝑹𝑽 = 𝑷𝑹𝑽𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍 ∗ 𝑨ñ𝒐𝒔 𝒂𝒍 𝒗𝒆𝒏𝒄𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐

Tasa de Años al
Bonos PRV
rendimiento vencimiento

A 8,0% 10 1,0%

B 7,5% 5 0,5%

PASO 4. Aplicamos la fórmula de la Tasa libre de riesgo, y finalmente realizamos una tabla

que detalle la tasa de rendimiento, los años al vencimiento, la prima de riesgo al

vencimiento y la tasa libre de riesgo para casa bono corporativo.

 𝑟 ∗ = 𝑟 − 𝑃𝑅𝑉

Tasa de Años al Tasa libre

Bonos PRV
rendimiento vencimiento de riesgo

A 8,0% 10 1,0% 7,0%

B 7,5% 5 0,5% 7,0%

Análisis: Los dos tipo de bonos presentan una misma tasa libre de riesgo que es el 7%, a

pesar de esto son distintos en su vencimiento obteniendo así una prima de vencimiento

distinta estos valores representan el 1% y del 0,5% para el bono A y B respectivamente.

Ejercicio 5.8

Hoy es 1 de enero de 2009, y con base en los resultados de una encuesta reciente, los

inversionistas esperan que las tasas de interés anuales para los años 2012-2014 sean las

siguientes:
Año Tasa a un año

2012 5.0%

2013 4.0%

2014 3.0%

Las tasas anteriores incluyen la tasa libre de riesgo, rLR y las primas de riesgo adecuadas.

Hoy un bono a tres años, es decir, un bono que vence el 31 de diciembre de 2011, tiene una

tasa de interés igual a 6 por ciento. ¿Cuál es el rendimiento con respecto al vencimiento para

bonos que vencen al final de 2012, 2013 y 2014?

PASO 1.
Según los datos que el ejercicio debemos tomar en cuenta que un bono que se adquiere en

el 2009 y vence en el 2011 tiene un rendimiento del 6%.

PASO 2.

Aplicamos la fórmula para el cálculo de los rendimientos que es la siguiente.

Formula:

∑(R1 + R2 + ⋯ Rn)
RENDIMIENTO =
n

PASO 3.

Aplicando la formula tenemos que los rendimientos para el año 2012-2013-2014 son

(6% + 6% + 6% + 5%)
RENDIMIENTO (2012) =
4

𝐑𝐄𝐍𝐃𝐈𝐌𝐈𝐄𝐍𝐓𝐎 (𝟐𝟎𝟏𝟐) = 𝟓. 𝟕𝟓%

(6% + 6% + 6% + 5% + 4%)
RENDIMIENTO (2013) =
5

𝐑𝐄𝐍𝐃𝐈𝐌𝐈𝐄𝐍𝐓𝐎 (𝟐𝟎𝟏𝟑) = 𝟓. 𝟒%

(6% + 6% + 6% + 5% + 4% + 3%)
RENDIMIENTO (2014) =
6

𝐑𝐄𝐍𝐃𝐈𝐌𝐈𝐄𝐍𝐓𝐎 (𝟐𝟎𝟏𝟒) = 𝟓%

PASO 4.

Realizamos el análisis correspondiente.

ANÁLISIS: El período de la inversión 2009 al 2012 se obtiene un rendimiento del 5,75%.

El período de la inversión 2009 al 2013 se obtiene un rendimiento del 5,4%.

El período de la inversión 2009 al 2013 se obtiene un rendimiento del 5%.

Ejercicio 5.9

Suponga que las tasas de interés actuales para los títulos del Tesoro son las siguientes:

Vencimiento Rendimiento

1 año 5.0

2 años 5.5

3 años 6.0

4 años 5.5

Mediante la teoría de las expectativas, calcule las tasas de interés esperadas (rendimientos)

para cada título a un año a partir de ahora. ¿Cuáles serán las tasas de interés dentro de dos

años y dentro de tres años a partir de ahora?

PASO 1.

Para el cálculo de los rendimientos mediante la teoría de las expectativas aplicamos la

siguiente formula.

R1  R 2
Re n dim iento promedio 
2

PASO 2.

Para obtener el rendimiento de los años 2 y 3 despejamos la formula y tendríamos lo

siguiente.
R2= (2∗𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜) −𝑅1

PASO 3.

Calculamos los rendimientos del año 2 y 3 aplicando la formula.

Rendimiento anual del año 2

𝑅 2 = (2 ∗ 5.5%) − 5%

𝑹 𝟐 = 𝟔%

Rendimiento anual del año 3

𝑅 3 = (3 ∗ 6%) − 5% − 6%

𝑹 𝟐 = 𝟕%

Rendimiento anual del año 4

(4 ∗ 5,50%) − 5% − 6% − 7%
= 𝑅4
𝑹 𝟐 = 𝟏𝟏%
PASO 4.

Realizamos el análisis correspondiente.

ANÁLISIS: Mediante la teoría de las expectativas las tasas futuras más altas de la inflación

esperada generarán mayores tasas de interés a largo plazo es así que para los años

consecutivos las tasas de interés para cada año crecieron formando una expectativa de

inflación creciente que a su vez genera una curva de rendimiento de pendiente ascendente.

Ejercicio 5.10

Suponga que usted y la mayoría de los demás inversionistas esperan que la tasa de inflación

sea de 7 por ciento el siguiente año, y que caiga a 5 por ciento durante el año posterior, y
que a partir de entonces permanezca a una tasa de 3 por ciento. Suponga que la tasa real

libre de riesgo, r*, es de 2 por ciento y que las primas de riesgo por vencimiento en los

valores del Tesoro aumentan desde cero en bonos a muy corto plazo (que vencen en unos

cuantos días) a 0.2 puntos porcentuales por cada año al vencimiento, hasta llegar a un límite

de 1 punto porcentual para los bonos del Tesoro a cinco años o un plazo mayor.

a) Calcule la tasa de interés de los títulos del Tesoro a 1, 2, 3, 4, 5, 10 y 20 años y grafique

la curva de rendimiento.

b) Ahora suponga que IBM, una empresa con muy altas calificaciones, tenía bonos con los

mismos vencimientos que los bonos del Tesoro. Como una aproximación, dibuje la curva de

rendimiento de IBM en la misma grafica con la curva de rendimiento de los bonos del

Tesoro. (Sugerencia: piense en la prima de riesgo por incumplimiento de IBM a largo plazo

en comparación con sus bonos a corto plazo)

c) Ahora dibuje la curva de rendimiento aproximada de Long Islan Lighting Company, una

instalación nuclear riesgosa.

PASO 1. Debemos tomar en cuenta que el ejercicio nos pide tener 3 perspectivas con

respecto a la inflación, entonces tendríamos los siguientes datos.

Tasa de

DATOS inflación

Perspectiva1 7%

perspectiva 2 5%

Perspectiva 3 3%

r* 2%

PRV 0,20%
PASO 2.

En el literal a, para calcular las tasas de interés realizamos una tabla ya que necesitamos

obtener la inflación desde el año 1 al 20.

Vencimiento
PI r* PRV rRL
(años)

1 (7,0)/1 7,0% 2% 0,20% 9,20%

2 (7,0+5,0)/2 6,0% 2% 0,4% 8,40%

3 (7,0+5,0+3,0)/3 5,0% 2% 0,6% 7,60%

4 (7,0+5,0+(3,0*2))/4 4,5% 2% 0,8% 7,30%

5 (7,0+5,0+(3,0*3))/5 4,2% 2% 1,0% 7,20%

10 (7,0+5,0+(3,0*8))/10 3,6% 2% 1,0% 6,60%

20 (7,0+5,0+(3,0*18))/20 3,3% 2% 1,0% 6,30%

Para obtener la prima de inflación del año 2 aplicamos la fórmula que es la siguiente:

∑(𝑃1 + 𝑃2 + ⋯ 𝑃𝑛)
𝑃𝐼 =
𝑛

Sumamos la perspectiva del año 1 que es de 7%+la perspectiva del año 2 que es de 5 % y lo

dividimos para dos obtenemos 6%.

Para el año 3 aplicando la formula tenemos la sumatoria de las 3 perspectivas dividido para n

que es 3 y obtenemos 5%.

Esta fórmula aplicamos para los siguientes años teniendo en cuenta que desde el año 3 la

inflación es la misma es decir 3%.

 PASO 3.

Para obtener la tasa de interés aplicamos la fórmula que es la siguiente.

Vencimiento
PI r* PRV rRL
(años)

1 (7,0)/1 7,0% 2% 0,20% rRl=2%+7%+0.20%= 9,20%

2 (7,0+5,0)/2 6,0% 2% 0,4% rRl=6%+2%+0.40%=8,40%

3 (7,0+5,0+3,0)/3 5,0% 2% 0,6% rRl=5%+2%+0.60%=7,60%

4 (7,0+5,0+(3,0*2))/4 4,5% 2% 0,8% rRl=4.5%+2%+1%=7,30%

5 (7,0+5,0+(3,0*3))/5 4,2% 2% 1,0% rRl=4.2%+2%+1%=7,20%

10 (7,0+5,0+(3,0*8))/10 3,6% 2% 1,0% rRl=3.6%+2%+1%=6,60%

20 (7,0+5,0+(3,0*18))/20 3,3% 2% 1,0% rRl=3.3%+2%+1%= 6,30%

𝒓𝑹𝑳 = 𝒓 ∗ +𝑷𝑰 + 𝑷𝑹𝑽

Obtenemos cada una de las tasas de interés del tesoro como se puede observar se nota que

a mayor tiempo las tasas de interés disminuyen como muestra el grafico a continuación.

Curva de Rendimiento
0.1
0.092
0.08 0.084
0.076 0.073 0.072
0.06 0.066 0.063
0.04 Bonos del tesoro

0.02
0
1 2 3 4 5 6 7
PASO 4.

Para el literal b, los bonos corporativos tienen una prima de riesgo por incumplimiento

entonces vamos a suponer que IBM tiene 0,4% y incrementa en un 0.1% en cada año hasta

su vencimiento.

PASO 5.

Aplicamos la formula anterior pero se le debe adicionar la prima por incumplimiento.

𝑟𝑅𝐿 = 𝑅 ∗ +𝑃𝐼 + 𝑃𝑅𝑉 + 𝑃𝐼

Y obtenemos los siguientes resultados y su respectivo grafico comparando los bonos del

tesoro y los de la corporación IBM.

Vencimien
PI r* PRV PRI rRL
to (años)

1 7,0% 2% 0,20% 0,40% rRl=7%+2%+0.20%+0.40%=9,60%

2 6,0% 2% 0,4% 0,50% rRl=6%+2%+0.40%+0.40%=8,90%

3 5,0% 2% 0,6% 0,60% rRl=5%+2%+0.60%+0.40%=8,20%

4 4,5% 2% 0,8% 0,70% rRl=4.5%+2%+0.8%+0.40%=8,00%

5 4,2% 2% 1,0% 0,80% rRl=4.2%+2%+1%+0.40%=8,00%

10 3,6% 2% 1,0% 0,90% rRl=4.2%+2%+1%+0.40%=7,50%

20 3,3% 2% 1,0% 1,00% rRl=3.3%+2%+1%+0.40%=7,30%

 Curvas de Rendimiento
0.15

0.1

0.05

0
1 2 3 4 5 6 7

IBM bonos del tesoro

ANÁLISIS: IBM presenta tasas de interés más altas que las del bono del tesoro ya que los

bonos corporativos tienen un riesgo de incumplimiento, en este caso se planteo un supuesto

de una PI del 0,4% para el primer año con un aumento de 0,1% para cada año de

vencimiento. Es por esto que la curva de rendimiento de IBM se ubica más alto que la de los

bonos del tesoro.

PASO 6.Para el literal c, debemos plantearnos otro supuesto para la compañía LONG ISLAND

y es que la prima por incumplimiento en el primer año sea de 1% con un incremento del 0.25

% anual y aplicamos lo realizado anteriormente.

Vencimiento
PI r* PRV PRI rRL
(años)

1 7,0% 2% 0,20% 1,00% rRl=7%+2%+0.20%+1%=10,20%

2 6,0% 2% 0,4% 1,25% rRl=6%+2%+0.4%+1.25%=9,65%

3 5,0% 2% 0,6% 1,50% rRl=5%+2%+0.6%+1.50%=9,10%

 4 4,5% 2% 0,8% 1,75% rRl=4.5%+2%+0.8%+1.75%=9,05%

5 4,2% 2% 1,0% 2,00% rRl=4.2%+2%+1%+2%=9,20%

10 3,6% 2% 1,0% 2,25% rRl=3.6%+2%+1%+2.25%=8,85%

20 3,3% 2% 1,0% 2,50% rRl=3.3%+2%+1%+2.5%=8,80%

Tenemos las curvas comparando el rendimiento de los bonos del tesoro y las dos compañías

y procedemos a realizar el análisis respectivo y el grafico.

Curvas de rendimiento
0.12

0.1 0.102
0.096 0.0965
0.092 0.089 0.091 0.0905 0.092 0.0885 0.088
0.08 0.084 0.082 0.08 0.08
0.076 0.073 0.072 0.075 0.073
0.066 0.063
0.06

0.04

0.02

0
1 2 3 4 5 6 7

Lond Island bonos del estado IBM

ANÁLISIS: Se puede apreciar que entre mayor sea la prima por incumplimiento mayor es

el rendimiento, como se puede observar en el grafico Lond Island tienen un mayor

rendimiento ya que su prima por incumplimiento es mayor.