LOS TÍTULOS

VALORES
Derecho Mercantil II. Tema 1
Prof. Dr. D. Carlos Gómez Asensio
 ÍNDICE
• I. Función económica de los títulos valores.
• II. Concepto y evolución histórica de los títulos valores.
• III. Notas esenciales del título valor: legitimación por la posesión,
literalidad, autonomía.
• IV. Concepto y clases de títulos valores.
• V. La circulación de los títulos valores nominativos, a la orden o al portador.
• VI. La crisis de los títulos valores.
I. FUNCIÓN ECONÓMICA DE
LOS TÍTULOS VALORES
Derecho Mercantil II. Tema 1
 I. FUNCIÓN ECONÓMICA DE LOS
TÍTULOS VALORES.
• I. 1 Los títulos valores como mecanismo transmisión crédito.
• La economía actual es esencialmente crediticia: vendedor concede plazo de
pago a sus compradores y así aumenta su número, bancos conceden crédito,
etc.
• Estos derechos de crédito pueden ser transmisibles en el mercado.
• Los títulos valores aparecen para dar seguridad y facilidad a la
transmisión de los derechos.
• Suponen una superación de la cesión de créditos civil
 I. FUNCIÓN ECONÓMICA DE LOS
TÍTULOS VALORES.
• I. 2 La cesión de créditos.
Es uno de los tipos de modificación de la relación obligatoria, Art. 1203 CC:
Las obligaciones pueden modificarse:
1.º Variando su objeto o sus condiciones principales. (Novació objectiva)
2.º Sustituyendo la persona del deudor. (Novació subjectiva)
3.º Subrogando a un tercero en los derechos del acreedor.
• Fundamento. Art. 1212 CC: Posibilidad de transmitir cualquier derecho adquirido por una obligación, incluido los
derechos de crédito.
• Definición: La cesión de créditos es un negocio dispositivo bilateral en virtud del cual el acreedor originario (cedente)
transmite un crédito o conjunto de créditos a un nuevo acreedor (cesionario), de forma onerosa o gratuita.
• Regulación: Arts. 1526-1536 CC
 CESIÓN DE CRÉDITOS

CESIONARIO
RELACIÓN ENTRE
CEDENTE Y CESIONARIO NUEVO RELACIÓN ENTRE
ACREEDOR CEDIDO Y CESIONARIO

ACREEDOR
DEUDOR
ORIGINARIO obligación originaria
CEDENTE CEDIDO

RELACIÓN ENTRE
CEDENTE Y CESIONARIO
 I. FUNCIÓN ECONÓMICA DE LOS
TÍTULOS VALORES.
• I. 2 La cesión de créditos.
• Desde el punto de vista del acreedor la cesión requiere: No es obligatorio comunicar a mi deudor cedido la
cesión, que yo acreedor cedente hago al nuevo acreedor cesionario, pero si éste no la conoce y me paga a mí
y no a su nuevo acreedor, paga bien y se libera de la obligación. Art. 1527 CC.
• Además, en todo caso, el acreedor cesionario asume ser acreedor de la deuda (se subroga en mi posición)
en las mismas condiciones que yo tenía con mi deudor, por lo que si el deudor lograra demostrar que
procede una minoración de la cuantía de la deuda (por ejemplo minoración del precio por vicios ocultos en
una compraventa), el acreedor cesionario vería disminuidas sus expectativas de ganancia, vería su crédito
perjudicado, por unos defectos que no le son imputables, y que ni siquiera sabía de su existencia.
Pervivencia excepciones y posibilidad de compensación.
• Desde el punto de vista del deudor: Si yo quiero que otro pague por mí mi deuda, (asunción de deudas),
necesito el consentimiento de mi acreedor o acreedores, de todos ellos uno por uno para que esto sea posible
y, de nuevo, se produce una subrogación: al nuevo deudor los acreedores pueden llegar incluso a reclamarle
más de la cuantía por la que asumió la deuda, debido a sobrecostes que se deriven del negocio original.
 I. FUNCIÓN ECONÓMICA DE LOS
TÍTULOS VALORES.
• I. 3 Función económica de los títulos valores.
• Luego tenemos DOS problemas importantes para la transmisión de deuda:
- La pervivencia del negocio o relación causal subyacente: Quien se convierta en nuevo acreedor o
deudor, va a tener que “lidiar” con toda la problemática asociada al negocio del que trae origen esa
deuda, negocio en el que no ha sido parte, ni sabe de las vicisitudes de su cumplimiento.
- Los excesivos formalismos: La necesidad de autorizaciones y comunicaciones puede producir que,
aunque el acreedor o deudor quieran transmitir su crédito o deuda, incluso en situaciones en que es
mejor para la consecución de la finalidad económica del contrato, no puedan hacerlo.
• De ahí surgen los títulos valores con los caracteres que les son propios, mediante la
INCORPORACIÓN del crédito a un título o documento “se cosifica”: Se transmite el título valor como
una cosa mueble y ya no se transmiten derechos, en este caso el crédito, mediante la cesión de créditos.
II. CONCEPTO Y EVOLUCIÓN
HISTÓRICA DE LOS TÍTULOS
VALORES
Derecho Mercantil II. Tema 1
 II. CONCEPTO Y EVOLUCIÓN
HISTÓRICA DE LOS TÍTULOS VALORES
• Ausencia de noción jurídica unitaria y de régimen jurídico unificado para
todos los títulos valores.
-Son títulos valores tanto los títulos cambiarios (letra, cheque y pagaré),
como los títulos de tradición (resguardo de depósito, conociminto de
embarque
• Noción de título valor: Aquel documento sobre un derecho privado, cuyo
ejercicio y cuya transmisión están condicionados a la posesión del
documento. PERO superación de esto por las anotaciones en cuenta
epígrafe VI.
 II. CONCEPTO Y EVOLUCIÓN
HISTÓRICA DE LOS TÍTULOS VALORES
• Vídeo de ampliación:

• https://www.youtube.com/watch?v=EN3qJj69IuA
 III. NOTAS ESENCIALES DEL TÍTULO
VALOR: LEGITIMACIÓN POR LA
POSESIÓN, LITERALIDAD Y AUTONOMÍA
Derecho Mercantil II. Tema 1
 III. NOTAS ESENCIALES DEL TÍTULO VALOR:
LEGITIMACIÓN POR LA POSESIÓN, LITERALIDAD Y
AUTONOMÍA
• III.1 Obligaciones que concurren en un título valor.
• La obligación fundamental o extracartácea: El negocio causal subyacente del cual
surge el crédito para cuya transmisión de utiliza un título valor. Ej: Compraventa con
aplazamiento de pago.
• La obligación cartular o cartácea: La contenida en el título valor.
• Art. 1170 CC: “La entrega de pagarés a la orden, o letras de cambio u otros documentos
mercantiles, sólo producirá los efectos del pago cuando hubiesen sido realizados, o
cuando por culpa del acreedor se hubiesen perjudicado.
• Entretanto la acción derivada de la obligación primitiva quedará en suspenso”.
 III. NOTAS ESENCIALES DEL TÍTULO VALOR:
LEGITIMACIÓN POR LA POSESIÓN, LITERALIDAD Y
AUTONOMÍA
• III.2 Notas esenciales del título valor.
• Literalidad o Abstracción: El crédito que se transmite es el que aparece en el título valor y no otro. No puede variar la
cuantía, condiciones del crédito, ni el deudor ni el acreedor. “Quo non est in carta non est in mundo”. Substracción del
negocio causal.
• Autonomía: Los terceros adquirentes del título adquieren un derecho que es independiente de las vicisitudes entre los
anteriores titulares del crédito y el deudor. El crédito incorporado el documento “nace” nuevo y aislado del negocio/relación
jurídica subyacente de la que trae causa, de forma que el deudor, obligado a pagar el crédito incorporado en el documento,
no puede oponerles a los sucesivos tenedores del título las excepciones causales que podría tener con el acreedor original. Ej,
en una compraventa, el deudor no podría oponerse a pagar el precio a los nuevos acreedores, “sustitutos” del vendedor,
porque hubiera sido privado de la cosa por evicción. No obstante, este efecto puede excepcionarse mediante la inserción en
el título valor de la cláusula “cesión de la provisión”, de ello hablaremos más tarde…
• Legitimación por la posesión: La sola posesión del documento, del título valor, sirve para cobrar el crédito a él
incorporado, no hace falta ninguna otra formalidad más.
OJO! Puede que la posesión siendo requisito necesario no sea requisito bastante (necesidad de levantar “protesto”, ya veremos
lo que es…).
 III. NOTAS ESENCIALES DEL TÍTULO VALOR:
LEGITIMACIÓN POR LA POSESIÓN, LITERALIDAD Y
AUTONOMÍA

• III.2 Notas esenciales del título valor.

Ahora bien, para que se produzcan todos estos efectos, es necesario que
el título valor circule, pues la mera instrumentación de una deuda inter
partes mediante un título valor no hace que se desplieguen los efectos
cambiarios antes vistos (perviven las excepciones de la relación causal
subyacente), para ellos es necesario que comiencen a aparecer terceros en
escena, siendo el primer tercero el “tomador”.
IV. CONCEPTO Y CLASES DE
TÍTULOS VALORES
Derecho Mercantil II. Tema 1
 IV. CONCEPTO Y CLASES DE TÍTULOS
VALORES
• IV.1 Clases de títulos valores
• En función de su emisión:
- Títulos valores emitidos individualmente. Se les suele llamar “efectos de comercio”.
- Títulos valores emitidos en serie: Se les suele llamar “valores mobiliarios” como la acción de una S.A.
• En función de la naturaleza o contenido del derecho que incorporan:
-Títulos de pago: Contienen una obligación de pago. Ej: títulos cambiarios.
-Títulos de participación social. Atribuyen la condición de socio y derechos inherentes.
- Títulos de tradición. Permiten a su poseedor exigir la restitución de determinadas mercancías que
mencionan, poder de posesión mediata sobre las mercancías por la simple transmisión del título y NO de
todas las mercancías: conocimiento de embarque y resguardo de depósito.
 IV. CONCEPTO Y CLASES DE TÍTULOS
VALORES
• IV.1 Clases de títulos valores
• En función de cómo se identifica al titular del documento:
- Títulos al portador o de “legitimación pura”.
- Títulos a la orden.
- Títulos nominativos directos
 V. LA CIRCULACIÓN DE LOS
TÍTULOS VALORES NOMINATIVOS,
A LA ORDEN O AL PORTADOR
Derecho Mercantil II. Tema 1
 V. LA CIRCULACIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES
NOMINATIVOS, A LA ORDEN O AL PORTADOR

• V.1 Ley de circulación de los títulos valores

• Títulos al portador: Se transmiten por la simple tradición del documento (art. 545 Cdc). La
posesión confiere al tenedor la legitimación para exigir su cumplimiento.
• Títulos a la orden: Doble requisito: La cláusula de endoso + entrega o tradición del documento al
endosatario.
• Títulos nominativos:
-Valores mobiliarios (títulos emitidos en serie): Hacer constar en el título el nombre del
adquiriente+tradición del título al adquiriente+inscripción del adquirente en el libro-registro.
-Efectos de comercio: tradición del documento+anotación de la transmisión en el documento +
poner en conocimiento del deudor la transmisión. Art. 14.2 y 120.3 LCyCH
VI. LA CRISIS DE LOS
TÍTULOS VALORES
Derecho Mercantil II. Tema 1
 VI. LA CRISIS DE LOS TÍTULOS
VALORES
• VI.1 La desmaterialización de los títulos valores.
• Gran cantidad de títulos valores en el tráfico jurídico: acciones, obligaciones, bonos,
cheques, pagarés.
• Gran volumen de “papel” a manejar por los operadores jurídicos.
• Desincorporación o desmaterialización del título valor. Se recurre a simples anotaciones
en cuenta tanto para la transmisión del título como incluso, respecto a su emisión:
• Art. 92.1 TRLSC para las acciones.
• Arts. 6-15 TRLMV Para el resto de valores. OJEAR