ADMINISTRACIÓN DEL

CAPITAL DE TRABAJO

Cátedra: Finanzas.
ADMINISTRACION DE PASIVOS CIRCULANTES

Las cuentas por pagar y las deudas representan formas de

financiamiento para la empresa. Cuanto más tiempo retenga la
empresa el efectivo destinado para el pago de esas cuentas, mayor
será el tiempo en que podrá usar esos fondos para sus propios
intereses,

Los pasivos espontáneos, surgen en el curso normal de un

negocio. Las dos fuentes espontáneas principales de
financiamiento a corto plazo son las cuentas por pagar y las deudas
acumuladas.
En general son financiamiento a corto plazo que podría ser con y
sin garantía dependiendo el tipo de cliente.
ADMINISTRACION DE PASIVOS CIRCULANTES

Las cuentas por pagar son la principal fuente de financiamiento a

corto plazo para las empresas. Se derivan de transacciones en las
que se adquiere mercadería.

El periodo promedio de pago, está dentro del ciclo de conversión

del efectivo el cual tiene dos partes en este caso:
1.- El tiempo que transcurre desde la compra de las materias
primas hasta el envío de la factura del proveedor.
2.- El tiempo que transcurre entre el envío del pago hasta que el
proveedor retira los fondos.
En general el objetivo de la empresa es pagar tan tarde sea posible
sin perjudicar su calificación crediticia.
ADMINISTRACION DE PASIVOS CIRCULANTES

Esto significa que las cuentas deben pagarse el último día posible ,
según las condiciones de crédito establecidas por el proveedor.
Un ejemplo si las condiciones son 30 netos, entonces la cuenta
debe pagarse en 30 días desde el inicio del período de crédito.
Análisis de las condiciones de crédito
Las condiciones de crédito que los proveedores ofrecen a una
empresa le permiten retrasar los pagos de sus compras. Por lo
tanto, el comprador debe analizar con cuidado las condiciones de
crédito para determinar la mejor estrategia de crédito comercial. Si
a una empresa se otorgan condiciones de crédito que incluyen un
descuento por pago en efectivo, tiene dos opciones: tomar el
descuento o renunciar a el.
ADMINISTRACION DE PASIVOS CIRCULANTES

Ahora el gerente de finanzas debe determinar si es aconsejable

tomar un descuento por pago en efectivo. El administrador
financiero debe recordar que los descuentos por pago en efectivo
pueden representar una fuente importante de rentabilidad
adicional.

Efecto de diferir el pago de las cuentas por pagar

Una estrategia que una empresa emplea con frecuencia es diferir el
pago de las cuentas por pagar, es decir, pagar las cuentas lo más
tarde posible sin perjudicar la calificación de crédito de la
empresa.
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Fuentes de prestamos a corto plazo ( con y sin garantía

dependerá de la calidad del cliente ).

1.-Prestamos bancarios
 Línea de crédito
 Línea capital de trabajo en moneda nacional
 Línea capital de trabajo en moneda extranjera ( carta de
crédito )
 Línea de crédito a exportadores ( PAE )
 CONSIDERACIONES GENERALES
DEL CAPITAL DE TRABAJO

Efectos de políticas de activos circulantes sobre el rendimiento:

 Si se tiene certeza del futuro, se puede mantener una inversión en

capital de trabajo suficiente, para hacer frente a las necesidades
de efectivo y de inventarios.

 Sin embargo, la incertidumbre sobre el futuro obliga a planificar:

a) Saldos mínimos de los activos.

b) Inventarios de seguridad.
 CONSIDERACIONES GENERALES
DEL CAPITAL DE TRABAJO
Ejemplo:

POLITICA CONSERVADORA INTERMEDIA AGRESIVA

UTILIDAD DEL EJERCICIO 15.000.000 15.000.000 15.000.000

ACTIVOS TOTALES 130.000.000 110.000.000 90.000.000

Circulantes 80.000.000 60.000.000 40.000.000
Fijos 50.000.000 50.000.000 50.000.000

RENDIMIENTOS SOBRE ACTIVOS 0,1154 0,1364 0,1667

* Rendimientos sobre activos (ROA) = Utilidad del Ejercicio / Activos Totales

 CONSIDERACIONES GENERALES
DEL CAPITAL DE TRABAJO
Política Conservadora
 Menor riesgo de falta de efectivo, inventarios de materias primas y de
productos terminados.
 Alto nivel en cuentas por cobrar, dado una política de crédito más liberal.
Menor rendimiento.

Política Intermedia
 Riesgo equilibrado.

Política Agresiva
 Mayor riesgo de falta de efectivo para cumplir compromisos de pago,
paralización por falta de materias primas y de pérdidas en ventas por no
disponer productos.
 Bajo nivel en cuentas por cobrar, dado una política de crédito más estricta.
 Mayor rendimiento.