Administración del Capital de Trabajo

Se conoce que todo el esfuerzo del Gerente Financiero, debe dirigirse a que se maximice el valor
de la firma, a través de decisiones apropiadas. Tradicionalmente se ha hecho una división, tal vez
artificial, entre activos corrientes y fijos, a la luz de su grado de liquidez, esto es, su capacidad de
convertirse con mayor o menor rapidez en efectivo.
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Se van a estudiar los componentes del capital de trabajo, esto es, el efectivo, las cuentas por
cobrar, las cuentas por pagar y los inventarios. Por lo tanto, la administración del capital de
trabajo se refiere al manejo eficiente de los activos circulantes y de los pasivos de corto plazo.
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A varias acepciones de Capital de Trabajo que se manejan, así que vale la pena mencionar:
“Es la inversión de una empresa en activos y el financiamiento con pasivos de corto plazo.”
“Está formado por el total de activos circulantes y el pasivo de corto plazo.”
“Representa los recursos del activo circulante con que cuenta una empresa para cancelar sus
compromisos en el corto plazo y posee un excedente para garantizar el margen de protección de
las operaciones normales.”
“Es el efectivo que una empresa debe mantener para seguir produciendo mientras cobra lo
vendido”.
Contablemente se maneja el término Capital de Trabajo Neto y este no es sino los Activos
circulantes menos los Pasivos circulantes; estos últimos incluyen préstamos bancarios, cuentas
por pagar y salarios e impuestos acumulados. "
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IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO.
Un gerente financiero se dedica una buena parte de su tiempo a la administración del capital de
trabajo, pues sabe que la meta de la administración del capital de trabajo es maximizar el valor
de la empresa, es decir implica la administración eficiente de los activos circulantes y los pasivos
de corto plazo.
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CAPITAL DE TRABAJO (KW) VS. CAPITAL DE TRABAJO NETO.
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CICLO PRODUCTIVO O DE OPERACIÓN.
El ciclo de fabricación de los productos en las empresas manufactureras se inicia con la
adquisición de la materia prima y materiales que se usan el proceso de producción, con lo cual
fabrican los productos y/o servicios de la empresa, posteriormente se almacenan los artículos
terminados hasta su venta, y finalmente en el caso de las ventas a crédito es el tiempo necesario
que tardan en convertirse en efectivo los créditos otorgados a los clientes, esto es lo que se
conoce como ciclo de conversión de materia prima a efectivo, véase figura “El ciclo operativo es
el tiempo promedio que transcurre entre la adquisición de materiales y servicios, su
transformación, su venta y finalmente su recuperación en efectivo”.
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CICLO PRODUCTIVO O DE OPERACIÓN.
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EL FONDO DE MANIOBRA.
El Fondo de Maniobra (FM) es aquella parte del activo corriente que es financiado por el pasivo
no corriente, es decir, con recursos a largo plazo. Es decir, aquel excedente del activo corriente
de la empresa (disponible, realizable y existencias) que nos queda después de hacer frente a
nuestros compromisos de pago a corto plazo. El Fondo de Maniobra se puede calcular de las
siguientes formas:
Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente
Fondo de Maniobra = (Patrimonio Neto +Pasivo no Corriente) – Activo no Corriente
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EL FONDO DE MANIOBRA.
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EL FONDO DE MANIOBRA.
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EL FONDO DE MANIOBRA.
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EL FONDO DE MANIOBRA.
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EL FONDO DE MANIOBRA.
Como se puede apreciar, una empresa tendrá una buena salud cuando el fondo de maniobra sea
positivo, y estará tanto más saneada, desde el punto de vista de la liquidez, cuanto mayor sea
esta magnitud. En caso contrario, cuando el FM sea negativo la empresa no tiene recursos
suficientes para atender sus obligaciones más inmediatas, y puede sufrir graves problemas.
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EL FONDO DE MANIOBRA.
No obstante, pueden darse excepciones a esta regla general. Y es que puede ocurrir que, aun
cuando una empresa cuente con un FM positivo, pueda pasar por dificultades de liquidez. Tal es
el caso de contar con existencias en las que existan dudas de que puedan venderse, créditos que
vencen a corto plazo con serias dudas de cobro o tesorería que ha de emplearse para
contingencias imprevistas.
Del mismo modo, no siempre un FM negativo indica que haya problemas de liquidez. En las
grandes superficies de distribución, las ventas se realizan al contado mientras que, debido a su
gran poder de negociación con los proveedores, consiguen tener unos plazos de pago mucho
más alargados. En este caso, aunque el activo corriente sea menor que el pasivo corriente, como
su porcentaje de efectivo es tan elevado no suelen pasar por tensiones de liquidez.
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EL FONDO DE MANIOBRA.
Sin embargo, aunque existan algunas excepciones que rompan la regla general, lo normal y
recomendable es que el fondo de maniobra sea positivo. Para determinar su cuantía, debemos
analizar convenientemente el balance de situación de la empresa, así como nuestra estrategia
en lo que a adquisiciones e inversiones a corto plazo se refiere. Se debe tener en cuenta que
esta magnitud marca el semáforo de la liquidez de nuestra empresa. Tenemos que tener
cuidado cuando este semáforo esté en rojo, ya que incluso puede llevar a presentar suspensión
de pagos.
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CLASES DE CAPITAL DE TRABAJO.
a. Capital de trabajo permanente.
Cantidad de Activos corrientes requerida, para hacer frente a las necesidades mínimas de largo
plazo, o también se podía definir como el conjunto o cantidad de activos circulantes que se
necesitan para cubrir a largo plazo lo que son las necesidades mínimas.
Por ejemplo:
Niveles mínimos de caja, inventarios y cuentas por cobrar.
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CLASES DE CAPITAL DE TRABAJO.
b. Capital de trabajo estacional.
Fluctuante o temporal. Es la cantidad de activos circulantes que varía con las necesidades estacionales. Del
desconocimiento del capital de trabajo temporal para una empresa, se pueden derivar dos situaciones
igualmente inconvenientes: afrontar una carencia de recursos para atender la demanda adicional de una
temporada y/o tener inmovilizado un capital si ningún uso productivo. El capital de trabajo temporal se debe
determinar en las fechas en que por determinada razón se necesitará una mayor operatividad de la empresa,
y estas fechas quedan fuera de rango cuando se determina o analiza un capital de trabajo al finalizar un
periodo cualquiera, por lo tanto requiere de un tratamiento especial.
Por ejemplo:
Panaderías / Octubre, Diciembre
Fábrica de ropas: Uniformes Abril
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NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO.
a. Necesidad permanente. Que motiva a la búsqueda de recursos
monetarios para financiar activos fijos y la parte permanente de los
activos corrientes.
b. Necesidad Temporal. Que motiva la búsqueda de recursos
monetarios para financiar activos corrientes que varían con las
necesidades estacionales.
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ESTRATEGIAS PARA DETERMINAR LA COMBINACIÓN DE FINANCIAMIENTO ADECUADO: DINÁMICA Y
CONSERVADORA
a. Estrategia Dinámica.
El Enfoque Dinámico, Compensatorio o Agresivo; el cual supone que la empresa debe financiar sus requerimientos a
corto plazo con fondos a corto plazo y las necesidades a largo plazo con financiamiento a Largo plazo. Es decir, Las
variaciones temporales de los requerimientos de fondos de la Empresa se obtienen a partir de fuentes de fondo a
corto plazo, en tanto que las necesidades de financiamiento permanente provienen de fondos a largo plazo.
De acuerdo a este método la empresa tendría un capital Neto de Trabajo (Fondo de maniobra) con un importe igual a
la parte de Activo Circulante financiada mediante fondos a Largo Plazo. Este enfoque se caracteriza por sus bajos
costos trayendo como consecuencia alta rentabilidad y un mayor riesgo. Se puede considerar más agresivo si parte de
sus activos fijos son financiados con pasivos circulantes.
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ESTRATEGIAS PARA DETERMINAR LA COMBINACIÓN DE FINANCIAMIENTO ADECUADO:
DINÁMICA Y CONSERVADORA
a. Estrategia Dinámica.
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ESTRATEGIAS PARA DETERMINAR LA COMBINACIÓN DE FINANCIAMIENTO ADECUADO:
DINÁMICA Y CONSERVADORA
b. Estrategia Conservadora.
El Enfoque Conservador se fundamenta en que casi todos los requerimientos van a ser
financiados con fondos a Largo plazo, y se van a emplear los fondos a corto plazo en caso de una
emergencia o un desembolso inesperado de dinero.
Todo esto trae como consecuencia que sea más costoso ya que mantiene solicitudes de fondo
durante todo el año, sin que sea necesario; pero tiene como ventaja de ser un programa menos
arriesgado ya que el Capital de Trabajo sería máximo. Parte de los excedentes de efectivo serán
invertidos en valores negociables con el fin de venderlos en los momentos en que los necesite.
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ESTRATEGIAS PARA DETERMINAR LA COMBINACIÓN DE FINANCIAMIENTO ADECUADO:
DINÁMICA Y CONSERVADORA
b. Estrategia Conservadora.