TALLER DE

FINANZAS
Sandro Cuba García

2023-I
 MERCADOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES
• Mercados derivados.
• Mercados de materias primas.
 MERCADOS DERIVADOS

• El Mercado de Derivados es aquel conformado por valores que se derivan de otros

activos subyacentes, entre los cuales pueden hallarse divisas, tasas de interés,
bienes básicos o materias primas, obligaciones emitidas o valores de renta fija,
instrumentos de capital o valores de renta variable o inclusive índices bursátiles o
índices de precios y hasta el riesgo crediticio de alguna contraparte en particular
(países e instituciones).
• Todo instrumento financiero derivado básico deberá poder ser clasificado según en
uno de los siguientes tipos de contrato: de permuta, a plazo (incluye a las
operaciones llamadas futuros) o de opciones. No obstante, existen instrumentos
financieros derivados estructurados que consisten en un instrumento financiero
derivado básico con una opción de crédito incrustada
 MERCADOS DERIVADOS

• A. CONTRATOS A PLAZO (FORWARDS AGREEMENTS) : Son contratos de compraventa sobre

un activo subyacente en una fecha determinada en el futuro. Este contrato define las
características del activo a ser transado, el precio de venta y la fecha en la que se realizará la
operación, con o sin entrega. Dichas condiciones son negociadas y aceptadas por las dos partes
intervinientes y son válidas solamente para una operación específica. Estos contratos representan
una obligación para ambas partes, por lo que no tienen costo inicial. Existe un derivado llamado
futuro que funciona igual que un contrato a plazo, pero que es estandarizado y se negocia a través
de un mercado centralizado.
• En Perú aún no se negocian futuros. Son negociados por ambas partes y las condiciones son
diseñadas para satisfacer los requerimientos de estas. Representa una obligación para ambas
partes por lo que la operación se tiene que realizar en la fecha pactada. y El plazo no suele ser
mayor a un año. Es un activo de suma cero, es decir, lo que una parte gana lo pierde la otra.
 MERCADOS DERIVADOS

• En resumen:
• CONTRATOS DE FUTUROS
• Un contrato de futuros es un compromiso de entregar o recibir en una fecha futura acordada una
determinada cantidad de un bien, que cumpla con una determinada calidad, y a un precio
especificado en el momento del compromiso. De lo anterior, se desprende que el contrato puede ser
tanto de compra (para recibir el bien) como de venta (para entregar el bien).
• El primer mercado, que se considera como embrión y patrón de las reglas de los mercados de
futuros actuales, fue la Bolsa de Grano de Chicago en EE.UU. (Chicago Board of Trade, CBOT),
constituido en 1848 y en el cual se establecieron normas estándar para operaciones de contratación
para entrega futura, contando ya desde 1865 con contratos normalizados, siguiendo la Bolsa de
Nueva York, la que en 1870 estableció la negociación a futuro del algodón.
 MERCADOS DERIVADOS

• B. PERMUTAS (SWAPS) Definición: Son derivados en los que dos contrapartes

intercambian los beneficios del activo o costos del pasivo de una parte por los
beneficios generados por el activo o los costos generados por el pasivo de otra parte a
través del tiempo. Es decir, ambas partes intercambian sus respectivos flujos de caja.
• El contrato define las características de los flujos de caja a ser intercambiados, cómo
se calculan y las fechas en las que se realizarán dichos intercambios. Las condiciones
son negociadas y aceptadas por las dos partes intervinientes y son válidas solamente
para una operación específica. Las permutas representan una obligación recíproca
para ambas partes.
• Los orígenes de los mercados de swaps se sitúan a finales de los años 70
 MERCADOS DERIVADOS

• Podemos distinguir dos formas:

• En una permuta de divisas, usualmente un cross currency swap (CCS), las partes
intercambian sus flujos en una moneda por un flujo equivalente en otra moneda.
De esta manera, se logran cubrir de las fluctuaciones del tipo de cambio.
• En una permuta de tasas de interés, usualmente un interest rate swap (IRS), se
intercambia un flujo en tasa fija por otro en tasa variable y sirve para protegerse
de los movimientos de las tasas de interés de mercado. Características: Son
negociados por ambas partes y las condiciones son diseñadas para satisfacer los
requerimientos de estas.
 MERCADOS DERIVADOS

• C. OPCIONES : Son contratos de compraventa suspendida de un activo subyacente en una fecha

determinada en el futuro. Se definen previamente las características del activo a ser transado, el
precio de venta / compra y la fecha en la que se realizará la operación. Dichas condiciones pueden
ser negociadas y aceptadas por las dos partes intervinientes o pueden ser estandarizas y la opción
ser negociada en un mecanismo centralizado. Son compras o ventas suspendidas porque el
comprador de la opción tiene el derecho, más no la obligación de realizar la operación futura pactada
(compra o venta). Para obtener ese derecho paga en el momento inicial una prima. El vendedor de la
opción sí tiene la obligación de cumplir con la operación si el comprador desea ejecutar la opción. Una
opción de compra (call) da el derecho a comprar el activo subyacente. Una opción de venta (put) da el
derecho a vender el activo subyacente.
• Las opciones europeas son aquellas que solamente se pueden ejercer en la fecha de vencimiento.
Existen también las opciones americanas que permiten ejercer la opción en cualquier fecha entre la
de negociación y la de vencimiento.
 MERCADOS DERIVADOS

• Son negociados por ambas partes y las condiciones son diseñadas para
satisfacer los requerimientos de estas. Representa un derecho para el
comprador de la opción. Para el vendedor representa una obligación. El
comprador tiene que pagar una prima al momento de adquirir la opción.
El plazo suele ser menor a un año.
• La operación de compraventa solamente se realizará si el comprador de
la opción gana al realizarla. En caso contrario, la opción expira sin valor y
el vendedor se queda con la prima.
 MERCADOS DERIVADOS

• En resumen:
• CONTRATOS DE OPCIONES
• Una opción es un título que brinda a su poseedor el derecho a comprar o vender un bien
en una fecha futura. La fecha de vencimiento del contrato determina el único momento
en el cual puede ejercerse la opción, si ésta es del tipo europeo; mientras que ello no
sucede así en el caso de que la opción sea del tipo americano, en cuyo caso el contrato
puede ser ejercido en cualquier momento previo a la fecha de vencimiento del mismo.
• Una fecha importante es la historia de las opciones es el 26 de abril de 1973. En dicha
fecha comienza a operar el CBOE (Chicago Boord Options Exchange) el primer
mercado organizado que se crea en el mundo .
 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS.

• Es aquel donde se comercializan materias primas, como los metales y el

petróleo. Esto, a través de opciones y futuros (que son un tipo de derivado
financiero).
• Por ejemplo, imaginemos que un inversionista adquiere un contrato a
futuro de oro. Entonces, se está comprometiendo a comprar el activo en
una fecha posterior determinada, y a un precio fijado.
• Cabe señalar además que los precios de los materias primas dependen
fundamentalmente de la oferta y la demanda. En cambio, la cotización de
otros activos financieros obedece a su rentabilidad esperada a futuro.
 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS.

• El mercado de las materias primas o de las commodities es otra rama de

inversión que nos permite invertir en productos físicos directamente como el oro,
el petróleo, el gas o incluso el trigo o el azúcar. Aunque, para ello no es
necesario que lo compremos de manera directa.
• Es decir, invertir en oro no significa, aunque también se puede hacer de esa
forma, comprar una onza directamente y guardarla en una caja fuerte. El
mercado de las commodities funciona muy similar al de la renta variable, ya que
los precios fluctúan día a día y se compra y se vende como si fuera una acción
de una empresa cualquiera. Eso sí, invertir en ellas puede incluir costos de
almacenaje, seguros y transportes para el traslado de la materia prima.
 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS.

• Para conocer más sobre este mercado es necesario saber cómo funciona, ya
que las commodities se negocian mediante contratos de futuros. Cada uno de
los contratos equivale a una cantidad de producto anteriormente especificada.
Además, para cada uno se utilizará una medida concreta, así para el oro o la
plata se usa el Troy, que equivale a 31,1 gramos por onza de Troy.
• Así, si se compra de forma directa, lo que se está comprando es la materia
prima en sí como producto físico. Por tanto, es un mercado al que recurren
productores y empresas para comprar y vender sus productos. Ahora bien, los
inversores promedio también pueden invertir en este mercado mediante
productos financieros que repliquen el precio.
 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS.
• Al igual que ocurre con la renta variable, es un mercado muy volátil que se negocia día
a día, salvo los fines de semana. Esto implica un gran movimiento en los precios, que se
ven influidos por las noticias de actualidad. Por ejemplo, el petróleo oscila con mucha
frecuencia cuando se producen reuniones de la Organización de Países Exportadores
de Petróleo (OPEP).
• Es necesario conocer las características concretas de cada materia prima y no incluirlas
a todas en su conjunto. La evolución de los precios del oro en nada está correlacionada
con el mercado del petróleo o del gas, por ejemplo. Sin embargo, el metal precioso sí se
ve influido por las políticas de los bancos centrales. Por tanto, antes de invertir es
necesario formarse en las particularidades de cada una de las commodities.
 MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS.

• Pero es un mercado que funciona con contratos de futuros, que está

accesible para productores, empresas e inversores y en el que se
puede invertir en él tanto de manera directa comprando el contrato y
recibiendo el producto físico como de manera indirecta a través de
algún producto financiero cuyo subyacente sea la materia prima,
además de otras maneras como los fondos de inversión. La
volatilidad y el riesgo del mercado sin muy similares al que se puede
encontrar en la renta variable y, por tanto, es necesario conocer todo
ello previamente.