DECISIONES DE

FINANCIACION Y EFICENCIA
DE MERCADO
Integrantes:
• FASABI CANTARO, Inx Yanderi
• IRRIBAREN VIRGILIO, Alexia
• DURAN AQUINO, Yanira
• NAZAR INGUNZA, Flumencio
Decisiones de
financiación
 Índice
01 ¿Que son las decisiones de
financiación? 06 Necesidades de financiamiento
02
¿Cuál es su importancia de las
decisiones de financiamiento? 07 Financiamiento a largo y corto plazo
03 Fuentes de financiamiento
04 Costos de las alternativas de
financiamiento

05 Presupuesto de efectivo y ciclo efectivo

¿QUE SON LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?

Tratan de cómo se puede

adquirir recursos para la
organización, estudiando con Objetivo es el de maximizar el
cuál de las opciones vale la valor de mercado de las
pena endeudarse y con cuál acciones de la empresa.
no, así como definir cuál
opción resulta más ventajosa
en términos de tasas y plazos.

•Factores macroeconómicos.
Decisiones de inversión o •Los acontecimientos políticos.
desinversión. Decisiones de •La importancia de las
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financiación. Decisiones de expectativas.
Manager remuneración. Director Programmerde los tipos de
•Las variaciones Designer
interés.
 ¿CUÁL ES SU IMPORTANCIA DE LAS
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
DESICIONES FINANCIERAS

La toma de decisiones financieras es muy importante en la empresa ya

que determina en gran medida el camino que toma la compañía y la
forma en la que pretende alcanzar sus objetivos. Asimismo, una
decisión financiera equivocada puede tener graves repercusiones sobre
las cuentas de la empresa.

Conseguir maximizar el valor empresarial, obtener

beneficios y alcanzar los objetivos corporativos
propuestos.
Encontrar la política de dividendos que mejor se
adapte a las características de tu entidad.

Fortalece la relación con tus clientes porque, al tomar

correctas decisiones de financiamiento, aumentará su
confianza.
 IMPORTANCIA DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Tener finanzas sanas no No necesariamente se limita al Las decisiones financieras siempre

sólo significa vivir sin momento en que un negocio deben ir encaminadas a la Determinar el plazo de
consecución de los objetivos y la inversión
deudas, es la llega a tener poca solvencia o
metas de la empresa. Estos •Busque un
oportunidad de está en peligro de desaparecer; intermediario
objetivos deben ser delimitados
incrementar tu pues en algunos casos, es una • Elija un producto
antes de la toma de decisiones y
patrimonio, hacer forma de obtener dinero para deben ser realistas, esto es, deben • Vigile las inversiones.
inversiones, mejorar tu lograr un crecimiento y al estar dentro de las
ahorro y generar una mismo tiempo seguir teniendo posibilidades financieras de
mayor y mejor un buen estado financiero.. la empresa.
economía en el hogar.

DEFINIR EL
SOLICITAR UN TOMA DE DECISIONES OBJETIVO
FINANZAS PERSONALES FINANCIAMIENTO
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Financiación a corto plazo: Créditos
Descuento comercial Créditos de
proveedores Factoring (factorización
de cuentas por
a. Financiación externa: Son cobrar) Otras partidas pendientes de
fondos captados pago
fuera de la empresa. Incluye las
aportaciones de los
propietarios, y la financiación Financiación a medio y largo plazo
ajena otorgada por Créditos, Leasing (
terceros en sus distintas arrendamiento financiero),Obligaciones, 
variedades. Bonos: Accione,
hipotecas.

Amortizaciones Acumuladas: consiste en

quitar, periódicamente, de los ingresos que
se obtienen por la venta de los productos,
una cantidad acorde con el elemento a
b. Financiación interna o
autofinanciación: Son fondos amortizar y la duración estimada para el
generados por la mismo, y tiene por finalidad poderlo
propia empresa en el ejercicio de su sustituir al llegar su envejecimiento.
actividad y comprende los
fondos de amortización y la Las Reservas: Son fondos que se
retención de constituyen a partir de los
beneficios. beneficios generados por la empresa y no
distribuidos entre los
propietarios.
 COSTOS DE FINANCIAMIENTO El más fácil de identificar es el
interés que cobran las entidades
Son costos por intereses por hacer un préstamo, es decir,
directamente atribuibles a la el precio que el deudor paga por
adquisición, construcción o DETERMINACIÓN
CONCEPTO los recursos que pidió prestados
producción de un activo que DE COSTOS
en un plazo determinado.
cumple las condiciones Esta tasa representa un
mencionadas para su cualificación, porcentaje del dinero prestado y
los costos que podrían haberse puede ser expresada de manera
evitado si no se hubiera efectuado mensual, trimestral o anual.
ningún desembolso en el activo
correspondiente.

Son los costes derivados de la •Costos directos.

financiación con recursos ajenos •Costos indirectos.
y cuyo importe dependerá de •Costos fijos.
unos intereses o COSTES •Costos variables.
cualquier tipo de remuneración TIPOS DE COSTOS •Costos operativos o costos de
FINANCIEROS
que deben pagarse al funcionamiento.
prestamista, en función de las •Costos de oportunidad.
condiciones que ofrece y de la •Costos hundidos.
cuantía del préstamo. •Costos controlables
 PRESUPUESTO EFECTIVO Y CICLO EFECTIVO
PRIMER PRINCIPIO: "Siempre que sea
El presupuesto de efectivo, también
posible se deben incrementar las entradas de
conocido como flujo de caja Estos principios están orientados a
proyectado, es un presupuesto que efectivo"
lograr un equilibrio entre los flujos
muestra el pronóstico de las futuras Ejemplo: - Incrementar el volumen de
entradas y salidas de efectivo (dinero
CUATRO positivos ( entradas de dinero) y los
ventas, - Incrementar el precio de ventas -
flujos negativos (salidas de dinero) de
en efectivo) de una empresa, para un PRINCIPIOS tal manera que la empresa pueda, Mejorar la mezcla de ventas ( impulsando
periodo de tiempo determinado.
BÁSICOS PARA LA conscientemente, influir sobre ellos las de mayor margen de contribución) -
para lograr el máximo provecho. Eliminar descuentos.
ADMINISTRACIÓN
Importancia: Nos permite prever la
DE EFECTIVO CUATRO PRINCIPIO: "Siempre que sea SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que
futura disponibilidad del efectivo posible se deben demorar las salidas de sea posible se deben acelerar las entradas de
(saber si vamos a tener un déficit o dinero" Ejemplo: - Negociar con los efectivo"
un excedente) y, en base a ello, proveedores los mayores plazos posibles. - Ejemplo: - Incrementar las ventas al contado
poder tomar decisiones. Adquirir los inventarios y otros activos en el - Pedir anticipos a clientes - Reducir plazos
momento más próximo a cuando se van a de crédito.
necesitar.

Si prevemos que vamos a tener un déficit, podemos, TERCER PRINCIPIO: "Siempre que sea
Si prevemos que vamos a tener un excedente, posible se deben disminuir las salidas de
por ejemplo:
podemos, por ejemplo: dinero" Ejemplo: - Negociar mejores
● solicitar oportunamente un financiamiento.
● invertirlo en la compra de maquinaria o equipos condiciones (reducción de precios ) con los
● solicitar el refinanciamiento de una deuda.
nuevos. proveedores) - Reducir desperdicios en la
● solicitar un crédito comercial (pagar las
● invertirlo en la adquisición de más mercancías. producción y demás actividades de la
compras al crédito en vez de al contado) o,
● invertirlo en la expansión del negocio. empresa. -Hacer bien las cosas desde la
solicitar un mayor crédito.
● usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por primera vez ( Disminuir los costos de no
● cobrar al contado y ya no al crédito o, otorgar
ejemplo, invertirlo en acciones. Tener Calidad)
un menor crédito.
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
Una empresa, tiene la necesidad de crecer
económicamente; es decir, generar mayor riqueza que
pueda ser distribuida entre los miembros que la
configuran. Normalmente, este crecimiento económico se
da a través de proyectos de expansión que requieren de
cuantiosas inversiones
 Generar excedentes de efectivo después de
cubrir sus necesidades actuales de
Por su parte, los administradores de una empresa, operación. Esta es la opción más sana,
tienen tres formas de obtener  el dinero que financieramente hablando.
necesitan para realizar los proyectos de  Pedir un préstamo
crecimiento:  Asociarse con alguien que tenga interés en
los planes de la compañía y que suministre
parcial o totalmente los fondos para llevarlos
a cabo.

Cabe hacer mención que las dos últimas

alternativas pueden hacerse de forma privada, es
decir, con acreedores y accionistas con quienes se
establece relación y contacto directo, y en forma
pública, es decir con acreedores y accionistas
provenientes del gran público inversionista y con
quienes se establece una relación indirecta a través
de intermediarios financieros tales como la bolsa
de valores y sus correspondientes agentes
llamados casa de bolsa.
 FINANCIAMIENTO A CORTO Y LARGO PLAZO
Puede entenderse como aquel donde el
tiempo para la devolución del dinero es
mayor a un año y usualmente se
emplea para proyectos grandes como
son las expansiones para arrancar una
FINANCIAMIENTO A empresa, comprar inmuebles o realizar FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO inversiones. Un ejemplo de este tipo
de fuentes de financiamiento son las
LARGO PLAZO
hipotecas, que es el financiamiento a
largo plazo más común.
El descuento: Esta es una Préstamo prendario: Este tipo
operación que consiste en que el de crédito existe para ser
Ventajas de los Importancia
banco adquiere en propiedad, otorgado por una garantía real no
letras de cambio o pagarés. Esta inmueble. Se firma un pagaré en financiamientos de largo
operación es formalizada donde se describe la garantía que plazo
mediante la cesión en propiedad ampara el préstamo. La ley  Permite llevar a cabo grandes proyectos a las empresas que Este tipo de financiamientos son vitales
de un título de crédito, su bancaria establece que éstos no no cuentan con los recursos para llevarlos a cabo y cosechar para aquellas empresas que deseen
los frutos en un tiempo aceptable. emprender grandes proyectos, pero que
otorgamiento se apoya en la deberán exceder del 70% del
al momento de iniciar con estos no
confianza que el banco tenga en valor de la garantía, a menos que  Pueden cambiar los términos de pago, puesto que pueden
cuentan con el capital suficiente o
la persona o en la empresa a se trate de préstamos para la renegociarse; de esta forma, existen muchísimas formas de
directamente, no lo tienen disponible. Por
llegar a los acuerdos siempre en función de que la inversión
quien se le toma el descuento. adquisición de bienes ello, pensado en esto y en aras de mejorar
sea fructífera.
de consumo duradero.  el mercado global, las Instituciones
 Ayudan a mejorar los historiales crediticios de las empresas Bancarias o de Inversión desarrollan este
debido a que movilizan los números financieros de la tipo de salidas, tanto para organizaciones
Créditos simples y en cuenta corriente. Son empresa, tanto de lo que entra en ella sea por ventas u otras consolidadas, como para negocios que
créditos condicionados, en los cuales, es necesario formas de ingreso, como por las formas en las que sale para buscan emprender.
introducir condiciones especiales de crédito y seguir optimizando los procesos. 
requiere la existencia de un contrato. Estos créditos  Buscan adaptarse a las necesidades de cada solicitante, ya
son operaciones que por su naturaleza solo deben que no es lo mismo lo que es el financiamiento a largo
ser aplicables al fomento de actividades plazo para una empresa grande de diseño o marketing, como
comerciales o para operaciones interbancarias para un pequeño emprendedor que quiere armar su tienda en
un centro comercial, por solo poner unos ejemplos. 
Eficiencia de
Mercado
¿Son los mercados financieros realmente eficientes?
Para poder responder a esta cuestión, repasemos
primero el concepto de eficiencia aplicado a los
mercados.
Índice
01 Teoría de mercados eficientes
02 Hipótesis de mercados eficientes

03 Características de un mercado eficiente

04 Asignación de recursos
05 Gestión de activos bursátiles
06 Ejemplo
 La teoría del mercado eficiente fue desarrollada por el Premio Nobel de Economía Eugene
Fama en 1970. Argumentó que, en un mercado en donde existiesen inversores inteligentes y
bien informados, los títulos serían valorados apropiadamente y reflejarían toda la información
disponible. Hay muy pocos mercados en los que se dé esta coincidencia; lo normal es que
exista diferencia entre precio y valor. Decía Quevedo que el necio confunde valor con precio.
Desde un punto de vista "quevediano", los mercados son poco necios, pues acumulan
ineficiencias que provocan que el precio sea diferente al valor.

Es decir, para Fama, el mercado se

Cabe destacar que el hecho de que el
comporta como un juego equitativo o juego
mercado recoja toda la información
limpio (fair game) en el que los precios
Teoría de reflejan completa e instantáneamente toda
la información disponible; de modo que los
disponible no significa que todos los
intervinientes en el mismo estén

mercados
informados de todo y sepan interpretar
inversores no deberán preocuparse por la
toda la información y determinar sus
valoración de los títulos, puesto que estos
consecuencias, sino que lo que se resalta
eficientes estarán perfectamente valorados.
es el comportamiento agregado del
mercado.
 HIPOTESIS DE MERCADO EFICIENTE
Los partidarios de la forma semifuerte de
Según el nivel o la forma débil de
la EMH creen que toda la información Según el nivel o la forma fuerte de
eficiencia, un mercado será eficiente
disponible públicamente se tiene en cuenta eficiencia, un mercado será eficiente
cuando sus precios reflejen completa e
en el precio de mercado. La teoría cuando sus precios reflejen completa e
instantáneamente toda la información
establece que el estudio de esta instantáneamente toda la información
histórica disponible: precios históricos de
información, que podría incluir los disponible, sea esta información histórica,
los títulos, volumen de transacciones que
balances de las empresas y las cotizaciones pública o privada.
estos representan, etc.
históricas de las acciones, no podría dar De la afirmación anterior se deduce que
La afirmación anterior tiene como
lugar a resultados superiores a la media. ningún método de estudio de la
consecuencia principal que el mercado no
Un mercado eficiente en su forma información disponible llevará a la
tiene memoria; de modo que no será
semifuerte significaría que ni el análisis consecución de rentabilidades
posible obtener rendimientos superiores a
fundamental ni el técnico podrían extraordinarias. De modo que, en un
la media del mercado explotando la
proporcionar información ventajosa, ya mercado eficiente en su forma fuerte, solo
información derivada de las series
que toda la información nueva se refleja al será posible “batir al mercado” a través de
históricas, pues esta ya estará incorporada
instante en el precio en el mercado. La la suerte o el azar. Lógicamente, parece
en el precio. Lo cual tendrá como principal
EMH semifuerte cree que solo aquellos imposible que el mercado sea eficiente en
implicación que el análisis técnico, que se
con información privada podrían tener una su forma fuerte, pues ello implicaría que se
basa exclusivamente en el estudio de dicha
ventaja. trata de un mercado perfecto, lo cual,
información pasada, carecerá de validez.
como se ha visto anteriormente, es una
utopía.

HIPÓTESIS DÉBIL HIPÓTESIS HIPÓTESIS

INTERMEDIA FUERTE
 CARACTERISTICAS DE UN MERCADO EFICIENTE

Mercado
eficiente
Flexibilidad
Amplitud Transparencia Libertad Profundidad

Cualidad del mercado que Un mercado podrá ser Hace referencia a la Característica que refleja el Mide la rapidez en la reacción
depende de la cantidad de definido como transparente inexistencia de limitaciones de número de órdenes de compra de los agentes ante los
activos distintos que se cuando todos sus participantes entrada y de salida de los y venta existentes para cada posibles cambios que puedan
intercambian en él. Cuanto tengan la máxima información agentes económicos en el tipo de activo. Cuanto mayor producirse en el mercado. Para
mayor sea dicho número, sobre las condiciones del mercado. sea dicho número, más que un mercado sea flexible es
más amplio será el mismo, pudiendo tomar sus profundo será el mercado. esencial que este sea
mercado. decisiones de forma adecuada. transparente.
Esta información deberá ser
clara, completa y veraz, y
estar accesible para todos los
intervinientes en el mercado.
Para ello será esencial que sea
sencillo obtener dicha
información y que el coste de
la misma sea nulo.
 ASIGNACIÓN DE RECURSOS
La asignación de recursos es el proceso que
consiste en distribuir los recursos
disponibles en un momento determinado,
entre las diferentes alternativas o usos
En el proceso de asignación o aplicación de
recursos humanos, recursos materiales,
recursos financieros y recursos técnicos,
nunca será una tarea fácil de realizar, se
pueden tomar decisiones interesadas,
erróneas, de acuerdo a valores personales y
sociales, vanas o simples, etc. Siendo sus
consecuencias terribles para cualquier
empresa, sociedad, país, o familia.
Cuando un mercado es eficiente, al estar toda la La gestión de recursos ayuda a:
información contenida en los precios, la cotización se
centra en torno al valor intrínseco de los títulos, por lo
• Prever y evitar la escasez de recursos
que no será posible la obtención de rentabilidades
extraordinarias por parte de los agentes. • Evitar el desgaste laboral de los empleados
Sin embargo, al creer estos lo contrario y tratar de • Hacer mas transparente el flujo de trabajo
aprovechar las oportunidades para enriquecerse, • Cumplir con los plazos
contribuyen a mejorar la eficiencia del mercado. De • Evitar gastos adicionales
este modo, la búsqueda del máximo beneficio
individual, tratando de detectar las ineficiencias del
mercado, contribuye a la consecución de un beneficio
colectivo, al guiar correctamente el mercado la
asignación de los recursos, indicando cuáles son las
decisiones de inversión que deben seguir los agentes.
Es posible concluir entonces que solo si los mercados
son eficientes se puede aceptar el mercado como
sistema eficiente de asignación de recursos.
 GESTIÓN DE ACTIVOS BURSATILES
La Teoría del Mercado Eficiente tiene claras implicaciones para los métodos clásicos de gestión de
títulos-valores.

a) Análisis técnico b) Análisis fundamental c) Igualdad de oportunidades

Si se demostrara que el mercado es eficiente, en
cualquiera de sus formas, la información
histórica no serviría de ayuda a la hora de
prever cuál sería el precio futuro de un título.
Por lo que todo el tiempo y el esfuerzo
empleado en el estudio de dicha información
pasada serían en balde, careciendo de validez el
análisis técnico.
En un mercado que sea eficiente en su forma débil, será posible
la obtención de rentabilidades extraordinarias empleado el
análisis fundamental, ya sea interpretando la información
pública mejor de cómo lo hace el mercado, o bien, mediante el
estudio de información privada. Si el mercado es eficiente en su
forma intermedia, los precios reflejarán completa e
instantáneamente, toda la información pública disponible, por lo
que desaparecerá la primera vía mencionada de obtención de
beneficios. En el caso de que la eficiencia del mercado fuese
absoluta, los precios reflejarían toda la información existente en
el sistema, de modo que el análisis fundamental dejaría de tener
sentido en absoluto, al no ser posible la obtención de
rendimientos superiores a los del mercado empleando ninguna
de las vías previamente mencionadas.
Un mercado completamente eficiente tendrá, entre sus
principales consecuencias, la igualdad de oportunidades
entre los inversores, al poseer estos la máxima información
posible. Sin embargo, a medida que el grado de eficiencia
del mercado se va reduciendo, mayores van a ser las
diferencias de oportunidades existentes entre los informados
y los no informados; de modo que el objetivo de todo
inversor será conseguir información que no tenga el resto de
inversores para lograr rentabilidades extraordinarias y poder
batir así al mercado. La obtención de beneficios a corto
plazo no contradice la Teoría del Mercado Eficiente, pues
esta defiende la imposibilidad de mantener dichos beneficios
forma continuada en el largo plazo.
Recuerda que ….
La teoría del mercado eficiente postula que los inversores,

1 como personas racionales que son, valoran todos sus activos y

títulos por su valor intrínseco u objetivo, en el sentido del
precio de equilibrio.

En un mercado eficiente, ningún grupo estaría en situación de

2 desventaja, ni tampoco de ventaja sobre los demás, puesto que
todos poseen la máxima información.

La Teoría del Mercado Eficiente ha sido el paradigma

3
dominante en finanzas durante muchos años; sin embargo, la
existencia de diversas anomalías e inconsistencias con dicha
teoría hacen que sean muchos los estudiosos que defienden la
ineficiencia de los mercados

Los contrarios a las finanzas conductuales y defensores de la

4
Teoría del Mercado Eficiente alegan que siempre que las
sobrerreacciones sean tan frecuentes como las infra reacciones
no se verá alterada la eficiencia del mercado al verse
contrarrestadas unas con otras.
 EJEMPLO
En el mercado de las pelotas de futbol esta representado por Q= 240-P ;
Q= -60+P, con la ayuda de un grafico y con los cálculos necesario Qo = QD
muestre y calcule lo siguiente: -60+P = 240+P
• La valorización y el costo de la pelota numero 50 P= 150

Datos: N° Pelotas O *QD = 240-150

Q= 240+P (D) 240 QD = 90
Q= -60+P (O)
Q= pelota 50 200 *Qo= -60+150
Qo = 90
150
110 Valoración: Costo:

60 Q = 240- P Q = -60- P
D 50 = 240-P 50 = -600-P
P = 200 110 = P
50 90 240