Andrés Bello

Escuela Administración de Empresas-Universidad

INTRODUCCIÓN AL RIESGO DE
ACCIONES
1 Objetivo: Diferenciar la forma de medir el riesgo sistemático
en acciones
RIESGO DE LAS ACCIONES
 El riesgo de tener acciones es
doble, el riesgo de mercado y el
riesgo operacional

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 El riesgo de mercado o
sistemático, es el riesgo que afecta
a todo el mercado según los
vaivenes de la economía, pero
afecta más a unos que a otros,
como un alza en el precio del
petróleo.
 El riesgo operacional o riesgo
propio es el riesgo que proviene de
la actividad propia del negocio,
como que caigan las ventas porque
la competencia lo hace mejor.
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¿CÓMO TRATAR LOS RIESGOS?
 El riesgo propio debe ser
diversificado por el
accionista, invirtiendo en

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otros negocios; esto es:
“no poner todos los huevos
en la misma canasta”
 El riesgo de mercado no se
puede eludir, por lo tanto
el accionista esperará que
si invierte en un negocio
más riesgoso, el premio
por el riesgo será mayor.
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¿CÓMO AFECTA EL RIESGO
SISTEMÁTICO?
 A cada acción según su
riesgo se le asigna un
coeficiente llamado beta (β)

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 A mayor β implica una
mayor exposición al riesgo
de mercado
 El promedio del mercado se
establece como β=1; luego
una empres con β=1,3
significa que se afecta en un
30% más que el promedio
de mercado
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¿QUÉ ES EL CAPM?
 Es un modelo desarrollado
por Sharpe y Lintner, para
calcular la rentabilidad de una

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acción (costo de oportunidad

ik  i0   im  i0 
del capital propio) de acuerdo
a su β; en que i0 es la tasa de
rentabilidad libre de riesgo, im
la rentabilidad promedio de
los activos con riesgo; luego,
(im - i0) es el “premio al
riesgo”. Si se multiplica por
β, se calcula el premio
proporcional a la acción.
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EJEMPLO
 Si la tasa libre de riesgo
es 3,5% anual, la
rentabilidad del mercado

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es 15,5% y nos interesa
una acción con beta de
1,2 ¿Cuál es la ik  3,5  1,215,5  3,5
rentabilidad exigida a esa ik  17,9%
acción? O bien lo que es
lo mismo ¿Cuál es el
costo de oportunidad del
capital propio para esa
empresa? 6
CONCLUSIONES:
 El riesgo de las acciones
(renta variable) está dado;
entre otras cosas, por su

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exposición al riesgo
sistemático, su β. A
mayor β se está más
expuesto al riesgo
sistemático.