Análisis e Interpretación de los

Estados Financieros
Análisis e Interpretación de
Razones Financieras
Razones Financieras
 Las razones financieras son herramientas analíticas
que utiliza el administrador financiero para tomar
decisiones racionales en relación con los objetivos de
la empresa; pueden medir en un alto grado la eficacia
y comportamiento de la empresa. Estas presentan una
perspectiva amplia de la situación financiera,  puede
precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el
apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que
tenga que ver con su actividad.
1. RAZONES DE LIQUIDEZ:

 La liquidez de una organización es juzgada por la

capacidad para saldar las obligaciones a corto
plazo que se han adquirido a medida que éstas se
vencen. Se refieren no solamente a las finanzas
totales de la empresa, sino a su habilidad para
convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes.
1.1 Razón Circulante:
Fórmula:
= Activos Circulantes .
Pasivos Circulantes
1.1 Razón Circulante:
Análisis: Permite medir la liquidez de la empresa
a corto plazo. Establece si la empresa posee
suficientes activos corrientes que puedan ser
convertidos a efectivo para satisfacer el pago de
sus deudas a corto plazo. Mide el número de
veces que los activos circulantes del negocio
cubren sus pasivos a corto plazo.
1.1 Razón Circulante:
Interpretación: Esta razón nos muestra que en
ninguno de los dos años la empresa ha tenido la
liquidez suficiente para solventar sus deudas a
corto plazo; pero a pesar de esto, comparando
ambos años, el mejor ha sido el 2005 con una
razón de 0.96 a 1, y tal como se había
mencionado anteriormente, sus activos
circulantes no pueden cubrir el total de sus
pasivos circulantes.
1.2. Prueba ácida (Liquidez severa):
Fórmula:
=Activos Circulantes - Inventario
Pasivos Circulantes
1.2. Prueba ácida:
Análisis: Permite medir o verificar las
disponibilidades de la empresa, a corto plazo,
para afrontar sus compromisos, también a corto
plazo, sin tener que recurrir a la venta del
inventario; y es comparable con diferentes
entidades de la misma actividad; pero no
contempla el inventario por considerarlo como el
activo con menor liquidez.
1.2. Prueba ácida:
Interpretación: Esta razón nos muestra que en
ambos años la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones a corto plazo no ha
sido satisfactoria, pero comparando los dos años,
el año de 2005 ha reflejado una leve mejoría.
Liquidez absoluta
Fórmula:
= Caja y banco
Pasivos Circulantes

2005 2004
0.45 0.48
1.2. Liquidez absoluta:
Análisis: Permite medir o verificar la
disponibilidad del efectivo de la empresa, a corto
plazo, para afrontar sus obligaciones, también a
corto plazo y es comparable con diferentes
entidades del rubro (misma actividad).
1.2. Liquidez absoluta:
Interpretación: Esta razón nos muestra que en
ambos años la capacidad de la empresa para
cumplir con sus obligaciones a corto plazo no ha
sido satisfactoria y comparando los dos años, el
año de 2005 ha reflejado una leve mejoría.
Capital Neto de Trabajo:
Fórmula:

= Activos circulantes - Pasivos Circulantes

2005 2004
- 4,072.12 - 7,502.26
1.2. Capital Neto de Trabajo:
Análisis: Permite medir la capacidad que tiene la
empresa de continuar sus actividades luego de
cancelar todas sus obligaciones a corto plazo, es
comparable con diferentes entidades del rubro
(misma actividad).
1.2. Capital Neto de Trabajo:
Interpretación: Esta razón nos muestra que en
ambos años la capacidad de la empresa para
continuar sus actividades a corto plazo no es
satisfactoria y comparando los dos años, el año
de 2005 refleja una leve mejoría.
 RENDIMIENTO SOBRE LA
INVERSIÓN

Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre los activos totales

de la empresa para establecer la efectividad total de la
administración y producir utilidades sobre los activos totales
disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio
como proyecto independiente de los accionistas.

Rendimiento sobre la UTILIDAD NETA

=
inversión ACTIVO TOTAL
Ejemplo:
Para el 2004, se tiene:
Rendimiento sobre la 63687
= = 0.01793 Ó 1.79%
inversión 3551344
 
Quiere decir, que cada UM invertida en el 2004 en
los activos produjo ese año un rendimiento de 1,79%
sobre la inversión.
Indicadores altos expresan un mayor rendimiento de
las ventas y del dinero invertido.
 UTILIDAD ACTIVO

 Este ratio indica la eficiencia en el uso de

los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses
e impuestos por el monto de activos.

UT. ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

UT. ACTIVO =
ACTIVO
Ejemplo:
436673
UT. ACTIVO = = 0.12296 Ó 12.30%
3551344
 
Significa que la empresa genera una utilidad de
12,30% por cada UM invertido en sus activos.
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por acción
común.
- Permite comparar al inversionista con acciones de otras
empresas.
 -Un EPS creciente en base a un año determinado indica
ganancias crecientes.
Ganancias por Acción

Los EPS representan el monto en soles obtenidos durante

el periodo para cada acción común en circulación.

Utilidad neta
Ganancias por accion=
N úmeros deacciones comunes
GANACIAS POR ACCIÓN

Ratio = Resultado neto / Número de acciones

Interpretación:
- Mide el rendimiento del negocio
- Se utiliza para predecir precios de las acciones

Inconvenientes:
- El número de acciones no es una variable con peso
económico
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
Representa las utilidades puras ganadas sobre cada sol de
ventas.
- Se toman del Estado de Resultados

 
Del margen de rentabilidad operacional, podría
decirse que es la parte de las ventas netas que
queda a disposición de los dueños para cubrir el
costo financiero de la deuda, si existe, y obtener
sus ganancias.
Beneficio para los
accionistas

Beneficio para la
empresa
 Ejemplo: acerías S.A 

Margen operacional año 2 = 390,4/ 1 911,6 = 0,205 = 20,5%

Interpretación:
La anterior resultado indica que la utilidad operacional
corresponde a un 20.5% de las ventas netas en el año 2.
Es decir que de cada sol vendido en el año 2 se reporta 20,5
céntimos de utilidad operacional.
 Ratio dividendo por acción

CONCEPTO:

La ratio dividendo por acción o DPA trata de determinar el porcentaje de los

beneficios que recibiría un accionista por cada acción en su poder.

En otras palabras, cuánto de su inversión en acciones es remunerada dada la

evolución de la compañía que comparte sus beneficios con sus accionistas.

Se trata de una ratio complementaria al Beneficio por Acción o BPA con la

salvedad que tan sólo incorpora la parte de los beneficios efectivamente
repartidos en forma de dividendos.
El DPA se calcula comparando el dividendo bruto por el
número de acciones, de la siguiente manera:

DPA = Dividendo Bruto / Número de acciones

El resultado de este ratio representa

el monto o importe que se pagará a
cada accionista de acuerdo a la
cantidad de acciones que éste tenga.
 MARGEN BRUTO Y NETO DE
UTILIDAD

MARGEN BRUTO
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas
con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de
utilidad por cada Unidad de venta, después de que la
empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce
y/o vende.

Margen de utilidad bruta = Ventas – costo de ventas

ventas

MUB: (4'363,670 - 2 929, 287 ) / 4'363,670 = 0.3287 ó 32.87%

MARGEN NETO
Rentabilidad más específico que el MARGEN BRUTO. Relaciona
la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el
porcentaje de cada unidad de venta que queda después de que
todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos.

Utilidad neta
Margen de utilidad neta = ventas netas

MARGEN DE UTILIDAD NETA = ( 63 687)/ 4 363, 670

= 0,0146 ó 1,46%
LOS RATIOS DE GESTIÓN
LOS RATIOS DE GESTIÓN

Miden
La gestión

El desempeño

Grado de
liquidez
Eficiencia de los
activos
 RAZONES DE ACTIVIDAD
• Miden la velocidad con la que
diversas cuentas se convierten en
ventas o efectivo.

INDICADO• Permite evaluar los efectos de

las políticas de la empresa
RES relacionados con los fondos,
cobranzas, créditos, inventarios
DE , Cuentas por pagar y ventas.

GESTION
 Ejemplo
Los estados financieros
 

de la empresa
distribuidora mayorista
de fertilizantes y productos 
químicos del peru
distmaferqui sac.,
en el periodo 2003 - 2004
 RAZON DE ROTACIÓN DE CUENTAS
POR COBRAR

DIAS VECES
CUENTAS POR
COBRAR X 360 VENTAS NETAS

VENTAS NETAS Nº DE DÍAS DE

ROTACIÓN DE LA
CARTERA

PARA DISTMAFERQUI SAC EN EL 2004 TENEMOS:

Rotación anual
741,289 + 809,514
2 X 360
360
63.97
4363,670
63.97 días 5.63 veces rota al año
 Explicación
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo
sus cuentas por cobrar en 63.97 días o rotan 5.63 veces
en el período.
La rotación de la cartera con un alto número de veces,
es indicador de una acertada política de crédito que
impide la inmovilización de fondos en cuentas por
cobrar. Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de
cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año, 60
a 30 días de período de cobro.
 ROTACIÓN DE INVENTARIOS

Cuantifica el tiempo
permite saber el número de
Inversión efectivo veces que esta inversión va
al mercado, en un año y
cuántas veces se repone
 PERÍODO DE LA INMOVILIZACIÓN DE
INVENTARIOS O ROTACIÓN ANUAL

 
Ejemplo :
FORMULA = INVENTARIO PROMEDIO*360
COSTO DE VENTAS

1.- La empresa comercial el SOL SAC en el año 2018 y 2019 muestra

los siguiente información :
Inventario I (2018)= 126 400 AÑO 2 018
Inventario I (2019)= 326 800 Datos Resultado
Costo de ventas = 165 800
492 días

 
INTERPRETACIÓN:
Los inventarios van al mercado cada 492 días, lo que
demuestra una baja rotación de esta inversión
EN EL ANÁLISIS SE DEBERÁ TENER EN CUENTA

a.- EN RO
TACIONE
LENTAS: S
 Probl
emas de li
 Proble quidez
mas en
distribució
n de
mercaderí
as
 C.- ROTA
CIONE S
ELEVAD
AS O CO
INCREM N
ENTOS
NOTOR
IOS
 Favo
rece
solvenc la
 Reba ia
jas en e
precio d l
 Amp e venta
liación
plazos d de
e venta
crédito s al
 C.- EXC
ESO DE
EXISTE
NCIAS
 Distra :
cción de
fondos
 Mayo
r gasto a
almacena
miento y
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 Alza d ación
e precios
temporad por
a
 D.- BAJO
INVENTA
RI
EXISTEN O DE
C
 Riesg IAS:
o de per
clientes der
de form
inmediat a
a
Rotación de Cuentas por pagar
Este ratio determina el
numero de días que
demora la empresa en
pagar las compras que ha
realizado

 
Algunos autores consideran el Costo de
Ventas en el denominador en vez de las
compras a crédito. Sin embargo,
algunas veces es difícil determinar las
compras al crédito que ha realizado la
empresa.

Recuerde:
Mientras mas días se demore
la empresa en pagar las
compras hechas a credito,
mejor uso podrá hacer la
empresa de esos recursos
 Ejemplo

Hallar los ratios de Gestión

de acuerdo a los datos de la
empresa de Multiservicios
«JyL»
 Multiservicios «JyL»
Balance para el periodo al 31/12/2018
Activos Pasivos
Activo corriente Pasivo corriente
Caja y Bancos  2,000.00 Cuentas por Pagar  35,000.00
Cuentas por Cobrar 18,000.00 Documentos por Pagar 25,000.00

Inventario    25,000.00 Total de pasivo corriente 60.000.00

Total activo corriente 45,000.00

Pasivo no corriente

Préstamo para montaje de planta 300,000.00

Activo no corriente

Edificios 350,000.00 Préstamo para adquisición de 124,000.00

Equipos

Depreciación Edificios (35,000.00) Total de pasivo no corriente 424,000.00

Maquinarias y Equipos 180,000.00 Patrimonio

Depreciación Maquinaria y (36,000.00) Capital 20,000.00

Equipos

Total activo no corriente 459000.00

TOTAL DE ACTIVOS 504000 TOTAL DE PASIVOS Y 504000,00

PATRINOMIO
 Multiservicios «JyL»

Estado de resultados para el periodo al 31/12/2018

Ventas netas 345,000.00

Costo de ventas (170,000.00)

Depreciación (71,000.00)

Gastos de administración (34,500.00)

Gasto de ventas (21,250.00)

Utilidad antes de impuestos e intereses 48,250.00

Gastos financieros (11,900.00)

Utilidad antes de impuestos 36,350.00

Impuesto (30%) (10,905.00)

Utilidad neta 25,445.00

Datos adicionales
Compras al crédito: S/. 160 000,00

Inventario inicial: S/. 24 250,00

 Ratios de Cuentas por Cobrar

   

Según los datos:

   

18.78 días 19.17 Veces

 INTERPRETACIÓN:

Esto quiere decir que la empresa convierte en

efectivo sus cuentas por cobrar en 19 días o
rotan 19 veces en el período.
 Rotación de inventario

Según el ejercicio
 

52.15 dias

I N T E R P R E TA C I Ó N :
Los inventarios van al mercado cada 52.15 días, lo que
demuestra una baja rotación de esta inversión
 Rotación de Cuentas por Pagar

Según el ejercicio

78.75 dias.
I N T E R P R E TA C I Ó N :
El tiempo que se demora en pagar sus cuentas
son de 79 días por año.
2. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
Estas razones indican el monto del dinero de
terceros que se utilizan para generar utilidades,
estas son de gran importancia ya que estas
deudas comprometen a la empresa en el
transcurso del tiempo.
2.1. Total de Patrimonio Neto:
Fórmula:
= Total de Pasivos .
Patrimonio Neto
2.1. Total de Patrimonio Neto:
Análisis: Esta razón muestra el porcentaje que la
empresa utiliza por cada dólar de inversión de los
accionistas, para financiar los activos.
2.1. Total de Patrimonio Neto:
Interpretación: Esta razón refleja que la
empresa se encuentra en una situación riesgosa
desde el punto de vista financiero. Aunque el
monto de la razón para el año 2005 haya
disminuido con respecto al año 2004, esta cifra
reflejada, de B/.2.62 de financiamiento de los
acreedores por cada dólar de inversión, es aún
bastante riesgosa para la empresa.
2.2. Deuda Total a Total de Activos:
Fórmula:
= Total de Pasivos .
Total de Activos
2.2. Deuda Total a Total de Activos:

Análisis: Muestra el porcentaje de los activos

que han sido financiados por los acreedores.
2.2. Deuda Total a Total de Activos:
Interpretación: La diferencia en el porcentaje
para ambos años es mínima, para el año 2005
disminuyó tan solo en 1%. Este 0.72 que señala
la razón para el año 2005, quiere decir que el
72% de los activos totales para este año están
financiados por los acreedores.
RAZONES DE RENTABILIDAD:
 Estas razones permiten analizar y evaluar las
ganancias de la empresa con respecto a un nivel
dado de ventas, de activos o la inversión de los
dueños. 
1. Margen de Utilidad Bruta:
Fórmula:
MB = Utilidad Bruta .
Ventas Netas
 Taller 1
Razones Financieras
 Instrucciones
 Se distribuirá la fotocopia de los estados financieros
a analizar.
 En una página en limpio, y de manera individual,
realizarán los cálculos de las razones financieras.
 Una vez obtenidos los resultados de los cálculos,
procederán a interpretar 3 de ellos.
 Harán una recomendación a la gerencia de la
empresa para mejorar algún aspecto en que hayan
encontrado fallos de acuerdo a los resultados
obtenidos.