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TALLER 1.

Qu aspectos consideran los diferentes usuarios de la informacin financiera (acreedores, asociados, inversionistas, otros usuarios) de los diferentes grupos de indicadores financieros (liquidez, endeudamiento, rentabilidad y actividad)? 2. Cul es el fin de cada grupo de indicadores financieros y como se expresan estos? SOLUCION 1. INVERSIONISTAS Los indicadores de mayor importancia para los inversores son la rentabilidad y el valor para los accionistas. Los ndices de rentabilidad comparan las utilidades de la empresa con sus ingresos. Cuando los indicadores de rentabilidad de una empresa estn disminuyendo, por lo general significa que los costos estn creciendo. Los indicadores de valor para los accionistas, tales como las ganancias por accin (del ingls corresponde a las siglas EPS) y relacin precio-ganancias (del ingls corresponde a las siglas PE) pueden ayudar a identificar empresas infravaloradas con gran potencial para una buena inversin. Las ganancias por accin mostrarn la cantidad de beneficios que una empresa tiene con funcin del nmero de acciones en circulacin. Esto puede ayudar a un inversionista a entender los cambios de ganancias de un ao a otro y ofrecer informacin sobre el rendimiento futuro. Un alto PE puede indicar un crecimiento potencial. ACREEDORES Los acreedores se centran en los ndices de apalancamiento y liquidez para asegurar que una empresa pueda pagar su deuda y sea solvente. Los ndices de apalancamiento incluyen la deuda y los ratios de cobertura. Los indicadores de la deuda son una medida de la cantidad de financiacin que una empresa tiene. Los indicadores de cobertura dan una idea de la capacidad de una empresa para cubrir los intereses de su deuda. Los indicadores de liquidez miden fcilmente los activos que se pueden convertir en dinero en efectivo. Indican si una empresa est bien posicionada para satisfacer sus necesidades a corto plazo de pago manteniendo al mismo tiempo una base de activos fuerte.

2. INDICADORES DE LIQUIDEZ Son las razones financieras que nos facilitan las herramientas de anlisis, para establecer el grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de generar efectivo, para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones contradas. A continuacin enunciamos los ms importantes: A. RELACIN CORRIENTE O DE LIQUIDEZ: Es el resultado de dividir los activos corrientes sobre los pasivos corrientes. Activo Corriente --------------------------Pasivo Corriente

Relacin corriente

AO 1

34.349 1.38 24.839

AO 2 =

46.220 = 1.56 29.564

La interpretacin de estos resultados nos dice que por cada $1 de pasivo corriente, la empresa cuenta con $1.38 y $1.56 de respaldo en el activo corriente, para los aos 1 y 2 respectivamente. Es un ndice generalmente aceptado de liquidez a corto plazo, que indica en qu proporcin las exigibilidades a corto plazo, estn cubiertas por activos corrientes que se esperan convertir a efectivo, en un perodo de tiempo igual o inferior, al de la madurez de las obligaciones corrientes. PRUEBA ACIDA: Se determina como la capacidad de la empresa para cancelar los pasivos corrientes, sin necesidad de tener que acudir a la liquidacin de los inventarios. Activo corriente - Inventarios ----------------------------------Pasivo Corriente

Prueba cida

AO 1

34.349 - 15.861 0.74 24.839

AO 2

46.220 - 20.009 0.89 29.564

El resultado anterior nos dice que la empresa registra una prueba cida de 0.74 y 0.89 para el ao 1 y 2 respectivamente, lo que a su vez nos permite deducir que por cada peso que se debe en el pasivo corriente, se cuenta con $ 0.74 y

0.89 respectivamente para su cancelacin, sin necesidad de tener que acudir a la realizacin de los inventarios. Este indicador al igual que los anteriores, no nos permite por si solo concluir que la liquidez de la empresa sea buena o mala, pues es muy importante relacionarlos con el ciclo de conversin de los activos operacionales, que es la nica forma de obtener la generacin de efectivo y as poder sacar conclusiones ms precisas. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Son las razones financieras que nos permiten establecer el nivel de endeudamiento de la empresa o lo que es igual a establecer la participacin de los acreedores sobre los activos de la empresa. Los ms usados son los siguientes: ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES: Nos permite establecer el grado de participacin de los acreedores, en los activos de la empresa. La frmula es la siguiente: total pasivo -------------------total activo

Nivel de endeudamiento =

1977

23.639 48% 48.435

1978

35.459 58% 61.177

Lo anterior, se interpreta en el sentido que por cada peso que la empresa tiene en el activo, debe $48 centavos para 1977 y $ 58 centavos para 1978, es decir, que sta es la participacin de los acreedores sobre los activos de la compaa. CONCENTRACION DE ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO: Este indicador establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un ao. Pasivo corriente -------------------------------Pasivo total con terceros

Concentracin del endeudamiento en el corto plazo

AO 1

999.6 49% 2033

AO 2

1003 44% 2283

Este indicador seala que por cada peso de deuda que la empresa tiene con terceros 49 centavos (en ao 1) y 44 centavos (en ao 2) tienen vencimiento corriente, o lo que es igual, los pasivos con terceros vencen en menos de un ao. NMERO DE VECES QUE SE GANA EL INTERS: Este indicador seala la relacin que existe entre las utilidades generadas por la compaa y los costos y gastos financieros en que incurre, como consecuencia de los pasivos a corto y largo plazo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un perodo dado, con el propsito de evaluar la capacidad de la empresa para generar liquidez suficiente que permita cubrir sta clase de gastos. Utilidad antes de impuestos Nmero de veces que se = gana el inters -------------------------------------Intereses pagados

AO 1

479200 11.62 veces 41200

La compaa genero durante el periodo unas utilidades 11.62 veces mayor con respecto a los intereses pagados. ENDEUDAMIENTO DE LEVERAGE O APALANCAMIENTO: Otra forma de determinar el endeudamiento, es frente al patrimonio de la empresa, para establecer el grado de compromiso de los accionistas, para con los acreedores, la frmula es la siguiente: total pasivo -------------------patrimonio

Nivel de endeudamiento =

1977

23.639 0.95 Veces 24.801

1978

35.459 1.38 Veces 25.718

De los resultados anteriores se concluye que la empresa tiene comprometido su patrimonio 0.95 veces para el ao 1977 y 1.38 veces en 1978.

INDICADORES DE ACTIVIDAD Son los que establecen el grado de eficiencia con el cual la administracin de la empresa, maneja los recursos y la recuperacin de los mismos. Estos

indicadores nos ayudan a complementar el concepto de la liquidez. Tambin se les da a estos indicadores el nombre de rotacin, toda vez que se ocupa de las cuentas del balance dinmicas en el sector de los activos corrientes y las estticas, en los activos fijos. Los indicadores ms usados son los siguientes: ROTACIN DE CARTERA: Nos indica el nmero de veces que el total de las cuentas comerciales por cobrar, son convertidas a efectivo durante el ao. Se determina as: 360 ------------------------------------------Nro. de das cartera a mano

Rotacin de cartera

AO 1

360 4.2 veces 86

AO 2

360 5.6 veces 64

Se interpreta diciendo que para el ao 1 la empresa roto su cartera 4.2 veces, o sea que los $15.686M los convirti a efectivo 4.2 veces y en la misma forma para el ao 2. PERIODO PROMEDIO DE COBRO: Analiza la rotacin de las cuentas por cobrar, mediante una de las siguientes formulas: Cuentas por cobrar promedio x 365 das ---------------------------------------------------Ventas a crdito 365 das ------------------------------------------------------------Nro. de veces que rotan las cuentas por cobrar

Periodo promedio de cobro 1 =

Periodo promedio de cobro 2 =

Formula 1

232.1x365 34 dias 2498.3 365 34 dias 10.76

Formula 2

Esto significa que en promedio, la empresa tarda 34 das en recuperar su cartera o cuentas por pagar comerciales. En otras, que la totalidad de la cartera se convierte a efectivo en promedio de 34 das.

ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS: Es el resultado de dividir las ventas netas sobre los activos fijos brutos, esto es, sin descontar la depreciacin. La formula es la siguiente: Ventas netas -------------------Activo fijo bruto

Rotacin de activos fijos =

AO 1

65.372 1.75 Veces 37.330

AO 2

106.349 2.62 Veces 40.543

Su interpretacin nos permite concluir que la empresa durante el ao de 1977, vendi por cada peso invertido en activos fijos, $2.67 y en 1978 $4.34. Tambin lo podemos interpretar diciendo que la empresa roto su activo fijo en 1977, 2.67 veces y 4.34 veces, en 1978. ROTACIN ACTIVOS OPERACIONALES: Es el valor de las ventas realizadas, frente a cada peso invertido en los activos operacionales, entendiendo como tales los que tienen una vinculacin directa con el desarrollo del objeto social y se incluyen, las cuentas comerciales por cobrar, los inventarios y los activos fijos sin descontar la depreciacin y las provisiones para cuentas comerciales por cobrar e inventarios. Esta relacin nos demuestra la eficiencia con la cual la Empresa utiliza sus activos operacionales para generar ventas. Entre mayor sea este resultado, mayor es la productividad de la compaa. Se determinan as: Ventas netas ------------------------------------Activo operacionales brutos

Rotacin de activos operacionales =

AO 1

65.372 0.95 68.877

AO 2

106.349 1.3 79.375

Los resultados anteriores, nos dicen que la empresa logr vender en el ao 1, 95 centavos y en el ao 2 $1.30 (un peso con treinta centavos) respectivamente, por cada peso invertido en activos operacionales. ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL: Se obtiene dividiendo las ventas netas, sobre el total de activos brutos, o sea sin descontar las provisiones de deudores e inventarios y la depreciacin. La frmula es la siguiente:

Rotacin activo Total =

Ventas Netas --------------------------Activos totales brutos

1977

45.372 0.86 Veces 52.537

1978

76.349 1.14 Veces 66.768

Los resultados anteriores se interpretan diciendo, que por cada peso invertido en los activos totales, la empresa vendi en 1977 $0.86 y $1.14 en 1978. Tambin podemos decir que los activos totales rotaron en 1977 0.86 veces y en 1978 1.14 veces. INDICADORES DE RENTABILIDAD Son las razones financieras que nos permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez el retorno de la inversin a travs de las utilidades generadas. Los que se usan con mayor frecuencia son: MARGEN BRUTO: Nos indica, cuanto se ha obtenido por cada peso vendido luego de descontar el costo de ventas y va a variar segn sea el riesgo y/o el tipo de empresa. Su frmula es: Utilidad bruta -------------------Ventas netas

Margen bruto de utilidad =

1977

7.765 17.11% 45.372

1978

10.211 13.37 % 76.349

El resultado anterior, significa que por cada peso vendido, la empresa genera una utilidad bruta del 17.11% para 1977 y del 13.37% para 1978. Como se aprecia el margen bruto disminuy del ao 1977 a 1978, lo cual nos lleva a concluir que los costos de ventas, fueron mayores para el ao 78, con relacin al anterior. MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD: Nos permite determinar la utilidad obtenida, una vez descontado el costo de ventas y los gastos de administracin y ventas. Tambin se conoce con el nombre de utilidad operacional. Se determina as: Utilidad operacional Margen operacional = --------------------------Ventas netas

1977

4.060 8.9 % 45.372

1978

4.940 6.47 % 76.349

Lo anterior, nos permite concluir que la empresa gener una utilidad operacional, equivalente al 8.9% en 1977 y del 6.47% en 1978, con respecto al total de ventas de cada perodo. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO: Es el rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto, se calcula as: Utilidad neta -------------------Patrimonio bruto

Rentabilidad Patrimonio =

1977

1.140 4.6 % 24.801

1978

916 3.5 % 25.718

Lo anterior nos permite concluir que la rentabilidad del patrimonio bruto fue para el ao 1977 del 4.6% y del 3.5% para 1978. Esta rentabilidad se puede calcular sobre el patrimonio neto tangible, esto es restndole al patrimonio bruto la revalorizacin patrimonial y valorizaciones.

TALLER FINANZAS INDICADORES FINANCIEROS

JESS DAVID GARCA MRMOL VICTORIA PACHECO DORIA

UNIVERSIDAD DE CRDOBA FACULTAD DE INGENIERIAS PROGRAMA INGENIERA DE ALIMENTOS CORDOBA BERSTEGUI 2013