SISTEMA DE

CRÉDITO
PUBLICO

UNIDAD VIII
PROF. Asoc. GABRIELA SANCHEZ
FACE-UNT
 CRÉDITO PÚBLICO

¿QUÉ ES EL CRÉDITO PÚBLICO?

“Crédito” proviene del Latín “credere”, (creer- tener fe)

Crédito Público es la capacidad que tiene el Estado para
endeudarse
con el objeto de captar medios de financiamiento;
es una medida de la “credibilidad” del Estado.

La Ley N° 24.156 define al crédito público como toda

operación de financiamiento del Sector Público o con
garantía del mismo que comprometan ejercicios
presupuestarios posteriores al vigente en el momento de su
formalización.
 AMBITO DE
APLICACIÓN Y
MARCO NORMATIVO

Ámbito de Aplicación: S.P.N. definido por el art. 8 Ley 24156

C. N. art. 4 El Gobierno federal provee a los gastos de la

Nación con los fondos del Tesoro Nacional, formado del
producto de derechos de importación y exportación; del de
la venta o locación de tierras de propiedad nacional, de la
renta de Correos, de las demás contribuciones que
equitativa y proporcionalmente a la población imponga el
Congreso General, y de los empréstitos y operaciones de
crédito que decrete el mismo Congreso para urgencias de
la Nación, o para empresas de utilidad nacional.
 MARCO NORMATIVO
Art. 75º de la Const. Nacional: Inc.4 Corresponde al
Congreso “Contraer empréstitos sobre el crédito de la
Nación”.
Art. 124º C.N. “Las Provincias podrán... celebrar
convenios internacionales en tanto no sean
incompatibles con la política exterior de la Nación y no
afecten las facultades delegadas al Gob. Federal o el
crédito público de la Nación”
 CONCEPTO DE
SISTEMA DE
CREDITO PUBLICO
Conjunto de principios, normas, organismos, recursos y
procedimientos administrativos que intervienen en las
operaciones que realiza el Estado,
Con el objeto de captar recursos de financiamiento que
implican:
◦ Inversiones reproductivas
◦ Casos de evidente necesidad nacional
◦ Reestructurar su organización
◦ Refinanciar sus pasivos

Son recursos extraordinarios que NO pueden destinarse a

gastos corrientes (equivaldría a financiar déficits estructurales)
 SISTEMA CREDITO PÚBLICO

No debe existir endeudamiento sin ley ART.60

L.A.F.
Debe estar contemplada en la Ley de Presupuesto o
en alguna ley específica e indicar como mínimo lo
siguiente:
◦ Tipo de deuda (interna o externa)
◦ Monto máximo autorizado para la operación
◦ Plazo mínimo de amortización
◦ Destino del financiamiento
 SISTEMA CREDITO PÚBLICO

No debe existir endeudamiento sin ley ART.60 L.A.F.

La única excepción consiste en los créditos suscriptos
con organismos financiero multilaterales de los que
Argentina es miembro – y por lo tanto aporta capital-
y participa de sus políticas de crédito. En estos casos
la ley faculta al P.E. a formalizar las respectivas
operaciones de crédito.
Art 59º LAF :Ninguna entidad del S.P.N. podrá iniciar trámites
para realizar operaciones de crédito público sin la autorización
previa del órgano coordinador de los sistemas de
administración financiera
 SISTEMA DE CRÉDITO PÚBLICO

PROPÓSITOS FUNDAMENTALES

1) Atender las necesidades de financiamiento del

presupuesto Nacional en las mejores condiciones
posibles para el Tesoro.

2) Administrar adecuadamente la deuda contraída

mediante el cumplimiento en tiempo y forma de
las obligaciones asumidas.
 ORGANIZACIÓN DEL SISTEMA

Art. 67. — El órgano coordinador de los sistemas de

administración financiera tendrá la facultad de redistribuir o
reasignar los medios de financiamiento obtenidos mediante
operaciones de crédito público, siempre que así lo permitan las
condiciones de la operación respectiva y las normas
presupuestarias
Art. 6 D.R Las funciones de Órgano Responsable de la
coordinación de los sistemas que integran A.F.….. mientras que la
de Crédito Público le corresponderá a la SECRETARIA DE
FINANZAS,……
Art. 68. — La Oficina Nacional de Crédito Público será el
órgano rector del sistema de Crédito Público, con la misión de
asegurar una eficiente programación, utilización y control de los
medios de financiamiento que se obtengan mediante operaciones
de crédito público.
 COMPETENCIA ORGANO RECTOR
Art. 69 L.A.F

a) Formulación de los aspectos crediticios de la política financiera

b) Organizar un sistema de información sobre el mercado de capitales
de crédito;
c) Tramitar las solicitudes de autorización para iniciar operaciones
de crédito público;
d) Organizar un sistema para emisión, colocación y rescate de
empréstitos y contratar préstamos
e) Fiscalizar que los medios de financiamiento obtenidos mediante
operaciones de crédito público se apliquen a sus fines específicos;
f) Mantener un registro actualizado sobre el endeudamiento público,
g) Establecer las estimaciones presupuestarias del servicio de la
deuda pública.
 Principios Generales Ley 24156

Principio general de que rige Ley 24156 s/Centralización

Normativa y Descentralización Operativa:
El Sistema de Crédito Público constituye una excepción
a la aplicación del principio general ya que la tarea
normativa y operativa se encuentra a cargo del Órgano
Rector.
Necesaria participación del Congreso en todas las
transacciones que impliquen endeudamiento directo o
indirecto de la Administración Nacional
 DEUDA PÚBLICA

¿QUÉ ES LA DEUDA PÚBLICA?

Las obligaciones contractuales que asume el Estado

como consecuencia del uso del crédito público
constituyen la denominada “Deuda Pública”.

Dichas obligaciones contractuales se denominan

“servicio de la deuda pública”
EL SERVICIO DE LA DEUDA PÚBLICA

¿CÓMO ESTÁ CONSTITUIDO?

 DEUDA PÚBLICA
El art. 57º de LAF dice.. “el endeudamiento que resulte de las
operaciones de crédito público se denominará deuda pública y
puede originarse en:”
a) La emisión y colocación de títulos, bonos u obligaciones de
largo y mediano plazo, constitutivos de un empréstito.
b) La emisión y colocación de Letras del Tesoro cuyo vencimiento
supere el ejercicio financiero.
c) La contratación de préstamos.
d) La contratación de obras, servicios o adquisiciones cuyo pago
total o parcial se estipule realizar en el transcurso de más de UN
(1) ejercicio financiero posterior al vigente
e) El otorgamiento de avales, fianzas y garantías.
f) La consolidación, conversión y renegociación de otras deudas
Deuda Pública hace referencia a “stock de la deuda” o
sea al total de los compromisos financieros de la
Administración Pública.
Préstamos” son las operaciones de financiamiento de
mediano y largo plazo asumidas por el Estado Nacional
en su carácter de deudor principal, y que generalmente
están orientados a fines específicos que se establecen en
el contrato o convenio respectivo.
 DEUDA PÚBLICA
Los avales otorgados por el Estado Nacional por
operaciones de crédito público interno o externo,
configuran la denominada deuda indirecta,
pudiendo ser beneficiarios de los mismos las
empresas públicas, privadas o mixtas, los
organismos del Estado de cualquier naturaleza,
nacional, provincial o municipal.
 CLASIFICACION DE LA DEUDA

Según su ámbito de exigibilidad: (art. 58 L.A.F.)

a)Interna b) Externa

Por tipo de moneda

a)Local b) Extranjera

Según la Naturaleza del Deudor (art. 58 L.A.F.):

a)Directa b) Indirecta
CLASIFICACIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA
 CLASIFICACION DE LA
DEUDA
Según los Instrumentos Financieros: (art. 57 L.A.F.)
Emisión y Colocación de Títulos Bonos y Obligaciones M L.P.
Emisión y Colocación de Letras del Tesoro (vto supera ejerc)
Prestamos con Instituciones Financieras.
Obras servicios o adquisiciones cuyo pago total o parcial se
estipula realizar en el transcurso de un ejercicio financiero
posterior al vigente.
Otorgamientos de avales, fianzas o garantías.
Consolidación, conversión y renegociación de otras deudas.
 REGISTRO DE LA DEUDA PUBLICA

El Registro de la Deuda Pública consiste en

disponer de una metódica y confiable
centralización de la información de las operaciones
de crédito público vigentes y en negociación, cuyo
contenido está caracterizado por:
1.Datos detallados sobre contratos firmados y en
negociación.
2.Desembolsos pasados y futuros.
3.Servicios de la deuda pasados y futuros
 REGISTRO DE LA DEUDA PÚBLICA

Este sistema aporta información para

a.Formulación del presupuesto
b.Ejecución del presupuesto (desembolsos y
pagos)
c.Contabilización de activos y pasivos
contingentes.
d.Control de gestión de los contratos firmados
y de las negociaciones en curso.
(art. 70 L.A.F.)SERVICIO DE LA DEUDA
Los presupuestos de las entidades del sector público
deberán formularse previendo los créditos necesarios
para atender el servicio de la deuda.
El Poder Ejecutivo Nacional podrá debitar de las
cuentas bancarias de las entidades que no cumplan en
término el servicio de la deuda pública, el monto de
dicho servicio y efectuarlo directamente.
Servicio de la Deuda:
la amortización del capital
y el pago de los intereses comisiones y otros cargos
 LEY 25.917 REGIMEN FEDERAL
DE RESPONSABILIDAD FISCAL

"Los servicios de deuda instrumentada para cada

ejercicio fiscal no deben superar el 15% de los recursos
corrientes netos de transferencias por coparticipación a
municipios".
En esta oportunidad destacamos los conceptos de
deuda instrumentada, lo cual no está contemplando el
concepto de deuda contingente o en situación judicial,
ni lo que se denomina deuda flotante.
Deuda flotante, de administración o de tesorería, es
aquella que el Tesoro contrae por un breve período de
tiempo, para proveer a momentáneas necesidades de
caja, anticipos o también a la falta o retraso de los
ingresos ordinarios reembolsables dentro de los plazos
preestablecidos y variable en su cuantía
El art. 61 de la L.AF. establece que previo a
formalizarse cualquier tipo de deuda pública externa
el Banco Central de la R.A. debe emitir opinión sobre
el impacto de la operación en la balanza de pagos
"En caso de operaciones de crédito público para
reestructurar la deuda pública, será de aplicación el
artículo 65 de la Ley Nro 24.156 de Administración
Financiera y Sistemas de Control del Sector Público
Nacional".

Este artículo tiene por objeto que cualquier operación

de reestructuración de deuda que quiera realizar una
provincia o municipio debe necesariamente significar
una mejora en términos financieros y económicos
que las condiciones pactadas originalmente.
 REESTRUCTURACIÓN DE DEUDA:
DIRECTA
Conversión de Deuda consiste en el cambio de uno
o más títulos por otro u otros nuevos representativos
del mismo capital adeudado, modificándose los
plazos y demás condiciones financieras de su
servicio.
Consolidación consiste en la transformación de la
deuda publica (gral interna y de corto plazo) en deuda
instrumentada a mayor plazo, se modifican las
condiciones a través del canje de deuda por títulos
públicos.
 REESTRUCTURACIÓN DE DEUDA:
DIRECTA

Renegociación de la deuda consiste en convenir

con el acreedor la modificación de los plazos,
intereses u otras condiciones originalmente
pactadas, lo que generalmente se instrumenta
mediante una addenda al contrato original o
mediante un nuevo convenio.
 REESTRUCTURACIÓN INDIRECTA

La reestructuración indirecta es aquella que

se realiza con acreedores diferentes a
través del mercado y en momentos de
tiempo distintos, emitiendo deuda nueva y
comprando deuda preexistente.
 ETAPA: “USO DEL CREDITO”:
CAPTACIÓN DEL RECURSO

Fase Inicio de Gestión:

 Poder Ejecutivo
 Secretaría de Finanzas: autoriza inicio de gestión
 ONCP: Registra Autorización.
 Poder Legislativo:
Previo a la Formalización de la Operación, el Congreso
aprueba el endeudamiento (incluye otorgamiento de avales)
por Ley de Presupuesto o Ley Especial indicando:
 Tipo de Deuda
 Monto Máximo Autorizado
 Plazo Mínimo de Amortización
 Destino del Financiamiento
 ETAPA: “USO DEL CREDITO”:
CAPTACIÓN DEL RECURSO

Fase Formalización:

◦ Poder Ejecutivo
◦ ONCP Registra Contrato

◦ Poder Legislativo
◦ Excepto operaciones con organismos
internacionales que formalice el PEN
 ETAPA: “EJECUCIÓN DE LAS OPERACIONES”
Y ADMINISTRACIÓN DE LA DEUDA PUBLICA

Fase Desembolsos y Ejecución:

◦ Poder Ejecutivo:
◦ Oficina Nacional de Crédito Público establece las normas e
instructivos para el seguimiento, información y control del
uso de los prestamos.
◦ Registra desembolsos.
◦ Poder Legislativo
◦ Auditoría General de la Nación audita y controla la aplicación
de los recursos provenientes de las Operaciones de Crédito
Público
 ETAPA: “EJECUCIÓN DE LAS
OPERACIONES” Y ADMINISTRACIÓN DE LA
DEUDA PUBLICA
Fase Pagos:
◦ Poder Ejecutivo
◦ Tesorería General de la Nación, genera la Nota de
Pago al B.N.A. interviene B.C.R.A. hay pagos en
moneda extranjera.
◦ Oficina Nacional de Crédito Público Fiscaliza el
cumplimiento del Servicio de la Deuda en tiempo y
forma.
◦ Registra Pagos.
 Riesgo Crediticio

Es un indicador que el mercado o la institución financiera le

atribuye a determinada operación financiera y mide el grado
de probabilidad del cumplimiento de las obligaciones
contractuales por parte del deudor. Cuanto menor es la
percepción del riesgo, más blandas resultarán las
condiciones financieras (menores tasas, mayores plazos,
menores requerimientos de garantías).
Cuando el potencial acreedor es el Gobierno, el riesgo
crediticio se denomina riesgo soberano.
 RIESGO PAIS O RIESGO
SOBERANO

 El índice riesgo país es la sobretasa a pagar por préstamos

a un Estado nacional por sobre el bono del tesoro
estadounidense en un plazo de 10 años.
 Lo miden Consultoras Internacionales, teniendo en cta:
solvencia del Estado
nivel de crecimiento de la economía
capacidad de repago del gobierno
estabilidad política y económica
capacidad de generar superávit comercial y fiscal
administración de la deuda
destino del financiamiento
otros elementos vinculados con el comportamiento del
deudor.
 Cuando el financiamiento es otorgado por un
organismo multilateral de crédito como el BID o el
BIRF, se toma en cuenta:
Aspectos técnicos: viabilidad del proyecto que se
pretende financiar
Aspectos institucionales: capacidad de llevar a cabo
el proyecto en el país que solicita el crédito.
Aspectos económicos: impacto del proyecto en el
desarrollo económico.
Aspectos financieros: capacidad de repago del país.
 ORGANISMOS MULTILATERALES DE CRÉDITO

¿CUÁLES SON?

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

BANCO MUNDIAL
BANCOS REGIONALES (Banco Interamericano de Desarrollo,
Asian Development Bank, etc.)

¿QUÉ SON?

Instituciones financieras que conceden préstamos a los países

miembros
¿PARA QUÉ?

Para llevar a cabo proyectos de inversión que generen

desarrollo económico (BM, BID)

• Saneamiento fiscal del sector público

• Proyectos sociales
• Infraestructura
• Apoyo para reformas estructurales
• Resolver desequilibrios temporales de balanza de pagos
(FMI)
 INSTRUMENTOS DE LA DEUDA

1. Títulos Públicos

2. Contrato de Préstamos

3. Acuerdos de Renegociación.
 TITULOS PÚBLICOS
Amortizing: pagan periódicamente servicios de renta
y de capital
Bullet: pagan periódicamente intereses, pero
amortizan integralmente al vencimiento.
Bonos de cupón cero: no devengan interés y
amortizan íntegramente al vencimiento. El rendimiento
está entre el precio de emisión y el valor nominal al
vencimiento.
 BALANZA DE PAGO
Mide las transacciones económicas
entre los residentes de un país y los
residentes en el resto del mundo
durante un período determinado
(mercancías exp. e import.), servicios
(exp. e imp.), transferencias y
capitales.
 NORMATIVA APLICABLE
Constitución Nacional (arts. 4,75.4,121,124)
Ley 24156 Titulo III arts. 56 al 71 y D.R.
Ley de Presupuesto anual respectiva.
Leyes especiales que aprueben las
operaciones específicas.
Ley Complementaria Permanente de
Presupuesto.
Ley de Ministerios (misiones y funciones)
Reglamentos para los procedimientos de la
emisión y colocación de empréstitos.
 NORMATIVA APLICABLE

Ley de Solvencia Fiscal N° 25.152

Ley de Régimen Federal de Responsabilidad
Fiscal N° 25917,
Normas de la Oficina Nacional de Crédito
Público.
Manual de Crédito Público (Mecon)
Carta Orgánica del B.C.R.A.