MERCADO DE CAPITALES Y

BANCA DE INVERSIÓN
MERCADO DE CAPITALES
 CONCEPTO
Conjunto de mecanismos a
disposición de una economía para
cumplir la función básica de
asignación y distribución, en el
tiempo y en el espacio, de los
recursos de capital, los riesgos, el
control y la información asociados
con el proceso de transferencia del
ahorro a inversión.
 Mercados de capital
Mercados de valores: Incluyen instrumentos financieros, desde bonos del
gobierno hasta acciones.
Variables que influyen en estos mercados: tasas de interés, confianza del
consumidor, crecimiento económico, crisis globales entre otras.
Los mercados de valores se dividen en:
a) Mercados a corto plazo: Incluyen valores con vencimiento a un año o
menos y reciben el nombre de mercado de dinero. Con frecuencia en estos
mercados se negocian valores como, el papel comercial, certificados de
depósito negociables, certificados de tesorería entre otros.
b) Mercados a largo plazo: Reciben el nombre de mercado de capitales,
encontrándose dentro de esta categoría los bonos de empresas, acciones
comunes, acciones preferentes entre otros. Estos títulos se presentan en el
Balance General de la empresa en el rubro de pasivos a largo plazo y
capital contable. En conjunto los valores a largo plazo constituyen la
estructura de capital de la empresa.
Los mercados de capitales se han internacionalizado en virtud que los
inversionistas de capital financiero buscan por todo el mundo las mejores
oportunidades de riesgo-rendimiento.
Volumen de operaciones en los 10 mercados accionarios
más grandes del mundo
NASDAQ OMX 44.3%

NYSE Euronext (EU) 26.0%

Bolsa de Valores de Shangai 7.6%

Bolsa de Valores de Tokio 6.1%

Bolsa de Valores de Londres 4.6%

Bolsa de Valores de Shenzhen 3.8%

Deutsche Borse 3.1%

NYSE Euronext (Europa) 2.3%

Bolsa de Valores de Corea 1.5%

Bolsas de Valores de España 0.8%

Los 10 mercados de capitales más grandes del mundo
Participación porcentual de operaciones realizadas en el 2009
Fuente: World Federation of Exchanges

Los mercados financieros bien desarrollados de Estados Unidos no sólo facilitan las inversiones en ese
país, sino que los inversionistas colocan sus fondos pensando en que la economía seguirá creciendo.
 CARACTERÍSTICAS
DEL MERCADO DE CAPITALES
Consolida los recursos de los ahorradores.
Ofrece diferentes alternativas de inversión.
Sistemas de transparencia y control.
El mercado de capitales es el principal motor de
crecimiento.
Mejor manejo de los ciclos de liquidez e
iliquidez. 
Permite acceder a montos importantes de
financiamiento.
 OBJETIVOS
DEL MERCADO DE CAPITALES
Permite la transferencia de recursos de los
ahorradores.
Establece eficientemente recursos a la
financiación de empresas del sector productivo.
Reduce los costos de selección y asignación de los
recursos.
Posibilita la variedad del riesgo para los agentes
participantes.
Ofrece una amplia gama de productos.
ESTRUCTURA
 DIVISIÓN DE LOS MERCADOS
DE CAPITALES
Intermediado: Cuando las transferencias
de recursos de ahorradores a inversiones se
realiza por medio de instituciones como
bancos, corporaciones financieras, puestos
de bolsa, entre otras entidades.
No Intermediado: Cuando la transferencia
de los recursos se realiza directamente a
través de instrumentos.
 EN FUNCIÓN DE SU
ESTRUCTURA
Mercados organizados: es aquel que ha sido
autorizado por un gobierno y está regulado, en él se
realiza la compraventa de instrumentos financieros.
Este tipo de mercado ejecuta contratos estandarizados
y cuenta con una cámara de compensación, depósitos
de garantía y liquidación. La Bolsa es uno de estos
mercados.
Mercados no organizados (OTC): es aquel donde se
negocian instrumentos financieros (acciones, bonos,
materias primas, swaps o derivados de crédito)
directamente entre dos partes. Este tipo de
negociación se realiza fuera del ámbito de los
mercados organizados.
EN FUNCIÓN DE LOS ACTIVOS
Mercado primario: también llamado mercado de
emisión es aquel mercado financiero en el que se
emiten valores negociables por primera vez y en el
que por tanto se negocian y transmiten los títulos
por esa primera vez.

Mercado secundario: también denominado

mercado de negociación, es una parte del mercado
financiero de capitales dedicado a la compraventa
de valores que ya han sido emitidos en una
primera oferta pública o privada, en el respectivo
mercado primario.
 MERCADO DE CAPITALES :
LA BOLSA DE VALORES
El mercado de capitales se
desarrolla en las bolsas de valores,
que son mercados organizados y
especializados, en los que se
realizan transacciones.
 PARTICIPANTES DEL MERCADO
DE CAPITALES
Emisores de valores.
Inversionistas.
Bancos.
Bolsas de valores.
Sociedades comisionistas de
bolsa.
Superintendencia de valores.
PRODUCTOS DEL MERCADO DE CAPITALES
Mercado de divisas: spot y forwards.
Mercado de instrumentos de renta
variable: acciones corporativos.
Mercado de instrumentos de renta fija:
bonos corporativos.
Mercado público de valores: bonos del
gobierno, letras de tesorería, bonos
municipales.
 Valores Corporativos
Bonos

Pagar los Devolver el

intereses capital
Título de
deuda por el
cual el emisor
se obliga a:

Cumplir las
cláusulas
establecidas en
el prospecto de
emisión
(indenture)

Prestar dinero a una Últimos que adquieren

Comprar un bono significa
Compañía o Gobierno deuda y acreedores
Los bonos en general, pueden tener algunas de
las siguientes características:
Bonos sin
intereses (cupón
cero)

Tasa de interés
Con opciones
fija o variable

Adicional a las características

anteriores, los bonos tienen fecha
de vencimiento, y la emisión de
nuevos bonos se usan para
refinanciar a los antiguos.
Amortizaciones
periódicas o un
Con o sin
solo pago al
garantía
vencimiento
(bullet)

Con o sin
período de
gracia
Amortización del capital
Calificación crediticia
Calificación crediticia
 Ejemplo de un Bono
Valor
Moneda
nominal

11
%
2018

2013

Vencimiento Interés

Tener un bono no implica ser accionista de la compañía, no obstante supone una parte
importante de los fondos de la misma y tienen preferencia sobre los accionistas ante un eventual
problema en la empresa.
Evaluación de dos alternativas
Existe la posibilidad de abrir una tienda que requiere una inversión de
€60,000, sin embargo sólo se tienen disponibles €50,000. No obstante, se
tienen dos opciones para cubrir lo que falta:
Primera opción Segunda opción
Ir al banco u otra entidad de Pedir a un amigo o inversor
crédito para pedir prestado los €10,000 que faltan y
€10,000 durante cinco años. ofrecerle a cambio 1/6 de
Significa devolverle al banco el la tienda. Esto significa que
capital más los intereses fijados existirá un copropietario de
en cinco años, por tanto se ha la tienda con el 16.66% de
contraído una deuda. las acciones y participará
en los beneficios y en las
perdidas del negocio, así
como, en los incrementos
de valor de la Compañía.
En esta opción se ha dado
una parte del capital.

Las compañías tienen exactamente las mismas alternativas cuando deciden cómo financiar nuevos
proyectos o adquisiciones. Por tanto, pueden emitir deuda, es decir, pedir dinero prestado a los bancos o
emitir bonos (Renta Fija) o pueden emitir nuevas acciones e incrementar su capital (renta variable).
 Fondos generados internamente
La composición de los fondos
internos está en función de:
Por lo general, para
conocer el importe de
Rentabilidad de la empresa los fondos generados
Dividendos pagados internamente por la
empresa, se inicia
Utilidades del período y utilidades
retenidas con:
Beneficio fiscal por depreciación de Utilidades del período
PP&E + Egreso descontado
por la depreciación

Para conocer el importe de los fondos generados internamente se suma la depreciación a las
utilidades del período, ¿Por qué?
R//. Porque en los resultados la depreciación no genera flujos de efectivo y se debe sumar para
determinar en forma real del efectivo generado por la empresa.
 Acciones comunes
Sus flujos de
efectivo (en
forma de Los dividendos
dividendos) se no permanecen
extienden por fijos
un período de
tiempo
indefinido

Regularmente cuando las empresas buscan capital contable

nuevo, toman la decisión de emitir acciones comunes. Estas
acciones no tienen fecha de vencimiento y las nuevas
emisiones nunca se realizan para sustituir a las acciones
antiguas.
Ejemplo de Acción Común

IBM

DELL
IBM CORP

Lucas Rodríguez
Acciones preferentes
Instrumento
financiero
híbrido

Ofrecen
características
El pago de
similares a las
dividendos
Se usan obligaciones
preferentes se
financieras y
prolonga por con menor características
un período frecuencia similares a las
indeterminado
de las
de tiempo
acciones
comunes

No establecen
una fecha de
vencimiento
BANCA DE INVERSIÓN
 CONCEPTO
La banca, se refiere a las entidades que se
dedican a facilitar la financiación.
Inversión, por otra parte, es un concepto
económico vinculado a la colocación de
capital para conseguir una ganancia futura.
Esto quiere decir que el inversor resigna un
beneficio inmediato por uno futuro que
resulta improbable, pero que en principio,
debería ser mayor al actual.
 CONCEPTO
La inversión contempla tres variables
principales:
El rendimiento esperado (cuánto dinero se
espera ganar);
El riesgo (qué probabilidad existe de obtener
la ganancia esperada); y
El tiempo (cuándo se lograría dicha
ganancia).
 CONCEPTO
Se conoce como banca de inversión o banca de
negocios a las entidades que se especializan en
obtener dinero u otros recursos financieros en
operaciones de adquisición, venta, toma de
participaciones, asesoramiento, intermediación de
valores de renta fija y variable para que las empresas
privadas o los gobiernos puedan realizar inversiones.
Dichos instrumentos financieros son obtenidos por
la banca de inversión a través de la emisión y
comercialización de valores en los mercados de
capitales.
 CONCEPTO
Es habitual que la banca de inversión también
ofrezca servicios de consultoría para el desarrollo de
adquisiciones, fusiones o divisiones, ya que los
bancos juegan el rol de intermediarios entre los
inversionistas y los usuarios del capital, en lugar de
intermediar la relación entre depositantes y
prestatarios.
 REGULACIONES
Las regulaciones para el funcionamiento de la banca
de inversión varían según el país. Por lo general, las
autoridades suelen otorgar licencias especiales para
este tipo de bancos, sin que puedan operar de
manera simultánea como bancos comerciales, por lo
general no puede captar depósitos, la función de los
bancos de inversión está encaminada a financiar y
asesorar operaciones y/o servicios a cualquier
empresa.
 OPERACIONES
Algunas de las operaciones que conforman el
portafolio de servicios ofrecidos por la banca de
inversión, son:
Consecución de capital: entre las que se cuentan las
actividades de underwriting (emisión y colocación de
acciones y papeles de renta fija privadas); project
financing (financiamiento de proyectos);
financiamiento de proyectos públicos (salud,
educación e infraestructura); mercado secundario de
hipotecas; creación de empresas; capital de riesgo;
desarrollo de proyectos de construcción; y
financiamiento de recursos naturales.
 OPERACIONES
Capital management: Es el manejo de portafolio de
acciones para fondos de pensiones, planes de inversión,
fideicomisos, fondos públicos e inversiones de personas
naturales, administración de finca raíz.
Consejería profesional sobre:
 Títulos valores, manejo de acciones, papeles de renta fija y
opciones para organizar estrategias para la configuración y
manejo de portafolio y sondeo de opiniones.
Desarrollo corporativo, como fusiones, adquisiciones,
estrategias corporativas, planteamiento financiero y
estudios de mercado.
Consejería de inversiones, como los activos personales,
ventajas tributarias del planeamiento financiero.
 FUNCIONES
En el mercado de dinero y de capitales:
 Negociación de acciones comunes, preferentes y bonos
corporativos.
 Negociación de bonos estatales.
 Promover la creación, reorganización, fusión,
transformación y expansión mediante las operaciones
autorizadas por las normas legales de un país.
 Colocar mediante comisión: acciones, bonos y otras
obligaciones de nueva emisión (mercado primario) o de
mercado secundario con recolocaciones de dichos
instrumentos financieros, emitidos por empresas, pudiendo
o no garantizar la colocación del total o de una parte de
tales instrumentos.
 También podrán tomar la totalidad o una parte de la emisión,
para colocarla por su cuenta y riesgo.
 FUNCIONES
Por ejemplo:
Toda colocación de bonos u otras obligaciones
emitidas a más de un (1) año por las empresas
sobre las cuales se pretenda realizar oferta
pública por intermedio de un banco de
inversión y podrá, eventualmente, garantizar el
reembolso de los recursos correspondientes.
 OTRAS FUNCIONES
Prestar asesoría diferente de la vinculada a operaciones
específicas de crédito o de capitalización celebradas por la
respectiva banca de inversión con dichas empresas, tales
como promoción y obtención de nuevas fuentes de
financiación; reestructuración de pasivos; definición de la
estructura adecuada de capital; fusiones, adquisiciones y
privatizaciones; preparación de estudios de factibilidad y
prospectos para la colocación de acciones y bonos;
asesoría para la ejecución de nuevos proyectos,
consecución de nuevas tecnologías e inversiones y en
general prestar servicios de consultoría.
Banca de inversión
El rol de Funcionar como vínculo entre una
la banca corporación que necesita fondos y
de un inversionista.
inversión

Se encarga de diseñar y armar una

oferta de valores, así como de
venderla al público.
Determinación del precio de un valor
Cuando una acción se vende al público por primera
vez (es decir, la empresa se convierte en una
compañía pública), el banquero de inversiones a
cargo de la administración analiza a fondo la
compañía para determina su valor, por tanto el
estudio debe incluir lo siguiente:
• Análisis de la industria en que opera la empresa.
• Características financieras.
• Utilidades anticipadas.
• Capacidad de pago de dividendos.
 Ventajas de ser una
compañía pública
Permite participar en
el juego de las
fusiones, usando
valores negociables
para la compra de
Prestigio en otras empresas.
negociaciones Ejemplo: El papel
bancarias y comercial,
comercialización de certificados de
productos. Algunas depósito negociables,
Aprovechar los corporaciones certificados de
mercados de valores inscritas en la Bolsa tesorería entre otros.
para obtener una de Valores de Nueva
mayor cantidad de York otorgan a los
fondos mediante la accionistas un
venta de títulos al descuento en la
público. compra de productos.
Desventajas de ser una
compañía pública
Se debe poner a disposición toda la información, presentando
informes y declaraciones, por tanto se constituye en una tarea
tediosa que requiere tiempo y dinero.

Divulgar información corporativa de importancia sobre los

márgenes de utilidad y las líneas de productos.

La gran presión que los analistas de valores e inversionistas

institucionales ejercen sobre la empresa en lo referente al
desempeño a corto plazo.