Semana 6 Entornos Economico y Financiero

Facultad de Ciencias Económicas
Semana 6
ENTORNOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS
ECO. EDGARDO AYASTA SAAVEDRA
Universidad Nacional Facultad de Cjencias
Federico Villarreal Económicas
FUERZAS ECONOMICAS
Comprender los ambientes económicos de los países puede ayudar a los
gerentes a predecir como las tendencias y los acontecimientos podrían
afectar el rendimiento de sus empresas en esos países. Una empresa
multinacional (EMN) cuando desea hacer negocios en otro país por
primera vez, necesita responder las siguientes preguntas:
• ¿En que sistema económico opera el país?
• ¿Cuál es el tamaño, potencial de crecimiento y estabilidad
del mercado?
• ¿Pertenece la industria de la empresa al sector público o
privado del país?
• Si está en el sector público, ¿Permite el gobierno la
competencia privada en ese sector?
• Si la empresa está en el sector privado, ¿se dirige hacia la

propiedad pública?
• ¿Percibe el gobierno al capital extranjero como competidor o
como socio de las empresas públicas o privadas locales
• ¿De que manera el gobierno controla la naturaleza y el
alcance de la empresa privada?
• ¿Qué tanto se espera que el sector privado contribuya con el
gobierno para ayudar a formular objetivos económicos
generales?
Sistemas económicos:
• Economía de mercado: cuando es absoluta todas las actividades
productivas se constituyen como propiedad privada.
• Economía dirigida: los bienes y servicios que un país produce, la
cantidad en que se producen y los precios a los que se venden son
en todos los aspectos planificados y dirigidos por el gobierno
• Economía mixta: ciertos sectores corresponden a la propiedad
privada y a los mecanismos de libre mercado, mientras que otras
corresponden a la propiedad estatal y a la planificación del
gobierno.
• Economía estatalmente dirigida: el Estado juega un papel decisivo
en la dirección de las actividades de la inversión, propias de las
empresas privadas, mediante una “política industrial” y otros
instrumentos encargados de regular la actividad empresarial
Economía social de mercado: sistema económico que

retoma un concepto valorativo del individuo integrado
por dos sistemas, una economía libre de mercado y un
Estado social y benefactor. En este último aspecto el
esfuerzo del Estado se concentra en ser el proveedor de
la seguridad social y vigilar que todos los sectores de la
economía estén integrados al sistema a través de su
productividad. En caso des ser incapaces de ello, reciben
la ayuda requerida.
Aspectos Macroeconómicos clave que afectan los negocios

La gerencia de una empresa debe aprender a vigilar el ambiente para
determinar las condiciones del mercado en países en donde lleva a cabo
negocios o contempla su ingreso al mercado. Tres son los aspecto claves ha
analizar:
Crecimiento económico
- PBI y PBIpc
Inflación
- IPC
- i
- Costo de vida
Superávits y déficits.
- Impuestos y gastos gubernamentales
- Deficit y superavits en la BBPP
- Deuda
- Tipo de cambio
LAS FUERZAS FINANCIERAS MUNDIALES

Las finanzas internacionales combinan los elementos de
las finanzas corporativas y la economía internacional. Se
ocupa del mercado de cambio extranjero y de la balanza
de pago, en particular estudia los procesos de ajuste de
corto plazo y las dificultades que enfrente la economía
mundial para alcanzar el equilibrio internacional.
Desde la perspectiva de un negociador internacional, las
finanzas internacionales describen los aspectos
monetarios de la economía internacional. Es la parte
macroeconómica de la economía internacional. El punto
central del análisis es la balanza de pagos y los procesos de
ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable
fundamental es el tipo de cambio.
El conocimiento de las Finanzas Internacionales permite al

ejecutivo entender la forma como los acontecimientos
internacionales pueden afectar su empresa y qué medidas
deben tomarse para evitar los peligros y aprovechar las
oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno
internacional. La formación internacional permite a los
ejecutivos y empresarios anticipar los eventos y tomar las
decisiones pertinentes antes de que sea demasiado tarde.
El conocimiento de las Finanzas Internacionales permite al
ejecutivo entender la forma como los acontecimientos
internacionales pueden afectar su empresa y qué medidas
deben tomarse para evitar los peligros y aprovechar las
oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno
internacional. La formación internacional permite a los
ejecutivos y empresarios anticipar los eventos y tomar las
decisiones pertinentes antes de que sea demasiado tarde.
Relación entre economía y finanzas internacionales

Economía Internacional:
• Proceso de ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos.
• Regímenes cambiarios.
• Factores que determinan el tipo de cambio.
• Condiciones de paridad.
• Sistema financiero internacional.
Finanzas Internacionales:
• Financiamiento de los mercados financieros internacionales.
• Mercados de productos derivados (futuros, opciones, swaps).
• Evaluación y administración del riesgo cambiario
• Especulación de divisas.
• Inversión de portafolios internacionales
Economía Internacional:
1. Proceso de ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos.

La balanza de pagos está dividida en dos cuentas:
a) La cuenta corriente y la financiera. Cuando la cta cte es negativa la cuenta
financiera es positiva y financia a la primera. El problema es que este
financiamiento puede estar dado por un incremento de la deuda externa
b) Cuando las Ms > Xs existe un déficit en la blza comercial, si éste es
permanente una devaluación (depreciación) puede reducir o mejorla,
siempre y cuando se cumpla la condición Marshall – Lerner, el problema
es que esta situación puede ser inflacionaria si no interviene el BCR.
2. Regímenes cambiarios.
Existen dos principales regímenes cambiarios
c) Tipo de cambio fijo
d) Tipo de cambio flexible
a) Tipo de cambio fijo

 Su principal característica es el ser determinado por la autoridad
monetaria (BCR)
 La autoridad monetaria calcula su equilibrio tomando como base las
experiencias del pasado y las proyecciones del comportamiento de los
principales rubros de la cuenta corriente (CC).
 Cuando la oferta o la demanda de divisas se modifican, desplazando el
equilibrio, el BCR interviene comprando o vendiendo divisas, según sea
el caso, para hacer que el TC retorne a su nivel inicial (el fijado por el
BCR).
 Cuando el BCR decide que éste TC aumente (disminuya), entonces
ocurrirá una devaluación (revaluación).
 Cuando el TC se devalúa, la moneda doméstica pierde valor, lo opuesto
ocurre cuando el TC se revalúa. En éste régimen la variable monetaria es
endógena en tanto el TC es una variable exógena.
 Para sostener al TC fijo el BCR debe contar con las reservas suficientes.
b) Tipo de cambio flexible

 Su principal característica es ser determinado en el
mercado, no interviene el BCR en su determinación,
esto es siempre y cuando se trate de un régimen puro.
 Las variables fundamentales que intervienen en su
determinación son: la oferta monetaria, el Y, la tasa de
interés, la inflación esperada y la CC.
 Cuando el tipo de cambio (TC) se incrementa (se
reduce), ocurre una depreciación (apreciación).
 Cuando ocurre una depreciación la moneda doméstica
pierde valor, lo contrario se da cuando ocurre una
apreciación.
 La variable monetaria es exógena y el TC es endógeno.
4. Condiciones de paridad.
a) Paridad de intereses
i = i* + (Ee - E)/E
Donde:
i = rentabilidad de los depósitos en Soles
i* = rentabilidad de los depósitos en dólares
expresados en Soles
(Ee - E)/E = tasa de depreciación esperada del
tipo de cambio
i* + (Ee – E)/E = Tasa de rentabilidad esperada de
los depósitos en $
Paridad de intereses
Paridad de intereses
a) La Paridad del poder adquisitivo (PPA).

PPA absoluta
E(S/./€) = P(Perú)/P(USA)
b) La Paridad del poder adquisitivo (PPA).
PPA Relativa
(Et – Et-1)/Et-1 = πI.t – πII.t
la variación porcentual en el tipo de cambio entre dos
divisas a lo largo de cualquier periodo de tiempo, es
igual a la diferencia entre las variaciones porcentuales en
los índices de precios nacionales.
5) Sistema financiero internacional.

Las instituciones del sistema financiero internacional se
pueden dividir, por su constitución, en públicas y
privadas, y por su alcance, en nacionales e
internacionales
Por su constitución:
- Instituciones Públicas: Bancos Centrales,
Organizaciones Supranacionales, Ministerios de
Economía, etc.
- Instituciones Privadas: Bancos y Cajas, Grandes
Superficies, Compañías de Seguros, Grandes
Constructoras.
Por su alcance:
- Nacionales: Bancos centrales, bancos de primer piso
(comerciales), bancos de segundo piso (de desarrollo),
Ministerios de economía.
- Internacionales: FMI, Banco Mundial, como las
instituciones más importantes a nivel mundial. Estas
instituciones trabajan en conjunto con los bancos
centrales y los ministerios de economía de los países.
Finanzas Internacionales
1) Financiamiento de los mercados financieros internacionales.
Incluye toda transferencia directa o indirecta de recursos
financieros entre dos o más países las transferencias de recursos
financieros, está compuesto de las operaciones de endeudamiento
que resultan de la transferencia de recursos financieros de un país
a otro
El mercado financiero internacional está formado por proveedores
y tomadores de fondos. Proveedores de fondos son bancos e
instituciones financieras que otorgan créditos a corto, mediano y
largo plazo a entidades nacionales e internacionales. También
dan fondos los bancos centrales, los individuos y las mismas
compañías multinacionales. Los tomadores están constituidos por
empresas, instituciones financieras y entes públicos, así como los
mismos bancos comerciales
2. Mercados de productos derivados (futuros, opciones, swaps).

Futuros: Son contratos derivados, en los que existe la obligación de
comprar/vender un bien en una fecha futura, sin embargo, aquí la
transacción no se hace directamente entre los agentes sino que
los futuros se negocian a través de un mecanismo centralizado de
negociación quien actúa como contraparte en todas las
operaciones.
• Ejemplo de un Futuro
La Federación Nacional de Cafeteros va al LIFFE (Mercado de
futuros financieros internacional de Londres) a negociar un Futuro
de Café para vender 5 toneladas en octubre de 2009 por un precio
de US$1.220 por tonelada. Si el precio spot del café en octubre es
US$1.230 por tonelada, la federación tiene que vender a
US$1.220.
2. Mercados de productos derivados.

• Opciones: Son contratos donde se adquiere hoy el derecho a
vender o comprar un bien o activo financiero en una fecha futura
en cantidades y precios predefinidos, a cambio paga una prima al
emisor de la opción.
Las opciones pueden ser put o call, en las primeras el agente tiene
el derecho de vender, en las otras tiene el derecho de comprar.
• Ejemplo de Opción
Un inversionista compra una opción put, en la que adquiere el
derecho a vender un paquete de acciones de la ETB a $1.042 por
acción, para ser ejercida el 15 de octubre de 2009; en esta fecha el
precio de mercado de la acción de la ETB es mayor que el precio
pactado, entonces el inversionista decide no ejercer la opción, es
decir no le vende el paquete de acciones al emisor de la opción,
perdiendo el valor de la prima pagada.
2. Mercados de productos derivados.

• Swaps: o Permutas Financieras son contratos en los que se estipula
el intercambio periódico de flujos por un periodo de tiempo
determinado. Los swaps como las otras operaciones a término se
caracterizan porque el valor presente de la operación en el
momento inicial es cero (0), pero con la particularidad que el valor
presente de cada intercambio no necesariamente es igual a cero.
Un swap es un contrato entre dos partes en el que básicamente

acuerdan intercambiar sus flujos de caja por un periodo de tiempo,
bajo ciertas reglas específicas.
Existen varios tipos de Swaps, entre los más comunes están los
Swaps de Tasa de Interés y los Swaps de Tasa de cambio y un
tercero que es la combinación de los dos anteriores.

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