GERENCIA DE FINANZAS INTERNACIONALES

GUIA No 1

Finanzas internacionales
Introducción

Esta es una rama de la economía que se encarga básicamente en toda la administración del dinero, esta herramienta
estudia todo el flujo de efectivo que pueda llegar a existir entre diferentes países.
Hoy en día gracias a la globalización que poseen los países, las relaciones económicas financieras son un ejemplo
de todos los tratados comerciales que son llevados internacionalmente.
Básicamente estudian el área de conocimientos que suelen combinar todos los elementos de finanzas que son
corporativas y economía internacional, todos sabemos que las finanzas son las encargadas del flujo de efectivo.
Cuando hablamos de finanzas internacionales, queremos hacer una referencia a todo el efectivo que fluye a través
de las fronteras internacionales, aquí pasamos por una administración del tipo financiero nacional, este es un proceso
que se presenta en la toma de decisiones que se deben a todo el flujo de este efectivo, estas se ven presentadas en
un contexto de lo que es una empresa multinacional.
Aquí se describen los aspectos que son monetarios de la economía internacional, podemos decir que estos son
parte macroeconómica de la economía internacional.
Este es un punto central para un análisis de la balanza de pagos y por supuesto los procesos de ajustes, y también
los desequilibrios de dicha balanza, aquí una de las variables fundamentales es la del tipo de cambio.
Este es una parte de las finanzas que es realmente importante, esto se debe a la creciente globalización que ha venido
trayendo la economía al pasar de los años, el conocimiento de esta herramienta le permite a el ejecutivo financiero
poder entender la manera en la que se trabajan todos los acontecimientos que sean de modo internacional.
Aquí se pueden ver afectadas las empresas y a medida que esto ocurre debemos tomar ciertas decisiones
importantes, como la cantidad de riesgos que podemos llegar a evitar y claramente poder aprovechar todas las
oportunidades que ofrecen estos cambios en cuanto a un entorno internacional.
Algo que es fundamental a la hora de hacer el manejo de esta herramienta es que nos permite lograr realizar todas las
transacciones con una mayor eficiencia y lo que es mejor, se va ajustando a todos los cambios tecnológicos que se
vayan dando.
Esta herramienta contribuye con la integración económica, haciéndola mucho más sólida y eficiente, así colabora con
todos los países para poder ayudarlos en todos los acuerdos que se vean involucrados.
Aquí nos permitiremos un monitoreo de todas las balanzas de pago en cuanto a los demás países. Frente a lo cual
tenemos la relación que existe entre las importaciones y exportaciones de un país que pueden llevar a un déficit o
superávit comercial, dependiendo del caso.
Las finanzas internacionales nos pueden ayudar de maneras importantes, existen dos tipos, en un primer momento
podemos hablar de la manera en la que todos los eventos internacionales pueden llegar a afectar a una empresa y por
supuesto cuales son estos pasos para poder explotar todo tipo de desarrollo que sea de manera positiva para así
poder aislar a nuestra empresa de cualquier agente que sea maligno para ella.
Existen muchas causas que puedan llegar a afectar a una empresa, existe una gran variación de ellos, algunos de los
cambios pueden llegar a ser las tasas de interés, también tenemos las tasas de inflación y claramente en todos los
valores que indiquen variaciones en los precios internacionales de los productos.

El conocimiento de las finanzas internacionales ayuda de dos maneras muy importantes. Primero,
a decidir la manera en que los eventos internacionales afectarán a una empresa y cuáles son los
pasos que pueden tomarse para explotar los desarrollos positivos para aislar a la empresa de los
dañinos. Entre los eventos que afectan a las empresas, se encuentran la variación de los tipos de
cambio, así como en las tasas de interés, en las tasas de inflación y en los valores de los activos.
 Debido a los estrechos vínculos que existen entre los mercados, los eventos en territorios distintos
tienen efectos que se dejan sentir inmediatamente en todo el planeta. Esta situación ha hecho que
para los administradores, tanto los formados como los aspirantes, sea un imperativo, hacer una
detallada revisión del excitante y dinámico campo de las finanzas internacionales. El desarrollo de
las actividades de las empresas fuera de las fronteras nacionales de sus respectivos países de
origen, han sido de enorme magnitud y de extraordinario crecimiento mediante el proceso de
multinacionalización de las empresas.
No se trata ya solamente de la expansión de las relaciones económicas internacionales de las
empresas, sino de que una empresa que opera simultáneamente en varios países, además de su
país de origen, o sea, que produce y comercia mediante establecimientos ubicados en distintos
países. Habitualmente se trata de una empresa matriz ubicada en el país de origen y cinco o más
empresas subsidiarias ubicadas en distintos países, estrechamente relacionadas mediante una
estrategia de producción y comercialización común, incluso hay multinacionales que tienen
subsidiarias esparcidas prácticamente por todo el mundo.

LAS FINANZAS INTERNACIONALES

Concepto
Son un área de conocimientos que combina los elementos de finanzas corporativas y la economía
internacional. Las finanzas son el estudio de los flujos de efectivo. En las finanzas internacionales
se estudia los flujos de efectivo a través de las fronteras nacionales. La administración financiera
nacional es el proceso de toma de decisiones acerca de los flujos de efectivo que se presenta en el
contexto de las empresas multinacionales.
Las finanzas internacionales describen los aspectos monetarios de la economía internacional. Es la
parte macroeconómica de la economía internacional. El punto central del análisis es la balanza de
pagos y los procesos de ajustes a los desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es
el tipo de cambio.
Importancia
El estudio de las finanzas internacionales es importante, en vista de la creciente globalización de la
economía. El conocimiento de las finanzas internacionales permite al Ejecutivo Financiero entender
la forma en que los acontecimientos internacionales pueden afectar su empresa y que medidas
deben tomarse para evitar los peligros y aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en
el entorno internacional; además:
 Nos permite realizar transacciones con mayor eficiencia en virtud de los avances tecnológicos.
 Coadyuva a la integración económica, sólida y eficientemente, ayuda a los países involucrados en
dichos acuerdos.
 Nos permite un monitoreo de las balanzas de pagos de los demás países.
Las finanzas internacionales ayudan de dos maneras muy importantes. Primero, a decidir la
manera en que los eventos internacionales afectarán a una empresa y cuáles son los pasos que
pueden tomarse para explotar los desarrollos positivos para aislar a la empresa de los dañinos.
Entre los eventos que afectan a las empresas, se encuentran la variación de los tipos de cambio,
así como en las tasas de interés, en las tasas de inflación y en los valores de los activos. Debido a
los estrechos vínculos que existen entre los mercados, los eventos en territorios distintos tienen
efectos que se dejan sentir inmediatamente en todo el planeta.
Debido a que el entorno financiero es crecientemente integrado e interdependiente, los
acontecimientos en países distantes pueden tener un efecto inmediato sobre el desempeño de la
empresa. Todas las variables económicas son influenciadas por los desarrollos en los mercados
internacionales: tipos de cambio, tasas de interés, precios de los bonos, precios de las acciones,
precios de las materias primas, presupuesto de gobierno, cuenta corriente, etcétera. Para resaltar
la importancia de las finanzas internacionales resulta indispensable caracterizar brevemente el
proceso de globalización de la economía mundial.
Clasificación
Según su origen, los tópicos de las finanzas internacionales se pueden dividir en dos grupos:
1.- Economía Internacional:
 Procesos de ajustes a los desequilibrios de la balanza de pagos. Se presenta el coyuntural o
estructural.
 Regímenes cambiarios. Normas cambiarias en el mercado no cambiario y cambiario
 Factores que determinan el tipo de cambio. Deuda pública, inflación, tasas de interés y déficit de
cuenta corriente.
 Condiciones de paridad.
 Sistema monetario internacional.
2.- Finanzas Corporativas Internacionales:
 Funcionamiento de los mercados financieros internacionales.
 Mercado de productos derivados (futuros, opciones, swaps).
 Financiamiento de las diferentes actividades tanto a corto como a largo plazo.
 Evaluación y administración del riesgo cambiario.
 Especulación con divisas.
 Inversión en portafolios internacionales.

El sistema financiero internacional
CONCEPTO:
El sistema financiero internacional es un factor fundamental para el funcionamiento de la economía
mundial, al proporcionar el marco para el intercambio de bienes, servicios y capitales.
Precisamente una de las características más importantes del actual panorama económico mundial
es la creciente importancia de los mercados financieros a nivel internacional, en los cuales los
residentes de distintos países comercian activos, esto es, acciones, bonos e instrumentos
financieros de diferentes países, así como depósitos bancarios denominados en distintas monedas.
El Sistema Financiero (o Monetario) Internacional son todas las instituciones a través de las cuales
se pagan las transacciones que van más allá de un solo país. Éste sistema determina cómo se fijan
los tipos de cambio y cómo pueden influir en ellos los gobiernos.
Estas instituciones realizan una función de intermediación entre las unidades de ahorro y las de
gasto, movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas con el fin de lograr una más
eficiente utilización de los recursos.
Instituciones Públicas: Bancos Centrales, Organizaciones Supranacionales, Ministerios de
Economía, etc.
Instituciones Privadas: Bancos y Cajas, Grandes Superficies, Compañías de Seguros, Grandes
Constructoras.
Las grandes superficies son entidades de financiación porque venden a menores precios y pagan
en más tiempo a proveedores, y además, venden al contado a un precio mayor, obteniendo un
margen de beneficio. Por lo que el margen obtenido se invierte hasta que llega el momento de
pagar.
Influencia del Sistema Monetario Internacional y el Sistema Financiero Internacional.
Las monedas o medios de pago son de carácter nacional y porque cada gobierno monopoliza por
un lado la emisión de su moneda y controla la circulación de monedas extrajeras dentro de su
territorio. Trata de que no se cree otro sistema monetario dentro de su país.
Cada moneda tiene un valor respecto al resto de monedas denominado tipo de cambio. A la
moneda que tiene un tipo de cambio y que, por lo tanto, es válida para realizar transacciones
internacionales se la llama divisa. Hay dos sistemas para calcular el valor de las monedas respecto
a otra.

Intermediarios financieros internacionales

 Banco Interamericano de Desarrollo BID:
Es una organización financiera internacional con sede en la ciudad de Washington D.C. (Estados
Unidos), y creada en el año de 1959 con el propósito de financiar proyectos viables de desarrollo
económico, social e institucional y promover la integración comercial regional en el área de
América Latina y el Caribe. Es la institución financiera de desarrollo regional más grande de este
 tipo y su origen se remonta a la Conferencia Interamericana de 1890. Su objetivo central es reducir
la pobreza en Latinoamérica y El Caribe y fomentar un crecimiento sostenible y duradero.
 Corporación Andina de Fomento CAF :
Es una institución financiera multilateral que apoya el desarrollo sostenible y la integración regional
entre los países de la Comunidad Andina que son sus accionistas. Suministra productos y servicios
financieros múltiples a una amplia cartera de clientes, constituida por los gobiernos de los Estados
accionistas, instituciones financieras, y empresas públicas y privadas.
 Fondo Monetario Internacional FMI:
Desde su fundación promueve la estabilidad cambiaria y regímenes de cambio ordenados a fin de
evitar depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema multilateral de pagos y de
transferencias para las transacciones, tratando de eliminar las restricciones que dificultan la
expansión del comercio mundial. Asimismo, asesora a los gobiernos y a los bancos centrales en el
desarrollo de sistemas de contabilidad pública. En resumen:
 Promover la cooperación monetaria internacional.
 Facilitar la expansión y crecimiento equilibrado del comercio internacional.
 Promover la estabilidad en los intercambios de divisas.
 Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos.
 Realizar préstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su balanza de pagos.
 Acortar la duración y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de pagos de los miembros.
 Banco Mundial:
Es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas. Su propósito declarado es
reducir la pobreza mediante préstamos de bajo interés, créditos sin intereses a nivel bancario y
apoyos económicos a las naciones en desarrollo. Está integrado por 186 países miembros. Fue
creado en 1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos.
 Banco de Importaciones y exportaciones :
Los bancos especializados en préstamos para respaldar transacciones de comercio internacional.
Su objetivo consiste en respaldar el desarrollo de las exportaciones y atender las necesidades
financieras de exportadores, importadores e inversores en mercados extranjeros. Los bancos de
exportación e importación ofrecen cuatro grandes programas de respaldo financiero a las
exportaciones: préstamos (financiación previa y posterior a la expedición), garantías, garantías de
capital de explotación y seguros.
 Corporación Financiera Internacional IFC:
Esta corporación está encargada de promover el desarrollo económico de los países a través del
sector privado. Los socios comerciales invierten capital por medio de empresas privadas en los
países en desarrollo. Dentro de sus funciones se encuentra el otorgar préstamos a largo plazo, así
como dar garantías y servicios de gestión de riesgos para sus clientes e inversionistas.
Asociaciones Internacionales • Federación Internacional de Bolsas de Valores – Organiza los
mercados regulados de valores y de derivados que promueve el desarrollo profesional de negocios
en los mercados financieros.

LA BALANZA CAMBIARIA

En mercados internacionales, la balanza cambiaria hace referencia al registro estadístico de

transacciones en divisas que se realizan a través de intermediarios del mercado cambiario. Esta
balanza es utilizada por el Banco de la República de Colombia, como instrumento para describir el
sector externo a corto plazo, a causa de la frecuencia con que se publica la relación entre los
registro y cuentas monetarias. Gracias a ella se pueden obtener permanente datos e indicadores
acerca de la situación global del sector externos en un país.
Podemos encontrar ciertas semejanzas entre la balanza cambiaria y la balanza de pagos, pues se
relacionan operaciones comerciales, movimientos de capital y también las operaciones de
importación o exportación de servicios.
No obstante, existen diferencias entre ambos conceptos. Por un lado, la balanza de pagos incluye,
entre otros, las transacciones económicas entre residentes de un país y el extranjero (tanto bienes,
servicios, rentas, transferencias y operaciones que tenga que variar el activo y pasivo internacional
de economías); por otro lado, la balanza cambiaria solo incluye operaciones de recursos reales o
financieros que impliquen un ingreso o pago inmediato.
Muchos tratan este concepto como una caja en moneda extranjera más que una balanza o registro.
Es decir, se encarga de decir que se trata de la disponibilidad de liquidez en moneda extranjera
que tiene un país sobre otro, según la contabilidad que exista entre ambos.

La balanza cambiaria es un registro estadístico de las transacciones en divisas efectuadas a través

de los Intermediarios del Mercado Cambiario

La balanza cambiaria es muy semejante a la balanza de pagos, pues allí están relacionados tanto
las operaciones comerciales, como los movimientos de capital y por concepto de importación o
exportación de servicios.

Mientras la balanza de pagos incluye la totalidad de transacciones económicas entre los residentes
de un país y el extranjero, en bienes, servicios, rentas y transferencias, y en general en
operaciones que impliquen variación de los activos y pasivos internacionales de una economía; la
balanza cambiaria incluye solamente aquellas operaciones de recursos reales o financieros que
impliquen un ingreso o pago inmediato, esto es que entrañan un impacto directo sobre el cambio
de moneda local por extranjera en el mercado institucional.

La balanza cambiaria no debe confundirse con la balanza de pagos, ya que esta última es un
registro de todas las transacciones que se realizan entre Colombia y el resto del mundo, y no todas
sus operaciones implican un movimiento de divisas. A continuación explicaremos las tres
principales diferencias entre la balanza de pagos y balanza cambiaria

1- Las transacciones cubiertas por la balanza de pagos son en un principio más amplias que
aquellas cubiertas por la balanza cambiaria, es decir, la balanza cambiaria es un registro de caja,
en tanto que en la balanza de pagos se registran las operaciones con criterio de causación. En
este sentido, no todas las operaciones contabilizadas en la balanza de pagos dan lugar a un
reintegro de divisas al país o a un giro al exterior.
Para ilustrar este caso tomamos como ejemplo las transferencias y donaciones en especie y/o las
importaciones de maquinaria que ingresan a la economía como aportes de capital de inversión
extranjera, las cuales quedan registradas en la balanza de pagos, pero como en ninguno de estos
dos casos se genera un movimiento de divisas, las operaciones no se registran en la balanza
cambiaria.

2- La relación con el momento de registro, mientras que en la balanza de pagos las operaciones se
contabilizan según fecha de contratación, en la cambiaria se registran según fecha de giro
operación o reintegro de las divisas.

Tal caso las exportaciones y/o importaciones de bienes, se registran en la balanza de pagos con
base en información de los documentos aduaneros (fecha de embarque o de nacionalización de la
mercancía), mientras que en la balanza cambiaria la operación se registra en el momento en que
se produce el reintegro de divisas al país o giro al exterior, a través de los IMC. Esto implica que si
el producto de la exportación no se reintegra, o la importación se paga con recursos del exterior,
estas operaciones no quedan registradas en la balanza cambiaria, más sí en la balanza de pagos.

3- La balanza cambiaria presenta las transacciones de divisas realizadas entre agentes de una
economía en un período determinado, sin tener en cuenta el carácter de residencia de los mismos,
en tanto que en la balanza de pagos solo se contabilizan operaciones entre residentes y no
residentes.

Por ejemplo, los pagos en dólares efectuados por Ecopetrol a empresas prestadoras de servicios
petroleros residenciadas en Colombia, se contabilizan en la balanza cambiaria, mas no en la
balanza de pagos.

BALANZA DE PAGOS

Qué es
Para tener un conocimiento más profundo de la economía de un país, si se tiene en cuenta que
éste está interactuando continuamente con el exterior por medio de relaciones financieras,
comerciales y de bienes y servicios, es necesario comprender qué es la balanza de pagos y así
comprender las transacciones entre los países.
La balanza de pagos es un registro que se realiza permanentemente de las diferentes
transacciones que realiza un país con el resto del mundo en un periodo determinado
(generalmente un año). El registro se basa en los principios de la contabilidad y, en especial, en el
método de partida doble. (Toda transacción tiene dos movimientos: un débito y un crédito; es decir,
toda operación de entrega o recepción de un valor económico con el exterior se hace a cambio de
otra).
La balanza de pagos tiene los siguientes elementos básicos:

La cuenta corriente:

Esta cuenta se compone de dos partes fundamentales:

La balanza comercial: Registra la diferencia que existe entre el total de las exportaciones menos el
total de las importaciones que realiza el país. Es decir, la diferencia entre el total de los productos y
servicios que se producen en el país y que se venden en el exterior menos el total de productos y
servicios extranjeros que se traen y compran en el país.

Dentro de la balanza comercial se hace énfasis en las transacciones de residentes con no

residentes en materia de importación y exportación de servicios no factoriales y servicios
factoriales.

Los servicios no factoriales son aquellos que no se asocian a los factores de producción si no que
son satisfactores de necesidades de los individuos o facilitadores de labor productiva o comercial.
Se destacan los servicios de transporte, comunicaciones, turismo, educación y sanitarios.

Los servicios factoriales son aquellos asociados a la renta que se obtienen por la colocación de
capital cono factor de producción. La cuenta de servicios contabiliza los flujos internacionales de
intereses como concepto de pagos a la deuda externa pública y privada, y los movimientos de
repatriaciones internacionales que las compañías multinacionales hacen de las utilidades obtenidas
en inversiones extranjeras.

La segunda parte son las transferencias unilaterales, las cuales son giros que se hacen de un país
a otro y por las cuales no se da nada a cambio no tienen una contraprestación (las donaciones, las
reparaciones, giros de ciudadanos que migraron por razones económicas por ejemplo).

La cuenta de capitales:

Esta cuenta registra el movimiento de capitales.

Los movimientos de capitales se pueden presentar por diferentes razones:
1. A través de los créditos solicitados por entidades u organizaciones públicas o privadas a
organismos multilaterales como el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, etc, o a
bancos privados internacionales.
2. A través de emisiones de bonos en mercados extranjeros.
3. Inversión extranjera directa.
4. Emisiones de acciones de empresas colombianas en las bolsas de valores del mundo.
5. Inversión extranjera de portafolio a través de los |fondos país, los cuales son fondos que tienen
como propósito invertir en un país específico. Por ejemplo, el fondo compra acciones de empresas
colombianas.
Cambio en las reservas internacionales: Las cuales son administradas por el Banco de la
República. (Ver documento al final).
Errores y omisiones: Los cuales se presentan principalmente por evasiones de impuestos,
exportaciones e importaciones ilegales, etc.
La balanza de pagos, en últimas, muestra si lo que recibe el país del exterior es mayor a lo que
gasta externamente. Si el país recibe más de lo que gasta, se presenta un superávit en la balanza
de pagos; por el contrario, si el país gasta más de lo que recibe, se presenta un déficit en la
balanza de pagos. Así, la balanza de pagos tiene como propósito indicar qué tan sólida
financieramente es una economía con respecto de las economías de otros países.