EVALUACIÓN DE PROYECTOS

INGENIERÍA ECONÓMICA
PROPÓSITO
Que el estudiante aplique metodologías de evaluación basadas en el manejo del dinero en tiempo con el fin de
tomar la decisión de la conveniencia o no de realizar una inversión bajo estudio.

Construir los flujos de caja de un proyecto/alternativa de inversión para la evaluación de su conveniencia

económica.

LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Tiene como finalidad, analizar la conveniencia o inconveniencia en el uso de los recursos destinados a
la ejecución de un proyecto.
Los criterios que se emplean en ésta deben garantizar la eficiencia financiera, económica, social y
ambiental.
 CASO PRÁCTICO
 Vamos a suponer que
 Para
efectos de tratar se iniciará una  Usaremos este caso
el tema de la empresa que se
para mostrar cómo
evaluación de dedica a la fabricación
preparar el flujo de caja
proyectos, usaremos y venta de jugo
y evaluar el proyecto.
un caso práctico. naturales sin
conservantes.

El flujo de caja (FC)

importa porque al final se
quiere determinar Cuánto
dinero hay disponible
para gastar
 CONCEPTOS IMPORTANTES PARA
DESARROLLAR UN FLUJO DE CAJA
CUENTAS DE UN PROYECTO

Por la venta de los productos/servicios

Por venta de activos
Valor de desecho
INGRESOS
Recuperación de capital de trabajo
Por la venta de desechos y subproductos

Activos Fijos
Inversiones Capital de Trabajo
Activos intangibles
Variables
EGRESOS Costos
Fijos
Administrativos
Gastos Ventas
Distribución
 INVERSIÓN
 El primer componente para evaluar un proyecto es saber cuánto dinero habrá que
invertir para poder implementar el proyecto.

 La inversión es lo que debe comprometerse o pagarse antes de implementar el

proyecto.

 Es lo que debe pagarse HOY para generar una rentabilidad futura.

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 INVERSIÓN

 Son erogaciones (salida) de dinero, cuyo fin es soportar las operaciones del
negocio o la compra de bienes que son empleados para la producción,
administración o comercialización del (los) productos del proyecto.

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 ¿QUÉ INCLUIR EN LA INVERSIÓN?
Los resultados obtenidos en los estudios de mercado, organizacional, legal
y técnico indicará qué se necesita comprar o pagar para poder implementar
el proyecto.

 Podemos dividir la inversión en tres grandes áreas:

 Activos Fijos
 Activos Intangibles o Diferidos
 Capital de Trabajo o Activo Circulantes
 ACTIVOS FIJOS
 Son bienes tangibles usados en el proceso o como apoyo al
mismo.
 Componentes usuales de la inversión son:
 Compra de terreno
 Construcción de edificios y adecuaciones
 Compra de maquinaria y equipos
 Compra de vehículos, mobilario
 Remodelaciones a oficinas

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  En el caso de nuestra empresa de jugo naturales sin conservantes,
supongamos que la inversión en activos fijos está conformada por:
 Despulpadora DF 600: $4.000.000
 Congelador horizontal marca Shallenger: $2.507.934
 Utensilios de cocina: $1.000.000
 Embotelladora: $11.900.000
 Computador: $1.600.000
 Muebles: $1.000.000
 Adecuación de la edificación: $19.000.000
 Camioneta 4x4: $29.000.000
 Total: $70.007.934
 Vamos a suponer que el terreno y las instalaciones serán
alquiladas, por lo que no serían parte de la inversión, sino un gasto.
 DEPRECIACIÓN

De esta forma, como la depreciación es una pérdida de valor de los activos, se

incluye como una “pérdida” que disminuye las utilidades todos los años y ayuda
a que se paguen menos impuestos.
 Es importante que los activos fijos están sujetos a la DEPRECIACIÓN.

 La depreciación es un efecto contable en la cual se descuenta año a año,

el valor perdido de los activos fijos.

 La depreciación es importante en ingeniería económica porque sirve

como un ESCUDO FISCAL, es decir, que permite pagar menos
impuestos.
Un Escudo Fiscal (EF) por definición es
todo aquel gasto registrado en el estado Dos de los escudos fiscales más
de resultados que disminuye el impuesto importantes son los derivados de la
a la renta. Un menor pago de impuesto depreciación y los gastos financieros.
significa una mayor caja para el
proyecto.
 DEPRECIACIÓN
Costo base inicial o valor del activo depreciable:
precio de adquisición, comisiones de entrega, la
instalación, trasporte, impuestos (aduana, iva, timbre).
Todo lo incurrido para poner a funcionar el equipo.

N: vida sobre la cual se depreciará el activo, es

decir, la vida tributaria.

Valor del Mercado: representa el valor real del bien

al final de la vida del proyecto, es decir, el valor por el
cual se podría vender el bien en el mercado. Es
https://aprendeniif.com/entendiendo-el-estandar-de-las-niif-depreciacion/
diferente al valor de salvamento, al valor en libros y al
costo fiscal.
 EJEMPLO DE
DEPRECIACIÓN
 Supongamos que la despulpadora DF 600 que cuesta $4.000.000 tiene una vida
útil de 5 años.

 Eso quiere decir que cada año que pasa, es como si hubiéramos gastado la quinta
parte de su vida ( porque servirá por 5 años).

 $4.000.000 / 5 años = $800.000 por año.

 Entonces la depreciación anual de la máquina es de $800.000.

 ACTIVOS INTANGIBLES/DIFERIDOS
 Activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la
puesta en marcha del proyecto. El valor de la inversión realizada en estos activos se
recupera mediante la amortización (contable o fiscal).

 Componentes usuales son:

 Estudios previos a la implantación: estudios de factibilidad.
 Licencias y patentes, software
 Pago al abogado por la elaboración de los contratos
 Gastos de organización, capacitación.
 Bases de Datos
 Viajes y otros gastos similares
 En el caso de la empresa de jugo naturales sin conservantes,
supongamos que son:
 Compra de la receta especial de jugos naturales: $5,000,000
 Capacitación: $2,500,000(gastos asociados de entrenamiento y adiestramiento
del personal directivo y operativo)

 Gastos de organización: $2,500,000

 Total activos intangibles: $10,000,000
 La amortización de los activos intangibles se hace al 20% anual.
 CAPITAL DE TRABAJO
 Inversión en el conjunto de recursos necesarios, en la forma
de activos corrientes (caja, cuentas por cobrar e
inventarios), para la operación normal del proyecto durante
un ciclo productivo u operativo.

 En esencia, es ¿cuánto dinero necesitamos para operar,

mientras nos ingresa dinero?
 CAPITAL DE TRABAJO
 Son los recursos necesarios para asegurar la operación
normal del proyecto durante su ciclo productivo.

 Ciclo productivo: abarca desde el primer desembolso que se

hace para cubrir los insumos para la producción: mano de
obra, materia prima, material y demás requeridos para
producir y operar el negocio, hasta cuando se venden los
productos terminados y se recibe el producto de la venta para
cancelar nuevos insumos.
 CAPITAL DE TRABAJO
Es una inversión que está representada por la necesidad que hay en las organizaciones de tener:
 Inventarios: materia prima, producto en proceso, producto terminado y repuestos.
 Cartera: financiación que se brinda a los compradores para el pago de la factura.
 Colchón de efectivo: dinero necesario para cubrir los costos y gastos de operación durante un
período de tiempo, por si se atrasan los ingresos.
 Crédito de proveedores: financiación que nos brindan los proveedores de materia prima, servicios,
insumos, entre otros.
 Para administración del capital de trabajo, se deben establecer unas políticas que por lo general
se presentan en días de producción con el fin de estimar a lo largo del tiempo las necesidades
asociadas a este rubro.
 CAPITAL DE TRABAJO
Es un activo circulante por lo que NO está sujeto a ninguna deducción tributaria.
Se debe estimar al comienzo de cada período.
Se supone que este rubro es recuperable totalmente en cualquier momento.
 En nuestro ejemplo de jugo de naranja, supongamos que el ciclo productivo es de 3
meses.

 Esto quiere decir que desde que inicio operaciones, se duran tres meses para vender y
que me paguen el producto.

 Por ejemplo, el mes 1 tenemos que comprar las naranjas para hacer el jugo, pagar la
planilla (operarios y administrativos) y todos los gastos asociados a la primera
operación.

 El mes 2 vendemos el jugo, pero vendemos a crédito, y nos pagan hasta 30 días después.

 Entonces el mes 3 recuperamos el dinero que invertimos.

 Lo interesante de lo explicado anteriormente, es que al mes 4 voy
a tener que comprar naranjas otra vez, por lo que voy a tener que
destinar dinero para eso.

 Por ello es que el Capital de Trabajo queda “amarrado” durante

el plazo del proyecto, porque hay que estarlo “invirtiendo”
cíclicamente para obtener los ingresos deseados.

 Supongamos para efectos de nuestro ejemplo, que el capital de

trabajo necesario para nuestra empresa es de $36.250.000.
 ¿PREGUNTAS?
¿Cómo se clasifican las ¿Qué entiendes por
inversiones? Capital de Trabajo?

¿Qué entiendes por

ciclo productivo?
 ¿PREGUNTAS?
Clasifique las siguientes inversiones según corresponda a una inversión fija, diferida o
capital de trabajo y determine la participación porcentual de cada categoría dentro de la
inversión total. Las cifras están expresadas en millones de pesos.
Concepto Millones ($) Concepto Millones ($)
Terrenos 12 Estudio de Factibilidad 5% de los activos fijos
Materia prima 2 Gastos puesta en 3
marcha
Edificaciones 35 Nómina y Servicio 4
Prod. Terminado 3 Maquinaria y equipo 40
Prod. en Proceso 2 Intereses preoperativos 18,2
Vehículos 15 Gastos constitución 3
Montaje 4
 ¿PREGUNTAS?
La inversión requerida por un proyecto es $162.800.000. La estructura de capital indica que el 60%
corresponde a recursos propios y un 40% son recursos de crédito/financiamiento. Elabore el cuadro
de amortización de la deuda teniendo en cuenta las siguientes condiciones: un año de gracia,
intereses del 1,033892% bimensual, amortización a capital en cinco cuotas anuales iguales.
 ¿PREGUNTAS?
La inversión requerida por un proyecto es $162.800.000. La estructura de capital indica que el 60%
corresponde a recursos propios y un 40% son recursos de crédito/financiamiento. Elabore el cuadro
de amortización de la deuda teniendo en cuenta las siguientes condiciones: se pactan pagos de
capital iguales durante cinco años. Intereses del 1,033892% bimensual.
 ¿PREGUNTAS?
Una organización productiva tiene las siguientes políticas definidas como días de producción:
Inventario de materia prima= 15 días
Inventario de producto en proceso= 2 días
Inventario de producto terminado= 3 días
Cartera= 30 días
Crédito de proveedores 7 días de materia prima
Costos: Estos costos se ajustan anualmente en un 20%
producto terminado $800/unidad
Producto en proceso $600/unidad
Materia prima $200/unidad
El colchón de efectivo se ha estimado en un $1.000.000 y su ajuste será del 20% anual
La planta opera 300 días y su plan de producción para los primeros 5 años en unidades/año es:
300.000; 330.000; 330.000; 360.000 y 390.000. Determine las necesidades de capital de trabajo y
las inversiones en capital de trabajo.
REFERENCIAS
Alvarado Verdín, V.M.(2015). Ingeniería Económica: nuevo enfoque. Grupo Editorial Patria.
https://ezproxy.unisimon.edu.co:2258/es/lc/unisimon/títulos/39446

Arbores Malisani, E.A. (2009). Ingeniería Económica. Marcombo.

https://ezproxy.unisimon.edu.co:2258/ereader/unisimon/45856?

Lira Briceño, P. (2021). Evaluación de Proyectos de Inversión: guía teórica y práctica. Universidad Peruana de
Ciencias Aplicadas (UPC). https://ezproxy.unisimon.edu.co:2258/es/ereader/unisimon/172630?page=16

Meza, J. (2013). Matemáticas financieras aplicadas: uso de las calculadoras financieras y Excel (5ª.ed.).Ecoe
Ediciones: https://ezproxy.unisimon.edu.co:2258/es/lc/unisimon/títulos/114356

Meza Orozco, J. (2013). Evaluación Financiera de Proyectos (SIL) (3ª.ed.). Ecoe Ediciones. https://
ezproxy.unisimon.edu.co:2258/es/ereader/unisimon/69258?