Optimizando la Administración

Financiera: Budgeting

1 GERENCIA FINANCIERA:
PRESUPUESTACION
Maestría en Administración Financiera
HORARIOS
 CONTENIDO

 Políticas: Planeamiento y Presupuestación Financiera

 Proyección del Balance en Base a la Proyección de Ventas
 Cálculo del financiamiento discrecional a largo plazo
necesario para financiar el crecimiento de una empresa.
 Cálculo del porcentaje de crecimiento sostenible
PROYECCIONES FINANCIERAS
 Paso 1: Debemos proyectar los ingresos por Ventas y los gastos
 Apoyo directo en el departamento de Ventas
 Estudios de Mercado:
 Medición del tamaño del mercado en términos de unidades de
consumo anual
 Tendencia del Precio unitario
 Ventajas a favor de mi empresa
frente a la competencia
 Tendencias del consumidor
para decisión de mezcla de
productos. (Contenido,
Presentación, Uso, Tamaño)
PROYECCIONES FINANCIERAS
 Paso 1: Debemos proyectar los ingresos por Ventas y los
gastos
 Paso 2: Estimar los activos circulantes y activos fijos
necesarios para apoyar las ventas proyectadas:
 Metodología como Política : Proyección de estos rubros en
base a mantener constante su valor como % de las ventas.
NOTA: Se debe tener una política que exija mantener los días
de CxC e Inventario dentro de un rango preestablecido. Esto
podría significar la desinversión en Capital de Trabajo para el
siguiente año.
Los accionistas pueden restringir el otorgar efectivo
o préstamos a la sociedad si no se cumple esto.
Caso de pronto pago, o pago a tiempo con
descuento:
MÉTODO DE % DE VENTAS
 Suponemos que las ventas totales del año que
estamos finalizando serán de $32 millones.
 El próximo año, el pronóstico es vender $40 millones.
 La Utilidad Neta es 5% sobre las ventas.
 Dividendos deben repartirse en un 50% de las
utilidades generadas.
 Año Actual % de $32m
Activos
Activo Circulante $8m 25%
Activo no Circulante $16m 50%
Total Activos $24m
Pasivos y Patrimonio
Cuentas x Pagar $4m 12.5%
Gastos Acumulados $4m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamo Largo Plazo $6m n/a
Pasivo Total $15m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas $2m
Patrimonio$9m
Total Pasivo y Patrimonio $24m
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante 25%
Activo no circulante 50%
Total Activos
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar 12.5%
Gastos Acumulados 12.5%
Obligaciones x Pagar n/a
Préstamos Largo Plazo n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante 50%
Total Activos
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar 12.5%
Gastos Acumulados 12.5%
Obligaciones x Pagar n/a
Préstamos Largo Plazo n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar 12.5%
Gastos Acumulados 12.5%
Obligaciones x Pagar n/a
Préstamos Largo Plazo n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar 12.5%
Gastos Acumulados 12.5%
Obligaciones x Pagar n/a
Préstamos Largo Plazo n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados 12.5%
Obligaciones x Pagar n/a
Préstamos Largo Plazo n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar n/a
Préstamos Largo Plazo n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamos Largo Plazo n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamos Largo Plazo $6m n/a
Pasivo Total
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamos Largo Plazo $6m n/a
Pasivo Total $17m
Capital Social n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamos Largo Plazo $6m n/a
Pasivo Total $17m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
PREDICCIÓN UTILIDADES
RETENIDAS
 La proyección de las Utilidades Retenidas al final del
año próximo = las utilidades retenidas el año anterior
de $2 millones, más:
 PREDICCIÓN UTILIDADES
RETENIDAS
 La proyección de las Utilidades Retenidas al final del
año próximo = las utilidades retenidas el año anterior
de $2 millones, más:
Proyección Utilidad Neta Dividendo efec.
x x(1- )
Ventas $ Ventas Utilidad Neta
 PREDICCIÓN UTILIDADES
RETENIDAS
 La proyección de las Utilidades Retenidas al final del
año próximo = las utilidades retenidas el año anterior
de $2 millones, más:
Proyección Utilidad Neta Dividendo efec.
x x(1- )
Ventas $ Ventas Utilidad Neta

$40 Mill. x .05 x (1 - .50) = $1Mill

 PREDICCIÓN UTILIDADES
RETENIDAS
 La proyección de las Utilidades Retenidas al final del
año próximo = las utilidades retenidas el año anterior
de $2 millones, más:
Proyección Utilidad Neta Dividendo efec.
x x(1- )
Ventas $ Ventas Utilidad Neta

$40 Mill. x .05 x (1 - .50) = $1Mill

$2 Mill (Año Anterior) + $1 Mill (Año Próximo) =

$3 Millones
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamos Largo Plazo $6m n/a
Pasivo Total $17m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas $3m
Patrimonio
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamos Largo Plazo $6m n/a
Pasivo Total $17m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas $3m
Patrimonio$10m
Total Pasivo & Patrimonio
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5%
Obligaciones x Pagar $1m n/a
Préstamos Largo Plazo $6m n/a
Pasivo Total $17m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas $3m
Patrimonio$10m
Total Pasivo & Patrimonio $27m
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5% Cuando
financiamiento
Obligaciones x Pagar $1m n/a
discrecional es
Préstamos Largo Plazo $6m n/a necesario?
Pasivo Total $17m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas $3m
Patrimonio$10m
Total Pasivo & Patrimonio $27m
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5% Cuando
financiamiento
Obligaciones x Pagar $1m n/a
discrecional es
Préstamos Largo Plazo $6m n/a necesario?
Pasivo Total $17m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas $3m
Patrimonio$10m
Total Pasivo & Patrimonio $27m
 Próximo Año % de $40m
Activos
Activo Circulante $10m 25%
Activo no circulante $20m 50%
Total Activos $30m
Pasivo y Patrimonio
Cuentas x Pagar $5m 12.5%
Gastos Acumulados $5m 12.5% Cuando
financiamiento
Obligaciones x Pagar $1m n/a
discrecional es
Préstamos Largo Plazo $6m n/a necesario?
Pasivo Total $17m
Capital Social $7m n/a
Utilidades Retenidas $3m
Patrimonio$10m
Total Pasivo & Patrimonio $27m
PREDICCIÓN DEL
FINANCIAMIENTO DISCRECIONAL

Financiamiento Discrecional Necesario =

Activo Pasivo Patrimonio

Total - Total - accionistas
Proyectado Proyectado proyectado
PREDICCIÓN DEL
FINANCIAMIENTO DISCRECIONAL

Financiamiento Discrecional Necesario =

Activo Pasivo Patrimonio

Total - Total - accionistas
Proyectado Proyectado proyectado

$30 millones - $17 millones - $10 millones

= $3 millones en financiamiento discrecional

PREDICCIÓN DEL
FINANCIAMIENTO DISCRECIONAL

Importante: Examinar si al agregar el financiamiento adicional se

distorsiona la estructura de capital existente en la empresa.

Pasivo Total : Activo Total

Deuda : Capital Invertido

PORCENTAJE DE CRECIMIENTO
SOSTENIBLE

g* = ROE (1 - b) donde
g (growth)

b = Razón de pago de Dividendos

(dividendos / utilidad neta)

ROE = return on equity , Utilidad sobre Patrimonio

(Utilidad Neta / Patrimonio) o

 PORCENTAJE DE CRECIMIENTO
SOSTENIBLE

g* = ROE (1 - b) donde

b = Razón de pago de Dividendos

(dividendos / utilidad neta)

ROE = return on equity , Utilidad sobre Patrimonio

(Utilidad Neta / Patrimonio) o

 ROE = Utilidad Neta

Ventas
xVentas
Activos
x
Activos
Patrimonio
PORCENTAJE DE CRECIMIENTO
SOSTENIBLE

g* = ROE (1 – b)

Si Utilidad sobre Patrimonio = 36%

y Razón de Repartir Dividendos = 25%
Entonces g = 36% (1-25%) = 27%
La empresa PODRÍA crecer a un ritmo
de 27% anual en base a su nivel de
Retención de Utilidades
PORCENTAJE DE CRECIMIENTO
SOSTENIBLE

Podemos concluir que el % de

crecimiento sostenible para una
empresa será equivalente a:
% de crecimiento de su Patrimonio
El % de crecimiento Patrimonial será lo
que permitirá el crecimiento de los
pasivos en igual porcentaje,
permitiendo el financiamiento integral
de la expansión de la empresa en sus
activos y monto de ventas.
PRESUPUESTO

 Presupuesto: Un pronóstico del futuro

IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO

 Los presupuestos indican montos y fechas

de las necesidades financieras futuras.
 Los presupuestos proveen la base para
tomar acción correctiva si el presupuesto y
las cifras reales no coinciden.
 Los presupuestos proveen una base para la
evaluación del cumplimiento de metas de
la empresa y de los ejecutivos.